一場(chǎng)由戰(zhàn)略誤判引發(fā)的財(cái)務(wù)“地震”，讓擁有近70年上市歷史的本田汽車(chē)經(jīng)歷了前所未有的至暗時(shí)刻。

3月12日，本田汽車(chē)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)警，預(yù)計(jì)2025財(cái)年（截至2026年3月）將出現(xiàn)4200億至6900億日元的凈虧損。這是本田自20世紀(jì)（參數(shù)丨圖片）50年代上市以來(lái)首次出現(xiàn)年度虧損，更與其此前預(yù)期的3000億日元盈利形成近萬(wàn)億日元的巨大落差 。

面對(duì)這一歷史性虧損，本田社長(zhǎng)三部敏宏在線(xiàn)上記者會(huì)上的表態(tài)坦誠(chéng)而沉重：“電動(dòng)汽車(chē)的需求大幅下降，盡管采取了各種措施，但收益性依然嚴(yán)峻。若這樣投入生產(chǎn)和銷(xiāo)售，會(huì)導(dǎo)致?lián)p失進(jìn)一步擴(kuò)大。” 作為代價(jià)，三部敏宏宣布將在未來(lái)三個(gè)月自愿放棄30%的月薪，其余高管也相應(yīng)減薪 。

這場(chǎng)危機(jī)的根源，與本田對(duì)電動(dòng)車(chē)戰(zhàn)略進(jìn)行重新評(píng)估有關(guān)，因此計(jì)提最高達(dá)2.5萬(wàn)億日元的費(fèi)用與損失。同日本田宣布對(duì)北美電動(dòng)車(chē)戰(zhàn)略的“休克式”調(diào)整。公司取消原計(jì)劃在北美生產(chǎn)的三款電動(dòng)汽車(chē)的開(kāi)發(fā)和市場(chǎng)投放計(jì)劃。

但實(shí)際叫停的不止是美國(guó)電動(dòng)車(chē)項(xiàng)目，在中國(guó)發(fā)布全新電動(dòng)車(chē)品牌“燁”，由于銷(xiāo)量不佳，相關(guān)新車(chē)推出也被叫停。而在中國(guó)已經(jīng)建成的新能源車(chē)型工廠由于產(chǎn)能閑置帶來(lái)的財(cái)務(wù)損失，也將是驚人的數(shù)據(jù)。在全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)電動(dòng)化節(jié)奏出現(xiàn)集體調(diào)整的背景下，本田成為受傷最深的“急行軍”。

從All in EV到回歸混動(dòng)

本田此次業(yè)績(jī)“爆雷”，表象是戰(zhàn)略收縮帶來(lái)的會(huì)計(jì)減值，實(shí)質(zhì)是全球市場(chǎng)布局的雙重失衡。

首先，北美市場(chǎng)的政策與需求雙重逆轉(zhuǎn)。美國(guó)政府廢除電動(dòng)車(chē)購(gòu)車(chē)稅收優(yōu)惠、放寬化石燃料規(guī)制，導(dǎo)致北美電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)增速顯著放緩。據(jù)Kelly Blue Book數(shù)據(jù)，2025年美國(guó)純電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量同比下降2%，為近10年來(lái)首次年度下滑 。

本田將過(guò)多資源押注于純電動(dòng)開(kāi)發(fā)，反而導(dǎo)致其利潤(rùn)支柱——燃油及混動(dòng)車(chē)型的業(yè)務(wù)受到美國(guó)關(guān)稅政策的不利影響 。本田在聲明中坦承：“汽車(chē)業(yè)務(wù)盈利能力正在下滑，主要源于向純電動(dòng)開(kāi)發(fā)投入更多資源，導(dǎo)致產(chǎn)品在亞洲市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力下降?！?/p>

其次，中國(guó)市場(chǎng)遭遇“降維打擊”。如果說(shuō)北美是戰(zhàn)略誤判，那么中國(guó)則是競(jìng)爭(zhēng)失利。2025年，本田在華銷(xiāo)量?jī)H為64.5萬(wàn)輛，同比下滑24%，已是連續(xù)第五年下滑。本田官方反思稱(chēng)：“在中國(guó)，客戶(hù)對(duì)汽車(chē)的關(guān)注點(diǎn)正從油耗、車(chē)內(nèi)空間等硬件，轉(zhuǎn)向可根據(jù)用戶(hù)需求持續(xù)升級(jí)的軟件功能。本田未能推出性?xún)r(jià)比優(yōu)于新興純電車(chē)企的產(chǎn)品?！?/p>

