《金證研》北方資本中心 亞一/作者 夕山 菘藍(lán)映蔚/風(fēng)控

2026年1月14日，永泰運(yùn)化工物流股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“永泰運(yùn)”）發(fā)布公告稱，永泰運(yùn)及全資下屬公司擬向商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)合計(jì)不超過(guò)40億元人民幣或等值外幣的綜合授信額度，其中被擔(dān)保方包括全資子公司寧波市永港物流有限公司（以下簡(jiǎn)稱“永港物流”）。

“故事”圍繞永港物流說(shuō)起。永泰運(yùn)申報(bào)創(chuàng)業(yè)板期間一家客戶的股東名單現(xiàn)永港物流人員、永泰運(yùn)實(shí)控人親屬的“身影”，且該客戶與永泰運(yùn)孫公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人張宏平曾控制的企業(yè)共用聯(lián)系方式。除此之外，“同名”的張宏平曾控股一家運(yùn)輸企業(yè)，該企業(yè)還與永泰運(yùn)申報(bào)創(chuàng)業(yè)板期間的另一家客戶曾共用電話，關(guān)系或匪淺。此外，永泰運(yùn)另外兩家子公司與第三方企業(yè)上演經(jīng)營(yíng)混淆異象，其中一家企業(yè)由子公司原高管共同控制。

回顧歷史，2023年，永泰運(yùn)收購(gòu)一家子公司并形成超六百萬(wàn)元商譽(yù)，且該次收購(gòu)協(xié)議約定的業(yè)績(jī)承諾期為2023-2025年，轉(zhuǎn)讓方承諾標(biāo)的2023-2025年各年度凈利潤(rùn)平均不低于300萬(wàn)元，而2023-2024年標(biāo)的凈利潤(rùn)均為負(fù)，未完成業(yè)績(jī)承諾，計(jì)提業(yè)績(jī)補(bǔ)償逾九百萬(wàn)元。

一、收購(gòu)標(biāo)的60%股權(quán)形成超六百萬(wàn)元商譽(yù)，收購(gòu)后該標(biāo)的業(yè)績(jī)承諾未達(dá)標(biāo)計(jì)提業(yè)績(jī)補(bǔ)償逾九百萬(wàn)元

并購(gòu)重組是支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的市場(chǎng)工具。2023年，永泰運(yùn)以收益法評(píng)估定價(jià)收購(gòu)一家子公司并形成超六百萬(wàn)元商譽(yù)。業(yè)績(jī)承諾方面，轉(zhuǎn)讓方承諾標(biāo)的2023-2025年各年度平均凈利潤(rùn)均不低于300萬(wàn)元，而2023-2024年該標(biāo)的凈利潤(rùn)均為負(fù)。

1.1 2023年以收益法定價(jià)超千萬(wàn)元收購(gòu)睿博龍60%股權(quán)，形成商譽(yù)超六百萬(wàn)元

據(jù)永泰運(yùn)簽署于2025年9月29日的募集說(shuō)明書(shū)（修訂稿）（以下簡(jiǎn)稱“簽署于2025年9月29日的募集書(shū)”），天津睿博龍智慧供應(yīng)鏈股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“睿博龍”）系永泰運(yùn)控股子公司。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，截至查詢?nèi)?026年2月27日，永泰運(yùn)對(duì)睿博龍持股60%。

據(jù)永泰運(yùn)簽署于2023年8月17日的《關(guān)于收購(gòu)天津睿博龍智慧供應(yīng)鏈股份有限公司60%股權(quán)的公告》（以下簡(jiǎn)稱“收購(gòu)睿博龍的公告”），2023年8月16日，永泰運(yùn)與交易對(duì)手方簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》（以下簡(jiǎn)稱“協(xié)議”）。具體而言，永泰運(yùn)擬通過(guò)現(xiàn)金收購(gòu)、協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式購(gòu)買(mǎi)交易對(duì)手方天津世紀(jì)潤(rùn)通商務(wù)咨詢有限公司持有的睿博龍40%股權(quán)、天津沃聯(lián)豐企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）持有的睿博龍20%股權(quán)。

另外，此次收購(gòu)以2023年2月28日為評(píng)估基準(zhǔn)日，對(duì)睿博龍股東全部權(quán)益價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，本次評(píng)估分別采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法和收益法，其中，采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法，評(píng)估值為1,106.98萬(wàn)元，較賬面價(jià)值1,129.11萬(wàn)元相比減值22.12萬(wàn)元，增值率為-1.96%。采用收益法，評(píng)估值為2,076.63萬(wàn)元，評(píng)估增值945.41萬(wàn)元，增值率83.92%。

