本文為橡樹(shù)財(cái)經(jīng)編譯

編輯丨石鈺

近日，亞馬遜CEO安迪·賈西發(fā)布2025年度致股東信，全面闡釋了公司在人工智能浪潮中的未來(lái)定位。

他以六大“關(guān)鍵事實(shí)”清晰勾勒AI戰(zhàn)略，直接回應(yīng)外界對(duì)泡沫的質(zhì)疑，強(qiáng)調(diào)AI的普及速度遠(yuǎn)超以往任何技術(shù)變革，展現(xiàn)出搶占先機(jī)的堅(jiān)定決心。
1. AI是人類(lèi)歷史上普及速度最快的技術(shù)；
2. AWS正處在AI“圈地運(yùn)動(dòng)”的核心位置；
3. AWS的增長(zhǎng)上限來(lái)自算力供給而非需求，供不應(yīng)求已成常態(tài)；
4. 自研芯片正深刻改變AWS的經(jīng)濟(jì)模型，其規(guī)模遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期；
5. 當(dāng)前資本開(kāi)支屬于“短痛換長(zhǎng)益”，前期投入將帶來(lái)長(zhǎng)期回報(bào)；
6. AI不是單一項(xiàng)目，而是所有業(yè)務(wù)體驗(yàn)的乘數(shù)效應(yīng)來(lái)源。
亞馬遜以AWS為引擎，依托自研芯片打破外部依賴(lài)，加大短期資本開(kāi)支以鎖定長(zhǎng)期增長(zhǎng)；與OpenAI等機(jī)構(gòu)的合作也進(jìn)一步驗(yàn)證了其技術(shù)實(shí)力，為行業(yè)提供了可資借鑒的戰(zhàn)略思路。

這封信集中釋放了兩大核心看點(diǎn)：亞馬遜云服務(wù)的AI收入為何能在三年內(nèi)暴漲260倍？亞馬遜為何敢于豪擲2000億美元全力押注人工智能？而一顆自研芯片，又將如何改寫(xiě)萬(wàn)億巨頭的成本結(jié)構(gòu)？

以下為安迪·賈西 2025年致股東信：

我大學(xué)畢業(yè)時(shí)，想當(dāng)一名體育解說(shuō)員。我把自己的簡(jiǎn)歷錄像寄給了美國(guó)許多小市場(chǎng)的電視臺(tái)，結(jié)果只收到兩點(diǎn)微弱回應(yīng)，于是我轉(zhuǎn)而在一家大型電視網(wǎng)絡(luò)做體育節(jié)目制作。為了多賺一點(diǎn)錢(qián)，我還兼職執(zhí)教母校高中足球隊(duì)，并在一家高爾夫零售店工作。

六個(gè)月后，一位大學(xué)同學(xué)說(shuō)服我去面試他所在的一家消費(fèi)品公司，我在那里做了三年產(chǎn)品經(jīng)理。后來(lái)我離開(kāi)那份工作，嘗試自己創(chuàng)業(yè)。等我發(fā)現(xiàn)那些生意并不是我的真正方向后，我又短暫做過(guò)銷(xiāo)售和投資銀行，之后回到研究生院，最終在 1997 年 5 月最后一門(mén)考試結(jié)束后的第三天加入了 Amazon。

這顯然不是一條筆直的道路。

1. 不是一條直線(xiàn)的職業(yè)與 AWS 之路

AWS 走過(guò)的路也同樣充滿(mǎn)曲折。最初的愿景包括存儲(chǔ)、計(jì)算、支付和人類(lèi)智能。其中有些方向——例如存儲(chǔ)和計(jì)算——后來(lái)成為 AWS 的支柱；另一些則沒(méi)有成功。我們一開(kāi)始并沒(méi)有計(jì)劃做數(shù)據(jù)庫(kù)服務(wù)；而當(dāng)我們真正去做時(shí)，第一版產(chǎn)品并沒(méi)有獲得市場(chǎng)認(rèn)可。于是我們重新開(kāi)始，打造了新的關(guān)系型和非關(guān)系型數(shù)據(jù)庫(kù)服務(wù)，它們后來(lái)大受歡迎，成為數(shù)百萬(wàn) AWS 應(yīng)用的核心組成部分。

我們推出 EC2（計(jì)算服務(wù)）時(shí)，它只是單一可用區(qū)中的一種實(shí)例類(lèi)型，僅支持 Linux，沒(méi)有自動(dòng)擴(kuò)縮容、沒(méi)有負(fù)載均衡、沒(méi)有塊存儲(chǔ)，也沒(méi)有私有網(wǎng)絡(luò)。隨著時(shí)間推移，我們逐步加入了這些能力，以及數(shù)百項(xiàng)其他服務(wù)。

起初，AWS 對(duì)創(chuàng)業(yè)公司尤其有吸引力。DoorDash、Dropbox、Pinterest、Slack 和 Stripe 等許多公司都建立在 AWS 之上。當(dāng)時(shí)有很多評(píng)論人士斷言，大型企業(yè)和政府絕不會(huì)把任何重要業(yè)務(wù)放到云上，更不會(huì)放到 AWS 上?？?2008 年，Netflix 決定把全部應(yīng)用遷移到 AWS，隨后 GE、Intuit 等也投入了大量資源，最終連 CIA 也選擇 AWS 為其建設(shè)機(jī)密云。

增長(zhǎng)來(lái)得又快又猛，而隨著增長(zhǎng)加速，我們的資本開(kāi)支也迅速上升，對(duì)自由現(xiàn)金流產(chǎn)生了稀釋影響。2014 年的一次 AWS 經(jīng)營(yíng)計(jì)劃評(píng)審會(huì)上，公司一位資深領(lǐng)導(dǎo)開(kāi)場(chǎng)第一句話(huà)竟是：“你再告訴我一遍，我們?yōu)槭裁匆鲞@個(gè)業(yè)務(wù)？”

