作者：齊笑，編輯：嘉辛

影翎A1上市不到四個(gè)月，就從“挑戰(zhàn)者”變成了“防守者”。

去年年底，影石帶著全球首款8K全景無(wú)人機(jī)高調(diào)闖入大疆的腹地，一時(shí)間風(fēng)頭無(wú)兩，“全新的增長(zhǎng)曲線(xiàn)”“馬車(chē)時(shí)代的汽車(chē)”，此類(lèi)具有顛覆性意義的標(biāo)簽被貼到了影翎A1身上。

資本市場(chǎng)也將全景無(wú)人機(jī)視為影石創(chuàng)新拓寬品類(lèi)、在更長(zhǎng)的時(shí)間里實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)的關(guān)鍵，具體來(lái)看，2025年8月14日，影石宣布影翎A1開(kāi)啟公測(cè)，隨后兩個(gè)交易日，影石都收獲了20cm漲停。

但短短四個(gè)月，這款備受矚目的產(chǎn)品就宣布大幅降價(jià)。從“強(qiáng)勢(shì)入局”到“降價(jià)”，影翎A1經(jīng)歷了什么？對(duì)影石有什么影響？

一、成本與定價(jià)的夾擊

影翎A1上市不到四個(gè)月，價(jià)格體系就經(jīng)歷了一次劇烈的調(diào)整。

上市之初，標(biāo)準(zhǔn)套裝定價(jià)6799元，接近7000元檔位。2026年3月，影翎A1宣布官方降價(jià)，全系直降1300元，標(biāo)準(zhǔn)套裝從6799元降至5499元。

而根據(jù)維深Wellsenn XR發(fā)布的拆解報(bào)告，影翎A1標(biāo)準(zhǔn)套裝的BOM成本約612.09美元，綜合硬件成本約687.09美元。按美元匯率7、增值稅13%計(jì)算，稅后綜合成本約5512.52元。

換句話(huà)說(shuō)，降價(jià)后的5499元售價(jià)，已經(jīng)無(wú)限逼近硬件成本線(xiàn)。如果再算上渠道分成、物流、售后等費(fèi)用，5499的價(jià)格，很可能是貼錢(qián)換市場(chǎng)。

更大的壓力還在路上，即，存儲(chǔ)芯片正在經(jīng)歷一輪瘋狂的漲價(jià)周期。

2026年開(kāi)年以來(lái)，全球DRAM存儲(chǔ)芯片開(kāi)啟新一輪暴漲。近三個(gè)月現(xiàn)貨價(jià)格累計(jì)漲幅超過(guò)300%，第一季度合約價(jià)環(huán)比漲幅高達(dá)90%至95%。多個(gè)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)二季度存儲(chǔ)芯片的價(jià)格還將進(jìn)一步上漲。

對(duì)于影石而言，存儲(chǔ)漲價(jià)的殺傷力格外大。根據(jù)瑞銀2026年2月的報(bào)告，影石主要使用的DRAM類(lèi)型因供應(yīng)受限，現(xiàn)貨價(jià)格自2025年第四季度以來(lái)大幅上漲。合同價(jià)格在2025年上漲30%后，2026年可能同比再上漲約100%。

而根據(jù)調(diào)研，在存儲(chǔ)芯片供應(yīng)商的優(yōu)先級(jí)排序中，維持影石這樣的相機(jī)廠商供應(yīng)的優(yōu)先級(jí)較低，因?yàn)橄鄼C(jī)廠商的需求遠(yuǎn)低于服務(wù)器和智能手機(jī)客戶(hù)。

這也就意味著影石沒(méi)有什么議價(jià)空間。

正如銀河證券的研報(bào)所說(shuō)，影翎A1產(chǎn)品定位雖然新穎，但供應(yīng)鏈不具備規(guī)模效應(yīng)，成本偏高。

核心元器件價(jià)格的超預(yù)期上漲，會(huì)壓縮本就微薄的利潤(rùn)空間。疊加渠道、研發(fā)及銷(xiāo)售費(fèi)用，成本壓力明顯加大。

