蔚來的首個(gè)季度盈利財(cái)報(bào)在 2025 年 3 月 10 日如約而至，即便從去年開始蔚來就宣布了季度盈利目標(biāo)，但對(duì)于一家持續(xù)虧損，經(jīng)常陷入質(zhì)疑需要一再自證的新造車企業(yè)而言，2025 年四季度的 12.5 億元經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)是一個(gè)嶄新的開始，或許它經(jīng)受的質(zhì)疑會(huì)少一些，大家對(duì)它的信心也會(huì)多一些。

3 月 11 日，在蔚來總部，蔚來創(chuàng)始人，董事長(zhǎng)兼 CEO 李斌和蔚來總裁秦力洪接受了愛范兒和董車會(huì)在內(nèi)的媒體采訪，重點(diǎn)聊了聊 2026 年的規(guī)劃和變化，以及為什么蔚來實(shí)現(xiàn)了盈利，并且會(huì)持續(xù)盈利。

蔚來進(jìn)入發(fā)展的第三階段，2026 年重點(diǎn)發(fā)力大五座

2025 年最終能夠?qū)崿F(xiàn)盈利的功勛車型非全新 ES8 莫屬，這款三排六座旗艦 SUV 在去年 9 月上市之后，連續(xù)多月斬獲大型 SUV 和 40 萬(wàn)元以上車型銷量冠軍，即便是今年 2 月中間插入了一個(gè)春節(jié)淡季，這款車型也賣出了 11260 輛。

在全新 ES8 之前，蔚來旗下的樂道品牌推出的樂道 L90 也是一款三排六座 SUV，并且多月銷量過萬(wàn)。

可以說，2025 年蔚來力推的產(chǎn)品是大六座產(chǎn)品，而在采訪中，李斌透露 2026 年蔚來將會(huì)重點(diǎn)發(fā)力大五座。

2025 年蔚來的主力新車是一款五座 SUV 樂道 L60，兩款六座 SUV 蔚來 ES8 和 樂道 L90，今天的產(chǎn)品規(guī)劃也已經(jīng)明牌：首先是比 ES8 更高端更豪華的行政級(jí)大三排 SUV ES9；然后是「雙艙超級(jí)大五座」樂道 L80，接著是基于 ES8 同平臺(tái)的大五座（也就是之前盛傳的 ES7，但最終命名可能不是 ES7）。

李斌說：

今年我們這三款全新車型，能讓我們覆蓋更大的市場(chǎng)，我們還是有信心延續(xù)去年 L90 和 ES8 的成功。從用戶基數(shù)的角度來講，這幾款車覆蓋的用戶范圍目標(biāo)市場(chǎng)能還更大一些，應(yīng)該能大兩到三倍，所以我們其實(shí)是很有信心的。

愛范兒在去年年初也表示，三排六座 SUV 是 2025 年汽車市場(chǎng)的版本答案，主流車企都在這個(gè)領(lǐng)域投入海量資源進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)以至于這個(gè)版本答案里也存在這諸多炮灰選手。

▲ 蔚來 ES8 同平臺(tái)大五座產(chǎn)品諜照

這里蔚來和李斌對(duì) SUV 市場(chǎng)有一個(gè)基本的判斷：

家庭大三排 SUV 市場(chǎng)的增量我認(rèn)為比較小，甚至于會(huì)往下走。但是大五座 SUV 的這個(gè)增量（會(huì)爆發(fā)），真正好用的大五座和不好用的區(qū)別還是挺大的。

李斌做這個(gè)判斷的一個(gè)底層邏輯是人口結(jié)構(gòu)的變化，小家庭是主流家庭結(jié)構(gòu)，如果說六座 SUV 是為了滿足過往沒有滿足的巨大需求的話，那么大五座 SUV 則是主流市場(chǎng)的重新洗牌機(jī)會(huì)。李斌還透露，樂道 L80 和基于全新 ES8 平臺(tái)的新大五座，在產(chǎn)品定義的時(shí)候洞察了小家庭這部分用戶的需求，會(huì)有非常有意思的，并且足夠多的適配場(chǎng)景。

他甚至還說，如果不是創(chuàng)業(yè)的話，他和秦力洪早就各自開著大五座到處游山玩水去了。

在蔚來的設(shè)想中，兩款大五座產(chǎn)品去覆蓋比去年大六座產(chǎn)品目標(biāo)市場(chǎng)大兩三倍的市場(chǎng)，這就是蔚來在 2026 年獲得繼續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力。

