出品|拾鹽士

作者|多面金融工作組

資本市場是企業(yè)發(fā)展的“晴雨表”。自廈門銀行發(fā)布半年報后，其股價已經(jīng)連續(xù)多日下挫，從8月28日的5.33元/股跌至今日盤中的4.5元/股左右。

最新財報顯示，今年上半年廈門銀行營收28.92億元，同比下降了2.21%，歸母凈利潤為12.14億元，同比下降15.03%。很顯然，這份核心指標(biāo)雙降的業(yè)績，與廈門銀行投資者的期待相差甚遠(yuǎn)。

除此之外，廈門銀行凈息差已經(jīng)連續(xù)多年下滑，在同業(yè)中處于末位水平，盈利能力以及潛在經(jīng)營壓力也已不容忽視。放眼未來發(fā)展，廈門銀行仍需“維穩(wěn)”。

凈息差連降同業(yè)“墊底”，資產(chǎn)收益率下行

營收、凈利潤雙雙下滑的背后，廈門銀行上半年的凈利差和凈息差表現(xiàn)也差強(qiáng)人意，分別為1.06%和1.14%，分別同比下滑0.22%和0.20%。

對于上半年業(yè)績下滑，廈門銀行將其原因歸結(jié)為LPR（款市場報價利率）持續(xù)下調(diào)、市場利潤持續(xù)走低、存款定期化趨勢未見改善等外部環(huán)境因素，而且公司息差較同期收窄，影響凈利潤收入。

不過，橫向?qū)Ρ绕渌鸄股上市銀行企業(yè)，這種解釋卻并無太大說服力。

要知道，在已披露上半年業(yè)績情況的15家A股上市銀行中，廈門銀行的凈息差處于行業(yè)“墊底”的水平。而且，相比此前國家金融監(jiān)督管理總局披露的2024年二季度商業(yè)銀行凈息差，廈門銀行的凈息差水平，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于1.45%的行業(yè)平均水平。

具體來看收入結(jié)構(gòu)，上半年廈門銀行實現(xiàn)利息凈收入為20.01元，同比下降10.58%。對比之下，廈門銀行非利息凈收入，也是不可多得的業(yè)績“亮點”。數(shù)據(jù)顯示，該部分收入為8.91億元，同比增長23.83%。

據(jù)分析，這主要得益于其投資收益的增加。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，廈門投資收益為5.57億元，同比大漲283.26%，在非利息凈收入中的占比由2023年上半年的20.21%上升至2024年上半年的62.56%。

只是，在非利息凈收入中占比過半的投資收益，卻無法掩蓋其他板塊業(yè)務(wù)的下滑。2024年上半年，廈門銀行手續(xù)費及傭金凈收入、公允價值變動損益、匯兌凈收益、其他收益、其他業(yè)務(wù)收入、資產(chǎn)處置等損益，均出現(xiàn)了同比下滑的趨勢，降幅分別為8.09%，34.29%，71.79%，74.37%，72.22%，105.05%。

綜合來看，廈門銀行的利息凈收入與非利息凈收入此消彼長，一些影響相互抵消。而凈利潤出現(xiàn)較大幅度下滑的重要原因，或許還得歸因于上半年廈門銀行信用減值損失，出現(xiàn)了大幅增長。財報數(shù)據(jù)顯示，該指標(biāo)從2023年上半年的1.9億元，增長至今年上半年的4.64億元。

而事實上，廈門銀行自上市以來凈息差持續(xù)降低，已經(jīng)連續(xù)6年下滑。在同樣的金融政策和市場環(huán)境下，廈門銀行的凈息差在一眾上市銀行“墊底”，顯然無法僅用“外部環(huán)境不好”一筆帶過。

對此，業(yè)內(nèi)專業(yè)人士分析認(rèn)為，廈門銀行的現(xiàn)任董事長姚志萍和行長吳昕顥缺乏中國內(nèi)地商業(yè)銀行的實戰(zhàn)經(jīng)驗，或許是其凈息差管理水平相對較低的重要原因之一。

不過，面對公司凈息差下滑，廈門銀行并沒有“坐以待斃”。廈門銀行年中報顯示，公司主動聚焦結(jié)構(gòu)調(diào)優(yōu)，一方面，壓降低息票據(jù)規(guī)模，提升一般貸款日均占比，同時助力二季度貸款平均收益率環(huán)比止跌趨穩(wěn)；另一方面，積極壓降高息美元儲存，疊加前期存款掛牌利率下調(diào)效果明顯，二季度存款平均付息率趨于下行，助力公司凈息差、凈利差在二季度有所回升。

但事實證明，這些優(yōu)化動作，對于廈門銀行優(yōu)化其凈息差指標(biāo)結(jié)果收效甚微。對此，廈門銀行表示，公司將持續(xù)把工作重點聚焦于存貸業(yè)務(wù)內(nèi)部結(jié)構(gòu)的調(diào)整，同時進(jìn)一步提升差異化競爭優(yōu)勢，從而多方位、多途徑改善凈息差。

所幸的是，廈門銀行雖然核心業(yè)績指標(biāo)下滑，但是風(fēng)險控制能力尚可。中報數(shù)據(jù)顯示，在信用減值損失大增的情況下，廈門銀行的不良率貸款率則維持較低的水準(zhǔn)。

