這次的事情比較敏感，一方面Comex白銀和黃金，在27日白銀等大宗商品末日交割期前大漲，出現(xiàn)“世紀(jì)逼空”現(xiàn)象，交易量持續(xù)下降，但現(xiàn)貨提取速度已呈現(xiàn)百萬盎司級(jí)的單次非摩根式流出，整個(gè)倉內(nèi)庫存不足8700萬盎司，所以市場(chǎng)很微妙，白銀目前基本面不同于黃金，其實(shí)際上正面臨工業(yè)代替的問題，但白銀當(dāng)下的東亞資金流入非常大，現(xiàn)貨囤積待漲明顯，包括明顯溢價(jià)的A股白銀LOF也在25日也再次漲停！

值此之際，CME再現(xiàn)拔網(wǎng)線操作，15分鐘前其公告稱:因技術(shù)故障，所有當(dāng)日委托單以及標(biāo)注為今日日期的指定日前有效（GTD）委托單將被取消。所有已被確認(rèn)的取消前有效（GTC）委托單將繼續(xù)保持有效并在市場(chǎng)中掛單。

由于這個(gè)公告相對(duì)專業(yè)，很多中國投資者并不清楚CME此舉的影響，因此我在這里簡(jiǎn)單介紹下！

一、CME公告是什么意思？

公告的意思就是今天，即2026-02-26，CME系統(tǒng)把「當(dāng)天有效」和「今天到期」的交易多空雙向掛單全清了！只有期貨中的「長期有效」單子會(huì)被自動(dòng)執(zhí)行。

其中，CME的當(dāng)日委托單（Day Order），就是只在今天有效，今天收盤沒成交，系統(tǒng)自動(dòng)取消。CME現(xiàn)在直接全部取消！

而GTD（Good Till Date）訂單，說的是期貨里指定日前有效的訂單，比如你過去設(shè)定了交易的到期日，如果到那天收盤沒成交，那這筆交易就自動(dòng)取消，而這次CME只清到期日是今天的GTD單，味道很明顯！

最后，就是GTC（Good Till Canceled）訂單，這種一般是長單，意味著取消前會(huì)一直有效！只要你不手動(dòng)取消、也沒成交，就一直掛在市場(chǎng)里。那這次CME就說：這種已確認(rèn)的GTC單繼續(xù)有效、不取消。

說白了，你在今天的單，大部分都得重下！

二、這種現(xiàn)象常見嗎？

此次取消當(dāng)日及當(dāng)日GTD委托單，屬于交易所技術(shù)故障下的標(biāo)準(zhǔn)處置流程，肯定不是常態(tài)化操作，尤其發(fā)生在3月交割日前。

從市場(chǎng)慣例來看，CME作為全球頂級(jí)衍生品交易所，系統(tǒng)穩(wěn)定性應(yīng)該是全球最高級(jí)別的，雖然此類批量撤單再歷史上每年發(fā)生次數(shù)極少，遠(yuǎn)低于普通期貨品種的常規(guī)調(diào)整，但基本都發(fā)生在敏感時(shí)間點(diǎn)前，說明CME不能說完全順應(yīng)市場(chǎng)，至少也表明其想規(guī)避自身的穿倉風(fēng)險(xiǎn)！

這點(diǎn)，我們從委托單類型就能看到，當(dāng)日單與GTD單均為短期臨時(shí)性掛單，而GTC單為長期有效掛單，此時(shí)交易所保留GTC單、清理短期掛單，一方面是為了重置交易秩序、避免錯(cuò)單與流動(dòng)性混亂，另一方面也需要時(shí)間與大摩等頭部機(jī)構(gòu)溝通風(fēng)險(xiǎn)！

不過，這種技術(shù)修復(fù)，通常我們也不能“陰謀論”的認(rèn)為交易所想主動(dòng)干預(yù)價(jià)格，但投資者會(huì)不會(huì)過度解讀為“市場(chǎng)操控”，那交易所也就不負(fù)責(zé)了，買定離手，富貴在天！

值得注意的是，2025年11月27日周四晚8:40，CME公告稱交易所數(shù)據(jù)中心因冷卻系統(tǒng)故障全面停，隨后行情出現(xiàn)插針行情，本次修復(fù)后，市場(chǎng)態(tài)度如何我們拭目以待，但27日的風(fēng)險(xiǎn)清晰可見，只是市場(chǎng)已經(jīng)瘋狂！