并且，基于 2025 年最后一個(gè)季度獲得盈利的事實(shí)，蔚來也正式表示，進(jìn)入了發(fā)展的第三階段。

對(duì)于一家年銷量三四十萬(wàn)輛，銷售均價(jià) 30 萬(wàn)以上的品牌來說，想要再獲得年年翻倍的高速增長(zhǎng)已經(jīng)幾乎不可能，但是作為一家需要在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)比肩 BBA 的品牌來說，蔚來需要在比較短的時(shí)間里站上 50 到 60 萬(wàn)年銷量的門檻，這意味著即便 2025 年蔚來獲得了快速增長(zhǎng)，但目前 326028 的年銷量，離 BBA 還有數(shù)個(gè)身位的距離。

李斌說：

我們今天要做的事情就是一天一天把事情做好，這也是為什么這兩年內(nèi)部統(tǒng)一思想，強(qiáng)調(diào)日拱一卒，久久為功，我們不太去提太宏大的東西了，很少說 10 年后要做到多少量�，F(xiàn)在提的就是在第三個(gè)增長(zhǎng)周期里保持 40%–50% 的（平均年）增長(zhǎng)。

在 3 月 10 日的財(cái)報(bào)披露上，蔚來對(duì) 2026 年第一季度的交付指引是 80000 臺(tái)-83000 臺(tái)，同比增長(zhǎng)90.1%-97.2%。營(yíng)收指引 244.8 億元-251.8 億元，同比增長(zhǎng) 103.4% 至 109.2%，這還是建立在年初行業(yè)寒冬的基礎(chǔ)上。

營(yíng)收指引增長(zhǎng)高于銷量增長(zhǎng)，這意味著大概率蔚來的平均成交單價(jià)繼續(xù)增長(zhǎng)。李斌在采訪中透露：

我們?nèi)ツ耆齻�(gè)品牌的平均成交價(jià)總體來講是增加了一萬(wàn)多，然后蔚來品牌應(yīng)該是去年全行業(yè)唯一的一家，平均成交價(jià)往上走的品牌。

ES8 能賣好，以及蔚來對(duì) ES9、樂道 L80 以及蔚來待命名旗艦大五座 SUV 的信心意味著，蔚來在保持車型矩陣的合理價(jià)格帶分布上，其實(shí)看得還挺長(zhǎng)遠(yuǎn)，并非銷量不行就推低價(jià)車?yán)康亩桃曀悸贰?/p>

整個(gè)公司愛上了算賬，存儲(chǔ)價(jià)格上漲，但不會(huì)把成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者

「算賬」是整場(chǎng)采訪的高頻詞匯。

如果沒有精打細(xì)算的話，蔚來很可能沒法在 2025 年最后一個(gè)季度獲得盈利，畢竟 12.5 億的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)對(duì)于過往蔚來的投入和虧損來說，顯得渺小。

但，算賬省錢成為蔚來的一種企業(yè)文化，甚至是一種樂趣之后，變化比想象中更大。

李斌舉了一個(gè)小例子：作為公司的創(chuàng)始人和董事長(zhǎng)，他出差的住宿標(biāo)準(zhǔn)是 400 元一天，去海拉爾還有牙克石出差都是住全季酒店，回合肥還是住全季酒店，甚至合肥全季還超標(biāo)準(zhǔn)了。

另外一個(gè)省錢的例子是，蔚來公司有一個(gè)研發(fā)項(xiàng)目，按照行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)是 3000 萬(wàn)的項(xiàng)目花費(fèi)，內(nèi)部申報(bào)立項(xiàng)的時(shí)候預(yù)算是 2000 萬(wàn)，當(dāng)時(shí)內(nèi)部評(píng)估還挺省，不過還是被李斌否定了立項(xiàng)，要求省了還要省，最終這個(gè)研發(fā)項(xiàng)目的花費(fèi)是 200 萬(wàn)，是原來預(yù)期的十分之一。

甚至還有以「元」為單位的成本減少：原先蔚來門店的礦泉水是依云，后來和中石化合作，換成了中石化搞副業(yè)的高原雪山礦泉水，一瓶也能省幾塊錢。

李斌說：

我們現(xiàn)在整個(gè)公司變成了這么一群人，就是以算賬為樂趣。

越來越多的以百元，以萬(wàn)元的算賬之后，就能夠撬動(dòng)上億和上十億的杠桿了。

在全新 ES8 發(fā)布的時(shí)候，李斌曾表示，全新 ES8 的成本和售價(jià)之所以能夠大幅度降低，是因?yàn)橹霸谘邪l(fā)上的投入到了回報(bào)期，時(shí)間和規(guī)模攤薄了成本。在回答新階段將會(huì)有怎樣的研發(fā)投入節(jié)奏時(shí)，李斌說：