AWS 最終對(duì) Amazon 非常成功，但要說(shuō)它是一條直線(xiàn)？并不是。

我很喜歡一支來(lái)自新西蘭的樂(lè)隊(duì)，叫TheBeths。去年夏天，他們發(fā)行了一張新專(zhuān)輯，名字叫《StraightLine Was a Lie》（直線(xiàn)本就是謊言），這讓我想到，這句話(huà)是多么有預(yù)見(jiàn)性。大多數(shù)長(zhǎng)期事業(yè)都不會(huì)沿著一條線(xiàn)性、持續(xù)向右上方延伸的直線(xiàn)前進(jìn)。進(jìn)展總是跳躍的：有時(shí)候向上猛沖，有時(shí)候停滯，有時(shí)候向下偏移，甚至?xí)涯惚苹仄瘘c(diǎn)。有時(shí)你會(huì)覺(jué)得自己一直在原地打轉(zhuǎn)。真正的路徑，幾乎從來(lái)都不是直的。

原因在于，世界本身就是復(fù)雜的。新的技術(shù)、商業(yè)模式創(chuàng)新、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、全球問(wèn)題，以及人的變化和文化變遷，都會(huì)加入進(jìn)來(lái)。我們正處于一生中最大的一些拐點(diǎn)之中，例如 AI、機(jī)器人、太空產(chǎn)業(yè)化、地緣政治和軍事沖突。就像一個(gè)真正優(yōu)秀的高爾夫球手，既要會(huì)開(kāi)球，也要會(huì)攻果嶺、切桿和推桿一樣，一個(gè)有長(zhǎng)期生命力的公司也必須擅長(zhǎng)管理這些不同類(lèi)型的拐點(diǎn)。下面我會(huì)分享一些我們的經(jīng)驗(yàn)，以及為什么我們依然非?？春?Amazon 的未來(lái)。

2.發(fā)明下一個(gè)拐點(diǎn)

我們始終努力預(yù)判什么能讓客戶(hù)的生活每天都變得更輕松、更美好，并去創(chuàng)造下一個(gè)拐點(diǎn)。歷史上，我們已經(jīng)在零售、物流、AWS、廣告、Kindle、Alexa 和藥房等業(yè)務(wù)中做到了這一點(diǎn)。當(dāng)前在進(jìn)行中的新項(xiàng)目太多，無(wú)法一一列舉，但我想提幾個(gè)例子。

首先，盡管這些年來(lái)我們做了很多改進(jìn)，但客戶(hù)永遠(yuǎn)希望成本更低、配送更快。我們?nèi)栽诔掷m(xù)優(yōu)化生產(chǎn)效率和庫(kù)存水平，而機(jī)器人則為我們帶來(lái)了一個(gè)臺(tái)階式的變化——讓我們能更快交付、更低成本地承載更豐富的選品，并自動(dòng)完成那些會(huì)給員工帶來(lái)勞損和受傷風(fēng)險(xiǎn)的搬運(yùn)動(dòng)作。自從 2012 年收購(gòu) Kiva 以來(lái)，再加上過(guò)去 14 年在眾多機(jī)器人項(xiàng)目上的投入，如今我們?cè)诼募s中心中已經(jīng)運(yùn)行著超過(guò) 100 萬(wàn)臺(tái)機(jī)器人，幫助完成上架、揀貨、分揀和站內(nèi)運(yùn)輸?shù)热蝿?wù)。與此同時(shí)，我們依然是美國(guó)最大的就業(yè)創(chuàng)造者之一。

盡管這些成果已經(jīng)非常顯著，但我們?nèi)蕴幵谌绾卫脵C(jī)器人的早期階段。未來(lái)你會(huì)看到我們繼續(xù)在機(jī)器人形態(tài)、應(yīng)用場(chǎng)景多樣性、靈活性、抓取能力以及智能水平上持續(xù)創(chuàng)新。只要我們能夠利用自己在履約網(wǎng)絡(luò)中部署了大量機(jī)器人的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，以及由此帶來(lái)的實(shí)時(shí)反饋循環(huán)，去為其他工業(yè)客戶(hù)和消費(fèi)客戶(hù)打造機(jī)器人解決方案，我們就會(huì)去探索這樣的機(jī)會(huì)。

第二，我們明白，鄉(xiāng)村地區(qū)客戶(hù)常常被物流和通信服務(wù)商放在較低優(yōu)先級(jí)，因?yàn)榉?wù)偏遠(yuǎn)社區(qū)的成本更高。當(dāng)其他公司在遠(yuǎn)離這些客戶(hù)時(shí)，我們卻在主動(dòng)奔向他們。

我們已經(jīng)承諾投入超過(guò) 40 億美元來(lái)擴(kuò)展鄉(xiāng)村配送網(wǎng)絡(luò)?？蛻?hù)的反饋極其積極：2025 年，鄉(xiāng)村地區(qū)使用當(dāng)日達(dá)服務(wù)的月均客戶(hù)數(shù)量，較前一年幾乎翻了一倍。等這項(xiàng)擴(kuò)張完成后，我們的網(wǎng)絡(luò)每年將能夠向生活在 13,000 多個(gè)郵編區(qū)域、覆蓋 120 萬(wàn)平方英里的客戶(hù)，多配送超過(guò) 10 億個(gè)包裹。

我們也在努力彌合鄉(xiāng)村社區(qū)的數(shù)字鴻溝。地球上仍有數(shù)十億人無(wú)法接入高速互聯(lián)網(wǎng)，數(shù)以百萬(wàn)計(jì)的企業(yè)、政府機(jī)構(gòu)和其他組織仍運(yùn)營(yíng)在沒(méi)有可靠連接的地方。如果沒(méi)有寬帶連接，你就無(wú)法參與很多城市里的人視為理所當(dāng)然的數(shù)字活動(dòng)，例如教育、商業(yè)、信息獲取、購(gòu)物和娛樂(lè)等。

