3月19日晚間，新泉股份（SH603179，股價(jià)69.53元，市值354.7億元）披露2025年年報(bào)，公司2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收155.24億元，同比增長(zhǎng)17.04%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.15億元，同比下滑16.54%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)8.09億元，同比下滑16.5%；基本每股收益1.66元，同比下滑17%。公司向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利3元（含稅），剩余未分配利潤(rùn)結(jié)轉(zhuǎn)以后年度，以資本公積金轉(zhuǎn)增股本，每10股轉(zhuǎn)增4股，不送紅股。

圖片來(lái)源：新泉股份2025年年報(bào)

按照年報(bào)披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，新泉股份2025年出現(xiàn)“增收不增利”的情況。另?yè)?jù)Wind金融匯編的數(shù)據(jù)，15家機(jī)構(gòu)對(duì)新泉股份2025年歸母凈利潤(rùn)的一致預(yù)測(cè)值為9.923億元，因此按照公司披露的8.15億元的數(shù)據(jù)來(lái)看，是不及預(yù)期的（-17.86%），且低于所有15家機(jī)構(gòu)給出的預(yù)測(cè)值。

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已向港交所遞表

除了主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)外，截至2025年末，新泉股份總資產(chǎn)達(dá)到184.18億元，同比增長(zhǎng)15.75%；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)更是大增32.23%，達(dá)到74.13億元。

據(jù)新泉股份年報(bào)，公司緊跟新能源汽車(chē)發(fā)展步伐，2025年實(shí)現(xiàn)配套了更多的新能源汽車(chē)項(xiàng)目，包括理想、吉利、廣汽新能源、比亞迪、蔚來(lái)、小米汽車(chē)以及國(guó)際知名品牌電動(dòng)車(chē)企業(yè)等。這為公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展提供了強(qiáng)大的客戶(hù)基礎(chǔ)。

在全球化戰(zhàn)略方面，為應(yīng)對(duì)國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)并開(kāi)拓歐美市場(chǎng)，新泉股份在2025年加大了海外投資：向斯洛伐克新泉增加投資4500萬(wàn)歐元以擴(kuò)充產(chǎn)能。此外，公司2025年分別在德國(guó)（慕尼黑、拜仁州因戈?duì)柺┧厥校┖兔绹?guó)肯塔基州設(shè)立了子公司。

在資本運(yùn)作方面，公司已向港交所遞交了發(fā)行H股股票并在主板上市的申請(qǐng)，目前正積極推進(jìn)各項(xiàng)審批備案工作。

年報(bào)還顯示，新泉股份于2025年完成收購(gòu)安徽瑞琪汽車(chē)零部件有限公司70%股權(quán)，積極發(fā)展汽車(chē)座椅業(yè)務(wù)，不斷豐富產(chǎn)品品類(lèi)。2025年12月，新泉股份還設(shè)立了常州新泉智能機(jī)器人有限公司，聚焦機(jī)器人核心零部件業(yè)務(wù)，協(xié)同汽車(chē)客戶(hù)打造公司的“第二增長(zhǎng)曲線”。

對(duì)多家車(chē)企單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備合計(jì)逾2800萬(wàn)元

盡管在報(bào)告期內(nèi)取得諸多成績(jī)，但新泉股份最終仍交出了一份“增收不增利”的答卷。除了歸母凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)均錄得下滑外，受行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、降價(jià)壓力等因素影響，新泉股份2025年主營(yíng)業(yè)務(wù)（汽車(chē)零部件）毛利率比上年同期減少了1.96個(gè)百分點(diǎn)至17.09%。

其次，2025年，新泉股份經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為7.68億元，比上年同期大幅下降40.60%，公司表示主要系支付現(xiàn)款增加所致。

在費(fèi)用端，雖然主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)了24.35%，但主營(yíng)業(yè)務(wù)成本增長(zhǎng)了27.37%，成本增速明顯快于收入。具體來(lái)看，新泉股份2025年多項(xiàng)費(fèi)用出現(xiàn)顯著上升：管理費(fèi)用同比大增42.90%、銷(xiāo)售費(fèi)用同比增長(zhǎng)25.76%、研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)25.79%。

圖片來(lái)源：新泉股份2025年年報(bào)

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此外，隨著汽車(chē)行業(yè)“淘汰賽”加劇，部分車(chē)企經(jīng)營(yíng)困難波及了公司的應(yīng)收賬款。年報(bào)顯示，新泉股份對(duì)廣汽菲亞特克萊斯勒、威馬汽車(chē)、合創(chuàng)汽車(chē)、合眾新能源等多家車(chē)企單項(xiàng)計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備。這部分應(yīng)收賬款賬面余額合計(jì)達(dá)3526.96萬(wàn)元，實(shí)際計(jì)提壞賬準(zhǔn)備合計(jì)達(dá)2800.43萬(wàn)元，計(jì)提理由均為“預(yù)計(jì)信用期內(nèi)無(wú)法全部收回”。這反映了下游行業(yè)洗牌對(duì)供應(yīng)鏈企業(yè)造成的直接財(cái)務(wù)沖擊。

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《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，新泉股份座椅產(chǎn)品的設(shè)計(jì)產(chǎn)能為36萬(wàn)套，但2025年的實(shí)際產(chǎn)量?jī)H為8.31萬(wàn)套，產(chǎn)能利用率僅為23.09%。

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新泉股份年報(bào)還明確指出，隨著出海戰(zhàn)略的深化，海外地緣政治摩擦、貿(mào)易合規(guī)趨嚴(yán)以及關(guān)稅政策的不確定性，將成為公司2026年及未來(lái)必須直面的重大外部經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期內(nèi)，新泉股份海外市場(chǎng)的盈利仍面臨挑戰(zhàn)：公司在北美地區(qū)的毛利率減少了7.71個(gè)百分點(diǎn)，在歐洲地區(qū)的毛利率更是大幅減少了13.26個(gè)百分點(diǎn)。

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