中經(jīng)記者 劉旺 北京報道

因喪失董事會控制權(quán)而離場的lululemon創(chuàng)始人奇普·威爾遜（Chip Wilson），在十余年后，朝著董事會發(fā)起“反撲”。

2025年的末尾，威爾遜宣布，提名三位獨立董事候選人參加將在公司2026年股東年會上舉行的董事會選舉。而就在不久前，該公司宣布首席執(zhí)行官加爾文·麥克唐納（Calvin McDonald）將于 2026 年1月31日卸任。

威爾遜于2015年離開lululemon董事會，十余年當(dāng)中，他曾多次公開指責(zé)lululemon董事會，甚至在媒體上刊登公開信，批評董事會短期業(yè)績至上、文化侵蝕等。

但需要承認的是，近幾年lululemon實現(xiàn)了快速增長，公司總市值一度突破600億美元，在麥克唐納治理下，lululemon也將中國市場打造成為了公司的第二大市場。

然而，2025年的lululemon公司股價已下跌46.40%，市值蒸發(fā)約250億美元。就在2025年12月中旬，lululemon剛剛發(fā)布了2025財年第三季度財報，呈現(xiàn)出增收不增利的態(tài)勢。而聚焦中國市場，第三季度營收同比增超四成，同店銷售額增超兩成。

隨著麥克唐納離職和董事會的不確定性，lululemon在中國市場將會發(fā)生怎樣的變化，成為外界關(guān)注的重點。對此，《中國經(jīng)營報》記者聯(lián)系lululemon方面進行采訪，但截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

爭奪控制權(quán)

作為持有公司約9%股份的第二大股東，威爾遜在2025年12月底正式發(fā)起代理權(quán)爭奪，提名了三位獨立董事候選人，意圖在2026年股東大會上改組董事會。

他提名的候選人包括前昂跑（On）聯(lián)席CEO、前ESPN營銷主管和前動視（Activision）CEO，意在為董事會補充產(chǎn)品創(chuàng)新、品牌營銷和創(chuàng)意領(lǐng)導(dǎo)方面的經(jīng)驗。

值得注意的是，不久前l(fā)ululemon時任CEO麥克唐納宣布將于2026年1月離任。該公司在財報中就提及，自麥克唐納2018年加入公司以來，lululemon年收入增長了2倍多，將全球業(yè)務(wù)拓展至30多個地區(qū)，并把中國大陸業(yè)務(wù)培育成第二大市場。

而威爾遜在隨后的公開信中直指這一點，表示：“董事會對Calvin McDonald的贊揚，是對股東的公然漠視。在我看來，董事會未能切實要求管理層承擔(dān)產(chǎn)品創(chuàng)新的責(zé)任，反而陷入自滿狀態(tài)�！�

但實際上，此前威爾遜曾對麥克唐納也表達過贊賞。在《lululemon方法：創(chuàng)始人親述》一書中，威爾遜寫道：“2018年7月，lululemon宣布由加爾文·麥克唐納出任CEO。加爾文令人興奮的地方在于他是一名運動員，這可能是新時代的一個偉大開始�！�

同時，公司正面臨股價自高位顯著下滑、北美市場增長放緩等挑戰(zhàn)。截至2025年11月2日的最新財季，lululemon梅州市從經(jīng)營上同比下降2%至17億美元。

在此背景下，威爾遜公開批評現(xiàn)任董事會缺乏零售行業(yè)的實戰(zhàn)經(jīng)驗，認為其未能有效應(yīng)對庫存積壓及其他問題。

在中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜看來，代理權(quán)爭奪戰(zhàn)的“導(dǎo)火索”是2025年lululemon估計暴跌52%、市值蒸發(fā)250億美元，北美市場連續(xù)五個季度下滑，增長失速。但威爾遜反復(fù)強調(diào)，真正讓他“無法坐視”的是品牌“失去靈魂”，包括產(chǎn)品創(chuàng)新停滯、創(chuàng)意團隊被財務(wù)高管取代等。

實際上，在創(chuàng)立之初，威爾遜的目標(biāo)人群是“超級女孩”（Super Girls），她們“有錢，熱愛健康、有機食品和運動”。在威爾遜看來，這類目標(biāo)人群身材出眾，比前幾代婦女生孩子的時間推遲了4—8年，因此她們可以在穿衣打扮上花更多錢，不必擔(dān)心懷孕后身材會發(fā)生怎樣的變化。