過(guò)去七年里，我們建立了一張低地球軌道衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)（Amazon Leo），并已將超過(guò) 200 顆衛(wèi)星送入太空，如今這已經(jīng)是全球第三大在運(yùn)營(yíng)的低軌衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)。未來(lái)幾年，還將有幾千顆衛(wèi)星繼續(xù)發(fā)射，這一星座網(wǎng)絡(luò)正在迅速擴(kuò)大。除了提供連接能力以外，Leo 還將帶來(lái)三項(xiàng)獨(dú)特優(yōu)勢(shì)：第一，它的性能會(huì)更強(qiáng)——上行速度大約比用戶(hù)現(xiàn)在能獲得的服務(wù)快 6 到 8倍，下行速度約快 2倍；第二，這樣的性能還會(huì)以比替代方案更低的成本提供；第三，Leo 將與 AWS 無(wú)縫整合，使企業(yè)和政府能夠在存儲(chǔ)、分析和 AI 應(yīng)用中高效地來(lái)回傳輸數(shù)據(jù)。

雖然 Amazon Leo 正式計(jì)劃在 2026 年年中上線(xiàn)，但我們已經(jīng)獲得了來(lái)自企業(yè)和政府客戶(hù)的重要收入承諾。最近，全球收入最高的航空公司 Delta 宣布，未來(lái)將選擇 Amazon Leo 作為機(jī)上 Wi?Fi 方案，并將在 2028年先從500 架飛機(jī)開(kāi)始部署。除 Delta 外，Leo 的客戶(hù)還包括 JetBlue、AT&T、Vodafone、DIRECTV Latin America、澳大利亞國(guó)家寬帶網(wǎng)絡(luò)、NASA 等等。

即便不在機(jī)器人、更快的鄉(xiāng)村配送，以及為服務(wù)不足地區(qū)和地理區(qū)域提供寬帶連接這些方面大舉投資，Amazon 也可能長(zhǎng)期成功。但我們相信，我們可以創(chuàng)造一些方式，去改變客戶(hù)原本認(rèn)為“不可能”的事情；我們也渴望這樣做，并且有信心這些投資將為公司帶來(lái)可觀的增長(zhǎng)和投入資本回報(bào)率。

3. 并行推進(jìn)：2 > 0

小時(shí)候，我常和父親一起去看紐約游騎兵隊(duì)的比賽。我非常喜歡冰球，那也是我們高質(zhì)量相處的時(shí)光。我一直很敬仰我父親，現(xiàn)在依然如此，他說(shuō)的每一句話(huà)我都會(huì)認(rèn)真聽(tīng)。有一次比賽中，我父親注意到游騎兵的一名后衛(wèi) Dallas Smith 不見(jiàn)了，于是站起來(lái)大聲喊：“Dallas 去哪了？”旁邊一位球迷回了一句：“在德州呢，白癡?！保―allas 也是美國(guó)城市名。）

所以，是的，2 大于 0 當(dāng)然是顯而易見(jiàn)的。但現(xiàn)實(shí)中，公司往往太關(guān)注“看起來(lái)最整潔的路徑”，卻沒(méi)有確保自己手上有足夠多的嘗試，去真正達(dá)成那個(gè)重要結(jié)果。

還是回到零售里的快速配送。我們知道客戶(hù)有多么渴望更快，也看到配送承諾越快，訂單完成率越高。就在三年前，兩日達(dá)還是行業(yè)黃金標(biāo)準(zhǔn)。后來(lái)我們把標(biāo)準(zhǔn)推到一日達(dá)，現(xiàn)在又一直在努力把它推進(jìn)到當(dāng)日達(dá)。

我們發(fā)明了一種新的、更精簡(jiǎn)的履約中心形態(tài)，叫做當(dāng)日達(dá)履約中心（SameDay FulfillmentCenters，簡(jiǎn)稱(chēng)SSD）。目前我們已經(jīng)在美國(guó)建成了85+ 個(gè) SSD，承載最熱門(mén)的 9 萬(wàn)個(gè) SKU，并在 2026 年截至目前實(shí)現(xiàn)了超過(guò) 5 億件商品的當(dāng)日送達(dá)。

與此同時(shí)，我們也一直在推進(jìn) Prime Air，也就是無(wú)人機(jī)配送服務(wù)。Prime Air 現(xiàn)在已經(jīng)形成了一套可以規(guī)模化的設(shè)計(jì)，計(jì)劃在年底前服務(wù)覆蓋 3000萬(wàn)客戶(hù)的社區(qū)，并預(yù)計(jì)在本十年結(jié)束前累計(jì)配送 5 億個(gè)包裹，目標(biāo)是在 30 分鐘內(nèi)送達(dá)。

此外，在過(guò)去一年里，我們還從印度和阿聯(lián)酋開(kāi)始推進(jìn) Amazon Now——一種在 20 分鐘內(nèi)送達(dá)數(shù)千種商品的超快配送服務(wù)?？蛻?hù)非常喜歡這項(xiàng)服務(wù)。在印度，我們已經(jīng)有 360+個(gè)微型履約中心，且增長(zhǎng)迅速；Amazon Now 的訂單量正以每月 25% 的速度增長(zhǎng)，而 Prime 會(huì)員一旦開(kāi)始使用這項(xiàng)服務(wù)，他們的購(gòu)物頻率就會(huì)增長(zhǎng)到原來(lái)的 3倍。我們也正在把 Amazon Now 擴(kuò)展到美國(guó)和歐洲。

有些公司可能會(huì)選擇只做其中一項(xiàng)，然后花上數(shù)周或數(shù)月?tīng)?zhēng)論究竟該做哪一個(gè)，結(jié)果在爭(zhēng)論期間什么都沒(méi)做。你當(dāng)然可以提出一個(gè)看似合理的觀點(diǎn)：只要先把“當(dāng)日達(dá)”做好就夠了，其他的以后再說(shuō)。但事實(shí)是，打造一個(gè)可以在 30 分鐘內(nèi)配送數(shù)百萬(wàn)件商品的自動(dòng)駕駛無(wú)人機(jī)系統(tǒng)，不是一年就能完成的，那是一個(gè)多年的發(fā)明周期。而基于微型履約中心的超快配送，本身已經(jīng)在發(fā)生，不管有沒(méi)有我們，它都將出現(xiàn)。所以，我們必須同時(shí)推進(jìn)多條并行路徑，來(lái)推動(dòng)下一次配送速度的躍遷。

