少數(shù)能占領(lǐng)歐美高端心智、實(shí)現(xiàn)高溢價(jià)并持續(xù)高銷量的中國(guó)品牌。

本文為IPO早知道原創(chuàng)

作者｜Stone Jin

微信公眾號(hào)｜ipozaozhidao

據(jù)IPO早知道消息，xTool Innovate Limited（以下簡(jiǎn)稱“xTool”）于2026年1月1日正式向港交所遞交招股說(shuō)明書(shū)，擬主板掛牌上市，摩根士丹利和華泰國(guó)際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

成立于2013年的xTool作為一個(gè)全球高端消費(fèi)科技品牌，致力于為個(gè)人消費(fèi)者、中小企業(yè)主及品牌零售店提供專業(yè)、智能的激光類個(gè)人創(chuàng)意工具及材質(zhì)打印機(jī)，賦能“從數(shù)字到實(shí)體”的創(chuàng)意創(chuàng)作。

具體來(lái)講：自2021年推出首款半導(dǎo)體激光雕刻機(jī)和激光切割機(jī)以來(lái)，xTool的產(chǎn)品迅速獲得全球關(guān)注，截至2025年9月30日，世界各地聯(lián)網(wǎng)設(shè)備已超過(guò)405,000臺(tái)?；谠诩す猱a(chǎn)品取得的成功，xTool于2025年開(kāi)始銷售服裝打印機(jī)，作為新材質(zhì)打印機(jī)業(yè)務(wù)線的一部分，其中2025年6月推出的首款服飾打印機(jī)交付數(shù)月就斬獲12.7%的全球細(xì)分市場(chǎng)份額（DTF 領(lǐng)域），按2025年前三季度GMV 計(jì)位居全球第三。除核心機(jī)器產(chǎn)品種類外，xTool亦銷售補(bǔ)充其核心產(chǎn)品線的各種耗材，以推動(dòng)客戶復(fù)購(gòu)。

根據(jù)灼識(shí)咨詢的數(shù)據(jù)，xTool是全球第一的激光類個(gè)人創(chuàng)意工具品牌，按2025年前三季度GMV計(jì)算擁有37%的市場(chǎng)份額。同時(shí)，xTool亦為規(guī)模最大、增長(zhǎng)最快的激光雕刻機(jī)及激光切割機(jī)品牌，按2025年前三季度GMV計(jì)算占47%的市場(chǎng)份額，是第二大品牌的六倍，并超越排名第二至第十的品牌之市場(chǎng)份額總和。

值得注意的是，2024年xTool 高達(dá)97%的收入來(lái)自于海外，且絕大部分集中于海外發(fā)達(dá)市場(chǎng)。這里需要指出的一點(diǎn)是，依托技術(shù)領(lǐng)先與精準(zhǔn)產(chǎn)品定義能力，xTool的產(chǎn)品單價(jià)通常比行業(yè)平均水平高出10%-30%，是少數(shù)能占領(lǐng)歐美高端心智、實(shí)現(xiàn)高溢價(jià)并持續(xù)高銷量的中國(guó)品牌。自 2023 年以來(lái)，xTool的品牌關(guān)鍵詞在Google搜索量持續(xù)超越“激光雕刻機(jī)”等品類通用詞，且在2022年至2024年間實(shí)現(xiàn)了約50%的高速增長(zhǎng)。截至2025年12月23日，xTool的產(chǎn)品已銷往80多個(gè)國(guó)家及地區(qū)。

而按2025年前三季度的GMV計(jì)算，xTool的NPS（凈推薦值）為 67%；截至2025年10月31日的整體復(fù)購(gòu)率為40%（自2022年起通過(guò)官方商城首次購(gòu)買(mǎi)后再次復(fù)購(gòu)的客戶占比）；2024年官方商城（海外獨(dú)立站）的收入占比為62.1%。

此外，xTool還踐行著“社區(qū)為本”的品牌戰(zhàn)略——根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，80%的用戶每月至少使用一次設(shè)備，40%的用戶每天使用。目前，超過(guò)212,000名活躍用戶在Atomm（注：xTool自營(yíng)的免費(fèi)海外線上用戶社區(qū)）及社交平臺(tái)參與互動(dòng)。截至2025年9月30日，Atomm免費(fèi)社區(qū)已分享超過(guò)40,000件作品。同時(shí)，xTool還通過(guò)與用戶主理人合作，在32個(gè)國(guó)家建立470個(gè)“xTool Squad”線下社區(qū)。根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，50%的用戶在購(gòu)買(mǎi)前已線下體驗(yàn)過(guò)xTool的產(chǎn)品。