如今的lululemon品類越做越寬，盡管在過去幾年業(yè)績實現(xiàn)了大幅增長，但這顯然背離了威爾遜的初衷。

在服裝行業(yè)資深觀察人士馬崗看來，很多從細分領(lǐng)域崛起的品牌，為了找到新的增長而進軍綜合品類，選擇類似策略的企業(yè)比比皆是。有相當(dāng)一部分消費者就是因為某個品牌創(chuàng)造了與眾不同的產(chǎn)品、設(shè)計才成為其消費者，如果這個品牌也什么都做，就會失去這類消費者。對lululemon而言，多元化需要克制，否則可能會面臨著被早期積累的忠誠的消費群所拋棄的風(fēng)險。

馬崗認為：“決策權(quán)之爭，是對過去企業(yè)成長的反思，也是對品牌的市場再定位�！憋@然，如今威爾遜對“反撲”lululemon董事會，或許也會對品牌帶來新的機遇。

失去控制權(quán)的反思

實際上，回顧威爾遜與lululemon董事會的過往可以看到，威爾遜失手的地方，實則在于不知道如何保持董事會控制權(quán)。這或許也是其如今“反撲”董事會的重要原因。而其喪失董事會的控制權(quán)，是從引入私募開始的。

那是2003年，lululemon處于發(fā)展的關(guān)鍵點，在加拿大的業(yè)務(wù)已經(jīng)達到臨界點，已然站在成為國際大品牌的風(fēng)口浪尖，威爾遜決定引入資本，最終在2005年達成了最終交易，威爾遜以2億美元的價格將48%股權(quán)出讓給安宏資本和高原資本。這也成為公司與創(chuàng)始人命運的第一個轉(zhuǎn)折點。

“在賣給私募之后，我對公司51%的控制權(quán)沒有任何意義，因為我沒有控制董事會的投票表決權(quán)。我需要獲得法律確認，才能在私募股權(quán)交易和上市后控制大部分董事會席位。”威爾遜在《lululemon方法：創(chuàng)始人親述》一書中，講到了關(guān)于接受私募投資的經(jīng)驗教訓(xùn)。由于沒有自己的董事班底，盡管威爾遜仍擁有l(wèi)ululemon的絕對控股權(quán)，但他卻沒有控制董事會。

追求短期回報的資本方占多數(shù)的董事會，自然會使公司朝著抬高估值、IPO上市的方向前進。

IPO前的最后一次董事會議上，公司董事、史泰博創(chuàng)始人兼名譽主席湯姆·斯坦伯格告訴威爾遜，作為一家上市公司的董事會，lululemon需要更多的董事會成員來填補各委員會的空缺。

這本是威爾遜提高董事會話語權(quán)的機會，但他并沒有把握住�！拔覜]能控制董事會，所以我本應(yīng)該培養(yǎng)和挑選自己的人填補董事會的席位，而不是讓私募做這件事�！蓖栠d表示。

他提到，創(chuàng)始人如果持有10%以上的公司股份，就算是一名“非獨立”董事。其他董事則視為“獨立董事”，以確保創(chuàng)始人董事不會控制公司決策，而這些獨立董事將選出一名首席董事。首席董事本質(zhì)上是董事長，代表更多的董事會表決權(quán)。

而如果CEO和創(chuàng)始人在愿景或運營上達不成心意相通的共識，那么有戰(zhàn)略手腕的CEO就可以將“非獨立”的創(chuàng)始人從獨立董事會成員中邊緣化，借此分化和馴服董事會。

回顧過往，失去董事會控制權(quán)的威爾遜，就曾與兩任CEO爆發(fā)矛盾，最終被孤立。他認為首任CEO鮑勃·米爾斯是“私募的人”，只想短期推高股價套現(xiàn)；批評第二任克莉絲汀·戴恩CEO通過削減開支、提高產(chǎn)品售價來創(chuàng)造“壞利潤”，迎合華爾街，犧牲了產(chǎn)品品質(zhì)和公司文化。

2014年，lululemon股價走勢疲軟，威爾遜認為，公司前進的唯一方法就是將一半的股份以及實際上的兩個董事會席位出售給安宏資本，并給董事會換血。

不過，交易完成后安宏資本并沒有幫威爾遜。2014年年末，董事會成立了“特別委員會”來管理公司，而特別委員會由除威爾遜之外的所有董事組成。

“安宏資本制造了一匹特洛伊木馬來趕走我�！蓖栠d表示，“我提議向他們出售一半股份，請他們下場幫助我更換董事會，但最符合他們利益的做法卻是與現(xiàn)有董事會合作。我在董事會里會阻礙他們實現(xiàn)私募的短期利益，因為我的長期觀點與他們對短期收益的需求是相互沖突的。安宏資本需要控制董事，需要被動的、墨守成規(guī)的機構(gòu)股東來實現(xiàn)他們的策略�！�

實際上，在威爾遜被“踢出局”之前，他因個人言論對lululemon品牌造成了一定影響。2013年，lululemon因“透明瑜伽褲”質(zhì)量問題遭遇危機。威爾遜在電視采訪中將問題歸咎于部分女性消費者的身材，引發(fā)了巨大的輿論風(fēng)暴。

此后的威爾遜，從未停止“炮轟”lululemon董事會，他會寫書，會登報，會發(fā)布公開信。但要承認的是，幾年前l(fā)ululemon開始踏上了發(fā)展快車道。2024財年，lululemon全年營收突破100億美元；2023年年底，lululemon市值突破600億美元；2022年，lululemon以374億美元的市值趕超阿迪達斯，成為僅次于耐克的全球第二大運動服飾集團。

中國市場將會如何？

如今，中國市場已然成為了lululemon的重要增長引擎。2025財年第三季度，中國大陸市場凈營收同比大增46%至4.65億美元，可比銷售額同比增長24%，成為拉動全球增長的絕對核心。

實際上，lululemon與中國市場的緣分早在2012年就開始了。彼時，lululemon開始制定進軍中國市場的計劃，公司內(nèi)部還討論了當(dāng)時嶄露頭角的微信，以及如何利用它的傳播能力打開中國市場。

而lululemon真正在中國市場“破圈”，是在2022年北京冬奧會，加拿大代表團的lululemon紅色羽絨服在社交媒體刷屏，登上熱搜。lululemon也從小眾瑜伽品牌走向了全國視野。

隨后，lululemon在中國市場快速發(fā)展，在2024和2025財年，中國市場營收多次實現(xiàn)超過30%甚至45%的高增長。市場規(guī)模也在迅速擴大，到2025年11月，門店已覆蓋中國45個城市，數(shù)量達165家，是其門店最多的海外市場。

同樣的是，lululemon在中國也已經(jīng)不是單純的瑜伽褲品牌，而是實現(xiàn)了多品類覆蓋。并且不斷下沉，深入到了中國的二、三線城市。

不過在多位業(yè)內(nèi)專家看來，lululemon的高速發(fā)展，最為重要的是仰仗其在瑜伽市場的地位，而非其他品類。

上海良棲品牌管理有限公司創(chuàng)始人程偉雄就提到，之所以lululemon發(fā)展迅猛，是因為其已經(jīng)成為瑜伽領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)品牌，短期內(nèi)沒有其他品牌能夠超越lululemon；在一、二線市場，lululemon的瑜伽生活方式已經(jīng)深受白領(lǐng)及中產(chǎn)階層的喜愛；而短期內(nèi)，中國本土品牌和國際品牌，難以超越lululemon在瑜伽市場的地位。

如今，外界最為關(guān)心的是董事會奪權(quán)是否會對lululemon在中國市場的表現(xiàn)帶來影響。馬崗的觀點認為，中國市場是全球市場的重要組成，自然會受“奪權(quán)”結(jié)果的影響。

中國城市專家智庫委員會常務(wù)副秘書長林先平表示，中國市場對該品牌至關(guān)重要。最終董事會若創(chuàng)始人主導(dǎo)，中國市場將收縮非核心品類、強化高端屬性，短期業(yè)績承壓但長期溢價穩(wěn)固；若現(xiàn)任管理層留任，將延續(xù)多品類擴張與下沉策略，短期營收增長但品牌調(diào)性或稀釋；雙方妥協(xié)則可能實現(xiàn)“高端+大眾”雙軌發(fā)展，平衡增長與調(diào)性。這場博弈的結(jié)果，將直接決定品牌在中國市場的競爭格局與增長潛力。

多家媒體報道，本次代理權(quán)爭奪戰(zhàn)預(yù)計將在2026年股東大會上決出勝負，這可能影響L

lululemon未來戰(zhàn)略方向和CEO選拔。而屆時，這場持續(xù)十余年的“權(quán)杖之爭”或許也將迎來高潮。

（編輯：于海霞 審核：孫吉正 校對：顏京寧）