2026年開(kāi)年以來(lái)，具身智能賽道融資潮翻涌。

3月5日，具身智能企業(yè)星動(dòng)紀(jì)元宣布完成10億元戰(zhàn)略輪融資。值得注意的是，在投資方名單中，除了吉利資本、阿里巴巴、聯(lián)想、海爾、北汽等國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)外，最為引人注目的是由三星、新加坡電信（Singtel）、友利資本等組成的國(guó)際產(chǎn)業(yè)巨頭投資團(tuán)。

接近本次交易的人士（以下簡(jiǎn)稱知情人士）在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱每經(jīng)記者）采訪時(shí)透露，上述國(guó)際資方中，有些是成為了星動(dòng)紀(jì)元客戶后才和公司進(jìn)行接洽的。這些國(guó)際產(chǎn)業(yè)巨頭也在關(guān)注具身智能優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，但出手頻率并不高。

如果說(shuō)2025年是具身智能的技術(shù)競(jìng)賽年，那么進(jìn)入2026年后，資本的步頻明顯加快，且投資邏輯也轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)綁定。一個(gè)清晰的信號(hào)是：錢(qián)不再僅僅是為了研發(fā)，而是為了鎖定場(chǎng)景、鎖定訂單、鎖定全球供應(yīng)鏈的入場(chǎng)券。

圖片來(lái)源：企業(yè)提供

產(chǎn)業(yè)鏈日漸成熟 資本競(jìng)速具身智能賽道

過(guò)去兩年，人工智能領(lǐng)域最受關(guān)注的投資方向是大模型。但隨著頭部模型公司格局逐漸穩(wěn)定，部分資本開(kāi)始尋找新的技術(shù)與產(chǎn)業(yè)結(jié)合點(diǎn)，具身智能成為其中一個(gè)投資標(biāo)的。

艾媒咨詢CEO（首席執(zhí)行官）張毅在接受每經(jīng)記者采訪時(shí)表示，具身智能近期出現(xiàn)融資密集的現(xiàn)象，一定程度上反映了行業(yè)技術(shù)成熟度與商業(yè)化路徑的變化。

他分析說(shuō)：“至少?gòu)哪壳扒闆r看，技術(shù)成熟度明顯提高，商業(yè)落地能力也比過(guò)去更加清晰?！?/p>

亦有知情人士告訴每經(jīng)記者，資本密集關(guān)注，更多基于整個(gè)資本市場(chǎng)對(duì)于具身智能作為一種新興生產(chǎn)力的看好。這種看好源于具身智能進(jìn)入了產(chǎn)業(yè)驗(yàn)證期，當(dāng)前的技術(shù)已具備了在產(chǎn)業(yè)落地的可能性——比如靈巧手作為末端執(zhí)行器在性能上的進(jìn)步。

從產(chǎn)業(yè)角度看，機(jī)器人企業(yè)近年來(lái)在多個(gè)技術(shù)環(huán)節(jié)取得進(jìn)展。例如，相關(guān)廠商在運(yùn)動(dòng)控制、關(guān)節(jié)模組以及末端執(zhí)行器的穩(wěn)定性方面逐步實(shí)現(xiàn)了工程化優(yōu)化，這為機(jī)器人進(jìn)入實(shí)際工作環(huán)境提供了基礎(chǔ)。

張毅認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)鏈成熟度提升也是資本密集進(jìn)入具身智能賽道的重要原因。他解析道：“在人形機(jī)器人和具身智能的供應(yīng)鏈上，技術(shù)和制造環(huán)節(jié)逐漸成熟，成本也在下降，這降低了投資和創(chuàng)業(yè)的不確定性?！?/p>

另一個(gè)變化來(lái)自應(yīng)用場(chǎng)景。過(guò)去，具身智能主要集中在科研實(shí)驗(yàn)室和展示場(chǎng)景，而近期部分企業(yè)開(kāi)始獲得實(shí)際訂單。