而且我們發(fā)現(xiàn)，這些路徑彼此是互補(bǔ)的。無(wú)人機(jī)將以 SSD 為基礎(chǔ)，從那里獲取商品并起飛；Amazon Now 依托微型履約中心，可以在 20 分鐘內(nèi)配送數(shù)千種商品；Prime Air 則能在半小時(shí)內(nèi)配送更大范圍的商品選擇。它們分別滿(mǎn)足不同需求，而把它們放在一起，推動(dòng)這一輪配送速度拐點(diǎn)的效果，遠(yuǎn)勝于只押注其中一個(gè)。

另一個(gè)多路徑推進(jìn)的例子是雜貨業(yè)務(wù)。20 年前，我們先從非生鮮雜貨開(kāi)始，也就是超市中間貨架上的那些商品，例如消耗品、罐頭、美妝等。客戶(hù)非常喜歡在線(xiàn)購(gòu)買(mǎi)這些商品并快速送達(dá)的便利性。毫不意外，他們很快又提出了更廣泛的雜貨需求，其中生鮮是優(yōu)先級(jí)很高的一項(xiàng)。

于是我們做了多次下注，試圖找到既適合客戶(hù)、也適合 Amazon 的經(jīng)濟(jì)模式。2017 年我們收購(gòu)了有機(jī)雜貨領(lǐng)導(dǎo)者 Whole Foods Market（WFM）。此后我們又推出了主流線(xiàn)下雜貨門(mén)店 Amazon Fresh、Prime 會(huì)員雜貨訂閱，以及“店中店”模式。并不是所有實(shí)驗(yàn)都成功了，但每一次都讓我們學(xué)到了重要的東西。

現(xiàn)在，一個(gè)更清晰的客戶(hù)需求圖景已經(jīng)浮現(xiàn)。我們的非生鮮雜貨業(yè)務(wù)仍在快速增長(zhǎng)。WFM 繼續(xù)加速發(fā)展，目前已有 550 多家門(mén)店，未來(lái)幾年還將新增 100 家，并且還有一種更小型的新業(yè)態(tài)（Daily Shop），專(zhuān)門(mén)服務(wù)城市社區(qū)里那些“快進(jìn)快出、頻繁購(gòu)買(mǎi)”的雜貨需求，而且開(kāi)局很好。

而最大的突破之一，是把生鮮納入我們的當(dāng)日達(dá)網(wǎng)絡(luò)。把生鮮食品——如果蔬、乳制品、肉類(lèi)——與數(shù)百萬(wàn)種日常用品整合進(jìn)同一筆快速訂單，正因?yàn)槠涓邇r(jià)值和便利性而深受客戶(hù)歡迎。自從 2025 年初將生鮮接入當(dāng)日達(dá)后，生鮮銷(xiāo)售額增長(zhǎng)了 40倍以上；在提供該服務(wù)的地區(qū)，當(dāng)日達(dá)訂單中最受歡迎的前十大商品里，有 9個(gè)是生鮮。如今，我們已經(jīng)在全美 2300 多個(gè)城鎮(zhèn)和城市提供當(dāng)日生鮮配送。2025 年，我們的雜貨業(yè)務(wù)總銷(xiāo)售額已經(jīng)超過(guò) 1500 億美元，使 Amazon 成為美國(guó)第二大雜貨零售商。

如果你面前就有一條顯而易見(jiàn)的道路能改變發(fā)展軌跡，那就毫不猶豫地抓住并全力奔跑。但大多數(shù)真正的躍遷并不是這樣發(fā)生的。它們需要發(fā)明和實(shí)驗(yàn)，而多條路徑并行，能讓你擁有找到正確方向的最大概率。

4.當(dāng)識(shí)別重大拐點(diǎn)時(shí)，重注投入

判斷哪些拐點(diǎn)是真正關(guān)鍵的，哪些只是“有點(diǎn)意思”，需要判斷力。理性的人可以意見(jiàn)不同。但如果你相信自己發(fā)現(xiàn)了那種真正重要的、非對(duì)稱(chēng)的變化，那你就應(yīng)該在負(fù)責(zé)任的前提下，盡可能激進(jìn)地投資。這會(huì)帶來(lái)資本開(kāi)支的峰值，也會(huì)引來(lái)外界審視；但真正改變游戲規(guī)則的機(jī)會(huì)，通常不會(huì)配合一種平滑、好看的投資節(jié)奏。

其中一個(gè)這樣的重大拐點(diǎn)，就是 AI。每一種客戶(hù)體驗(yàn)都會(huì)被 AI 重塑，也會(huì)有一大批只有 AI 才能實(shí)現(xiàn)的全新體驗(yàn)。我一直在關(guān)注外界圍繞這項(xiàng)技術(shù)的討論：它是不是被過(guò)度炒作了？我們是不是身處泡沫中？利潤(rùn)率和投入資本回報(bào)率會(huì)不會(huì)不好看？至少對(duì) Amazon 而言，我的堅(jiān)定判斷是：不是，不是，而且會(huì)很好。

其一，我們從未見(jiàn)過(guò)一種技術(shù)能像 AI 一樣被如此迅速地采用。當(dāng) ChatGPT 在 2022 年 11月推出時(shí)，它只用了兩個(gè)月就達(dá)到了 1億用戶(hù)——這比 TikTok 快 4倍，比 Instagram 快 15倍；而 ChatGPT 現(xiàn)在已經(jīng)擁有 9 億以上周活躍用戶(hù)。據(jù)報(bào)道，OpenAI 和 Anthropic 的收入年化運(yùn)行率都已經(jīng)接近 300 億美元。對(duì)于商業(yè)化上線(xiàn)還沒(méi)多久的公司而言，這樣的數(shù)字令人震撼。

