來源：觀點地產(chǎn)網(wǎng)

觀點網(wǎng) 香港報道 “專業(yè)運動品牌賣潮流，我覺得不是一個可持續(xù)性發(fā)展的模式”。

李寧執(zhí)行董事及聯(lián)席行政總裁錢煒于業(yè)績記者會上表示，集團主動放棄單靠服裝走量的模式，堅持回歸專業(yè)器材本質(zhì)，轉(zhuǎn)型成效有所顯現(xiàn)。

未來，李寧的策略是以核心產(chǎn)品、核心品類驅(qū)動生意可持續(xù)增長，避免單純追求規(guī)模而陷入價格戰(zhàn)或品牌稀釋的風(fēng)險。

3月20日，李寧公布2025年度業(yè)績，截至去年12月底止全年盈利29.36億元，按年減少2.56%，派末期息23.36分，按年增12.7%；期內(nèi)收入295.98億元，增加3.22%，凈利潤率為9.9%。

李寧副總裁及首席財務(wù)官趙東升預(yù)期，今年全年收入按年有高單位數(shù)增長，全年凈利潤率亦在高單位數(shù)水平，對中國運動鞋服行業(yè)以及品牌中長期發(fā)展充滿信心。

在堅持回歸專業(yè)器材本質(zhì)以及市場需求，正正體現(xiàn)于過去幾年跑步和羽毛球品類的表現(xiàn)。

羽毛球方面，李寧經(jīng)歷了深刻的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，成功從依賴服裝配件轉(zhuǎn)向以核心器材（球拍、球線等占比達85%）為主導(dǎo)，產(chǎn)品口碑提升。未來在保持增長的同時，將更著重于提升經(jīng)營效益。

目前，李寧羽毛球器材類業(yè)務(wù)的市場占比已提升至85%，年銷球拍高達550萬只。

跑步品類同樣獲得增長，收入占比升至31%，年銷專業(yè)跑鞋達2600萬雙。錢煒稱，集團已明確目標，未來目標是將當前的“相對優(yōu)勢”轉(zhuǎn)化為“絕對優(yōu)勢”，力爭成為消費者心目中的“第一跑步品牌”。

業(yè)績會上，籃球品類的發(fā)展策略成為焦點。面對該品類短期占比下降的現(xiàn)實，錢煒表示，籃球品類低迷一方面是市場大環(huán)境所致，另一方面也是公司為維護品牌專業(yè)性，主動控量、避免亂價的結(jié)果。

他強調(diào)，對比“止損”可能帶來的短期財報美化，公司更看重中長期發(fā)展。

“越是在這樣的時候，越要堅持把這個體制深耕下去?！卞X煒表示，籃球作為三大球核心板塊，將繼續(xù)堅持在籃球領(lǐng)域的投入，包括運動資源、營銷渠道及產(chǎn)品研發(fā)，并指出：“也許在市場回暖之前，第一個能夠快速地繼續(xù)擴大市場份額的就是我們?！?/p>

針對海外業(yè)務(wù)，管理層透露，該板塊已于去年成立新的合資公司（與紅杉中國合作），并已任命新CEO。該業(yè)務(wù)已剝離至上市公司財務(wù)報表之外，核心業(yè)務(wù)規(guī)劃將由合資公司主導(dǎo)。

李寧集團（主體）將與其保持協(xié)助配合，主要體現(xiàn)在產(chǎn)品供給層面，這也是財報口徑下海外營收變化的主要原因。

里昂發(fā)表研究報告指，李寧去年下半年銷售額和凈利潤分別按年升3%和13%，超出市場預(yù)期分別4%及28%，若不計及政府補貼，2025年下半年凈利潤按年升17%。銷售額增長主要得益于批發(fā)銷售額按年升8%(市場預(yù)期升3%)。至于2025年全年而言，銷售及凈利潤按年分別升3%及跌3%，均勝于預(yù)期。

該行指，自2022年下半年以來，2025年下半年是首個錄得凈利潤按年恢復(fù)增長的半年財年報告，惟公司給予2026年指引至關(guān)重要。在凈利潤率擴張方面，該行預(yù)計管理層不會采取非常積極的策略。

該行維持其目標價為18港元，評級為“持有”。

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