需要說(shuō)明的是，上述收購(gòu)最終以收益法評(píng)估作為定價(jià)依據(jù)。

據(jù)收購(gòu)睿博龍的公告，資產(chǎn)基礎(chǔ)法是以標(biāo)的資產(chǎn)負(fù)債表為基礎(chǔ)對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)定估算從資產(chǎn)的再取得途徑考慮的，反映的是企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的重置價(jià)值。而收益法立足于企業(yè)本身的獲利能力進(jìn)行預(yù)測(cè)，能夠體現(xiàn)被評(píng)估單位管理層的經(jīng)營(yíng)能力以及企業(yè)綜合盈利能力，評(píng)估認(rèn)為標(biāo)的公司睿博龍具備持續(xù)經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)和條件，歷史經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)資料充分，盈利情況較好，未來(lái)收益與風(fēng)險(xiǎn)能夠預(yù)測(cè)及量化，收益法更能夠體現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部的整體價(jià)值，因此本次評(píng)估采用收益法的評(píng)估結(jié)果作為評(píng)估結(jié)論。

經(jīng)雙方協(xié)商，本次標(biāo)的公司睿博龍100%股權(quán)的最終價(jià)值為2,077萬(wàn)元，永泰運(yùn)擬以現(xiàn)金1,246.2萬(wàn)元收購(gòu)睿博龍60%股權(quán)，資金來(lái)源為永泰運(yùn)自有資金。

據(jù)永泰運(yùn)2023年年報(bào)、2024年年報(bào)及2025年半年報(bào)，2023年期初及期末，睿博龍商譽(yù)賬面原值分別為0元、620.71萬(wàn)元。且2024年年初、2024年年末、2025年期初、2025年6月末，睿博龍商譽(yù)賬面原值均為620.71萬(wàn)元。

即是說(shuō)，永泰運(yùn)收購(gòu)睿博龍形成超六百萬(wàn)元商譽(yù)。

“問(wèn)題”剛開(kāi)始。

1.2 轉(zhuǎn)讓方業(yè)績(jī)承諾睿博龍2023-2025年凈利平均不低于300萬(wàn)元，且收益法評(píng)估其凈利為正

據(jù)收購(gòu)睿博龍的公告，本次收購(gòu)協(xié)議約定的業(yè)績(jī)承諾期為2023-2025年，轉(zhuǎn)讓方承諾睿博龍2023-2025年各年度凈利潤(rùn)平均不低于300萬(wàn)元，即業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)累計(jì)承諾凈利潤(rùn)不低于900萬(wàn)元。

根據(jù)收益法計(jì)算表，2023年3-12月、2024-2025年，睿博龍凈利潤(rùn)分別為194.18萬(wàn)元、261.57萬(wàn)元、308.59萬(wàn)元。

而收購(gòu)前后，睿博龍凈利潤(rùn)均為負(fù)。

1.3睿博龍2022-2024年凈利均告負(fù)，其2024年末可回收額較上期末減少超五百萬(wàn)元

據(jù)收購(gòu)睿博龍的公告，2022年，睿博龍的營(yíng)收、凈利分別為2,886.99萬(wàn)元、-67.22萬(wàn)元。

據(jù)永泰運(yùn)2024年年報(bào)，2023-2024年，睿博龍的承諾業(yè)績(jī)分別為300萬(wàn)元、300萬(wàn)元，實(shí)際業(yè)績(jī)分別為-159.07萬(wàn)元、-5.08萬(wàn)元。

據(jù)永泰運(yùn)2023年年報(bào)及其發(fā)布于2024年8月的2023年年報(bào)（更正版）（以下簡(jiǎn)稱“2023年年報(bào)（更正版）”），2023年，睿博龍實(shí)際業(yè)績(jī)?yōu)?463.33萬(wàn)元。

據(jù)永泰運(yùn)2025年半年報(bào)，前述收購(gòu)業(yè)績(jī)承諾為睿博龍2023-2025年各年度凈利潤(rùn)平均不低于300萬(wàn)元，其中，睿博龍2024年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)-5.08萬(wàn)元，完成率-1.69%。2025年1-6月實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)138.09萬(wàn)元。

對(duì)比可知，永泰運(yùn)年報(bào)中披露的睿博龍的實(shí)際業(yè)績(jī)，即為其業(yè)績(jī)承諾指標(biāo)凈利潤(rùn)。