當(dāng)然，作為新一代AI硬件，xTool 的技術(shù)優(yōu)勢(shì)在于精密光學(xué)、智能CNC控制與AI算法的深度融合，構(gòu)建出高度適配的技術(shù)平臺(tái)，加速產(chǎn)品品類創(chuàng)新——xTool 堅(jiān)持自主研發(fā)，通過(guò)統(tǒng)一的xTool Studio平臺(tái)連接所有設(shè)備，實(shí)現(xiàn)卓越易用性，成為用戶體驗(yàn)的核心優(yōu)勢(shì)；而xTool智能體驗(yàn)的核心則是AIMake，一個(gè)AI驅(qū)動(dòng)連接創(chuàng)意和智能制造的引擎。AIMake能記憶每位用戶的材料、風(fēng)格和設(shè)備型號(hào)等偏好，并持續(xù)從使用數(shù)據(jù)中學(xué)習(xí)優(yōu)化性能。隨著時(shí)間推移，它將不斷進(jìn)化為更個(gè)性化、更強(qiáng)大的AI制造助手，提升效率與用戶滿意度。

截至2025年9月30日，xTool擁有753名全職技術(shù)研發(fā)人員，占辦公室員工的約56%；截至同日，xTool在中國(guó)已擁有41項(xiàng)發(fā)明專利、244項(xiàng)實(shí)用新型專利、175項(xiàng)設(shè)計(jì)專利、115項(xiàng)著作權(quán)以及190個(gè)商標(biāo)，并在海外擁有7項(xiàng)發(fā)明專利、53項(xiàng)設(shè)計(jì)專利以及241個(gè)商標(biāo)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面。2023年和2024年，xTool的營(yíng)收分別為14.57億元和24.75億元，同比增長(zhǎng)70.0%；2025年前三季度的營(yíng)收同比增長(zhǎng)18.6%至17.77億元。另?yè)?jù)xTool內(nèi)部信披露，2025年“黑五網(wǎng)一”期間GMV同比增長(zhǎng)50%，單日GMV首次突破億元大關(guān)。

2023年、2024年以及2025年前三季度，xTool的整體毛利率分別為59.2%、54.4%以及56.0%，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)率分別為12.6%、10.4%以及9.7%。由于海外消費(fèi)習(xí)慣與旺季分布，xTool業(yè)績(jī)呈現(xiàn)顯著的季節(jié)性特征，第四季度通常是全年收入與利潤(rùn)貢獻(xiàn)的核心期，利潤(rùn)率水平大幅高于前三季度。換言之，隨著四季度大量新品的交付，xTool 2025年全年盈利有望實(shí)現(xiàn)更大幅度的跨越。

成立至今，xTool已獲得云天使基金、紅杉中國(guó)、中金甲子、深創(chuàng)投、凱輝基金、嘉御資本、高成投資、源一資本、騰訊、紀(jì)源資本等知名機(jī)構(gòu)的投資。其中，xTool在2025年下半年了完成約2億美元D輪、也是IPO前最后一輪融資，由騰訊領(lǐng)投，紀(jì)源資本、源一資本、高成投資、凱輝基金、嘉御資本共同參與。

xTool在招股書(shū)中表示，IPO募集所得資金凈額將主要用于研發(fā)，以鞏固技術(shù)領(lǐng)先地位；擴(kuò)大海外用戶社區(qū)和提高品牌知名度；提高制造能力和加強(qiáng)供應(yīng)鏈韌性；拓展海外業(yè)務(wù)；以及用作一般企業(yè)用途，包括提供額外營(yíng)運(yùn)資金。

根據(jù)灼識(shí)咨詢的數(shù)據(jù)，全球科技賦能個(gè)人創(chuàng)意工具市場(chǎng)的GMV預(yù)計(jì)將在2024年至2030年間以33.8%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，于2030年達(dá)到391億美元，并將進(jìn)一步以17.3%的復(fù)合年增長(zhǎng)率在2035年達(dá)到870億美元。隨著激光雕刻、切割、數(shù)碼燙畫(huà)技術(shù)和UV等技術(shù)在精準(zhǔn)度、便攜性和智能功能上的發(fā)展，行業(yè)正邁向創(chuàng)意賦能和高速發(fā)展的新紀(jì)元。