汕尾首富，再下一城。

紅牛最大對手，又去IPO了。

2026年2月3日，東鵬飲料（09980.HK）順利登陸港交所主板，成為國內(nèi)首家“A+H”雙上市功能飲料企業(yè)。上市首日開報(bào)257港元/股，總市值約1460億港元。

這家從廣東崛起、以“東鵬特飲”為核心產(chǎn)品的公司，早已不僅僅是紅牛在中國市場的“模仿者”，更是一個(gè)年?duì)I收超百億、深度下沉至縣域鄉(xiāng)鎮(zhèn)的國民品牌。且根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，以銷量計(jì)，東鵬特飲自2021年以來連續(xù)四年穩(wěn)居全國功能飲料產(chǎn)品首位。

身后掌門人林木勤，這位從生產(chǎn)線技術(shù)員成長起來的汕尾籍企業(yè)家，憑借對公司數(shù)十年如一日的深耕與對市場的精準(zhǔn)把握，已多次登上汕尾首富之位。林木勤此次帶領(lǐng)東鵬飲料赴港二次上市，不僅標(biāo)志著東鵬飲料國際化戰(zhàn)略邁出關(guān)鍵一步，更是2020年迄今亞洲消費(fèi)飲料行業(yè)最大規(guī)模發(fā)行。

值得一提的是，東鵬飲料此次IPO的基石投資者陣容堪稱“超豪華”，十余家全球頂級投資機(jī)構(gòu)合力認(rèn)購逾6億美元，涵蓋了主權(quán)財(cái)富基金、國際長線基金、中資頭部機(jī)構(gòu)、私募及產(chǎn)業(yè)資本等多重背景。這不僅是2021年以來引入最多國際主權(quán)財(cái)富基金參與的港股IPO，更創(chuàng)下了港股消費(fèi)行業(yè)基石投資者數(shù)量之最的歷史記錄。陣容之豪華、背景之多元，為近年港股市場所罕見。

圖/基石投資者

來源/招股書融中財(cái)經(jīng)截圖

從扎根廣東到輻射全國，東鵬飲料憑借其敏銳的渠道把控能力和高性價(jià)比的產(chǎn)品定位，在功能飲料這一紅海市場中硬生生開辟出一條高速增長之路。如今登陸H股，募集資金將用于全球市場擴(kuò)張、品牌建設(shè)、產(chǎn)品研發(fā)及渠道網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化。

站在新的資本起點(diǎn)，東鵬飲料不僅要鞏固其在國內(nèi)功能飲料市場的冠軍地位，更將直面更為廣闊的全球市場競爭，其“中國?！迸c國際巨頭們的角力，進(jìn)入了一個(gè)全新的階段。

汕尾首富，收獲一個(gè)IPO

東鵬飲料的故事，要從其背后男人“林木勤”說起。

時(shí)間撥回1988年，年僅二十余歲的林木勤在經(jīng)歷幾度深思后，離開原單位跳槽到一家民營天然飲料公司——深圳奧林天然飲料有限公司，從技術(shù)部門經(jīng)理做起，自此與飲料行業(yè)結(jié)下不解之緣。值得關(guān)注的是，這是一家從事飲料代工的企業(yè)，“紅?！北闶枪S代工的其中一款產(chǎn)品。

在飲料代工廠近十年的一線生產(chǎn)經(jīng)歷，讓林木勤對飲料的成本控制、生產(chǎn)工藝和品質(zhì)細(xì)節(jié)了如指掌，這為他日后執(zhí)掌東鵬奠定了難以替代的實(shí)業(yè)根基。1997年，他加入東鵬實(shí)業(yè)（東鵬飲料前身）擔(dān)任副總經(jīng)理，此時(shí)的公司還是一家瀕臨困境的國有小廠。

命運(yùn)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)發(fā)生在2003年，林木勤帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)完成了對東鵬的改制重組，并出任董事長兼總經(jīng)理。從此，這家企業(yè)的命運(yùn)與他個(gè)人的命運(yùn)深度綁定，開啟了完全以市場為導(dǎo)向的艱難創(chuàng)業(yè)。