顯然，睿博龍2022-2024年凈利潤(rùn)均告負(fù)。

據(jù)永泰運(yùn)2023年年報(bào)（更正版）、2024年年報(bào)及2025年半年報(bào)，睿博龍商譽(yù)資產(chǎn)組構(gòu)成與以前年度保持一致。2023-2024年各期末，“睿博龍”項(xiàng)目的賬面價(jià)值分別為1,093.3萬(wàn)元、1,168.64萬(wàn)元，可收回金額分別為2,090萬(wàn)元、1,574.3萬(wàn)元。

經(jīng)測(cè)算，2024年末，“睿博龍”項(xiàng)目可收回金額較上期減少515.7萬(wàn)元。

對(duì)此，永泰運(yùn)表示前述收購(gòu)未發(fā)生商譽(yù)減值。

1.4截至2025年6月末計(jì)提業(yè)績(jī)補(bǔ)償938.7萬(wàn)元，截至2024年末收購(gòu)睿博龍的商譽(yù)未計(jì)提減值

據(jù)永泰運(yùn)簽署于2025年9月29日的《關(guān)于永泰運(yùn)化工物流股份有限公司申請(qǐng)向特定對(duì)象發(fā)行股票的審核問(wèn)詢函的回復(fù)報(bào)告》，截至2025年6月30日，永泰運(yùn)根據(jù)睿博龍業(yè)績(jī)承諾完成率計(jì)提業(yè)績(jī)補(bǔ)償938.7萬(wàn)元，計(jì)入“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)”。

據(jù)永泰運(yùn)2024年度商譽(yù)減值測(cè)試報(bào)告，睿博龍2024年不存在減值跡象，且其無(wú)已計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備的情形，未完成業(yè)績(jī)承諾。

換言之，2023年，永泰運(yùn)收購(gòu)睿博龍60%股權(quán)，且該收購(gòu)以收益法的評(píng)估結(jié)果作為評(píng)估結(jié)論，收購(gòu)價(jià)格為1,246.2萬(wàn)元，形成620.71萬(wàn)元商譽(yù)。另外，此次收購(gòu)，轉(zhuǎn)讓方業(yè)績(jī)承諾為睿博龍2023-2025年的各年度凈利潤(rùn)平均不低于300萬(wàn)元，且其評(píng)估過(guò)程中采取收益法評(píng)估預(yù)測(cè)該標(biāo)的凈利潤(rùn)均為正。而睿博龍2022-2024年凈利潤(rùn)均為負(fù)。

此外，2024年末，“睿博龍”項(xiàng)目可收回金額較2023年末減少超五百萬(wàn)元，彼時(shí)收購(gòu)睿博龍形成的商譽(yù)未計(jì)提減值。且截至2025年6月末，永泰運(yùn)根據(jù)睿博龍業(yè)績(jī)承諾完成率計(jì)提業(yè)績(jī)補(bǔ)償938.7萬(wàn)元。

二、客戶與永泰運(yùn)孫公司同名人員的原控股企業(yè)聯(lián)系方式重疊，背后“關(guān)系網(wǎng)”或現(xiàn)永泰運(yùn)實(shí)控人親屬身影

研究發(fā)現(xiàn)，永泰運(yùn)孫公司的財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人為張宏平，而同名“張宏平”截至2025年12月曾控制的企業(yè)與永泰運(yùn)經(jīng)營(yíng)范圍均涉及物流運(yùn)輸。并且，多位同名人員現(xiàn)身永泰運(yùn)子公司與客戶，或關(guān)系待解。

2.1曾自實(shí)控人親屬祝岳標(biāo)及自然人周衛(wèi)民處收購(gòu)凱密克100%股權(quán)，關(guān)聯(lián)關(guān)系信披或“手抖”

據(jù)簽署于2025年9月29日的募集書(shū)，寧波凱密克物流有限公司（以下簡(jiǎn)稱“凱密克”）系永泰運(yùn)全資子公司。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，截至查詢?nèi)?026年2月27日，永泰運(yùn)對(duì)凱密克持股100%。

據(jù)永泰運(yùn)簽署于2021年3月12日的《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)文件的審核問(wèn)詢函的回復(fù)》（以下簡(jiǎn)稱“創(chuàng)業(yè)板問(wèn)詢回復(fù)”），凱密克成立于2013年，主要從事危險(xiǎn)貨物的道路運(yùn)輸業(yè)務(wù)，且永泰運(yùn)收購(gòu)凱密克時(shí)間為2019年4月16日。

