2026年1月以來(lái)，全球烈酒行業(yè)正遭遇十年來(lái)最嚴(yán)峻的庫(kù)存危機(jī)。相關(guān)報(bào)道顯示，帝亞吉?dú)W、保樂(lè)力加、金巴利、布朗-福曼、人頭馬君度五大行業(yè)巨頭，當(dāng)前手握的陳年烈酒庫(kù)存總值已攀升至220億美元，涵蓋威士忌、干邑、龍舌蘭及朗姆酒等核心品類，庫(kù)存規(guī)模遠(yuǎn)超2008年全球金融危機(jī)后的水平。

這場(chǎng)危機(jī)的根源可追溯至新冠疫情期間。2020-2022年，居家飲酒需求激增推動(dòng)烈酒銷量短暫上揚(yáng)，行業(yè)普遍誤判這一趨勢(shì)的持續(xù)性，紛紛擴(kuò)大蒸餾產(chǎn)能、加碼原料采購(gòu)。以蘇格蘭威士忌為例，多數(shù)產(chǎn)品需10年以上陳釀周期，2021年行業(yè)新增蒸餾設(shè)備投資同比增長(zhǎng)35%，如今這些產(chǎn)能集中釋放，卻遭遇消費(fèi)市場(chǎng)“急剎車”。

導(dǎo)致目前狀況的原因是多方面的。健康意識(shí)崛起成為關(guān)鍵變量，美國(guó)2025年無(wú)酒精烈酒銷量同比飆升38%，Z世代中選擇“適度飲酒”或“滴酒不沾”的人群占比已達(dá)43%；Wegovy、Ozempic等減肥藥的普及更被分析師視為隱性影響，摩根士丹利報(bào)告指出，這類藥物使用者的酒精消費(fèi)頻次平均下降23%。經(jīng)濟(jì)層面，全球通脹高企導(dǎo)致家庭可支配收入縮水，美國(guó)800美元以上高端烈酒銷量2025年銳減40%，高端烈酒商務(wù)消費(fèi)下降24%。

貿(mào)易壁壘也進(jìn)一步加劇庫(kù)存壓力，截至 2025 年 2 月，法國(guó)干邑的出口量同比下降了72%，LVMH旗下軒尼詩(shī)被迫將美國(guó)市場(chǎng)單瓶售價(jià)從45美元降至35美元；美國(guó)近期重提對(duì)墨西哥龍舌蘭、加拿大威士忌加征關(guān)稅的計(jì)劃，令本就疲軟的北美市場(chǎng)再添不確定性。

為緩解庫(kù)存壓力，行業(yè)巨頭紛紛采取激進(jìn)措施。帝亞吉?dú)W于2026年1月宣布暫停蘇格蘭Roseisle麥芽廠及美國(guó)得克薩斯州、田納西州蒸餾廠生產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)時(shí)間暫定為2026年夏季；三得利集團(tuán)則將肯塔基州占邊波本威士忌主廠關(guān)停至少一年；布朗-福曼不僅出售旗下制桶廠、裁員8%，還永久關(guān)閉了一家蘇格蘭威士忌蒸餾廠。

杰富瑞分析師Edward Mundy指出，烈酒陳釀特性意味著“今天的減產(chǎn)可能導(dǎo)致5-10年后供應(yīng)短缺”，2010年蘇格蘭威士忌行業(yè)因減產(chǎn)錯(cuò)失新興市場(chǎng)紅利的歷史或重演。而對(duì)于消費(fèi)者而言，短期內(nèi)市場(chǎng)將涌現(xiàn)更多折扣機(jī)會(huì)，且威士忌、干邑等烈酒瓶裝后無(wú)變質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)，具備長(zhǎng)期儲(chǔ)存價(jià)值，行業(yè)機(jī)構(gòu)建議有收藏需求的消費(fèi)者可關(guān)注2018-2020年份的陳釀產(chǎn)品。

截至2026年1月，全球烈酒庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)已從2022年的87天增至約146天（帝亞吉?dú)W從82天增至139天，保樂(lè)力加從91天增至151天），部分企業(yè)庫(kù)存價(jià)值甚至超過(guò)年度營(yíng)收——人頭馬君度18億歐元的庫(kù)存規(guī)模接近其年?duì)I收的2倍，帝亞吉?dú)W庫(kù)存占比也從2022年的34%升至43%。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，這場(chǎng)去庫(kù)存周期或?qū)⒊掷m(xù)3-5年，期間行業(yè)整合與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整將成為常態(tài)。

葡萄酒智庫(kù)

微信公眾號(hào)：wineku

葡萄酒智庫(kù) 讓你更懂吃喝。本賬號(hào)系網(wǎng)易新聞·網(wǎng)易號(hào)“各有態(tài)度”簽約賬號(hào)

加小智微信（hohoohoooh）備注姓名、公司及地區(qū)入群，群內(nèi)大家共同探討發(fā)展之路，歡迎加入~

喜歡這篇，就點(diǎn)個(gè)?吧！