中國(guó)最近幾個(gè)月一直在減少對(duì)美國(guó)國(guó)債的投資，這事兒鬧得挺大。2025年11月的數(shù)據(jù)顯示，他們的持有量掉到6826億美元，比上個(gè)月少了61億美元，已經(jīng)是2008年9月以來(lái)的最低點(diǎn)。

中國(guó)連續(xù)九個(gè)月都在凈賣出，總共減了超過(guò)10%。全球其他國(guó)家卻在加碼，日本和英國(guó)的持有量都在漲，導(dǎo)致外資總持有美債創(chuàng)了9.36萬(wàn)億美元的新高。中國(guó)這么干，明顯是在調(diào)整策略，避免把太多錢綁在美國(guó)債務(wù)上。美國(guó)債務(wù)現(xiàn)在超38萬(wàn)億美元，利息支出一年就接近1萬(wàn)億美元，這壓力可不小。

特朗普上臺(tái)后，中美關(guān)系本來(lái)就敏感，中國(guó)減持美債的時(shí)機(jī)選得挺巧。專家說(shuō)，這跟美國(guó)債務(wù)模式有關(guān)，新債還舊債的循環(huán)越來(lái)越像個(gè)隱患。中國(guó)不想繼續(xù)玩這個(gè)游戲，轉(zhuǎn)而增加黃金儲(chǔ)備，到2025年底黃金存量漲到7415萬(wàn)盎司，連續(xù)14個(gè)月在買。

摩根大通的老板杰米·戴蒙直言不諱，說(shuō)38萬(wàn)億債務(wù)會(huì)反噬美國(guó)本身，財(cái)政赤字全球同步飆升，一旦出事兒，風(fēng)險(xiǎn)全爆。中國(guó)提前抽身，算是明智之舉，避免接盤(pán)。

美聯(lián)儲(chǔ)這邊也亂套，主席鮑威爾正面臨司法部的刑事調(diào)查。事兒起于2025年6月他國(guó)會(huì)證詞，涉及美聯(lián)儲(chǔ)大樓翻修超支幾十億。鮑威爾公開(kāi)說(shuō)，這調(diào)查就是幌子，其實(shí)是為施壓美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性。特朗普批評(píng)鮑威爾管理差勁，還說(shuō)要換個(gè)聽(tīng)話的主席。

鮑威爾在視頻里回應(yīng)，這威脅是為了讓美聯(lián)儲(chǔ)按總統(tǒng)意思調(diào)利率，而不是按經(jīng)濟(jì)需要來(lái)。特朗普想快速降息，重啟量化寬松，給基建和軍工輸血，但這等于把危機(jī)轉(zhuǎn)嫁全世界。

中國(guó)減持美債的同時(shí)，美國(guó)在稀土上動(dòng)作頻頻。2025年10月，特朗普和日本簽了框架協(xié)議，合作開(kāi)采和加工稀土，減少對(duì)中國(guó)依賴。中國(guó)控制全球70%開(kāi)采和90%加工，美國(guó)拉上澳大利亞、韓國(guó)、以色列等，組建聯(lián)盟。

12月，白宮召集八國(guó)峰會(huì)，談半導(dǎo)體和關(guān)鍵礦產(chǎn)供應(yīng)鏈。特朗普說(shuō)，要在一年內(nèi)實(shí)現(xiàn)礦產(chǎn)過(guò)剩供應(yīng)，避免中斷。澳大利亞稀土儲(chǔ)量全球第四，這聯(lián)盟就是沖著多元化去的。中國(guó)暫停稀土出口管制一年，但美國(guó)還是急著建本土生產(chǎn)。

2026年1月17日，美軍艦“約翰·芬恩”號(hào)穿越臺(tái)灣海峽，中國(guó)軍方監(jiān)視，美方說(shuō)這是例行行動(dòng)。臺(tái)灣周邊探測(cè)到26架中國(guó)軍機(jī)，這事兒測(cè)試底線。特朗普政府視稀土為國(guó)家安全頭等大事，推動(dòng)盟友合作。

