一瓶身體乳殺進港股！山東夫妻16年熬出19億，但燒錢買流量能火多久？

真是想不到，如今連抹身子的乳霜都能捧出個上市公司！最近，國貨護膚圈出了件熱鬧事——來自山東的“半畝花田”正式向港交所遞交了申請，要沖刺“港股國貨個護第一股”。

創(chuàng)始人亓云吉、商西梅夫婦，靠著均價20來塊的身體護理產(chǎn)品，一年竟賣出近19個億！可翻開招股書細看，里頭藏著的故事，比電視劇還耐人尋味。

時間倒回2010年，山東平陰的玫瑰開得正盛。亓云吉和商西梅兩口子，就在這片花香里搗鼓起了純露生意。

那會兒，大伙兒護膚都緊盯著臉，誰在乎手肘、膝蓋糙不糙？可這對夫妻偏偏看中了這片沒人留意的“荒地”，專攻身體乳、磨砂膏這些邊角品類。

沒想到，這一鉆，竟鉆出了個金礦。2016年，一款質(zhì)地像冰淇淋的磨砂膏突然在小紅書、抖音上刷了屏，半畝花田就這樣踩著社交媒體的浪頭沖了出來。

都說它火得偶然，可細琢磨，每一步都踩在了點兒上。別人拼洗面奶、洗發(fā)水，它專心搗鼓身體；國際大牌賣上百塊，它定價永遠二三十。

年輕人圖新鮮、愛分享，它就靠著“平價+好用”的口碑，生生在巨頭眼皮底下劃出了自個兒的地盤。

光身體乳就賣了快5700萬瓶，磨砂膏銷量緊咬著國際品牌多芬。這哪是運氣？分明是摸透了老百姓既要精致又舍不得多花錢的心思。

但生意做大了，麻煩也跟著來了。最扎眼的就是“燒錢”兩個字。招股書里白紙黑字寫著，2025年前九個月，公司收入18.95億，可光營銷推廣就花了8.96億！算下來，每賺2塊錢，就有將近1塊轉(zhuǎn)身投給了直播間和網(wǎng)紅博主。

請的代言人從關(guān)曉彤、迪麗熱巴換到奧運冠軍孫穎莎，陣仗越來越大，錢也越砸越兇。同行看了都搖頭：“這哪是在做品牌？簡直是在給平臺打工！”

錢都燒去營銷了，研發(fā)自然捉襟見肘。報告期內(nèi)，研發(fā)費用率從2.4%一路滑到1.5%，賬上重要的發(fā)明專利只有8項。對比同期也在排隊IPO的某些國貨對手，人家專利數(shù)早過了80項。

這差距，明眼人都捏把汗。有行業(yè)老師傅點評：“護膚品這東西，一時靠流量，一世靠技術(shù)。沒有點真東西攥手里，熱度過去了，消費者憑啥一直認你？”

更讓人心里打鼓的，是時不時冒出來的產(chǎn)品質(zhì)量投訴。網(wǎng)上隨手一搜，過敏、瘙癢、甚至產(chǎn)品發(fā)霉的反饋并不少見。雖說大多出在代工廠環(huán)節(jié)，可牌子畢竟是自家的，傷了用戶的心，再好的營銷也難補回來。

再加上這兩年拼命往線下鋪貨，庫存堆到了1.86億，資金鏈繃得緊緊的。這一切，都像暗礁一樣藏在那19億營收的漂亮水面之下。

如今沖刺上市，半畝花田說要拿募資的錢去搞研發(fā)、拓渠道、闖海外。可資本市場最會算賬，他們會為一個“營銷巨人、研發(fā)矮子”的故事長期買單嗎？

當(dāng)流量越來越貴，當(dāng)消費者越來越精明，光靠砸錢和明星臉，這路還能走多遠？山東夫妻這16年的心血，確實熬出了一鍋好湯，但火候能不能穩(wěn)得住，還得看鍋里到底有多少真材實料。

說到底，國貨崛起的路子上，我們需要半畝花田這樣敢闖的牌子，但也更需要它能沉下心來，把那份從玫瑰田里帶出來的樸實勁兒，真正煉成經(jīng)得起時間考驗的真本事。您覺得，這類靠爆款和流量沖出來的國貨，未來最該補上哪一課？