文|吳理想

來源|財(cái)富獨(dú)角獸

國慶長(zhǎng)假后上證指數(shù)強(qiáng)勢(shì)站上3900點(diǎn)，創(chuàng)下近十年新高，但個(gè)股卻出現(xiàn)跌多漲少局面，這容易造成投資者出現(xiàn)賺了指數(shù)不賺錢的尷尬；這般場(chǎng)景下原本應(yīng)是公募基金大顯身手的好機(jī)會(huì)，但行業(yè)卻不止一次傳來不和諧音，近期屢有基金經(jīng)理離職或卸任的消息傳來。

9月6日，融通基金一紙公告引發(fā)關(guān)注：公司副總經(jīng)理兼權(quán)益投資總監(jiān)鄒曦，清倉式卸任旗下所有4只基金產(chǎn)品，包括融通行業(yè)景氣A、融通領(lǐng)先成長(zhǎng)A、融通產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、融通中國風(fēng)1號(hào)A，他的累計(jì)任職時(shí)間也定格在了17年零277天。

同樣是在9月，任職時(shí)間已經(jīng)超過7年的交銀基金明星基金經(jīng)理劉鵬也卸任，他所管理的代表作是交銀先進(jìn)制造，最終創(chuàng)造了任職回報(bào)翻兩倍的好成績(jī)。特別是除去一只產(chǎn)品的C類份額外，其余產(chǎn)品最終的任職回報(bào)均為正收益。

01

那個(gè)酷愛房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈

的基金經(jīng)理還是離開了

從個(gè)人簡(jiǎn)歷來看，鄒曦是中國人民銀行研究生部金融學(xué)碩士。2001年2月加入融通基金管理有限公司,歷任市場(chǎng)拓展部總監(jiān)助理、機(jī)構(gòu)理財(cái)部總監(jiān)助理、行業(yè)分析師、宏觀策略分析師、基金管理部總監(jiān)、研究部總監(jiān)、公司權(quán)益投資負(fù)責(zé)人。

從資歷來看，他和朱少醒、楊建華等人已經(jīng)是內(nèi)地公募基金經(jīng)理中的常青樹人物，但他的能力圈似乎也在時(shí)代的變遷中落伍了。他的投資框架依賴于周期，曾在一次采訪中對(duì)外表示,自己的選股框架通常遵循結(jié)構(gòu)性的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，把一個(gè)企業(yè)的成長(zhǎng)數(shù)學(xué)分解為一個(gè)斜率為正的斜線和一個(gè)水平方向的正弦波動(dòng)，通常會(huì)去把握斜率為正的投資機(jī)會(huì)。

從他的代表作、任職回報(bào)翻了1.5倍的融通行業(yè)景氣混合來看，從2025年的情況來看，最新該基金實(shí)現(xiàn)了大約48%的收益，在同類基金中排在前列。從二季報(bào)的十大重倉股情況看，筆者發(fā)現(xiàn)鄒曦還是有很多可取之處：首先，所有的重倉股在近三個(gè)月中都實(shí)現(xiàn)了股價(jià)飄紅，其中三只標(biāo)的漲幅超過了30%；若拉長(zhǎng)周期看年內(nèi)表現(xiàn)，重倉股中除了宇通客車漲幅不到20%外，其余的標(biāo)的都超過了40%，甚至紐威集團(tuán)和若羽臣還成功實(shí)現(xiàn)了股價(jià)翻番，體現(xiàn)了這位公募老將的慧眼獨(dú)具。

需要說明的是，一貫在投資者眼中酷愛房地產(chǎn)標(biāo)的的鄒曦，今年也不再執(zhí)拗，比如去年的重倉股招商蛇口，今年就從前十的行列中消失了?；仡欉^去，2022年初，在資本市場(chǎng)對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)的政策充滿疑慮的時(shí)刻，鄒曦提出，新發(fā)展階段穩(wěn)增長(zhǎng)政策將無可避免地以房地產(chǎn)基建相關(guān)投資為主要抓手。