值得一提的是，永泰運(yùn)曾對(duì)與凱密克的關(guān)聯(lián)關(guān)系披露或現(xiàn)“變臉”異象。

據(jù)創(chuàng)業(yè)板問(wèn)詢回復(fù)，2018-2020年，凱密克系永泰運(yùn)前五大供應(yīng)商之一，且其與永泰運(yùn)存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。被收購(gòu)前，凱密克的股權(quán)結(jié)構(gòu)為“祝岳標(biāo)持股50%、周衛(wèi)民持股50%”。其中，祝岳標(biāo)系永泰運(yùn)控股股東、實(shí)際控制人陳永夫之表弟。

然而，在該文件的176頁(yè)，永泰運(yùn)表示收購(gòu)時(shí)與凱密克無(wú)關(guān)聯(lián)關(guān)系。

“問(wèn)題”才剛剛開(kāi)始。

2.2張宏平系凱密克子公司湖北永泰運(yùn)財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，同名“張宏平”于2025年12月前控股錦聯(lián)物流

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，2019年4月16日，凱密克高級(jí)管理人員備案（董事、監(jiān)事、經(jīng)理等）變更，變更前，張宏平任其監(jiān)事。

據(jù)簽署于2025年9月29日的募集書(shū)，永泰運(yùn)（湖北）化工物流有限公司（以下簡(jiǎn)稱“湖北永泰運(yùn)”）系凱密克全資子公司。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，湖北永泰運(yùn)成立于2024年5月27日，截至查詢?nèi)?026年2月27日，其財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人為張宏平，凱密克對(duì)湖北永泰運(yùn)持股100%。

此外，寧波錦聯(lián)物流有限公司（以下簡(jiǎn)稱“錦聯(lián)物流”）成立于2017年9月28日，2025年12月11日，錦聯(lián)物流發(fā)生投資人變更，變更前股東為“張宏平、王林鳳”，變更后股東為“王林鳳”。截至查詢?nèi)?026年2月27日，其注冊(cè)資本為500萬(wàn)元，王林鳳持有錦聯(lián)物流100%股份，其經(jīng)營(yíng)范圍包括道路貨物運(yùn)輸普通貨運(yùn)；國(guó)內(nèi)陸路貨物運(yùn)輸代理等。

另外，錦聯(lián)物流填報(bào)于2025年4月20日的2024年年報(bào)顯示，張宏平、王林鳳的認(rèn)繳出資額分別為300萬(wàn)元、200萬(wàn)元，且其2024年社保繳納人數(shù)為5人。

經(jīng)測(cè)算，截至2025年12月10日，同名的“張宏平”對(duì)錦聯(lián)物流持股60%。

需要關(guān)注的是，永泰運(yùn)客戶或曾與錦聯(lián)物流使用同一聯(lián)系電話。

2.3交易超590萬(wàn)元的客戶凱捷儲(chǔ)運(yùn)曾與錦聯(lián)物流共用電話，且電話機(jī)主或名為張宏平

據(jù)創(chuàng)業(yè)板問(wèn)詢回復(fù)，2019-2020年，寧波凱捷集裝箱儲(chǔ)運(yùn)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“凱捷儲(chǔ)運(yùn)”）分別為永泰運(yùn)倉(cāng)儲(chǔ)堆存服務(wù)的第三大、第四大客戶，交易金額分別為270.24萬(wàn)元、322.65萬(wàn)元。

經(jīng)測(cè)算，2019-2020年，永泰運(yùn)與凱捷儲(chǔ)運(yùn)累計(jì)交易592.89萬(wàn)元。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，2018-2020年及2022-2024年，錦聯(lián)物流的企業(yè)聯(lián)系電話均為15*******95。

另外，2019-2020年，凱捷儲(chǔ)運(yùn)的企業(yè)聯(lián)系電話均為15*******95，2022-2024年，凱捷儲(chǔ)運(yùn)的企業(yè)聯(lián)系電話均為18*******68。

可見(jiàn)，凱捷儲(chǔ)運(yùn)2019-2020年的企業(yè)聯(lián)系電話，與錦聯(lián)物流2018-2020年及2022年-2024年的企業(yè)聯(lián)系電話一致。