1882 年，愛(ài)迪生建成第一座商業(yè)發(fā)電站時(shí)，大多數(shù)人只把電理解為一種更好的照明方式。他們看不到的是，電最終會(huì)重構(gòu)地球上的每一座工廠、每一個(gè)家庭和每一個(gè)產(chǎn)業(yè)。AI 可能會(huì)產(chǎn)生類(lèi)似的影響。不同的是，電花了 40 年才走到那個(gè)地步；而 AI 看起來(lái)正在以快 10倍的速度前進(jìn)。

其二，Amazon 正處于這場(chǎng)“圈地運(yùn)動(dòng)”的正中央，而企業(yè)正在為 AI 選擇 AWS。AWS 商業(yè)化推出三年后，它的年化收入運(yùn)行率只有 5800 萬(wàn)美元。而在這輪 AI 浪潮開(kāi)始三年后，AWS 在 2026 年第一季度的 AI收入年化運(yùn)行率已經(jīng)超過(guò) 150 億美元——是 AWS當(dāng)年同期規(guī)模的近 260倍，而且仍在快速上升。

客戶(hù)之所以為 AI 選擇 AWS，主要有幾個(gè)原因。第一，我們的能力范圍更廣，既有模型構(gòu)建工具 SageMaker，也有可提供前沿模型與高性能推理的 Bedrock，還有更低成本的推理方案（基于我們自研芯片Trainium），以及 agent 構(gòu)建工具、可擴(kuò)展且安全的 agent 運(yùn)行環(huán)境，以及面向編程、軟件遷移和知識(shí)工作者日常任務(wù)的一站式 agent。第二，隨著客戶(hù)擴(kuò)大 AI 使用規(guī)模，他們希望自己的推理服務(wù)盡可能靠近現(xiàn)有應(yīng)用和數(shù)據(jù)，以降低延遲，而這些數(shù)據(jù)更多地已經(jīng)存在 AWS 上。第三，當(dāng)客戶(hù)擴(kuò)大 AI 的使用時(shí)，他們也會(huì)消費(fèi)大量額外的非 AI 云服務(wù)，而 AWS 在這方面同樣擁有最廣、最強(qiáng)的能力。第四，AWS 在安全性和運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)方面，仍是所有 AI 和基礎(chǔ)設(shè)施提供商中最強(qiáng)的。

其三，AWS 本來(lái)還能增長(zhǎng)得更快。2025 年，AWS 新增了 3.9 吉瓦的電力容量，預(yù)計(jì)到 2027 年底總電力容量將翻倍，而這些容量幾乎一安裝完成就被迅速貨幣化。2025 年第四季度，AWS 報(bào)告了 24% 的同比增長(zhǎng)，收入年化運(yùn)行率達(dá)到 1420 億美元。這已經(jīng)是巨大的絕對(duì)增長(zhǎng)了。即便如此，我們?nèi)匀淮嬖诋a(chǎn)能約束，導(dǎo)致有一部分需求無(wú)法滿(mǎn)足。已經(jīng)有兩家大型 AWS 客戶(hù)問(wèn)我們：能不能把 2026 年全部 Graviton 實(shí)例產(chǎn)能都賣(mài)給他們。由于還要滿(mǎn)足其他客戶(hù)的需求，我們當(dāng)然不能答應(yīng)——但這足以說(shuō)明需求有多強(qiáng)。

其四，我們的芯片業(yè)務(wù)火力全開(kāi)，它正在改變 AWS 的經(jīng)濟(jì)模型，而且規(guī)模會(huì)比大多數(shù)人想的大得多。到目前為止，幾乎所有 AI 工作都運(yùn)行在 NVIDIA 芯片上，但新的轉(zhuǎn)變已經(jīng)開(kāi)始。我們與 NVIDIA 有非常強(qiáng)的合作關(guān)系，也一定會(huì)繼續(xù)服務(wù)那些選擇運(yùn)行 NVIDIA 的客戶(hù)，并持續(xù)讓 AWS 成為運(yùn)行 NVIDIA 的最佳場(chǎng)所。但客戶(hù)真正想要的是更好的性?xún)r(jià)比。

我們以前見(jiàn)過(guò)類(lèi)似故事。CPU 領(lǐng)域里，原本幾乎所有工作負(fù)載都運(yùn)行在 Intel 芯片上，直到我們?cè)?2018 年推出了 Graviton。Graviton 相比其他 x86 處理器，能夠提供最高 40% 更優(yōu)的價(jià)格性能比，如今它已經(jīng)被 EC2 前 1000 大客戶(hù)中的 98% 廣泛使用。而同樣的軌跡，現(xiàn)在正在 AI 領(lǐng)域展開(kāi)。我們的第二代自研AI 芯片 Trainium2，相比可比 GPU 擁有大約 30% 更優(yōu)的價(jià)格性能比，目前基本已經(jīng)售罄。Trainium3 在 2026 年初剛開(kāi)始發(fā)貨，價(jià)格性能比又比 Trainium2 提高了 30%–40%，現(xiàn)在也幾乎已經(jīng)全部被預(yù)訂。距離大規(guī)模上市還有大約 18個(gè)月的 Trainium4，也已經(jīng)有相當(dāng)一部分產(chǎn)能被預(yù)留。而 AWS 主要、且增長(zhǎng)極快的推理服務(wù) Amazon Bedrock，其大部分推理也運(yùn)行在Trainium上。Trainium的需求正快速爆發(fā)。

擁有一款需求如此旺盛的自研AI 芯片，會(huì)帶來(lái)很多可能性，而其中最大的，或許就是既能幫助客戶(hù)降低成本，也能讓 AWS 獲得更好的經(jīng)濟(jì)性。在規(guī)?；?，我們預(yù)計(jì)Trainium每年將能為我們節(jié)省數(shù)百億美元的資本開(kāi)支，并在推理業(yè)務(wù)上，相較于依賴(lài)他人芯片，帶來(lái)數(shù)百個(gè)基點(diǎn)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率優(yōu)勢(shì)。