他為何在市場(chǎng)牛市時(shí)選擇告別，坊間普遍猜測(cè)或與融通基金股東方變更帶來的連鎖效應(yīng)有關(guān)。今年早些時(shí)候，公司還失去了另一位名將，就在4月30日五一假期的前一天，公司另一位百億級(jí)基金經(jīng)理范琨也突然卸任所有在管產(chǎn)品，而其離職原因竟是“休產(chǎn)假”，這一理由在公募圈極為罕見，這位成為不久的女將暫時(shí)終止了公募管理生涯，她的管理時(shí)間定格在9年零87天。

02

交銀基金劉鵬卸任

主動(dòng)權(quán)益團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)缺失或是隱憂？

從深圳到上海的基金公司，同樣是9月，老牌銀行系公募交銀基金也流失了一位實(shí)力派基金經(jīng)理劉鵬。天天基金網(wǎng)顯示，他是中國人民大學(xué)金融學(xué)碩士,北京理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士。2014年6月加入交銀施羅德基金管理有限公司,擔(dān)任行業(yè)分析師。2018年5月29日至2025年09月20日擔(dān)任交銀施羅德先進(jìn)制造混合型證券投資基金基金經(jīng)理至今。

從普遍賣方對(duì)他的評(píng)價(jià)來看，他是大制造風(fēng)格基金經(jīng)理，重倉電力設(shè)備、軍工、機(jī)械設(shè)備、電子。消費(fèi)、醫(yī)藥、金融等其他行業(yè)倉位很少，同時(shí)他也是公司自主培養(yǎng)的基金經(jīng)理。以他的成名作交銀先進(jìn)制造混合為例，他在卸任時(shí)所取得的任職回報(bào)約為202.81%，這也是該基金歷任基金經(jīng)理中表現(xiàn)最好的。此外，從反映長(zhǎng)跑水平的年化收益來看，最新該基金憑借大約17%的成績(jī)排在同類257只基金中的第二位。

從2025年的情況看，半年末時(shí)他所重倉的股票實(shí)現(xiàn)了年內(nèi)悉數(shù)飄紅，特別是中材科技和上海復(fù)旦的漲幅都超過了150%。此外，其從去年四季度就開始重倉的睿創(chuàng)微納和國?？萍嫉臐q幅也超過了70%。另外，今年一季度的組合中，當(dāng)時(shí)的第五大重倉股中國動(dòng)力至今年內(nèi)股價(jià)下跌，不過該股在二季度就從組合中消失了。

基金中報(bào)中，劉鵬曾表示：“研究方面，我們持續(xù)跟蹤新能源汽車、新能源、軍工以及泛半導(dǎo)體等領(lǐng)域的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)，尤其重視人工智能實(shí)質(zhì)受益方向的重點(diǎn)研究，并圍繞著AI從云端向終端的轉(zhuǎn)化做了一定的布局。行業(yè)覆蓋的拓展基本告一段落，未來的投資中我們將一如既往以更大的耐心尋找配置機(jī)會(huì)，通過分散板塊間收益來源和對(duì)投資效率的把握，力求實(shí)現(xiàn)更好的業(yè)績(jī)回撤控制，秉承在合適的價(jià)格配置創(chuàng)造社會(huì)價(jià)值和經(jīng)濟(jì)價(jià)值的公司的投資原則，爭(zhēng)取為持有人創(chuàng)造穩(wěn)健回報(bào)。”

對(duì)于他的離職，公告中的表示是工作安排。對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士點(diǎn)評(píng)，過去三年，大市環(huán)境不佳，主動(dòng)權(quán)益基金備受質(zhì)疑，這樣的背景下，原交銀三劍客（何帥、王崇、楊浩）的口碑陸續(xù)崩塌?；鸾?jīng)理的表現(xiàn)，多半還是要取決于外部因素，個(gè)人能決定的很少，時(shí)代造就英雄。

接任劉鵬的三位新生代基金經(jīng)理，郭若（制造業(yè)）、徐嘉辰（醫(yī)藥）和周珊珊（科技），在各自的領(lǐng)域做的相對(duì)出彩，今年業(yè)績(jī)都還可以。但問題在于，他們的基金經(jīng)理崗位任職分別是兩年半左右、剛滿兩年、大約6年半，僅僅最后一位相對(duì)經(jīng)驗(yàn)豐富而已！然而，半年末她的合計(jì)管理規(guī)模不到20億元，說明其在廣大基民中的認(rèn)可度相對(duì)較低。