截至查詢?nèi)?026年2月27日，據(jù)支付寶平臺(tái)，上述聯(lián)系電話“15*******95”對(duì)應(yīng)的賬號(hào)用戶實(shí)名為“張*平”，支付寶賬號(hào)為zhp***@163.com。此外，據(jù)微信平臺(tái)，該電話對(duì)應(yīng)賬號(hào)的用戶名為“張宏平”。

“故事”還在繼續(xù)。

2.4稱與客戶捷化物流不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，捷化物流也曾使用上述電話

據(jù)創(chuàng)業(yè)板問(wèn)詢回復(fù)，2018-2020年，浙江捷化物流有限公司（以下簡(jiǎn)稱“捷化物流”）分別為永泰運(yùn)倉(cāng)儲(chǔ)堆存服務(wù)的第四大、第七大、第六大客戶，交易金額分別為296.01萬(wàn)元、183.35萬(wàn)元、246.52萬(wàn)元。

且永泰運(yùn)表示，其與上述客戶不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，不存在前員工、現(xiàn)員工或其近親屬設(shè)立的主體，交易均真實(shí)發(fā)生，不存在利用永泰運(yùn)資質(zhì)開(kāi)展“通道業(yè)務(wù)”而無(wú)交易實(shí)質(zhì)的情形。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，截至查詢?nèi)?026年2月27日，捷化物流注冊(cè)資本為2,000萬(wàn)元，董雪楓、胡瑒出資額分別為1,340萬(wàn)元、660萬(wàn)元。變更記錄顯示，2023年10月13日，其聯(lián)絡(luò)員由“周雪娜”變更為“董雪平”。2019-2020年，捷化物流的聯(lián)系電話均為15*******95。

經(jīng)測(cè)算，截至查詢?nèi)?026年2月27日，捷化物流股東董雪楓、胡瑒的持股比例分別為67%、33%。

不難看出，在與永泰運(yùn)交易期間，捷化物流曾使用上述電話15*******95。

問(wèn)題未結(jié)束。

2.5周衛(wèi)民及子公司員工或“現(xiàn)身”客戶眾捷物流，眾捷物流與張宏平2024年3月前控制的企業(yè)共用電話

據(jù)永泰運(yùn)簽署于2022年4月19日的招股說(shuō)明書(shū)（以下簡(jiǎn)稱“簽署于2022年4月19日招股書(shū)”），2016年1月起，永泰運(yùn)通過(guò)多次收購(gòu)取得了永港物流100%股權(quán)。首次收購(gòu)前，陳冰、孫寅劭夫婦合計(jì)持有永港物流90%的股權(quán)，周衛(wèi)民持有永港物流10%股權(quán)。截至2018年1月，永泰運(yùn)對(duì)永港物流持股100%。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，截至查詢?nèi)?026年2月27日，殷廣同、祝岳標(biāo)分別為永港物流經(jīng)理、監(jiān)事。

變更記錄顯示，2016年1月6日，永港物流高級(jí)管理人員備案（董事、監(jiān)事、經(jīng)理等）變更，變更前周寧鋒任監(jiān)事，張宏平任監(jiān)事，周衛(wèi)民任董事，陳冰（性別男）任董事長(zhǎng)，陳冰（性別女）任副董事長(zhǎng)；變更后殷廣同任經(jīng)理，祝岳標(biāo)任監(jiān)事，周衛(wèi)民任執(zhí)行董事。

2018年1月26日，永港物流高級(jí)管理人員備案（董事、監(jiān)事、經(jīng)理等）變更，變更前后殷廣同均任經(jīng)理、祝岳標(biāo)均任監(jiān)事。同日，周雪娜退出永港物流高級(jí)管理人員備案（董事、監(jiān)事、經(jīng)理等）。

2020年4月24日，永港物流其他事項(xiàng)備案變更，變更前其原聯(lián)絡(luò)員、原財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人均為張宏平。

顯然，截至查詢?nèi)眨?026年2月27日，殷廣同系永泰運(yùn)全資子公司永港物流人員，擔(dān)任其經(jīng)理。且在永泰運(yùn)收購(gòu)永港物流后，截至2020年，張宏平任其財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人。

