隨著試驗(yàn)用猴市場(chǎng)價(jià)格回升，公司股價(jià)大漲，昭衍新藥（603127.SH）控股股東、實(shí)控人之一周志文再次拋出大額減持計(jì)劃。以公司目前股價(jià)計(jì)算，周志文此次減持或?qū)⑻赚F(xiàn)超過5億元。

昭衍新藥控股股東、實(shí)際控制人為周志文、馮宇霞夫婦，據(jù)公司12月29日晚公告披露，周志文擬自本減持計(jì)劃公告之日起15個(gè)交易日后的3個(gè)月內(nèi)，通過上海證券交易所以集中競(jìng)價(jià)，或大宗交易的方式減持不超過14,980,000股，不超過其持有股份的20.0466%，不超過公司總股本的1.99873%。減持計(jì)劃實(shí)施期間，公司若發(fā)生送紅股、轉(zhuǎn)增股本、增發(fā)新股或配股等股本除權(quán)事項(xiàng)的，減持?jǐn)?shù)量將進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。減持價(jià)格依據(jù)市場(chǎng)價(jià)格確定。

此次減持前，周志文持有上市公司股票74,725,981股，占公司總股本9.9704%，其持有的股份來源于首發(fā)前限售股份及公司資本公積金轉(zhuǎn)增股份等。周志文、馮宇霞夫婦二人合計(jì)持股比例為32.274%?？毓晒蓶|減持消息披露后，12月30日，昭衍新藥大跌6.20%，收盤價(jià)為34.80元，如果以此價(jià)格計(jì)算，周志文此次減持1498萬股或?qū)⑻赚F(xiàn)超過5億元。

昭衍新藥主營(yíng)藥物非臨床研究服務(wù)、臨床服務(wù)、實(shí)驗(yàn)?zāi)Ｐ凸?yīng)，但讓這家CRO（醫(yī)藥研發(fā)外包）機(jī)構(gòu)在資本市場(chǎng)聲名大噪的則是公司手中的實(shí)驗(yàn)?zāi)Ｐ?，即試?yàn)用猴資產(chǎn)。

公開資料顯示，猴子是安全評(píng)價(jià)用實(shí)驗(yàn)動(dòng)物的主力之一，由于進(jìn)化程度更高，形態(tài)和基因上與人類最為接近，科研人員可以借助它們進(jìn)行傳染病學(xué)研究、藥理學(xué)和毒理學(xué)研究、生殖生理研究、口腔醫(yī)學(xué)研究、老年病研究、器官移植和眼科研究、內(nèi)分泌病和畸胎學(xué)研究、腫瘤學(xué)研究等問題。實(shí)驗(yàn)用猴一度成為臨床前開發(fā)業(yè)務(wù)的關(guān)鍵稀缺資源，對(duì)臨床前CRO企業(yè)的訂單承接和訂單執(zhí)行起關(guān)鍵性作用。在此背景下，昭衍新藥試驗(yàn)用猴資產(chǎn)的價(jià)格漲跌，時(shí)常成為影響公司財(cái)報(bào)的重要因素。

據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2017年國(guó)內(nèi)食蟹猴的平均市場(chǎng)價(jià)格為1.38萬元/只，截至2020年9月30日的9個(gè)月價(jià)格為4.2萬元/只，2022年最高價(jià)接近19萬元/只。2022年，昭衍新藥在猴價(jià)高點(diǎn)斥資18億元收購(gòu)了廣西瑋美生物、云南英茂生物。

然而，2023年實(shí)驗(yàn)用猴的價(jià)格開始下跌。2023年11月，湖北天勤實(shí)驗(yàn)動(dòng)物科技有限公司以13只實(shí)驗(yàn)猴147.1萬元的價(jià)格中標(biāo)中國(guó)科學(xué)院武漢病毒研究所實(shí)驗(yàn)猴采購(gòu)項(xiàng)目。按此數(shù)據(jù)計(jì)算，一只實(shí)驗(yàn)猴的價(jià)格約為11.3萬元，相比猴價(jià)高點(diǎn)已經(jīng)跌去30%以上。2024年4月，美國(guó)FDA發(fā)布政策，計(jì)劃逐步淘汰在新藥IND申請(qǐng)階段的動(dòng)物實(shí)驗(yàn)，轉(zhuǎn)而采用AI建模、類器官等替代技術(shù)，再次讓實(shí)驗(yàn)猴的市場(chǎng)價(jià)格下滑。

在多重利空影響下，2024年一季度，昭衍新藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.25億元，同比下降12.07%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-2.72億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。報(bào)告期內(nèi)，公司生物資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)帶來凈虧損達(dá)到2.84億元。

到了2025年，隨著試驗(yàn)用猴價(jià)格的回升，昭衍新藥業(yè)績(jī)回暖，股價(jià)亦持續(xù)攀高。2025年前三季度，昭衍新藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.85億元，同比下降26.23%；歸母凈利潤(rùn)8071萬元，成功扭虧。截至12月29日收盤，昭衍新藥股價(jià)年內(nèi)漲幅超過120%。

值得注意的是，有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，昭衍新藥本質(zhì)是“賣實(shí)驗(yàn)服務(wù)而非賣猴”，猴價(jià)高低并不直接反映上市公司持續(xù)盈利能力。但是，由于該公司主營(yíng)集中于安全性評(píng)價(jià)，業(yè)務(wù)體量小、依賴動(dòng)物實(shí)驗(yàn)，試驗(yàn)用猴賬面價(jià)值的波動(dòng)對(duì)利潤(rùn)端表現(xiàn)往往有著顯著影響，這也導(dǎo)致該公司財(cái)報(bào)“失真”。

不過，在猴價(jià)和股價(jià)漲跌之間，5年來周志文已多次成功套現(xiàn)，持股比例由15.51%降至約9.97%。據(jù)新浪財(cái)經(jīng)—鷹眼工作室統(tǒng)計(jì)，2020年11月至今，周志文累計(jì)減持公司股票1411.32萬股，累計(jì)套現(xiàn)約9.15億元。

（經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 杜遠(yuǎn)/文）

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杜遠(yuǎn)

從業(yè)10余年，2012年加入《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》，不敢妄言新聞理想，但求專注、專業(yè)。