瑞銀在2月的研報(bào)中，做了一個(gè)測(cè)算：2026年因SOC、DSP和DRAM芯片漲價(jià)，影石整體的BOM成本將同比增長(zhǎng)9%，毛利率被拖累4個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)率將下滑約2.9個(gè)百分點(diǎn)。

那么，影石會(huì)不會(huì)不按照瑞銀所推測(cè)的走，而是以提價(jià)的方式轉(zhuǎn)嫁成本壓力呢？

大概率不會(huì)。

因?yàn)橛笆跓o(wú)人機(jī)方面，幾乎沒(méi)有定價(jià)權(quán)。

最直接的表現(xiàn)莫過(guò)于，影翎A1今年3月份的價(jià)格下調(diào)，是緊隨在大疆發(fā)布其首款全景無(wú)人機(jī)Avata 360之后。

這場(chǎng)降價(jià)，影石顯然是被動(dòng)的。

影翎A1要想在貨架上和Avata 360擺在一起不被比下去，除了降價(jià)幾乎別無(wú)選擇。

此外，消費(fèi)級(jí)電子產(chǎn)品，越想“泛人群化”，就越要降低門(mén)檻，包括價(jià)格門(mén)檻，從液晶電視到手機(jī)都是如此。

行業(yè)龍頭的定價(jià)策略削弱了影石原有的優(yōu)勢(shì)，影石不得不面對(duì)一個(gè)兩難：跟進(jìn)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，利潤(rùn)就會(huì)進(jìn)一步受損；不跟進(jìn)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，就搶占不了市場(chǎng)份額。

二、小賽道、強(qiáng)對(duì)手

在做無(wú)人機(jī)之前，影石80%以上的收入來(lái)自于消費(fèi)級(jí)智能影像設(shè)備。然而，這種“單品類(lèi)冠軍”光環(huán)的另一面，是天花板的清晰可見(jiàn)。

沙利文數(shù)據(jù)顯示，2023年全球全景相機(jī)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到50.3億元，手持智能影像設(shè)備總市場(chǎng)規(guī)模為364.7億元。2027年手持智能影像設(shè)備總市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到592億元（中金預(yù)計(jì)，全景相機(jī)和運(yùn)動(dòng)相機(jī)的規(guī)模分別為78.5億元和513.5億元）。

照此計(jì)算，2023-2027年的年復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為13%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于影石過(guò)往幾年動(dòng)輒百分之五六十的收入增長(zhǎng)率。

影石招股書(shū)所提到的“市場(chǎng)容量較小及市場(chǎng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)”都正成為現(xiàn)實(shí)。

而對(duì)于一家上市公司，尤其是科創(chuàng)板上市公司來(lái)說(shuō)，影石創(chuàng)新需要有一個(gè)凸顯其高成長(zhǎng)性的增長(zhǎng)路徑。

消費(fèi)級(jí)無(wú)人機(jī)，是影石選中的賽道。銀河證券2025年8月份的研報(bào)提出，由于市場(chǎng)缺乏消費(fèi)級(jí)無(wú)人機(jī)標(biāo)的，影石特色的全景無(wú)人機(jī)開(kāi)發(fā)計(jì)劃被市場(chǎng)給予厚望。

這種“獨(dú)苗效應(yīng)”能撐起一時(shí)的高估值，但要撐得起長(zhǎng)期的基本面，就要面臨“賽道容量”以及“影石能在這個(gè)賽道里拿到多少份額”的拷問(wèn)。

那么，全景FPV無(wú)人機(jī)，這個(gè)被影石當(dāng)做“第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)”的新賽道，天花板究竟有多高？

根據(jù)UBS報(bào)告，2024年全球全景FPV無(wú)人機(jī)市場(chǎng)規(guī)模僅約18億元人民幣，只占整個(gè)航拍無(wú)人機(jī)市場(chǎng)（約580億元人民幣）的3%。