據(jù)創(chuàng)業(yè)板問(wèn)詢回復(fù)，2018-2019年，寧波眾捷物流有限公司（以下簡(jiǎn)稱“眾捷物流”）為永泰運(yùn)倉(cāng)儲(chǔ)堆存服務(wù)的第九大、第十大客戶，交易金額分別為155.8萬(wàn)元、124.88萬(wàn)元。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，截至查詢?nèi)?026年2月27日，眾捷物流注冊(cè)資本為1,250萬(wàn)元，陳冰、董雪楓、周雪娜、胡瑒、周衛(wèi)民、殷廣同出資額分別為300萬(wàn)元、250萬(wàn)元、100萬(wàn)元、100萬(wàn)元、50萬(wàn)元、50萬(wàn)元。2021年及2023-2024年，眾捷物流的企業(yè)聯(lián)系電話均為0574-86****26。2022年，眾捷物流的企業(yè)聯(lián)系電話為0574-86****70。

測(cè)算可知，截至查詢?nèi)?026年2月27日，陳冰、董雪楓、周雪娜、胡瑒、周衛(wèi)民、殷廣同對(duì)眾捷物流分別持股24%、20%、8%、8%、4%、4%。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，寧波柿柿順貿(mào)易有限公司（以下簡(jiǎn)稱“柿柿順”）成立于2021年5月13日。截至查詢?nèi)?026年2月27日，周雪娜持有柿柿順100%股權(quán)。變更記錄顯示，2024年3月13日，柿柿順的股東由“張宏平”變更為“周雪娜”。2021-2022年，柿柿順的企業(yè)聯(lián)系電話為0574-86****70，2023-2024年，柿柿順的企業(yè)聯(lián)系電話為0574-86****26。

可見(jiàn)，柿柿順的股東變更前后，柿柿順均與眾捷物流存在共用聯(lián)系電話的情形。

即是說(shuō)，2019年，永泰運(yùn)自自然人祝岳標(biāo)、周衛(wèi)民處收購(gòu)從事道路運(yùn)輸業(yè)務(wù)的凱密克100%股權(quán)。其中，永泰運(yùn)在歷史申報(bào)文件中曾披露祝岳標(biāo)系其實(shí)控人陳永夫之表弟。然而，在同一文件另一處，永泰運(yùn)表示收購(gòu)時(shí)與凱密克無(wú)關(guān)聯(lián)關(guān)系，信披或“手抖”。

需指出的是，湖北永泰運(yùn)系凱密克2024年成立的子公司，張宏平系其財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人。截至2025年12月，同名“張宏平”控制的錦聯(lián)物流的經(jīng)營(yíng)范圍包括道路貨物運(yùn)輸業(yè)務(wù)。另外，永泰運(yùn)申報(bào)創(chuàng)業(yè)板期間的客戶凱捷儲(chǔ)運(yùn)、捷化物流，在2019-2020年期間曾與錦聯(lián)物流共用企業(yè)聯(lián)系電話，且該電話的實(shí)名用戶或?yàn)閺埡昶健?/p>

此外，永泰運(yùn)申報(bào)創(chuàng)業(yè)板期間的客戶捷化物流與另一客戶眾捷物流現(xiàn)“同名”股東，且眾捷物流另一位持股的8%的股東周雪娜，與柿柿順實(shí)控人“周雪娜”同名，柿柿順的前實(shí)控人亦名為“張宏平”。而2021-2024年，眾捷物流與柿柿順存在共用企業(yè)聯(lián)系電話的情形。綜上所述，多位同名人員背后，永泰運(yùn)與客戶、子公司及同名人員控制的企業(yè)或關(guān)系待解。

三、兩家子公司與第三方企業(yè)上演經(jīng)營(yíng)混淆異象，其中一家企業(yè)由子公司原高管共同控制

一波未平，一波又起。2023年，永泰運(yùn)通過(guò)破產(chǎn)重整項(xiàng)目取得南鴻勝科技發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱“鴻勝科技”）和長(zhǎng)沙永泰運(yùn)化工物流有限公司（以下簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)沙永泰運(yùn)”）100%股權(quán)。截至2025年7月，梁宋滿系長(zhǎng)沙永泰運(yùn)的財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，而同名“梁宋滿”持股的企業(yè)與鴻勝科技“撞號(hào)”。

3.1 鴻勝科技及長(zhǎng)沙永泰運(yùn)系子公司，梁宋滿2025年7月前任長(zhǎng)沙永泰運(yùn)財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人

據(jù)簽署于2025年9月29日的募集書(shū)，鴻勝科技、長(zhǎng)沙永泰運(yùn)均系永泰運(yùn)全資子公司，其中，長(zhǎng)沙永泰運(yùn)曾用名為湖南新鴻勝化工有限公司（以下統(tǒng)稱“長(zhǎng)沙永泰運(yùn)”）。