目前，我們芯片業(yè)務(wù)——包括 Graviton、Trainium和 Nitro——年化收入運(yùn)行率已經(jīng)超過(guò) 200 億美元，并且同比增速達(dá)到三位數(shù)。如果拿它去和其他芯片公司比較，這個(gè)運(yùn)行率其實(shí)還有些被低估，因?yàn)槲覀兡壳爸皇峭ㄟ^(guò) EC2 來(lái)將這些芯片貨幣化。假如我們的芯片業(yè)務(wù)是一家獨(dú)立公司，并把今年生產(chǎn)的芯片賣(mài)給 AWS 以及其他第三方，那么它的年化運(yùn)行率大約會(huì)達(dá)到 500 億美元。我們對(duì)這些芯片的需求非常強(qiáng)，因此未來(lái)我們完全有可能把整柜整柜的芯片直接賣(mài)給第三方。

其五，AWS 的現(xiàn)金周期決定了：AWS 增長(zhǎng)越快，我們短期內(nèi)花出去的資本開(kāi)支就越多。AWS 必須提前為土地、電力、建筑、芯片、服務(wù)器和網(wǎng)絡(luò)設(shè)備支付現(xiàn)金，而這些投入通常要在我們開(kāi)始向客戶(hù)收費(fèi)前的 6 到 24個(gè)月就先發(fā)生。但這些資本開(kāi)支對(duì)應(yīng)的是具有多年使用壽命的資產(chǎn)：數(shù)據(jù)中心可以使用 30 年以上；芯片、服務(wù)器和網(wǎng)絡(luò)設(shè)備通常可用 5 到 6 年。這些投資在投入運(yùn)營(yíng)后的幾年里，累計(jì)產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流和投入資本回報(bào)率都相當(dāng)可觀；但在像現(xiàn)在這樣高速增長(zhǎng)的時(shí)期，資本開(kāi)支的增長(zhǎng)明顯快于收入增長(zhǎng)，前幾年的自由現(xiàn)金流就會(huì)承壓，直到這些初始批次的產(chǎn)能開(kāi)始變現(xiàn)，收入增速重新超過(guò)資本開(kāi)支增速。

其六，我們有客戶(hù)承諾，因此我們的資本開(kāi)支投資是有可預(yù)測(cè)性的。我們并不是憑感覺(jué)就在 2026 年投入大約 2000 億美元的資本開(kāi)支。最近 OpenAI 超過(guò) 1000 億美元的承諾就是一個(gè)例子，此外還有幾份已經(jīng)完成但尚未公開(kāi)，或正在深入推進(jìn)中的客戶(hù)協(xié)議。對(duì)于我們預(yù)計(jì)在 2026 年投入的 AWS 資本開(kāi)支，其中很大一部分將在 2027 至 2028 年實(shí)現(xiàn)貨幣化，而這其中的相當(dāng)大比例，我們已經(jīng)拿到了客戶(hù)承諾。

我們?cè)敢膺M(jìn)行大規(guī)模資本開(kāi)支，并承受短期自由現(xiàn)金流逆風(fēng)，因?yàn)橹虚L(zhǎng)期我們預(yù)期會(huì)收獲可觀得多的自由現(xiàn)金流盈余。AI 是一生一次的機(jī)會(huì)，當(dāng)前增長(zhǎng)前所未有，而未來(lái)增長(zhǎng)還會(huì)更大。AWS 已經(jīng)占據(jù)顯著領(lǐng)先的位置：它擁有最廣泛的功能、最強(qiáng)的安全性和運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)、最大的客戶(hù)和收入份額，客戶(hù)也強(qiáng)烈希望在 AWS 上運(yùn)行他們的 AI，此外我們還有機(jī)會(huì)把芯片打造為 Amazon 的新支柱業(yè)務(wù)。我們不會(huì)在這件事上保守行事——我們正在投資，以成為真正有分量的領(lǐng)導(dǎo)者，而我們的未來(lái)業(yè)務(wù)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)和自由現(xiàn)金流，都將因此大得多。

5. 接受回到起點(diǎn)，重定軌跡

當(dāng)你已經(jīng)擁有一款在大規(guī)模運(yùn)行、且行之有效的產(chǎn)品時(shí)，最難做的決定之一，就是回到起點(diǎn)。那感覺(jué)像是在倒退——某種程度上確實(shí)如此。團(tuán)隊(duì)通常會(huì)合理地爭(zhēng)辯：他們沒(méi)有時(shí)間既維持現(xiàn)有服務(wù)，又把一切從頭重新構(gòu)想。但有些時(shí)候，你必須這么做；而 AI 正讓“回到起點(diǎn)”變得既更容易，也更迫切。

例如在 Amazon Bedrock 中，和很多快速構(gòu)建、又比預(yù)期擴(kuò)張得更快的服務(wù)一樣，團(tuán)隊(duì)意識(shí)到：最初構(gòu)建的那套推理引擎已經(jīng)不適用了。他們需要的不是小修小補(bǔ)，而是一整套完全不同的架構(gòu)。這對(duì)一個(gè)已經(jīng)在運(yùn)行的大型、高速增長(zhǎng)服務(wù)來(lái)說(shuō)當(dāng)然并不理想。正常情況下，這樣的事情可能需要一個(gè) 40 人團(tuán)隊(duì)花一年時(shí)間謹(jǐn)慎完成。但 Bedrock 團(tuán)隊(duì)組建了一支由 6 名非常出色的工程師組成的獨(dú)立小組，他們樂(lè)于從頭開(kāi)始，并借助我們的 agent 編程服務(wù) Kiro，只用了 76 天就交付了新的引擎 Mantle。Mantle 現(xiàn)在已經(jīng)成為大獲成功的 Bedrock 服務(wù)的核心骨架。在今年 3 月，Bedrock 幾乎實(shí)現(xiàn)了月環(huán)比翻倍，而 2026 年第一季度處理的 token 數(shù)量，已經(jīng)超過(guò)此前所有年份總和。