相較于影石2025年98.6億元的營(yíng)收，即便全部拿下，全景FPV無(wú)人機(jī)市場(chǎng)也無(wú)法成為具有想象力的增長(zhǎng)點(diǎn)。而為了這盤(pán)棋，影石已經(jīng)付出了大量的前置投入，導(dǎo)致凈利潤(rùn)下降。

當(dāng)然，影石賭的是市場(chǎng)會(huì)變大。劉靖康選擇在無(wú)人機(jī)上豪賭，賭的就是這個(gè)新品類(lèi)能從小眾走向主流，市場(chǎng)規(guī)模能有10倍甚至幾十倍的擴(kuò)容。

那么，在這個(gè)賽道變大的過(guò)程中，影石會(huì)是分到更多蛋糕的那一個(gè)嗎？

來(lái)看一組數(shù)據(jù)。

2026年3月26日，大疆Avata 360正式發(fā)布。上市僅24小時(shí)，中國(guó)區(qū)全渠道終端銷(xiāo)量突破10000臺(tái)，銷(xiāo)售額接近6000萬(wàn)元；全球訂單量突破10萬(wàn)臺(tái)，有些區(qū)域甚至出現(xiàn)了缺貨現(xiàn)象。

影翎無(wú)人機(jī)首銷(xiāo)48小時(shí)，中國(guó)區(qū)銷(xiāo)售額為3000萬(wàn)元+，考慮到初上市時(shí)的定價(jià)，銷(xiāo)量和Avata 360的差距就更大了。

大疆的進(jìn)入，迅速把影石作為凌厲的無(wú)人機(jī)市場(chǎng)進(jìn)攻者變成了防守者。龍頭一旦入場(chǎng)，留給其他玩家的空間便迅速收窄，這不是誰(shuí)先誰(shuí)后的問(wèn)題，而是誰(shuí)有能力定義規(guī)則的問(wèn)題。

鑒于對(duì)成本上升、競(jìng)爭(zhēng)格局生變、零售端難以提價(jià)等多方面的考量，華創(chuàng)證券在影石發(fā)布2025年業(yè)績(jī)快報(bào)之后，下調(diào)了其對(duì)影石2026年、2027年歸母凈利潤(rùn)的預(yù)測(cè)，瑞銀也下調(diào)了影石的業(yè)績(jī)預(yù)期及目標(biāo)價(jià)。

三、從產(chǎn)品戰(zhàn)到生態(tài)戰(zhàn)

在這次的銷(xiāo)量交鋒中，大疆的勝利，價(jià)格只是最顯性的原因。

大疆Avata 360售價(jià)2788元（僅飛行器，增強(qiáng)圖傳），體感暢飛套裝售價(jià)5488元，和影翎A1降價(jià)后價(jià)格接近。

但相似的價(jià)格背后是不一樣的壓力。

雖然我們無(wú)從得知Avata 360具體的成本，但眾所周知，大疆擁有行業(yè)最深厚的供應(yīng)鏈垂直整合能力，核心部件多通過(guò)自研或深度合作把控。部分供應(yīng)鏈?zhǔn)谴蠼度霐?shù)年資源從零培養(yǎng)起來(lái)的，彼此之間形成了深度綁定。

影石要搭建起穩(wěn)定高效的無(wú)人機(jī)供應(yīng)鏈，不僅需要大量資金投入，還需要足夠的時(shí)間積累和規(guī)模建立話(huà)語(yǔ)權(quán)。

產(chǎn)品參數(shù)方面，二者也有差異。

影像系統(tǒng)上，Avata 360搭載雙1/1.1英寸傳感器，單鏡頭支持4K/60fps，全景模式可輸出8K/60fps HDR視頻及1.2億像素照片，支持D-Log M色彩模式。影翎A1配備雙1/1.28英寸傳感器，全景視頻最高8K/30fps或5.2K/60fps。