“如果企業(yè)能夠獲得規(guī)?；唵?，就意味著行業(yè)從概念階段在向量產(chǎn)交付階段過(guò)渡。”張毅表示。

資本結(jié)構(gòu)的變化同樣明顯，在本輪具身智能融資中產(chǎn)業(yè)資本頻繁出現(xiàn)。知情人士對(duì)每經(jīng)記者表示，對(duì)于很多大的產(chǎn)業(yè)資本方，具身智能本來(lái)就在他們的戰(zhàn)略規(guī)劃里——比如大型車(chē)企。而對(duì)于創(chuàng)業(yè)公司來(lái)說(shuō)，融資融的不只是錢(qián)，也是資源——比如獲得戰(zhàn)略合作伙伴。

2月10日，星海圖CFO羅天奇曾向媒體表示，當(dāng)前的產(chǎn)業(yè)資本正與星海圖專注深耕的應(yīng)用場(chǎng)景越來(lái)越多地結(jié)合。星海圖也正逐步傾向于通過(guò)資本紐帶，與潛在投資方通過(guò)業(yè)務(wù)協(xié)同加大在相關(guān)場(chǎng)景的探索力度。

海外資本入局 中國(guó)具身智能的產(chǎn)業(yè)能力被重新評(píng)估

在本輪融資熱潮中，還有一個(gè)顯著的變化是國(guó)際資本的入局。

三星、新加坡電信、韓國(guó)友利金融集團(tuán)等海外機(jī)構(gòu)出現(xiàn)在星動(dòng)紀(jì)元的資方名單中。此前，中國(guó)具身智能企業(yè)的融資大多依賴于國(guó)內(nèi)VC（風(fēng)險(xiǎn)投資）及地方國(guó)資，而現(xiàn)在，國(guó)際產(chǎn)業(yè)巨頭開(kāi)始通過(guò)資本手段“擁抱”中國(guó)龍頭企業(yè)。上述知情人士告訴記者，有些資方是先成為星動(dòng)紀(jì)元客戶，并充分認(rèn)可了公司的產(chǎn)品與技術(shù)后，才和公司進(jìn)行接洽投資的。這些國(guó)際產(chǎn)業(yè)巨頭同樣也在全球關(guān)注具身智能優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

國(guó)際資本看中中國(guó)具身智能企業(yè)，核心原因是這些中國(guó)公司在成本控制、供應(yīng)鏈深度和量產(chǎn)速度上有著明顯優(yōu)勢(shì)。

張毅分析說(shuō)，正如特斯拉在上海超級(jí)工廠的成功驗(yàn)證了中國(guó)制造的效率，中國(guó)在成本、供應(yīng)鏈、量產(chǎn)速度和產(chǎn)品落地上是全球領(lǐng)先的。張毅認(rèn)為，海外資本投資中國(guó)的具身智能標(biāo)的，實(shí)際上是分享中國(guó)從全球制造中心向智能制造升級(jí)過(guò)程中產(chǎn)生的產(chǎn)業(yè)紅利。

除了中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈上的優(yōu)勢(shì)，順福資本創(chuàng)始人李明順和參與投資國(guó)內(nèi)具身智能企業(yè)的海外投資方交流時(shí)了解到，對(duì)方在投國(guó)內(nèi)具身企業(yè)時(shí)，偏向于關(guān)注商業(yè)化與資本化相對(duì)成熟的企業(yè)。這也反映了當(dāng)前許多海外資本投資中國(guó)時(shí)的普遍心態(tài)：“他們可能不投特別早期的，而往往是投這種中后期、比較確定性的，能夠在資本市場(chǎng)上退出的（項(xiàng)目）。”

隨著產(chǎn)業(yè)資本的規(guī)模化下場(chǎng)，具身智能的競(jìng)爭(zhēng)格局已從單純的技術(shù)炫技轉(zhuǎn)向在訂單交付和商業(yè)閉環(huán)方面的拼殺。

然而，在密集融資與估值飛躍的熱鬧背后，一個(gè)現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題依然懸而未決：盡管供應(yīng)鏈成本已有所下降，但在面對(duì)復(fù)雜、動(dòng)態(tài)的非結(jié)構(gòu)化環(huán)境時(shí)，如何確保未來(lái)數(shù)量龐大的具身智能機(jī)器人們?cè)诓煌袠I(yè)場(chǎng)景下，能夠真正跨過(guò)規(guī)模化應(yīng)用的盈虧平衡點(diǎn)？