導(dǎo)讀：

監(jiān)管調(diào)整“融資保證金比例”之后，市場成交額急速回落，前期熱門板塊“降溫”幅度較大，但鑒于市場總成交額仍保持在3萬億左右的高位，并且宏觀環(huán)境流動(dòng)性繼續(xù)寬松，市場將維持結(jié)構(gòu)化行情。

文|鯤鵬哥

周三監(jiān)管調(diào)整“融資保證金比例”之后，周四市場成交額急速降低至2.9萬億，相比周三的3.9萬億，直接下降了一萬億，短期市場過熱的勢頭得到快速冷卻，前期熱門的商業(yè)航天、AI應(yīng)用高位活躍度批量跌停，但同時(shí)半導(dǎo)體、AI硬件、有色金屬等板塊表現(xiàn)活躍，20多只存儲(chǔ)芯片個(gè)股創(chuàng)出歷史新高。

從全市場角度，3萬億左右的成交額依然是歷史高位，市場流動(dòng)性非常充足，監(jiān)管降溫之后，不會(huì)改變中期慢牛的格局，只是改變了市場內(nèi)部結(jié)構(gòu)，前期過熱板塊的亢奮情緒受到遏制，但是由于總體流動(dòng)性依然充足，資金會(huì)繼續(xù)尋找景氣度上的其它板塊，例如芯片、機(jī)器人、小金屬等等。

同時(shí)，AI應(yīng)用這類主題，也不是完全熄火，只是不再會(huì)像之前那么狂熱，高位妖股受到壓制，整體板塊內(nèi)還有其它品種繼續(xù)活躍。

昨日盤后，央行官網(wǎng)公布多項(xiàng)重磅政策措施，自2026年1月19日起，下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。另外，單設(shè)1萬億元民營企業(yè)再貸款，拓展碳減排支持工具的支持領(lǐng)域，增加科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款額度4000億元支持“兩新”政策優(yōu)化實(shí)施等。

目前的政策基調(diào)比較明顯：宏觀貨幣政策環(huán)境寬松，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期，同時(shí)避免推升金融泡沫。

對(duì)于股市的影響，鯤鵬哥認(rèn)為宏觀貨幣政策環(huán)境寬松有利于股市的流動(dòng)性充裕，但央行政策是基于宏觀經(jīng)濟(jì)總量發(fā)布，并非為刺激股市，所以短期對(duì)市場沒有太大影響，市場仍將延續(xù)此前的結(jié)構(gòu)化行情。

實(shí)際上，此前市場一直是結(jié)構(gòu)化的行情，只是商業(yè)航天太過火爆引發(fā)市場情緒過于高亢，接下來市場又會(huì)回到板塊溫和輪動(dòng)狀態(tài)。

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