圖傳方面，Avata 360采用O4+全高清圖傳，支持1080p/60fps，最遠(yuǎn)傳輸距離20公里。影翎A1采用OmniLink 360全景圖傳，最遠(yuǎn)傳輸距離10公里（FCC標(biāo)準(zhǔn)）。

避障方面，Avata 360配備前視激光雷達(dá)，支持1lux暗光環(huán)境下全向主動(dòng)避障，實(shí)現(xiàn)夜景級(jí)全向避障。影翎A1搭載雙目魚(yú)眼傳感器，官方表述為“采用與飛行方向一致的前視避障策略”。

在消費(fèi)電子領(lǐng)域，產(chǎn)品力從來(lái)都只是入場(chǎng)券，生態(tài)才是真正的護(hù)城河。

手機(jī)行業(yè)已經(jīng)把這個(gè)邏輯演繹得淋漓盡致。蘋(píng)果的硬件配置并不總是領(lǐng)先，但用戶(hù)愿意為iPhone支付遠(yuǎn)超安卓旗艦的價(jià)格，本質(zhì)上是因?yàn)閕OS、App Store和iCloud構(gòu)成的生態(tài)閉環(huán)，用戶(hù)一旦進(jìn)入就很難離開(kāi)。

有分析認(rèn)為，大疆的統(tǒng)治力不僅源于飛控算法，更源于它構(gòu)建了從硬件、軟件到服務(wù)、合規(guī)的全棧式生態(tài)閉環(huán)。

從無(wú)人機(jī)、運(yùn)動(dòng)相機(jī)到手持云臺(tái)、麥克風(fēng)，所有設(shè)備之間可協(xié)同工作；DJI Fly、DJI Pilot等專(zhuān)業(yè)軟件將用戶(hù)黏在自己的操作系統(tǒng)里。

在用戶(hù)方面，大疆擁有全球最大的航拍社區(qū)“SkyPixel（天空之城）”。大疆的用戶(hù)往往有較強(qiáng)的群體認(rèn)同感。一旦用戶(hù)習(xí)慣了DJI的遙控器手感、圖傳UI邏輯，轉(zhuǎn)投其他品牌的“轉(zhuǎn)換成本”較高。

影石的核心優(yōu)勢(shì)集中在全景影像技術(shù)和后期剪輯軟件Insta360 Studio上，在無(wú)人機(jī)領(lǐng)域尚無(wú)類(lèi)似沉淀。

影翎A1作為一款獨(dú)立單品，既無(wú)法與影石現(xiàn)有的全景相機(jī)形成硬件層面的深度協(xié)同，也缺乏大疆那種跨設(shè)備的生態(tài)吸引力。

影石的內(nèi)容生態(tài)高度依賴(lài)B站、TikTok等第三方平臺(tái)，這種模式的好處是輕資產(chǎn)、高彈性，代價(jià)是品牌與用戶(hù)之間的連接始終隔著一層平臺(tái)，缺乏直接觸達(dá)和長(zhǎng)期沉淀用戶(hù)的能力。

換句話(huà)說(shuō)，大疆造Avata 360，是在一張已經(jīng)織了快二十年的網(wǎng)里增加一個(gè)新節(jié)點(diǎn)。影翎A1靠“軟實(shí)力”，包括AI算法、拼接、交互創(chuàng)新等打開(kāi)局面，但更廣泛的市場(chǎng)接受度，需要的是進(jìn)化出“六邊形”能力。

全景無(wú)人機(jī)的戰(zhàn)爭(zhēng)，正在從產(chǎn)品創(chuàng)新轉(zhuǎn)向一場(chǎng)關(guān)于成本、規(guī)模與生態(tài)的消耗戰(zhàn)。

影石真正的挑戰(zhàn)，在于能否在被巨頭鎖定天花板的賽道里，重新定義游戲規(guī)則。如果不能在供應(yīng)鏈議價(jià)權(quán)和用戶(hù)生態(tài)黏性這兩個(gè)維度上撕開(kāi)缺口，任何單點(diǎn)創(chuàng)新都可能淪為一場(chǎng)昂貴的軍備競(jìng)賽。