接手之初，公司產(chǎn)品線雜亂，生存維艱。林木勤做出了第一個(gè)關(guān)鍵決策，聚焦功能飲料，集中所有資源主攻“東鵬特飲”這一單品。

這一戰(zhàn)略抉擇背后，是林木勤對市場機(jī)會(huì)的敏銳洞察——紅牛雖已教育了市場，但其高價(jià)策略留下了巨大的大眾消費(fèi)空間。

然而，模仿者眾，如何突圍？

林木勤憑借其深耕行業(yè)數(shù)十年的經(jīng)驗(yàn)，開啟了“精打細(xì)算式”的創(chuàng)新。在配方和口感上對標(biāo)主流產(chǎn)品，確保核心功能體驗(yàn)；在包裝上，他力排眾議，推出了帶有防塵蓋的PET塑料瓶裝，這一舉措不僅大幅降低了成本，更以其便捷、衛(wèi)生的特性，精準(zhǔn)擊中了貨車司機(jī)、工廠工人、快遞員等核心消費(fèi)群體的使用場景，形成了鮮明的差異化。同時(shí)，他將成本控制刻入企業(yè)基因，從供應(yīng)鏈到營銷，每一分錢都力求花在刀刃上。

圖/東鵬特飲多款包裝

與此同時(shí)，林木勤還構(gòu)建了一支戰(zhàn)斗力極強(qiáng)的銷售鐵軍，將渠道網(wǎng)絡(luò)像毛細(xì)血管一樣滲透至下沉市場，乃至許多偏遠(yuǎn)鄉(xiāng)鎮(zhèn)的夫妻店。

截至2025年9月30日，東鵬飲料已構(gòu)建起一張覆蓋全國超過430萬家終端銷售網(wǎng)點(diǎn)的銷售網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)中國近100%地級市覆蓋。這種“農(nóng)村包圍城市”的渠道戰(zhàn)略，讓東鵬特飲避開了與紅牛在一線城市的正面鏖戰(zhàn)，建立了堅(jiān)實(shí)且難以被復(fù)制的渠道壁壘。

從結(jié)果看，東鵬飲料現(xiàn)已成為中國功能飲料市場的領(lǐng)導(dǎo)者，根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，雖然按零售額計(jì)，東鵬飲料是2024年第二大功能飲料公司，市場份額為23.0%，但按銷量計(jì)，東鵬飲料在中國功能飲料市場自2021年起連續(xù)4年排名第一，市場份額從2021年的15.0%增長到2024年的26.3%。

如今，身為公司董事長、執(zhí)行董事兼總裁的林木勤，雖已年過六旬，但依然是這艘功能飲料巨輪無可爭議的舵手。他負(fù)責(zé)集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃、重大經(jīng)營決策，并以其為核心，凝聚了一支半數(shù)成員司齡超過20年的穩(wěn)定且經(jīng)驗(yàn)豐富的核心管理團(tuán)隊(duì)。這支團(tuán)隊(duì)深度認(rèn)同“沒有任何理由不增長”的企業(yè)理念，踐行著“簡單、誠信、協(xié)作、拼搏”的價(jià)值觀，成為公司持續(xù)增長的內(nèi)在引擎。林木勤本人也因其卓越的領(lǐng)導(dǎo)力，在2023年及2024年連續(xù)入選福布斯中國最佳CEO榜單，其專業(yè)成就與商業(yè)智慧獲得了廣泛認(rèn)可。

從背負(fù)改制重任，到帶領(lǐng)東鵬飲料于2021年在上交所主板上市，成為“功能飲料A股第一股”，再到如今登陸港交所完成“A+H”布局，林木勤的每一步都走得沉穩(wěn)而堅(jiān)定。

他的財(cái)富也隨之累積，多次登上汕尾首富之位。2025年10月發(fā)布的胡潤百富榜中，林木勤、林煜鵬父子以910億身家，位列第50名，財(cái)富相較之2024年的510億元更是猛漲400億元。

對于今日在港交所揮起敲鐘寶錘的林木勤而言，二次IPO的意義遠(yuǎn)不止于個(gè)人財(cái)富的增值，“A+H”標(biāo)志著東鵬飲料站上了國際資本舞臺(tái)，獲得了更廣闊的發(fā)展空間和融資渠道，為未來的全球化競爭、產(chǎn)品多元化研發(fā)和產(chǎn)業(yè)鏈整合儲(chǔ)備了“彈藥”。

新的鑼聲，既是過去專注與拼搏的加冕，也是下一場遠(yuǎn)征的號角。

東鵬飲料不只有“東鵬特飲”

