一條務實的路。

5月21日，百度發(fā)布2025年第一季度財報，總營收325億元，高于分析師預期的309億元。百度核心營收255億元，凈利潤76.33億元，同比增長48%；智能云增速達42%，經(jīng)營利潤持續(xù)為正。

這份成績單背后，是橋水基金10倍增持、富達投資近10倍加倉，以及“木頭姐”旗下ARKQ和ARKW在短短一個半月內(nèi)6次增持百度股票，持倉數(shù)量翻倍。

資本市場的瘋狂，是對百度“云+無人駕駛”AI應用雙引擎的高度認可。

當全球科技巨頭在AI領域陷入“模型軍備競賽”時，百度選擇了一條更務實的路徑：以端到端全棧能力為根基，將大模型與產(chǎn)業(yè)需求深度綁定，形成“云+無人駕駛”雙輪驅(qū)動的商業(yè)化閉環(huán)。這一戰(zhàn)略，不僅讓百度在云服務與自動駕駛領域?qū)崿F(xiàn)突破，更讓其成為全球AI應用落地的標桿。

AI+云業(yè)績“炸場”，百度做對了什么？

大模型“卷”出新高度，讓云業(yè)務了成最大贏家。

谷歌、微軟、阿里等巨頭財報中，AI驅(qū)動云增長的邏輯已成共識，但百度智能云的表現(xiàn)卻更為“炸裂”：一季度營收同比增長42%，經(jīng)營利潤率超10%，AI相關收入增速超三位數(shù)。

橫向?qū)Ρ?，百度智能云的增速遠超同期谷歌云（28%）、微軟Azure（20%）和阿里云（18%），且中標金額與數(shù)量雙雙位居行業(yè)第一。

數(shù)據(jù)背后，是百度在AI基礎設施層的“三重壁壘”：端到端全棧能力、低成本模型迭代與行業(yè)深度適配。

百度的“云+AI”戰(zhàn)略并非簡單的硬件堆砌，而是通過算力基座（如萬卡級算力集群）、框架（深度學習框架飛槳）、模型（文心系列）與應用的深度協(xié)同，構(gòu)建起端到端的全棧優(yōu)化能力。

2025年4月，百度宣布點亮國內(nèi)首個全自研三萬卡集群，支持多個千億參數(shù)大模型訓練，并允許1000個客戶同時進行百億參數(shù)模型精調(diào)。這一技術(shù)突破，使得百度云在訓練效率與成本控制上占據(jù)絕對優(yōu)勢。

李彥宏表示，百度最近推出的每一個新模型都有大幅降價，使文心模型成為市場上最具性價比的產(chǎn)品之一。

大模型的核心競爭力，本質(zhì)是“性能與成本的平衡”。百度深諳此道——40天內(nèi)連發(fā)文心4.5、文心X1、文心4.5 Turbo、文心X1 Turbo四款大模型，將價格戰(zhàn)推向新高度。

以文心4.5 Turbo為例，其調(diào)用成本較前代直降80%，每百萬token輸入價格僅0.8元，輸出價格3.2元，僅為同類模型DeepSeek V3的40%。這種極致的成本壓縮能力，使得百度云能夠以更具競爭力的價格吸引企業(yè)客戶，擊穿了企業(yè)客戶對AI投入的成本焦慮。

李彥宏指出，他期待6月底開源文心4.5系列模型后，市場的反應，也期待更多人探索該模型的能力。

與競爭對手不同，百度并未止步于通用大模型的開發(fā)，而是通過“千帆平臺”將模型能力下沉到行業(yè)場景。例如，千帆平臺上接入了100+主流模型，并針對金融、醫(yī)療、制造等領域提供定制化解決方案。Q1季度，百度云在政府、交通、能源等行業(yè)的中標金額和數(shù)量均居行業(yè)第一，成為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的核心服務商。

在AI驅(qū)動云業(yè)務的背景下，百度云的客戶群正快速擴張。Q1季度，百度與招商局、天工Ultra開發(fā)商北京人形機器人創(chuàng)新中心等頭部企業(yè)達成合作，覆蓋場景從智能制造到機器人研發(fā)。此外，蘋果選擇百度AI作為其部分功能的云端引擎，進一步印證了百度在國際市場的認可度。