我們現(xiàn)在保持每個(gè)季度 20-25 億的研發(fā)投入，但是現(xiàn)在我們 100 億的研發(fā)支出，應(yīng)該相當(dāng)于以前的 140 億到 150 億，也就是我們至少提了 1/3。這里面 60% 以上的投入還是在基座能力的建設(shè)，40% 不到的部分會(huì)放到一些應(yīng)用層，比如新車型新產(chǎn)品上去，這是蔚來研發(fā)的很大的變化，所以我們還是會(huì)保持長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)力。 我們對(duì)做太多的新產(chǎn)品這件事會(huì)克制一些，不是做得越多越好，重要的是把產(chǎn)品做對(duì)。

2026 年對(duì)于消費(fèi)電子行業(yè)，尤其是 PC 和手機(jī)行業(yè)來說會(huì)是一個(gè)極為艱難的年份，因?yàn)?AI 基建對(duì)內(nèi)存和存儲(chǔ)的需求極為巨大，供遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于求的情況下，內(nèi)存和存儲(chǔ)的價(jià)格會(huì)大幅上漲。汽車行業(yè)的出貨量雖然比 PC 和手機(jī)要小一兩個(gè)數(shù)量級(jí)，是次要的受沖擊行業(yè)，但也會(huì)面臨成本上漲的風(fēng)險(xiǎn)。

▲ 樂道 L80 諜照

李斌也表示，對(duì)于行業(yè)來講，內(nèi)存存儲(chǔ)芯片的漲價(jià)，是今年比較大的一個(gè)成本壓力。不僅僅是內(nèi)存存儲(chǔ)和芯片的成本在漲，包括銅和鋰的原材料成本也在漲，李斌估算，兩者漲價(jià)分別會(huì)對(duì)高端智能電動(dòng)汽車造成 3000–5000 元的成本增加，總計(jì)就是 6000–10000 元的成本上漲。不過，蔚來樂道和螢火蟲三個(gè)品牌的價(jià)格體系能夠支撐蔚來應(yīng)對(duì)成本上漲。

李斌說：

反過來講，就是如果內(nèi)存存儲(chǔ)芯片不漲這個(gè)價(jià)，我們今年應(yīng)該能多賺一些錢，等于在經(jīng)營(yíng)目標(biāo)里面，我們已經(jīng)把這部分漲價(jià)的因素考慮進(jìn)去了。

相比于手機(jī)和 PC 行業(yè)的漲聲一片，蔚來目前能夠做的就是不把成本上漲轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，保障價(jià)格體系的穩(wěn)定。

一定程度上，神璣芯片的成功量產(chǎn)上車也可以規(guī)避一些成本上漲風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)核心供應(yīng)鏈的把控越深，被供應(yīng)鏈波動(dòng)影響的概率就越小。

并且，神璣的第二款芯片在前幾個(gè)月已經(jīng)流片成功，正在進(jìn)入量產(chǎn)階段，并且成本相比于第一款神璣 NX9031 要降低 1/3 到 1/2 左右。

有意思的是，過往類似采訪里大家會(huì)重點(diǎn)問到換電路線的合理性，以及換電體系的必要性，經(jīng)過李斌和蔚來多年的基建投入以及反復(fù)解釋，起碼在媒體采訪中，已經(jīng)少了很多對(duì)換電路線的質(zhì)疑。

唯一的一兩次提及還是跟前不久比亞迪推出的閃充技術(shù)，比亞迪表示，最新的閃充技術(shù)在常溫下從 10% 充至 70% 僅需 5 分鐘，充至 97% 也不過 9 分鐘；即便是處于零下 30℃的極寒環(huán)境，也僅僅比常溫多花 3 分鐘。

對(duì)于比亞迪閃充和蔚來?yè)Q電的對(duì)比，李斌表示：

我覺得充電和換電就不要對(duì)立起來，它們倆解決的問題是不一樣的。我們蔚來也布了 28000 多根充電樁了，超充樁和目的地樁我們的車都是能充電的，不是不能充電的。 比亞迪閃充出來之后又說蔚來?yè)Q電（要完）的，每一次有個(gè)電池技術(shù)，或者充電技術(shù)出來，標(biāo)題就是什么《固態(tài)電池來了，蔚來?yè)Q電完蛋》，這次是《比亞迪閃充來了，蔚來?yè)Q電完蛋》。我們才賣 30 多萬(wàn)輛車，盯著我們那點(diǎn)車干嘛，我也不知道為啥，就是經(jīng)常躺槍。 但是我這兩天也看到了，非常感謝比亞迪的閃充，把我們換電的熱度也搞高了。充電的技術(shù)進(jìn)步，對(duì)蔚來，對(duì)整個(gè)行業(yè)都是有好處的。 換電能夠解決充電解決不了的問題，比如車電不同壽問題，比如能源效率的問題，運(yùn)營(yíng)安全性的問題。