“累了、困了，喝東鵬特飲?！?/p>

這句深入人心的廣告語，無疑是東鵬飲料最為大眾熟知的品牌印記。而且在功能飲料市場，銷量排第一、銷售額排第二的東鵬特飲，無疑也是紅牛勁敵。然而，對于這家已構(gòu)建“A+H”雙資本平臺(tái)的公司而言，其企業(yè)圖景遠(yuǎn)不止于成為“國產(chǎn)紅?！薄?/p>

盡管東鵬特飲憑借超過125億元的2025年前三季度收入，依舊穩(wěn)居業(yè)績支柱，但公司的增長邏輯已清晰轉(zhuǎn)向多元化。數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，東鵬飲料實(shí)現(xiàn)總營收168.44億元，同比增長34.13%，歸母凈利潤37.61億元，同比增長38.91%。

亮眼數(shù)字背后，是“一超多強(qiáng)”產(chǎn)品格局的加速形成——能量飲料東鵬特飲收入占比已降至約74.6%，而“第二曲線”運(yùn)動(dòng)飲料“東鵬補(bǔ)水啦”營收飆升至28.47億元，占比躍升至16.9%，同比增長超134%。其他飲料（包含茶、咖啡等）收入也達(dá)到14.24億元，同比增長76.4%。

這一戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的成效，在2025年的業(yè)績中得到了全面驗(yàn)證。公司不再僅僅依賴能量飲料的基本盤，而是通過系統(tǒng)性的品類創(chuàng)新，構(gòu)建更具韌性的產(chǎn)品矩陣。其中，“東鵬補(bǔ)水啦”的爆發(fā)式增長最為矚目。這款2023年上市的產(chǎn)品，精準(zhǔn)切入運(yùn)動(dòng)補(bǔ)水場景，憑借公司強(qiáng)大的渠道網(wǎng)絡(luò)和“極致性價(jià)比”策略，僅用兩年多時(shí)間便躍升為第二大營收支柱。其成功不僅帶來了巨大的營收增量，更深層次的意義在于，它驗(yàn)證了東鵬飲料復(fù)制爆品、運(yùn)營新品類的能力，為后續(xù)拓展鋪平了道路。

作為一家飲料公司，東鵬飲料的多元化觸角已有序延伸。例如，2025年新推的1L大包裝“果之茶”，以“真果汁+現(xiàn)泡茶底”和“1元樂享”營銷活動(dòng)切入市場，顯示了在茶飲賽道的企圖心。同時(shí)，公司除東鵬特飲外，將集中發(fā)力電解質(zhì)飲料、大包裝茶飲、椰汁、即飲奶茶、無糖茶及即飲咖啡六大潛力品類。

融中財(cái)經(jīng)截圖

盡管目前咖啡（“東鵬大咖”）、椰汁（“海島椰”）等品類的市場反響相對平淡，營收占比和增速遠(yuǎn)不及電解質(zhì)水，但這恰恰說明了多元化探索的長期性與復(fù)雜性。東鵬飲料的策略并非盲目跨界，而是緊密依托自身在功能飲料領(lǐng)域的品牌、渠道優(yōu)勢進(jìn)行拓展，并做好了長期培育的準(zhǔn)備。

當(dāng)然，多元化也帶來了新的挑戰(zhàn)。由于毛利率相對較低的“東鵬補(bǔ)水啦”等新品占比快速提升，2025年第三季度的整體毛利率同比微降了0.6個(gè)百分點(diǎn)。這反映出公司在享受增長紅利的同時(shí)，也需要精細(xì)平衡產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以優(yōu)化盈利質(zhì)量。

總而言之，東鵬飲料已踏上一條清晰的進(jìn)化路徑，以“東鵬特飲”這艘航母提供穩(wěn)定現(xiàn)金流和渠道支撐，同時(shí)孵化以“東鵬補(bǔ)水啦”為首的多種新品類艦艇，最終組建一個(gè)覆蓋多消費(fèi)場景的綜合性飲料品牌艦隊(duì)。

從2025年前三季度的數(shù)據(jù)看，這條“從1到N”的道路已經(jīng)跑通初段。未來，公司的成長故事將不只關(guān)乎能量飲料的份額爭奪，更關(guān)乎其能否將成功經(jīng)驗(yàn)跨品類復(fù)制，在中國廣闊的飲料市場中，開辟出多個(gè)領(lǐng)先陣地。

港股上市潮，還在繼續(xù)