據(jù)永泰運(yùn)2023年年報(bào)（更正版），永泰運(yùn)2023年3月20日董事會(huì)會(huì)議審議同意永泰運(yùn)以自有資金合計(jì)不超過(guò)11,200萬(wàn)元參與湖南鴻勝物流有限公司（以下簡(jiǎn)稱“鴻勝物流”）、鴻勝科技、長(zhǎng)沙永泰運(yùn)等三家企業(yè)破產(chǎn)重整事項(xiàng)。據(jù)永泰運(yùn)出具于2023年11月4日的完成股權(quán)過(guò)戶并變更法定代表人的公告，截至公告出具日2023年11月4日，前述三家企業(yè)股權(quán)過(guò)戶及變更法定代表人的工商變更登記手續(xù)已辦理完畢。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，2021年8月10日，長(zhǎng)沙永泰運(yùn)高級(jí)管理人員發(fā)生變更，變更前其高級(jí)管理人員包括戴飛鴻、戴飛龍、梁宋滿等人，變更后，其高級(jí)管理人員包括戴飛龍、梁宋滿等人。

2023年11月1日，長(zhǎng)沙永泰運(yùn)高級(jí)管理人員發(fā)生變更，變更前包括戴飛龍、梁宋滿等人，變更前后梁宋滿均任財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人。

2024年6月3日、2024年7月9日，長(zhǎng)沙永泰運(yùn)高級(jí)管理人員發(fā)生變更，變更前后，梁宋滿均為其財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人。2025年7月24日，長(zhǎng)沙永泰運(yùn)財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人由梁宋滿變更為吳肖霞。

可見(jiàn)，戴飛鴻、戴飛龍系長(zhǎng)沙永泰運(yùn)原高級(jí)管理人員，截至2025年7月，梁宋滿系長(zhǎng)沙永泰運(yùn)財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人。

“故事”剛剛開(kāi)始。

3.2 2021-2024年鴻勝科技與同名“梁宋滿”持股企業(yè)共用電話，電話或歸屬于鴻勝科技

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，湖南宏源工貿(mào)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“宏源工貿(mào)”）成立于1996年2月14日。截至查詢?nèi)?026年2月27日，宏源工貿(mào)的注冊(cè)資本為272.6726萬(wàn)元，股東戴飛鴻、戴飛龍、梁宋滿出資額分別為95.4354萬(wàn)元、95.4354萬(wàn)元、81.8018萬(wàn)元。

2021-2024年，宏源工貿(mào)的企業(yè)聯(lián)系電話均為0731-84****11，且同期，其職工基本醫(yī)療保險(xiǎn)繳納人數(shù)分別為0人、4人、7人、5人。

經(jīng)測(cè)算，截至查詢?nèi)?026年2月27日，戴飛鴻、戴飛龍、梁宋滿對(duì)宏源工貿(mào)分別持股35%、35%、30%。

值得注意的是，宏源工貿(mào)與鴻勝科技存在共用企業(yè)聯(lián)系電話的情形。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，2021-2024年，鴻勝科技的企業(yè)聯(lián)系電話均為0731-84****11。

2025年12月4日，經(jīng)《金證研》北方資本中心致電114查詢得知，電話“0731-84****11”歸屬于鴻勝科技。

繼續(xù)關(guān)注永泰運(yùn)其他子公司。

3.3 控股子公司圣旺泰從事園區(qū)化的綜合物流服務(wù)，三圣物流對(duì)圣旺泰持股44%

據(jù)永泰運(yùn)2023年年報(bào)（更正版），南京圣旺泰物流科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“圣旺泰”）系永泰運(yùn)2023年新設(shè)的直接持股51%的子公司，且其業(yè)務(wù)性質(zhì)為園區(qū)化的綜合物流服務(wù)。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，圣旺泰成立于2023年5月18日，截至查詢?nèi)?026年2月27日，圣旺泰的注冊(cè)資本為5,000萬(wàn)元，股東分別為永泰運(yùn)、南京三圣物流有限公司（以下簡(jiǎn)稱“三圣物流”）、寧夏李旺物流有限公司，出資比例分別為2,550萬(wàn)元、2,200萬(wàn)元、250萬(wàn)元。

