匯通財經(jīng)訊——關(guān)稅暗流涌動：特朗普強(qiáng)推新政，司法連番阻擊，稅率創(chuàng)數(shù)十年新高，家庭負(fù)擔(dān)激增，但貿(mào)易逆差未改。政策目標(biāo)頻頻落空，支撐這場硬仗的，究竟是權(quán)力邊界之爭，還是更隱秘的政治棋局？

匯通財經(jīng)APP訊——2025年以來，特朗普政府持續(xù)推進(jìn)強(qiáng)硬關(guān)稅政策，先是依據(jù)《國際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》（IEEPA）對中國、加拿大、墨西哥、歐盟等主要貿(mào)易伙伴加征關(guān)稅，同時以《1962年貿(mào)易擴(kuò)展法》第232條為依據(jù)，對汽車、重型卡車、鋼鐵、鋁、木材、家具、半導(dǎo)體、醫(yī)藥、銅等多個品類實施或威脅實施關(guān)稅措施。

這一系列關(guān)稅政策在司法層面遭遇重大挑戰(zhàn)。

美國最高法院近期在LearningResourcesInc.訴特朗普、V.O.S.Selections訴美國兩起案件中，以6:3的投票結(jié)果作出關(guān)鍵裁決，明確《國際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》并未賦予總統(tǒng)征收關(guān)稅的法定權(quán)限。

面對司法裁定，特朗普政府迅速啟動替代方案，依據(jù)《1974年貿(mào)易法》第122條簽署行政令，對全球進(jìn)口商品加征10%關(guān)稅（部分品類豁免），并于2026年2月21日將稅率上調(diào)至15%，該關(guān)稅自2月24日正式生效，實施期限為150天，覆蓋約1.2萬億美元年度進(jìn)口額，占美國總進(jìn)口規(guī)模的34%。

關(guān)稅稅率大幅抬升，雙口徑統(tǒng)計差異顯著
新一輪關(guān)稅政策落地，直接推高美國面向絕大多數(shù)進(jìn)口商品的關(guān)稅征收水平。

世界銀行統(tǒng)計顯示，2022年美國加權(quán)平均適用關(guān)稅稅率僅為1.5%；在IEEPA關(guān)稅被司法廢止前，這一稅率已快速升至13.8%。第122條款關(guān)稅執(zhí)行階段，美國進(jìn)口加權(quán)平均適用關(guān)稅稅率預(yù)計維持在12.1%，待該臨時關(guān)稅到期后，稅率將回落至6.7%。

（不同階段加權(quán)平均關(guān)稅稅率）

需要明確的是，加權(quán)平均適用關(guān)稅稅率與平均有效關(guān)稅稅率存在本質(zhì)區(qū)別：前者是針對不同國別、品類商品的法定征稅標(biāo)準(zhǔn)，后者則以實際關(guān)稅收入占商品進(jìn)口總額的比例核算，更能反映真實稅負(fù)水平。

2025年IEEPA關(guān)稅被裁定違法前，美國平均有效關(guān)稅稅率從2024年的2.4%大幅攀升至7.7%，刷新1947年以來峰值；若第122條款15%關(guān)稅如期在150天后終止，2026年美國平均有效關(guān)稅稅率預(yù)計為6.0%，仍為1971年以來最高水平。

（不同階段美國平均有效稅率）

家庭稅負(fù)與財政收入雙向承壓
關(guān)稅政策直接轉(zhuǎn)化為美國家庭的實際負(fù)擔(dān)。2025年，特朗普關(guān)稅組合直接推升美國家庭年均稅負(fù)1000美元；

在IEEPA關(guān)稅被裁定非法后，僅存的第232條關(guān)稅將在2026年使家庭年均稅負(fù)再增400美元，疊加第122條款新增關(guān)稅，美國家庭負(fù)擔(dān)將進(jìn)一步增加300-700美元。

（美國發(fā)動全球關(guān)稅戰(zhàn)之前家庭稅負(fù)成本）

貿(mào)易收支未改長期格局，政策目標(biāo)落空
特朗普政府推行關(guān)稅政策的核心訴求之一，是收窄美國貿(mào)易逆差。

但從宏觀經(jīng)濟(jì)與外匯交易邏輯來看，一國貿(mào)易差額并非單純由貿(mào)易政策主導(dǎo)，本質(zhì)是國內(nèi)儲蓄與投資、跨境凈借貸的宏觀均衡結(jié)果。

美國國內(nèi)投資需求持續(xù)高于儲蓄能力，必須依賴海外資本流入填補(bǔ)資金缺口，關(guān)稅政策無法直接改變國內(nèi)儲蓄-投資平衡，也就難以從長期扭轉(zhuǎn)貿(mào)易收支結(jié)構(gòu)。

美國自1975年錄得最后一次貿(mào)易順差后，常年維持貿(mào)易逆差格局，這并非短期顯性經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，反而在一定程度上反映全球資本對美國經(jīng)濟(jì)的信心，是其作為全球資本避險高地與核心投資標(biāo)的的體現(xiàn)。

2025年美國貿(mào)易逆差較2024年僅收窄21億美元，整體逆差小幅回落完全依賴服務(wù)貿(mào)易順差擴(kuò)張，商品貿(mào)易逆差反而同比擴(kuò)大255億美元，關(guān)稅并未實現(xiàn)改善貿(mào)易收支的核心目標(biāo)。

（美國貿(mào)易條件，逆差情況趨勢圖）

政策推進(jìn)與司法博弈持續(xù)
2025年1月20日，特朗普簽署行政令，要求相關(guān)內(nèi)閣部門調(diào)研貿(mào)易規(guī)則，并在4月1日前提交關(guān)稅政策建議。

此后美方陸續(xù)推進(jìn)多項新關(guān)稅落地與調(diào)查程序，同時至少五起司法訴訟對關(guān)稅行政令的合法性發(fā)起挑戰(zhàn)。

截至當(dāng)前，司法機(jī)構(gòu)均未認(rèn)可特朗普政府主張的無限緊急關(guān)稅授權(quán)，但行政部門已對相關(guān)裁決快速啟動上訴程序，政策與司法的博弈仍將持續(xù)。

從長期影響來看，歷史經(jīng)驗與實證研究反復(fù)印證，關(guān)稅本質(zhì)是國內(nèi)稅負(fù)，會推升企業(yè)成本與消費(fèi)者物價，壓縮商品與服務(wù)供給，最終傳導(dǎo)為居民收入縮水、就業(yè)崗位減少和經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出下降。

本輪美國關(guān)稅政策歷經(jīng)司法調(diào)整后，雖短期維持高關(guān)稅水平，但未能實現(xiàn)核心政策目標(biāo)，其后續(xù)落地效果、海外反制措施，仍將持續(xù)擾動美國經(jīng)濟(jì)及全球外匯、大宗商品市場。

（全球關(guān)稅水位圖）

（美元指數(shù)月線圖，來源:易匯通）

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