三、3月交割日來臨，不得不多想？

此次撤單恰逢3月COMEX黃金、白銀期貨交割前夕，時(shí)間節(jié)點(diǎn)特殊！

而從市場(chǎng)面看:

首先，實(shí)物交割供需矛盾徹底激化！當(dāng)前COMEX白銀注冊(cè)倉單持續(xù)走低，可交割庫存遠(yuǎn)低于3月合約未平倉量，交割缺口顯著。

黃金雖庫存相對(duì)充裕，但近期多頭移倉緩慢、實(shí)物提貨需求上升，交割壓力逐步累積。交易所如果這次是趁機(jī)清理短期掛單，我覺得也是為防止交割月前的交易秩序“減負(fù)”，避免故障引發(fā)交割掛單錯(cuò)亂，防范交割違約風(fēng)險(xiǎn)。

其次，交割月前是期貨市場(chǎng)流動(dòng)性最敏感、價(jià)格波動(dòng)最劇烈的階段，技術(shù)故障易引發(fā)錯(cuò)單、滑點(diǎn)等問題，加劇市場(chǎng)恐慌。CME這時(shí)拔網(wǎng)線，再私下窗口指導(dǎo)的話，我看挺好的，一方面提前排查交易系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，知道了市場(chǎng)的態(tài)度，可以確保交割流程合規(guī)推進(jìn)。另一方面，至少也保證了貴金屬定價(jià)機(jī)制的公信力，防止因系統(tǒng)問題沖擊全球貴金屬基準(zhǔn)價(jià)格。

最后，3月作為貴金屬主力交割月，市場(chǎng)多空資金對(duì)峙激烈，多頭緊盯實(shí)物交割缺口逼空，空頭則忙于平倉移倉。

此時(shí)就算是真的技術(shù)故障引發(fā)CME順勢(shì)撤單，其實(shí)也側(cè)面反映了當(dāng)下市場(chǎng)交易活躍度爆表、系統(tǒng)承載壓力劇增的特點(diǎn)，與其27日殉爆，不如今天先平衡個(gè)結(jié)果，如果不聽勸，估計(jì)27日首次通知交割日就很刺激了！

四、對(duì)白銀和黃金的可能影響

我主要還是說下白銀，其實(shí)其現(xiàn)在3月份未平倉合約還剩2萬左右，10天之前都還有5.9萬，雖然2月27號(hào)是通知日，但是從目前情況來看，很大一部分3月合約，其實(shí)已經(jīng)展期到5月份了，而5月份未平倉合約有7萬份，按照每份合約5000盎司來計(jì)算，現(xiàn)在的庫存還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠交割的，所以，很簡(jiǎn)單，這種期現(xiàn)不匹配問題是遲早爆的，就是何時(shí)爆的問題，紙單的量太大了！

不過，這兩天也看到comex倉庫白銀，可以用于交割的注冊(cè)庫存下降的速度比前幾天稍微慢一點(diǎn)了。

因此，后續(xù)的劇本，今天看有可能會(huì)變，目前看平臺(tái)釣魚下跌的樣子要看今天拉網(wǎng)線后的樣子，如果繼續(xù)上漲！那么很可能會(huì)出現(xiàn)12月份和1月份的那種逼空式暴漲，一種標(biāo)準(zhǔn)的Gamma逼空布局，然后CME看到價(jià)格高到一定程度后出手提高保證金，同時(shí)聯(lián)合摩根大通\花旗等國際大行壓價(jià)，導(dǎo)致散戶期貨爆倉出局，也就是白銀要走對(duì)稱大陰線的可能，位置很可能是前期高點(diǎn)附近，或者籌碼密集區(qū)內(nèi)，關(guān)鍵看量！

我個(gè)人認(rèn)為是完全沒必要賭白銀了，彈性大的東西，實(shí)際上你能不能把握，最好去看看自己命里偏財(cái)和財(cái)庫有多硬！

至于黃金方面，短期波動(dòng)收斂，黃金目前是太貴，散戶買不起。所以NPC量不夠，但其交割壓力小于白銀，全球央行購金、避險(xiǎn)需求支撐中期多頭邏輯，撤單帶來的流動(dòng)性擾動(dòng)有限，大概率維持高位震蕩。

但金銀市場(chǎng)今年3月后，會(huì)逐步回歸美聯(lián)儲(chǔ)利率預(yù)期、美元走勢(shì)等核心因子，今年的流動(dòng)性局面和2025還是不一樣！