技術(shù)可靠性、成本可控性與生態(tài)開放性，是客戶選擇百度云的三大核心原因。

萬卡集群管理能力的躍升、MCP協(xié)議的生態(tài)賦能，百度云能夠同時承載多個千億參數(shù)大模型的訓練任務，滿足頭部客戶的復雜需求，并極大降低了AI應用的開發(fā)成本，推動了生態(tài)繁榮。

百度Q1財報揭示了一個關鍵事實：AI驅(qū)動的云業(yè)務增長，已從“概念驗證”進入“規(guī)模化落地”階段。而百度憑借端到端全棧能力、低成本模型迭代與行業(yè)深度適配，成功抓住了這一輪產(chǎn)業(yè)變革的紅利。當其他企業(yè)還在為模型成本與算力瓶頸發(fā)愁時，百度已通過技術(shù)架構(gòu)創(chuàng)新與生態(tài)開放，構(gòu)建起不可復制的競爭優(yōu)勢。

無人駕駛出海領跑，重塑全球智能出行版圖

AI+云的爆發(fā)的同時，百度的另一個戰(zhàn)場，在中東、歐洲與亞太的無人車測試場上悄然拉開帷幕。

無人駕駛行業(yè)正迎來“第二輪黃金十年”。

如果說2020年到2024年是技術(shù)驗證和場景突破的關鍵期，那么2025年則是“跑馬圈地”的決勝階段。特斯拉、Waymo、百度三大巨頭的全球競賽已進入白熱化，而百度的“出海加速度”，不僅讓華爾街嗅到了增長紅利，更讓全球資本看到了中國科技企業(yè)顛覆傳統(tǒng)出行格局的可能性。

目前，蘿卜快跑全球部署超1000輛無人車，一季度服務超140萬次出行，同比增長75%。

百度在迪拜、阿布扎比、香港等地的測試和商業(yè)化落地加速推進，甚至計劃在瑞士、土耳其設立實體公司。

今年3月，蘿卜快跑與迪拜道路交通局（RTA）簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，計劃在迪拜市區(qū)部署上千輛全無人駕駛汽車。這不僅是中國企業(yè)首次在海外大規(guī)模部署無人駕駛車隊，更是百度將本地化運營能力與技術(shù)優(yōu)勢結(jié)合的典范。

迪拜的極端氣候（晝夜溫差大、強沙塵暴）和復雜路況（混合交通、多文化駕駛習慣），對無人駕駛系統(tǒng)的穩(wěn)定性提出了近乎嚴苛的考驗。而蘿卜快跑通過Apollo ADFM大模型的端到端決策能力，實現(xiàn)了城市全域、全時空場景覆蓋，甚至被當?shù)孛襟w稱為“比人類司機更懂迪拜”。

與此同時，蘿卜快跑與阿聯(lián)酋自動駕駛出行公司Autogo的合作，計劃在阿布扎比打造“規(guī)模最大的無人車隊”，進一步將觸角延伸至阿布扎比。

4月，香港特別行政區(qū)運輸署宣布擴大蘿卜快跑的自動駕駛測試區(qū)域，標志著百度在亞洲市場的另一塊重要拼圖完成。盡管百度尚未在歐洲公布具體落地計劃，但有消息透露，其無人駕駛業(yè)務已進入瑞士和土耳其的籌備階段。

在無人駕駛領域，技術(shù)壁壘與成本控制往往是一對矛盾體。然而，百度卻用Apollo ADFM大模型和第六代無人車，實現(xiàn)了兩者的平衡。

Apollo ADFM大模型是百度無人駕駛技術(shù)的核心突破。它通過10重安全冗余方案和6重MRC安全策略，將出險率降至人類司機的十四分之一，安全水平接近國產(chǎn)大飛機C919。

更關鍵的是，該模型具備極強的泛化能力——無論是迪拜的沙漠道路，還是阿布扎比的高速公路，亦或是香港的復雜街巷，Apollo ADFM都能快速適應并優(yōu)化決策邏輯。這種“技術(shù)自適應”能力，讓百度的無人駕駛系統(tǒng)無需為每個市場重新開發(fā)底層算法，大幅降低了全球化落地的成本和時間。

商業(yè)化的維度上，成本永遠是決定勝負的關鍵。蘿卜快跑第六代無人車的單車成本僅為20.46萬元，遠低于Waymo的143萬元和特斯拉Cybercab的3萬美元（約合21.4萬元人民幣）。