這番表態(tài)直指痛點(diǎn)：當(dāng)自主品牌已將智駕下探至10萬(wàn)元級(jí)市場(chǎng)，當(dāng)新勢(shì)力以“月更”O(jiān)TA重塑用戶(hù)體驗(yàn)，本田仍在以燃油車(chē)時(shí)代的節(jié)奏推售產(chǎn)品。

面對(duì)巨額虧損，本田的應(yīng)對(duì)策略呈現(xiàn)出明顯的“戰(zhàn)略收縮”特征。

在技術(shù)路線(xiàn)層面，本田正在從激進(jìn)的純電動(dòng)轉(zhuǎn)向務(wù)實(shí)的內(nèi)外并舉。公司明確表示，將重新評(píng)估資源配置，進(jìn)一步強(qiáng)化混合動(dòng)力車(chē)型。根據(jù)規(guī)劃，2027年至2030年，本田將在全球推出13款新一代混動(dòng)車(chē)型，而2030年全球純電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量占比將低于此前設(shè)定的30%預(yù)期目標(biāo) 。

在成本控制層面，本田正在重構(gòu)全球供應(yīng)鏈。一個(gè)值得關(guān)注的信號(hào)是：東風(fēng)本田純電車(chē)型e:NS2將出口日本，最早于2026年春季開(kāi)始銷(xiāo)售，導(dǎo)入日本市場(chǎng)后暫定名INSIGHT 。知情人士透露，該車(chē)型在東風(fēng)本田第一工廠生產(chǎn)，首批限定3000臺(tái)。

這種“中國(guó)制造、返銷(xiāo)母國(guó)”的模式，在本田歷史上極為罕見(jiàn)，既反映出中國(guó)工廠制造成本的競(jìng)爭(zhēng)力，也暴露出本田全球產(chǎn)能利用率不足的困境。

如何撐起兩家合資公司？

如果說(shuō)北美戰(zhàn)略調(diào)整是本田主動(dòng)選擇的“外科手術(shù)”，那么本田在中國(guó)市場(chǎng)的處境則更像一場(chǎng)“慢性病”的不對(duì)癥治療導(dǎo)致逐步惡化。

2026年開(kāi)年前兩個(gè)月，本田在華兩家合資公司的表現(xiàn)呈現(xiàn)微妙分化。東風(fēng)本田官方數(shù)據(jù)顯示，1-2月銷(xiāo)量分別為12576輛和18025輛。雖然二月份止跌回升，但累計(jì)銷(xiāo)量仍同比下滑18.6%。

廣汽本田表現(xiàn)更為疲軟，根據(jù)廣汽集團(tuán)數(shù)據(jù)，1月銷(xiāo)量?jī)H4558輛，2月仍不到萬(wàn)輛，前兩個(gè)月累計(jì)銷(xiāo)量下滑近70%，已經(jīng)出現(xiàn)崩盤(pán)跡象。本田兩家合資公司加在一起銷(xiāo)量表現(xiàn)甚至不及東風(fēng)日產(chǎn)一家，而且差距越來(lái)越大。

這種反差揭示了合資體系的深層矛盾：燃油車(chē)仍有存量?jī)r(jià)值，但電動(dòng)車(chē)毫無(wú)增量能力。東風(fēng)本田的反彈依賴(lài)于“神車(chē)”CR-V的燃油車(chē)情懷，廣汽本田的雅閣、皓影仍能走量，但這些“現(xiàn)金?！闭诒恢袊?guó)品牌的新能源產(chǎn)品逐個(gè)圍剿。正如行業(yè)評(píng)論人士所言：“車(chē)型崩盤(pán)只是表象，電動(dòng)化執(zhí)拗，才是本田的致命傷?！?/p>