Alexa 是另一個(gè)有意思的例子。Alexa 目前擁有 6 億個(gè)活躍終端，分布在設(shè)備、汽車(chē)、辦公室、Fire TV 和 Prime Video 等場(chǎng)景里，它有規(guī)模，也有龐大的客戶(hù)基礎(chǔ)。但當(dāng)生成式 AI 這樣具有變革性的技術(shù)到來(lái)，而你能借此打造一個(gè)遠(yuǎn)比過(guò)去更聰明的產(chǎn)品時(shí)，你就必須去做——即使這會(huì)打亂你的團(tuán)隊(duì)、路線(xiàn)圖和架構(gòu)。新的 Alexa+ 比過(guò)去的 Alexa 強(qiáng)大、實(shí)用和聰明得多。

但為了做到這一點(diǎn)，我們必須徹底重構(gòu)她的“大腦”、底層智能、知識(shí)廣度、她所調(diào)用的服務(wù)與 API 的路由方式，以及她能夠執(zhí)行的任務(wù)與工作流程。團(tuán)隊(duì)必須一邊服務(wù)現(xiàn)有龐大用戶(hù)群，一邊完成這些改變，并確保推出新版本時(shí)，不會(huì)破壞那些已經(jīng)被許多客戶(hù)依賴(lài)的原有功能。結(jié)果證明，這一切都值得?？蛻?hù)和 Alexa 的對(duì)話(huà)次數(shù)增加到了原來(lái)的 2倍，而且對(duì)話(huà)時(shí)間更長(zhǎng)、話(huà)題范圍更廣；在設(shè)備上完成購(gòu)買(mǎi)的次數(shù)增加到了 3倍；音樂(lè)播放增加 25%；智能家居功能使用增加 50%。Alexa 仍處于成為全球最佳個(gè)人助理的早期階段，但如果不愿意回到起點(diǎn)，她不可能重新踏上這條路。

如果你相信未來(lái)幾年每一種客戶(hù)體驗(yàn)都會(huì)被 AI 重塑，那么即使那些現(xiàn)在讓人最習(xí)慣、最舒服、采用最廣泛的客戶(hù)體驗(yàn)，也終將被重新設(shè)計(jì)?？纯次覀兊牧闶蹣I(yè)務(wù)。我們相信，客戶(hù)永遠(yuǎn)會(huì)在意海量選擇、低價(jià)格、極快配送、易用性，以及他們被如何對(duì)待。Amazon 已經(jīng)建立了很多能力，使我們?cè)谖磥?lái)很多年里都能滿(mǎn)足這些需求。

但隨著 AI 的出現(xiàn)，不難想象，客戶(hù)未來(lái)希望和零售商交互的界面，可能會(huì)在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)變得完全不同。最容易做的，是在現(xiàn)有體驗(yàn)上稍微加一點(diǎn) AI；這是個(gè)開(kāi)始。但領(lǐng)導(dǎo)者真正要解決的問(wèn)題——也包括我們自己——是，如何在組織上、信念上真正準(zhǔn)備好，愿意回到起點(diǎn)，從一張白紙開(kāi)始，假設(shè)現(xiàn)在可以使用新技術(shù)，那你的客戶(hù)體驗(yàn)應(yīng)該怎樣被重新設(shè)計(jì)。說(shuō)起來(lái)容易，做起來(lái)很難。但這正是我們?cè)谒邢M(fèi)者體驗(yàn)中所做的事情。也許我們需要一段時(shí)間才能找到比現(xiàn)在更好的體驗(yàn)，也許消費(fèi)者也需要時(shí)間去適應(yīng)這些新體驗(yàn)。但歷史已經(jīng)告訴我們：“直線(xiàn)本就是謊言?！币磺卸紩?huì)被重塑。如果你想找到下一個(gè)向上的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，你就必須愿意回到第一性原理。

6. 培養(yǎng)能承受曲折路線(xiàn)的文化

你也許已經(jīng)成功運(yùn)營(yíng)了很多年，直到某個(gè)拐點(diǎn)打破了原有的平靜。有時(shí)，團(tuán)隊(duì)會(huì)拒絕承認(rèn)一個(gè)重大變化正在發(fā)生，因?yàn)楦淖兎较虮旧砭途哂型{感。商業(yè)史上充滿(mǎn)了這樣的公司：它們?cè)噲D把新拐點(diǎn)“希望掉”，結(jié)果反而傷害了自己。

以下是我在 Amazon 過(guò)去 28 年學(xué)到的一些東西。

你必須擁有正確的數(shù)據(jù)、機(jī)制，以及敢講真話(huà)的人，去深入質(zhì)疑：到底什么變了，因此又該做什么。

你必須擁有能夠在模糊和不確定中工作的人，以及相應(yīng)的文化，來(lái)幫助組織在摸索新常態(tài)時(shí)繼續(xù)前進(jìn)。

你必須瘋狂地去發(fā)明、去實(shí)驗(yàn)。很多實(shí)驗(yàn)都會(huì)失敗，也許你會(huì)感覺(jué)自己似乎毫無(wú)進(jìn)展。但你的文化必須具備堅(jiān)持下去的韌性。

你必須持續(xù)學(xué)習(xí)。你自己和別人做出的每一次嘗試，都會(huì)提供一些洞察，讓你更接近客戶(hù)真正想要的東西。

你必須快速行動(dòng)，擁有像真正主人那樣做事的隊(duì)友，并保持精干和靈活。在 Amazon，我們經(jīng)常說(shuō)，要像“全球最大的創(chuàng)業(yè)公司”那樣運(yùn)作。這也是為什么過(guò)去一年我們一直在推動(dòng)組織扁平化，而我們對(duì)由此帶來(lái)的決策和交付速度提升感到滿(mǎn)意。