測(cè)算可知，截至查詢?nèi)?026年2月9日，永泰運(yùn)、三圣物流對(duì)圣旺泰分別持股51%、44%。

在此背景下，圣旺泰與一家物流數(shù)字化服務(wù)商共用電話。

3.4 2024年圣旺泰與物流數(shù)字化服務(wù)商貫郡匯共用聯(lián)系電話，電話或歸屬于三圣物流

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，2024年，圣旺泰的聯(lián)系電話為025-58****85。

并且，截至查詢?nèi)?026年2月27日，南京貫郡匯科技發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱“貫郡匯”）的注冊(cè)資本為125萬(wàn)元，其中，沈再明出資額為112.5萬(wàn)元。2024年，貫郡匯的聯(lián)系電話為025-58****85，且其當(dāng)年社保人數(shù)為10人。

經(jīng)測(cè)算，截至查詢?nèi)?026年2月27日，沈再明對(duì)貫郡匯持股90%。

需要指出的是，據(jù)貫郡匯官網(wǎng)，截至查詢?nèi)?026年2月27日，貫郡匯聚焦物流企業(yè)“數(shù)字化建設(shè)”、“數(shù)智化商業(yè)”一體化賦能服務(wù)，其系物流數(shù)字化新基建服務(wù)商。

2025年12月4日，經(jīng)《金證研》北方資本中心致電114查詢得知，電話“025-58****85”歸屬于三圣物流。

也就是說(shuō)，永泰運(yùn)兩家子公司均存在與其他企業(yè)“撞號(hào)”的情形。

簡(jiǎn)言之，鴻勝科技及長(zhǎng)沙永泰運(yùn)均系永泰運(yùn)2023年通過(guò)破產(chǎn)重整項(xiàng)目取得100%股權(quán)的子公司。截至2023年11月，戴飛鴻、戴飛龍、梁宋滿等人為長(zhǎng)沙永泰運(yùn)的高級(jí)管理人員。截至2025年7月，梁宋滿為長(zhǎng)沙永泰運(yùn)財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人。

在此背景下，同名的“梁宋滿”、“戴飛鴻”、“戴飛龍”齊作為股東“現(xiàn)身”宏源工貿(mào)，合計(jì)對(duì)宏源工貿(mào)持股100%，或系同一人。而2021-2024年，宏源工貿(mào)與永泰運(yùn)子公司鴻勝科技共用企業(yè)聯(lián)系電話。另外，圣旺泰系永泰運(yùn)從事園區(qū)化的綜合物流服務(wù)的控股子公司，而其2024年與物流數(shù)字化新基建服務(wù)商貫郡匯共用聯(lián)系電話。

四、結(jié)語(yǔ)

回看永泰運(yùn)的收購(gòu)情況，其2023年收購(gòu)睿博龍并形成超六百萬(wàn)元商譽(yù)，收購(gòu)前即2022年該標(biāo)的凈利潤(rùn)為負(fù)。且該次收購(gòu)協(xié)議約定的業(yè)績(jī)承諾期為2023-2025年，轉(zhuǎn)讓方承諾睿博龍2023-2025年各年度凈利潤(rùn)平均不低于300萬(wàn)元，而2023-2024年睿博龍凈利潤(rùn)均為負(fù)，未完成業(yè)績(jī)承諾，計(jì)提業(yè)績(jī)補(bǔ)償逾九百萬(wàn)元。

另外，永泰運(yùn)孫公司湖北永泰運(yùn)的財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人為張宏平。而同名“張宏平”2025年12月前控制的錦聯(lián)物流或系一家運(yùn)輸企業(yè)，而永泰運(yùn)申報(bào)創(chuàng)業(yè)板披露的一家客戶凱捷儲(chǔ)運(yùn)曾與錦聯(lián)物流共用聯(lián)系方式。且永泰運(yùn)客戶眾捷物流，與張宏平2024年3月前曾控制的柿柿順共用聯(lián)系電話，且眾捷物流的股東現(xiàn)永泰運(yùn)子公司永港物流人員、實(shí)控人親屬的“身影”。種種異象之下，上述“關(guān)系網(wǎng)”或值得關(guān)注。

除此之外，截至2025年7月，永泰運(yùn)子公司長(zhǎng)沙永泰運(yùn)的財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人為梁宋滿，且戴飛鴻、戴飛龍系長(zhǎng)沙永泰運(yùn)原高級(jí)管理人員。而2021-2024年，“梁宋滿”、“戴飛鴻”、“戴飛龍”控制的企業(yè)與永泰運(yùn)子公司鴻勝科技共用企業(yè)聯(lián)系電話，或上演經(jīng)營(yíng)混淆異象。