就在2025年5月，一篇由英偉達(dá)發(fā)布的技術(shù)論文在全球范圍內(nèi)引發(fā)了前所未有的連鎖反應(yīng)。論文中提到，一個(gè)1吉瓦規(guī)模的AI數(shù)據(jù)中心，竟然需要50萬噸銅母線。銅價(jià)隨之一路飆升，全年漲幅高達(dá)34%，成為2009年以來最猛的一次上漲。

直到今年1月，一家能源咨詢公司重新核算公式，才揭開了這場(chǎng)被全球資本市場(chǎng)“信奉”的數(shù)字背后，其實(shí)只是一個(gè)單位錯(cuò)誤——“磅”錯(cuò)寫成了“噸”。一個(gè)筆誤，引發(fā)了一場(chǎng)全球級(jí)的市場(chǎng)誤判，這到底是疏忽還是另有隱情？銅價(jià)一路飆升，是否真的與AI技術(shù)的發(fā)展有關(guān)？

2025年，銅市場(chǎng)本就不安穩(wěn)。印尼礦山罷工、剛果環(huán)保調(diào)查、智利水權(quán)糾紛等問題讓全球銅供應(yīng)吃緊。再疊加電動(dòng)車、光伏風(fēng)電等行業(yè)對(duì)銅的結(jié)構(gòu)性需求增長，市場(chǎng)本就高度敏感。

正是在這種背景下，英偉達(dá)那篇技術(shù)論文像是火上澆油。AI本就是資本追逐的熱點(diǎn)，一旦與“資源緊缺”掛上鉤，自然就成了推漲銅價(jià)的完美理由。

50萬噸銅是什么概念？差不多是全球一年銅產(chǎn)量的1.7%，也就是說，只要建20座這樣的數(shù)據(jù)中心，就能吃掉全球全年銅產(chǎn)。而根據(jù)麥肯錫的預(yù)測(cè)，到2030年，全球數(shù)據(jù)中心總?cè)萘繉⑦_(dá)到219吉瓦，套用英偉達(dá)的數(shù)據(jù)，就需要超過1億噸銅。

這個(gè)數(shù)字一出，市場(chǎng)瞬間沸騰。銅期貨被瘋搶，銅礦股、ETF輪番暴漲。銅成了“AI時(shí)代的黃金”。

但沒人去核實(shí)這個(gè)數(shù)據(jù)是否靠譜。分析師們寧可相信英偉達(dá)，也不愿自己動(dòng)手算一算。其實(shí)，論文中還寫著：“每兆瓦需要200公斤銅”。1吉瓦等于1000兆瓦，也就是200噸，而不是50萬噸。

足足差了2500倍。而這個(gè)差錯(cuò)，一整年都沒人發(fā)現(xiàn)。直到2026年1月初，咨詢機(jī)構(gòu)Thunder Said Energy才意識(shí)到這個(gè)問題。他們重算了一遍數(shù)據(jù)，確認(rèn)英偉達(dá)把“50萬磅”寫成了“50萬噸”，單位搞錯(cuò)了。

更讓人意外的是，英偉達(dá)并沒有解釋。沒有發(fā)布聲明，也沒有致歉，只是悄悄地把網(wǎng)頁上的“50萬噸”改成了“200噸”。就像改了個(gè)錯(cuò)別字一樣輕描淡寫。

而這時(shí)，銅市已經(jīng)瘋了近一年。2025年全年，銅價(jià)從年初的約9570美元/噸漲到年底的12868美元/噸，漲幅36.87%。大量資金涌入銅相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，礦業(yè)公司紛紛擴(kuò)產(chǎn)，設(shè)備商提高成本預(yù)期，產(chǎn)業(yè)鏈上的每個(gè)環(huán)節(jié)都在押注“AI將耗盡銅礦”。

媒體也沒閑著。一邊報(bào)道AI數(shù)據(jù)中心的“瘋狂擴(kuò)張”，一邊大談“銅資源的供應(yīng)危機(jī)”。美國銅業(yè)協(xié)會(huì)也參與宣傳，銅價(jià)每漲一點(diǎn)，他們就多賺一點(diǎn)。

這是一場(chǎng)由一個(gè)筆誤引發(fā)的市場(chǎng)集體錯(cuò)覺。更可怕的是，這個(gè)錯(cuò)誤被公開后，市場(chǎng)依然沒完全回過神來。

2026年1月16日，倫敦金屬交易所銅價(jià)終于開始跳水，日內(nèi)跌近3%，收跌1.82%。但大部分分析機(jī)構(gòu)對(duì)銅的長期看多態(tài)度并未改變。他們依然堅(jiān)稱：到2030年，全球銅需求將增長60%以上。

這其中的誤區(qū)在哪里？AI確實(shí)在快速發(fā)展，數(shù)據(jù)中心也確實(shí)在擴(kuò)張，可英偉達(dá)的論文只是想說明：舊的低壓供電方式已經(jīng)無法支撐AI所需的高能耗機(jī)架，必須轉(zhuǎn)向更高電壓的800V高壓直流系統(tǒng)。

電壓升高，電流自然降低，銅的需求反而下降了。也就是說，技術(shù)進(jìn)步實(shí)際上是在節(jié)省銅的用量，而不是增加。所以，真正夸張的不是AI對(duì)銅的需求，而是市場(chǎng)對(duì)“AI+資源消耗”的想象力。