在追逐這類(lèi)真正能大幅推動(dòng)業(yè)務(wù)前進(jìn)的拐點(diǎn)時(shí)，你必須接受自己有可能“投入過(guò)頭”。你也許最終會(huì)比實(shí)際需要多投一點(diǎn)，但相比之下，多抓住絕大多數(shù)轉(zhuǎn)型紅利，要比因?yàn)檫^(guò)于精確克制而錯(cuò)失它們好得多。隨后，如果你學(xué)到新東西，發(fā)現(xiàn)必須糾偏，那就快速糾偏。拐點(diǎn)通常并不平滑、也不安靜，它們偏愛(ài)大膽而靈活的人。

你既要善于自己發(fā)明拐點(diǎn)，也要善于識(shí)別那些別人已經(jīng)點(diǎn)燃、而你也應(yīng)該追上的拐點(diǎn)。我們往往是先行者，但也有幾次重大成功，并不是最先進(jìn)入市場(chǎng)。在這些案例里，我們不是簡(jiǎn)單復(fù)制別人做過(guò)的事，而是被新想法啟發(fā)，然后發(fā)明出獨(dú)特的、能打動(dòng)客戶(hù)的新體驗(yàn)。這需要一種與“第一個(gè)想到點(diǎn)子”完全不同的韌性和決心。

你必須愿意重新想象的不僅是每一種客戶(hù)體驗(yàn)，還有你如何組織工作、如何完成工作。去挑戰(zhàn)那些已經(jīng)存在很久、而且曾經(jīng)有效的慣例，是非常困難的。人們有時(shí)把這些叫做“變革管理”的障礙。這當(dāng)然沒(méi)錯(cuò)，但在真正的顛覆性變化時(shí)期，它們更像是在重新審視你自己的信仰。

而且，當(dāng)你正在穿越一個(gè)重大拐點(diǎn)時(shí)，你還必須有能力承受批評(píng)。我們一直以來(lái)都說(shuō)，我們“愿意在很長(zhǎng)一段時(shí)間里被誤解”。這種定力在一般創(chuàng)新過(guò)程中就已經(jīng)很重要，而在真正重大變化的中途就更是如此——因?yàn)槟抢锟倳?huì)存在不確定性，也總會(huì)存在彼此沖突的觀點(diǎn)。

7. 結(jié)語(yǔ)

Amazon 在 2025 年又度過(guò)了強(qiáng)勁的一年。

2025 年，Amazon 的收入同比增長(zhǎng) 12%，從 6380 億美元增長(zhǎng)到 7170 億美元。分業(yè)務(wù)看，北美收入同比增長(zhǎng) 10%，從 3870 億美元增加到 4260 億美元；國(guó)際業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng) 13%，從 1430 億美元增加到 1620 億美元；AWS 收入同比增長(zhǎng) 20%，從 1080 億美元增加到 1290 億美元。

2025 年，Amazon 的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比提升 17%，從 690 億美元（經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率 10.8%）提升到 800 億美元（經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率 11.2%）。

自由現(xiàn)金流則從 380 億美元降至 110 億美元，主要原因是：在扣除出售和激勵(lì)相關(guān)收益后，物業(yè)和設(shè)備采購(gòu)額同比增加了 507 億美元。這一變化主要反映了我們?cè)谌斯ぶ悄苌系馁Y本開(kāi)支投資。

我很難夸大自己對(duì)未來(lái)的樂(lè)觀程度。我們的零售業(yè)務(wù)現(xiàn)在已經(jīng)接近 6000 億美元的收入規(guī)模，但全球零售銷(xiāo)售中大約仍有 80% 發(fā)生在線(xiàn)下門(mén)店。這會(huì)改變。AWS 的收入年化運(yùn)行率已經(jīng)達(dá)到 1420 億美元，但全球 IT 支出中仍有 85% 發(fā)生在本地部署環(huán)境中。這也會(huì)改變。

我們的廣告業(yè)務(wù)繼續(xù)增長(zhǎng)，并為品牌帶來(lái)強(qiáng)勁回報(bào)；而 Prime Video、藥房和雜貨等較新的業(yè)務(wù)，也正在提供獨(dú)特的客戶(hù)體驗(yàn)、實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，并改善自身經(jīng)濟(jì)性。

我們即將推出 Amazon Leo，Zoox也剛剛開(kāi)始商業(yè)化運(yùn)營(yíng)，而在機(jī)器人領(lǐng)域，我們?nèi)匀惶幱诜浅Ｔ缙诘碾A段。

在這一切之中，AI 并不是一個(gè)獨(dú)立項(xiàng)目——它是一個(gè)乘數(shù)器。它將重塑我們提供的每一種客戶(hù)體驗(yàn)，也將解鎖全新的體驗(yàn)。其中很多將由我們自己構(gòu)建，同時(shí)我們也會(huì)繼續(xù)讓 AWS 成為別人做同樣事情的最佳平臺(tái)。

進(jìn)步不會(huì)是線(xiàn)性的。會(huì)有加速的時(shí)刻，也會(huì)有調(diào)整方向的時(shí)刻。我們會(huì)不斷實(shí)驗(yàn)，會(huì)對(duì)真正重要的事情進(jìn)行非對(duì)稱(chēng)投入；而當(dāng)某件事行不通時(shí)，我們也會(huì)后撤。

這正是 Amazon 最擅長(zhǎng)工作的環(huán)境。我們建立了一種文化：它能在持續(xù)變化中茁壯成長(zhǎng)，因?yàn)樗銐蛴袆?chuàng)造力，愿意沿多條路徑前進(jìn)，愿意回到第一性原理，也愿意對(duì)那些真正能顯著改善客戶(hù)生活的想法全力投入。和以往一樣，我們將繼續(xù)圍繞長(zhǎng)期來(lái)看對(duì)客戶(hù)和股東最重要的事情進(jìn)行優(yōu)化。

感謝我們的團(tuán)隊(duì)成員，感謝你們?cè)谶^(guò)去一年所做的一切，也感謝你們即將為未來(lái)所做的一切。我期待與你們一起繼續(xù)追逐這場(chǎng)非凡的冒險(xiǎn)。

此致

敬禮！

Andy Jassy

總裁兼首席執(zhí)行官