這一數(shù)字背后，是百度在硬件設計、核心算法和軟件架構(gòu)上的深度整合。例如，第六代無人車采用自主研發(fā)的激光雷達和計算平臺，既避免了對昂貴進口組件的依賴，又通過模塊化設計降低了維護成本。這種“技術(shù)降維打擊”，讓百度的無人駕駛業(yè)務在全球市場的競爭中具備壓倒性優(yōu)勢。

百度的無人駕駛出海，本質(zhì)上是一場“中國科技企業(yè)全球化敘事”的升級。

百度選擇以技術(shù)為核心競爭力，在海外直接輸出“中國標準”。這種“硬核出海”模式，不僅讓百度的無人駕駛技術(shù)成為全球市場的“新規(guī)則制定者”，更讓華爾街看到了中國科技企業(yè)從“跟隨者”到“引領者”的蛻變可能。

投行大幅增持背后，百度AI雙引擎的長期價值

在資本市場的風云變幻中，機構(gòu)投資者的每一個動作都蘊含著對行業(yè)趨勢的深刻判斷。這并非市場情緒的短暫波動，而是對百度AI技術(shù)商業(yè)化能力的深度認可。

當這些頂級投資者用真金白銀投票時，百度 “云 + 無人駕駛” 雙引擎的商業(yè)價值正在經(jīng)歷前所未有的重估。

投行們的集體動作，本質(zhì)上是對百度在 AI 時代基礎設施地位的認可。從持倉數(shù)據(jù)看，橋水與富達的增持幅度均超過 10 倍，這在科技股投資中實屬罕見。這種 “超配” 背后，是機構(gòu)對百度技術(shù)護城河的重新審視。

百度在財報中披露，2025年Q1的CAPEX同比顯著增長。40天內(nèi)連發(fā)4款大模型，并通過“快速迭代+極致性價比”的策略，讓百度在AI行業(yè)競爭中占據(jù)先機。

投行的增持邏輯清晰：AI領域的競爭是一場“軍備競賽”，而百度通過持續(xù)的技術(shù)投入和成本控制，正在構(gòu)建難以復制的護城河。

百度的AI能力正在從單一業(yè)務向多元化場景滲透，這種“應用生態(tài)的爆發(fā)”為長期增長提供了更多可能性。

百度搜索Q1已有35%的AI生成內(nèi)容，數(shù)字人視頻增長超30倍。通過多模態(tài)內(nèi)容（圖片、視頻、直播）的整合，百度正在構(gòu)建一個“AI原生”的搜索生態(tài)。這種變革不僅提升了用戶體驗，還通過廣告和增值服務創(chuàng)造了新的收入來源。長期來看，人工智能搜索有望大幅提升對長尾查詢和此前未開發(fā)領域的商業(yè)化能力。

搜索之外，百度文庫、網(wǎng)盤等傳統(tǒng)業(yè)務通過AI煥發(fā)生機。例如，百度文庫AI月活用戶達9700萬，網(wǎng)盤AI月活用戶超8000萬。

并且，百度的AI能力正在向“超級應用”演進。通過“滄舟OS”操作系統(tǒng)，百度文庫、網(wǎng)盤、地圖等產(chǎn)品打通了內(nèi)容生態(tài)，形成了跨場景的用戶粘性。例如，百度地圖與比亞迪、零跑汽車的合作，將智駕導航與車聯(lián)網(wǎng)深度結(jié)合，而蘿卜快跑與神州租車的聯(lián)姻，則可能催生“自動駕駛+租賃”的新商業(yè)模式。

在AI技術(shù)從實驗室走向商業(yè)化的臨界點，百度以“云+無人駕駛”雙引擎構(gòu)建的護城河，正在顛覆傳統(tǒng)估值邏輯：云業(yè)務是當下利潤的“現(xiàn)金?！?，無人駕駛是未來增長的“期權(quán)”，而兩者的協(xié)同效應，則讓百度成為全球AI競賽中罕見的“全能型選手”。

這種務實的選擇，正在改寫全球AI競賽的規(guī)則。對于投資者而言，百度的股價波動或許會受到短期市場情緒的影響，但其雙引擎戰(zhàn)略所代表的長期價值，已逐漸從“概念”走向“現(xiàn)實”。