2025年，幾乎所有關(guān)于人工智能基礎(chǔ)設(shè)施的投資預(yù)測(cè)，都默認(rèn)每個(gè)機(jī)架要用到200公斤銅，但沒人去校驗(yàn)這個(gè)數(shù)字是否全球通用。英偉達(dá)作為行業(yè)龍頭，它的文件不再是技術(shù)資料，而變成了投資者的“圣經(jīng)”，它說的每個(gè)數(shù)字都被當(dāng)成了真理。

這其實(shí)暴露了一個(gè)問題：資本市場(chǎng)太依賴“權(quán)威”，而不愿動(dòng)手驗(yàn)證。當(dāng)銅價(jià)漲了，分析師只會(huì)尋找能解釋漲價(jià)的邏輯，而不會(huì)去懷疑這背后是否站得住腳。

英偉達(dá)的“50萬噸”只是一個(gè)數(shù)字，卻成了全球銅價(jià)上漲的情緒引爆點(diǎn)。這個(gè)錯(cuò)誤，和2025年本就緊張的銅供應(yīng)、AI的火熱發(fā)展、投資者的焦慮情緒、媒體的煽動(dòng)報(bào)道、券商的推波助瀾，一起構(gòu)成了一個(gè)完整的“故事閉環(huán)”。

后來，哪怕真相被揭穿，市場(chǎng)也只是選擇性地調(diào)整預(yù)期，并未徹底回調(diào)。因?yàn)槿藗円呀?jīng)接受了“AI時(shí)代=銅緊缺”的邏輯。即使數(shù)據(jù)被修正，情緒卻早已落地。

銅產(chǎn)業(yè)鏈也因此經(jīng)歷了一次過山車。上游礦企曾因預(yù)期火熱而擴(kuò)產(chǎn)，如今不得不收縮開支，暫停一些低收益項(xiàng)目。市盈率從15倍跌回10倍以下。

中游設(shè)備商卻因此得利。銅價(jià)下行，銅用量減少，成本大幅下降，毛利率反而提升了2-3個(gè)百分點(diǎn)。電力設(shè)備廠商也嘗到了甜頭，銅材成本每下跌1%，利潤率就能提升0.5%。

科技巨頭們，早已在未雨綢繆。2026年1月15日，礦業(yè)巨頭力拓宣布與亞馬遜合作，未來兩年專供其AI數(shù)據(jù)中心銅材，采用新技術(shù)提取，年產(chǎn)不過1.4萬噸，遠(yuǎn)不足支撐爆發(fā)式增長。

這說明什么？市場(chǎng)早已意識(shí)到銅是稀缺資源，但真正的爭(zhēng)奪才剛開始。

中銀期貨曾指出，AI算力每3.5個(gè)月翻倍的節(jié)奏，正把銅從傳統(tǒng)金屬推向“算力資源”。他們預(yù)測(cè)2025年AI新增銅需求達(dá)到30萬噸，到2030年突破70萬噸，占全球消費(fèi)超5%。

但也有人提醒，別被AI沖昏了頭。國際銅業(yè)研究組織指出，真正的銅需求主力還是清潔能源。像電動(dòng)車、風(fēng)電、光伏這些領(lǐng)域，才是每年新增40-80萬噸銅的核心來源。

標(biāo)普預(yù)測(cè)，到2040年，清潔能源將占銅需求增量的40%以上，而AI和數(shù)據(jù)中心的占比不到5%。

也就是說，銅的未來，終究還是能源轉(zhuǎn)型在主導(dǎo)。從這場(chǎng)烏龍可以看出，AI確實(shí)改變世界，但它不是萬能解釋。英偉達(dá)的技術(shù)文件原本只是內(nèi)部參考，卻因影響力過大，成為市場(chǎng)“信仰”的源頭。

資本市場(chǎng)的運(yùn)作邏輯，早已不只是數(shù)據(jù)對(duì)不對(duì)，而是這個(gè)“故事”夠不夠吸引人。只要邏輯聽起來合理，數(shù)據(jù)就可以忽略。這才是一個(gè)筆誤能影響全球一整年的根源。

這場(chǎng)風(fēng)波，既是一場(chǎng)烏龍，也是一面鏡子。它照出了我們?nèi)绾屋p信權(quán)威、如何被情緒左右、如何將一個(gè)技術(shù)問題無限放大成全球危機(jī)。

如果不是那家機(jī)構(gòu)堅(jiān)持重算數(shù)據(jù)，我們或許還會(huì)繼續(xù)相信“AI會(huì)吃光地球上的銅”。但銅從來不是AI的盡頭，能源才是。而能源的盡頭，是人類社會(huì)轉(zhuǎn)型的方向。銅，只是這場(chǎng)變革中最沉默、最被誤解的角色之一。

一個(gè)筆誤的背后，是資本的狂熱、媒體的隨波逐流、機(jī)構(gòu)的盲從、科技的權(quán)威化。銅價(jià)漲了，跌了，市場(chǎng)還會(huì)繼續(xù)走下去。但這場(chǎng)鬧劇，值得所有人記住——?jiǎng)e再用一個(gè)錯(cuò)誤的數(shù)據(jù)，去構(gòu)建一個(gè)看似完美的未來。

信息來源：
［1］炒高了銅價(jià)？英偉達(dá)修改數(shù)據(jù)中心銅需求“筆誤”，“50萬噸”下調(diào)至“200噸” 澎湃新聞
［2］英偉達(dá)悄悄修改數(shù)據(jù)中心銅用量表述，曾被指“出現(xiàn)單位烏龍” 第一財(cái)經(jīng)