貿(mào)易休戰(zhàn)協(xié)議簽了，美方降部分關(guān)稅，中方暫停稀土管制，到2026年11月到期。業(yè)內(nèi)說(shuō)，協(xié)議底稿談得差不多，就剩時(shí)間節(jié)奏。特朗普每周和中方通話，確認(rèn)4月訪華計(jì)劃不變，這說(shuō)明稀土、糧食、貿(mào)易逆差繞不開(kāi)中國(guó)。

特朗普急需別人繼續(xù)買美債，所以要求盟友增持，用關(guān)稅和制裁施壓。中國(guó)不是普通盟友，有體量有選擇空間，減持讓華盛頓坐立不安。美債外資持有創(chuàng)紀(jì)錄，但中國(guó)降到第三，日本和英國(guó)超前。

中國(guó)外匯儲(chǔ)備3.3579萬(wàn)億美元，減持美債轉(zhuǎn)黃金和歐洲債券，維護(hù)資產(chǎn)安全。全球時(shí)報(bào)說(shuō)，這是防范風(fēng)險(xiǎn)的主動(dòng)調(diào)整。特朗普4月訪華，焦點(diǎn)在稀土供應(yīng)和貿(mào)易逆差，預(yù)計(jì)會(huì)有新協(xié)議，但競(jìng)爭(zhēng)不會(huì)停。

中美博弈深水區(qū)，減持美債不是掀桌子，而是信號(hào)：規(guī)則變了。力量對(duì)比接近，誰(shuí)也主導(dǎo)不了全局。未來(lái)邊談合作邊硬扛，誰(shuí)穩(wěn)誰(shuí)贏。特朗普訪華或推動(dòng)對(duì)話，但債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和稀土聯(lián)盟會(huì)影響節(jié)奏。貿(mào)易協(xié)議可能簽，但不會(huì)太快，細(xì)節(jié)敲定需時(shí)間。中國(guó)持續(xù)減持，或成轉(zhuǎn)折點(diǎn)，特朗普訪華是談判還是布局，得看結(jié)果。

美國(guó)組建稀土聯(lián)盟，2025年簽《Pax Silica宣言》，包括新加坡和以色列，聚焦供應(yīng)鏈多元化。國(guó)防承包商從歐洲拿釤供應(yīng)，避免中斷。中國(guó)反制工具箱里，減持美債最讓美方不安。特朗普在韓國(guó)會(huì)晤后說(shuō)，沒(méi)大障礙，協(xié)議很快。商務(wù)部長(zhǎng)盧特尼克確認(rèn)4月訪華不變，強(qiáng)調(diào)討論石油天然氣。聯(lián)盟擴(kuò)展，強(qiáng)化對(duì)華獨(dú)立。鮑威爾說(shuō)，調(diào)查為施壓利率，但不影響訪華。

中國(guó)減持基于判斷，美國(guó)債務(wù)龐氏化，信心一松就崩。美聯(lián)儲(chǔ)若被政治化，通脹和危機(jī)轉(zhuǎn)嫁全球。中國(guó)退出擊鼓傳花，謹(jǐn)慎避險(xiǎn)。特朗普想讓世界接盤(pán)，但中國(guó)不玩。稀土聯(lián)盟測(cè)試底線，中方暫停管制回應(yīng)。訪華計(jì)劃不變，顯示主動(dòng)權(quán)在中方。紐約時(shí)報(bào)評(píng)特朗普貿(mào)易戰(zhàn)，一直在輸。雙方休戰(zhàn)，但博弈新常態(tài)：談合作、硬博弈、試底線。

游戲在變，但沒(méi)結(jié)束。中國(guó)減持美債，告訴對(duì)方別單方面主導(dǎo)。特朗普4月來(lái)華，稀土糧食貿(mào)易得談。鮑威爾調(diào)查鬧大，共和黨內(nèi)部反對(duì)。聯(lián)盟建起，本土生產(chǎn)推進(jìn)，但中國(guó)體量大，選擇多。未來(lái)誰(shuí)扛住消耗，誰(shuí)笑最后。