截至2024年6月末，廈門銀行的不良貸款率為0.76%，與年初持平，且遠(yuǎn)低于二季度末我國商業(yè)銀行不良貸款率1.56%的平均水平。與此同時，其資產(chǎn)質(zhì)量保持相對平穩(wěn)，撥備覆蓋率396.22%，風(fēng)險抵補(bǔ)能力保持充足。

不過，這也并不意味著，廈門銀行就能高枕無憂。隨著相對高收益的存量資產(chǎn)到期，新投放貸款利率較低，也將導(dǎo)致廈門銀行的整體資產(chǎn)收益率下行。

而且，存款定期化仍在延續(xù)，還將進(jìn)一步擠壓凈息差。展望后續(xù)，在國家持續(xù)推動降低融資成本，存款定期化趨勢等多重因素下，廈門銀行的凈息差提升，也將持續(xù)承壓。

風(fēng)險管理壓力凸顯，業(yè)績增長后勁不足

除了上半年業(yè)績不佳、股價下滑外，近年來廈門銀行還因頻繁被監(jiān)管部門處罰，而引發(fā)了市場對其內(nèi)控合規(guī)水平的擔(dān)憂。

今年2月初，廈門銀行因違規(guī)辦理貨物貿(mào)易付匯業(yè)務(wù)、以及未按規(guī)定報送統(tǒng)計報表等違法違規(guī)行為，被國家外匯管理局廈門市分局處以518600元罰款。

再往前看，據(jù)不完全統(tǒng)計，2023年廈門銀行累計被罰了四次，其中三張罰單被罰金額超百萬元。

其中最典型的是2023年1月，廈門銀行因違反個人金融信息保護(hù)規(guī)定等23項違法行為，被中國人民銀行福州中心支行給予警告，并沒收違法所得767.17元，處罰款764.6萬元。這也是2023年1月監(jiān)管下發(fā)的最大罰單。

而在上述處罰前一個月（22年12月），廈門銀行還曾在同一天領(lǐng)了5張罰單，罰沒金額合計超過150萬，其中多項事由均涉及信貸違規(guī)。涉事銀行分別包括廈門銀行漳州分行、廈門銀行寧德分行、廈門銀行南平分行、廈門銀行龍巖分行、廈門銀行泉州分行等多個分行，被罰金額在25-40萬元，被罰原因則多為因貸款“三查”不盡職、違反規(guī)定要求地方政府為企業(yè)授信出具還款承諾、向四證不全的房地產(chǎn)項目發(fā)放委托貸款、發(fā)動流動資金貸款用于固定資產(chǎn)投資等。

據(jù)媒體報道，早年廈門銀行動輒被罰數(shù)百萬甚至上千萬元的違規(guī)案例，也并不罕見。例如，2021年，廈門銀行就累計收到過九張罰單，其中罰款金額累計465萬元。2018年一月，廈門銀行因為在票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)違規(guī)被罰2450萬元。

雖然廈門銀行不良貸款率相對可控，但是因為其合規(guī)內(nèi)控帶來的種種風(fēng)險問題，卻也接踵而至。

值得注意的是，在半年報發(fā)布的同時，廈門銀行還發(fā)布了一份人事調(diào)整公告，謝華同辭去首席風(fēng)險官職務(wù)，但仍擔(dān)任該行副行長兼董事會秘書職務(wù)。同時，該行董事會同意聘任行長助理陳松兼任首席風(fēng)險官。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這或許是廈門銀行在風(fēng)險管理方面，作出的戰(zhàn)略調(diào)整。

銀行企業(yè)的發(fā)展，在于穩(wěn)中求進(jìn)。如何做到速度與質(zhì)量之間的平衡，或是廈門銀行當(dāng)前面臨的最大挑戰(zhàn)。從半年報發(fā)布后股價暴跌的表現(xiàn)來看，投資者對廈門銀行未來發(fā)展的擔(dān)憂，也可見一斑。

近年來，廈門銀行的股價跌幅明顯超過了板塊跌幅，從2020年12月高點至今，其股價從13.8元/股下跌至如今不足5元/股，市值縮水也高達(dá)數(shù)百億，甚至觸發(fā)了公司的增持條件。而這樣的跌幅，對比其他上市城商行的股價變動而言也是十分夸張的存在。

拉長時間周期來看，廈門銀行的業(yè)績不穩(wěn)，或是最令投資者擔(dān)憂的因素之一。從廈門銀行近年的業(yè)績表現(xiàn)來看，2020年是其業(yè)績高低起伏的拐點。

在此之前，廈門銀行的營收增速還能保持在23.2%的超高增速，但自2021年便開始急轉(zhuǎn)直下，直至2023年前三季度，廈門銀行的營收，甚至一度陷入負(fù)增長并低于同期城商行的平均增速。2023年前三季度數(shù)據(jù)為例，據(jù)開源證券研究上市城商行平均增速為2.05%，明顯高于廈門銀行的-3.52%。

不僅如此，廈門銀行增長后勁不足，也可能與凈息差較低有關(guān)。如此種種，也不免讓廈門銀行的投資者憂心忡忡了。