順著東鵬飲料身后放眼望去，一場洶涌而至的“A+H”上市潮正成為港股二級市場最澎湃的旋律。

2026年伊始，這股浪潮不僅未見停歇，反而在“硬科技”與產(chǎn)業(yè)巨頭領(lǐng)航下，呈現(xiàn)出加速與擴(kuò)散的態(tài)勢。1月2日，壁仞科技作為“港股GPU第一股”正式掛牌，成為開年首個(gè)IPO，并創(chuàng)下香港“特?？萍脊尽保?8C章）上市規(guī)模之最，其成功撞線如同一聲發(fā)令槍，宣告了新一輪港股上市高峰的到來。

而在這位先鋒身后，一支由A股各行業(yè)翹楚組成的龐大隊(duì)列已然整裝待發(fā)——據(jù)融中財(cái)經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì)，僅2026年開年至今，就有多家A股上市公司公告籌劃赴港上市，這份星光熠熠的名單涵蓋了華工科技、帝爾激光、匯川技術(shù)、德賽西威、正泰電器等來自高端裝備、新能源、汽車電子、醫(yī)藥生物等領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)。若加上更早公告的億緯鋰能、豪威集團(tuán)、兆易創(chuàng)新等千億巨頭，一場史無前例的“A+H”集體行動(dòng)正在上演。

這絕非孤立的個(gè)案，而是結(jié)構(gòu)性趨勢的集中爆發(fā)——據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅2025年就有超過100家A股公司遞表港交所，占當(dāng)年主板新遞表總數(shù)的近五分之一。這些密集的資本動(dòng)作清晰地表明，“A+H”雙平臺(tái)布局已從個(gè)別龍頭的前瞻性試水，徹底演變?yōu)橹袊鴥?yōu)質(zhì)上市公司的標(biāo)準(zhǔn)配置和共同戰(zhàn)略選擇。

對于類似于東鵬飲料、億緯鋰能等已在各自領(lǐng)域成為國內(nèi)龍頭的公司而言，赴港上市遠(yuǎn)不止于二次融資。這意味著一個(gè)面向國際投資者的展示窗口、一個(gè)便于實(shí)施全球化股權(quán)激勵(lì)的平臺(tái)、一個(gè)以港元和美元進(jìn)行國際并購的資本支點(diǎn)，更是品牌躍升為全球品牌的關(guān)鍵一步。東鵬飲料此次上市引入覆蓋主權(quán)財(cái)富基金的豪華基石陣容，完美詮釋了這一戰(zhàn)略價(jià)值。

制度的紅利與企業(yè)的需求，共同催化了市場的繁榮。2025年，港股市場以融資約2863億港元的成績單，融資額同比激增超過兩倍，時(shí)隔四年重奪全球IPO募資額榜首。在這份輝煌中，“A+H”項(xiàng)目貢獻(xiàn)了舉足輕重的力量，其募資額占據(jù)了港股全年融資總額的半壁江山。

展望2026年，德勤中國預(yù)測，隨著“十五五”規(guī)劃開局，更多長期資金入市，香港新股市場融資額有望再創(chuàng)新高，達(dá)到至少3000億港元。這股熱潮的板塊構(gòu)成也值得玩味，它從早期的互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)，全面擴(kuò)散至當(dāng)下驅(qū)動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)增長的核心硬科技與高端制造領(lǐng)域，這與國家產(chǎn)業(yè)升級的方向高度同頻。

當(dāng)然，前路并非坦途。地緣政治的復(fù)雜性、國際市場流動(dòng)性變化帶來的估值壓力，以及短期內(nèi)密集新股供給對市場承接能力的考驗(yàn)，都是企業(yè)需要謹(jǐn)慎權(quán)衡的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。

然而，從大趨勢看，中國產(chǎn)業(yè)升級與全球化進(jìn)程不可逆轉(zhuǎn)，其對國際化資本平臺(tái)的需求是剛性的?！癆+H”模式恰恰提供了兼顧本土市場深度與國際視野廣度的最優(yōu)解。

因此，當(dāng)前的上市潮并非短暫的資本狂歡，而是一場伴隨中國產(chǎn)業(yè)力量崛起、具有歷史必然性的資本遷徙。潮水繼續(xù)，舞臺(tái)已然鋪就，以壁仞科技為起點(diǎn)，以東鵬飲料為范例，更多的行業(yè)“隱形冠軍”和“鏈主企業(yè)”正排隊(duì)等待登場，他們共同譜寫的，將是中國產(chǎn)業(yè)資本與國際金融深度交融的新篇章。