當(dāng)前本田在華銷(xiāo)量已從巔峰期的年銷(xiāo)150萬(wàn)輛跌至64.5萬(wàn)輛，僅憑現(xiàn)有規(guī)模確實(shí)很難撐起兩家合資公司的獨(dú)立運(yùn)營(yíng)體系。經(jīng)銷(xiāo)商層面，廣汽本田部分門(mén)店已出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)壓力，售后服務(wù)水平急速下降，東風(fēng)本田雖有反彈但遠(yuǎn)未恢復(fù)元?dú)?。從市?chǎng)規(guī)律看，或許整合是大勢(shì)所趨。但本田面臨的幾大障礙，使其整合難度遠(yuǎn)高于福特和豐田。

“福特能整合，是因?yàn)楦Ｌ刂袊?guó)在兩家合資公司中擁有更強(qiáng)的話(huà)語(yǔ)權(quán)，且可以通過(guò)設(shè)立全資銷(xiāo)售公司來(lái)主導(dǎo)渠道?！币晃徊辉妇呙男袠I(yè)分析人士表示，“豐田的整合是漸進(jìn)式的，依托的是其強(qiáng)大的精益管理體系和對(duì)供應(yīng)商的掌控力。但本田在中國(guó)的合資架構(gòu)更為均衡，東風(fēng)和廣汽都是實(shí)力雄厚的地方國(guó)企，本田想‘收權(quán)’談何容易。”

一方面本田在中國(guó)的兩家合資公司均為50:50對(duì)等股比，任何涉及渠道整合、車(chē)型分工的調(diào)整，都需要與東風(fēng)和廣汽達(dá)成高度共識(shí)。在存量博弈時(shí)代，雙方都希望保留優(yōu)勢(shì)資源，利益協(xié)調(diào)難度極大。

此外兩家產(chǎn)品布局的同質(zhì)化。廣本的雅閣與東本的英仕派、廣本的皓影與東本的CR-V、廣本的型格與東本的思域，幾乎都是“姊妹車(chē)”。銷(xiāo)量好的車(chē)型都是那幾款，如果整合，誰(shuí)保留、誰(shuí)放棄？

新能源研發(fā)模式才是重頭

面對(duì)在年輕用戶(hù)群體中，本田品牌力已經(jīng)嚴(yán)重削弱。本田在中國(guó)開(kāi)啟有吸引力的新能源車(chē)型研發(fā)，才是真正需要著重調(diào)整。一方面東風(fēng)本田e:NS2出口日本的嘗試值得推廣。中國(guó)工廠在成本控制和電池供應(yīng)鏈方面具有顯著優(yōu)勢(shì)，本田應(yīng)擴(kuò)大在華生產(chǎn)反哺全球的規(guī)模。這既可以提升中國(guó)工廠的產(chǎn)能利用率，也能以“出口退稅”對(duì)沖國(guó)內(nèi)價(jià)格戰(zhàn)的壓力。

另一方面，本田更應(yīng)參照豐田和日產(chǎn)，對(duì)中國(guó)研發(fā)團(tuán)隊(duì)徹底放權(quán)，讓兩家合資公司借助東風(fēng)和廣汽內(nèi)部的新能源平臺(tái)和供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，加上本田的品控和專(zhuān)業(yè)調(diào)教，以及本田在研發(fā)方面實(shí)力和創(chuàng)意，打造出在全球市場(chǎng)都有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品。

對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)，本田需要的不僅是溫和的改良，更是對(duì)合資體系的深刻重構(gòu)。值得關(guān)注的是，廣汽與本田合資協(xié)議將于2028年到期，廣汽本田是否會(huì)續(xù)簽、延長(zhǎng)合資期限，不僅是擺在本田和廣汽面前的一個(gè)重大而緊迫的問(wèn)題，同時(shí)也是本田在中國(guó)如何繼續(xù)發(fā)展的重要表態(tài)。

2026年5月，本田計(jì)劃公布新的中長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。屆時(shí)，這家走過(guò)近80年風(fēng)雨的車(chē)企，能否拿出一份真正打動(dòng)中國(guó)市場(chǎng)的答卷，將決定其在全球最大汽車(chē)市場(chǎng)的最終命運(yùn)。