作者 | 劉銀平

編輯 | 付影

來源 | 獨(dú)角金融

一紙監(jiān)管批文落地，打破了青銀理財(cái)長達(dá)兩年的“帥位”空缺。杜杰正式獲批出任青銀理財(cái)總裁，這位來自青島銀行（002948.SZ）金融市場部的總經(jīng)理，即將執(zhí)掌這家成立5年，卻已歷經(jīng)多次高管變陣的銀行理財(cái)子公司。

青銀理財(cái)起步并不晚，在理財(cái)業(yè)務(wù)方面取得過積極進(jìn)展，成立第二年便迎來了業(yè)績高峰，理財(cái)規(guī)模一度突破2000億元大關(guān)。但近幾年卻深陷理財(cái)規(guī)模與業(yè)績雙降困境，尤其是凈利潤連續(xù)三年下降。

從核心管理團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性到業(yè)績修復(fù)，新總裁身上的擔(dān)子并不輕。

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懸缺兩年后新帥上任，

代總裁未“轉(zhuǎn)正”后出走

回溯至2020年9月，青銀理財(cái)在資管轉(zhuǎn)型大潮中應(yīng)運(yùn)而生，為北方第一家、全國第六家城商行理財(cái)子公司。成立之初，母行青島銀行派出“精兵強(qiáng)將”，副行長劉鵬兼任首任董事長，資產(chǎn)負(fù)債部總裁王茜出任首任總裁。

劉鵬為牛津大學(xué)碩士，在加入青島銀行之前曾在農(nóng)業(yè)銀行（601288.SH）青島分行工作，曾任恒豐銀行國際業(yè)務(wù)部總經(jīng)理助理，后擔(dān)任青島銀行金融市場事業(yè)部總裁、金融市場業(yè)務(wù)總監(jiān)，2019年10月年僅39歲的劉鵬升任副行長，2021年7月任執(zhí)行董事。從其工作履歷可以看出是一位年富力強(qiáng)的銀行悍將。

王茜為“80后”，復(fù)旦大學(xué)本科，哥倫比亞大學(xué)運(yùn)籌學(xué)金融工程碩士，曾任青島銀行資產(chǎn)管理事業(yè)部總裁、金融市場事業(yè)部副總裁兼任交易金融部總經(jīng)理，負(fù)責(zé)銀行理財(cái)資金投資與交易、自營資金投資與交易、同業(yè)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)等。

這對(duì)“黃金搭檔”曾被市場寄予厚望，試圖在競爭激烈的理財(cái)市場占據(jù)一席之地。

平靜在2023年11月被打破。劉鵬卸任了青銀理財(cái)董事長職務(wù)，保留黨委書記職務(wù)，王茜由總裁升任董事長。隨著總裁職位空缺下來，原副總裁唐建卓于當(dāng)月開始代履總裁職責(zé)。這場看似平穩(wěn)的交接，沒想到卻成為后續(xù)連環(huán)變局的開端。

圖源：罐頭圖庫

令人意外的是，王茜的董事長生涯僅維持了短短三個(gè)月。2024年2月，她突然離任，轉(zhuǎn)投匯華理財(cái)擔(dān)任總經(jīng)理，留下業(yè)內(nèi)一片嘩然。

匯華理財(cái)與青銀理財(cái)幾乎同時(shí)間成立，是國內(nèi)第一家中外合資理財(cái)公司，由東方匯理與中國銀行（601988.SH）理財(cái)子公司——中銀理財(cái)合資成立。匯華理財(cái)?shù)囊?guī)模偏小，其規(guī)模并未公開披露，根據(jù)《中國基金報(bào)》獲悉，2025年上半年匯華理財(cái)最新規(guī)模約為280億元，與青銀理財(cái)相距甚遠(yuǎn)。

由青銀理財(cái)跳至匯華理財(cái)，由董事長變?yōu)榭偨?jīng)理，這三個(gè)月究竟發(fā)生了什么，讓王茜做出這個(gè)大膽的職業(yè)轉(zhuǎn)身？王茜離職之后，劉鵬不得不重新代履董事長職務(wù)。

期間市場曾傳出，中國銀行倫敦分行公司部總經(jīng)理張穎接任青銀理財(cái)董事長，但最終董事長一職仍由“自家人”出任，2024年7月監(jiān)管批文出來，青島銀行金融市場部總經(jīng)理趙煊正式履職。

董事長職位變遷的同時(shí)，總裁一職也引發(fā)角逐。2024年5月，代總裁唐建卓獲批擔(dān)任公司董事、副總裁（主持工作），但遲遲未能“轉(zhuǎn)正”。同月，國家金融監(jiān)督管理總局青島監(jiān)管局核準(zhǔn)了李振國、劉文佳、于青3名董事的任職資格，王文靜董事會(huì)秘書的任職資格，毛克首席合規(guī)官的任職資格。

此番密集的人事任命，一方面被視為青銀理財(cái)在完善公司治理、強(qiáng)化合規(guī)內(nèi)控層面的關(guān)鍵一步，為公司的穩(wěn)健運(yùn)營打下了制度基礎(chǔ)。另一方面，核心領(lǐng)導(dǎo)崗位的“代管”狀態(tài)，也折射出公司在戰(zhàn)略抉擇上的審慎態(tài)度。

圖源：罐頭圖庫

代履總裁一職1年9個(gè)月之后，今年8月唐建卓傳出離任、下一任或加盟渤銀理財(cái)?shù)南?/strong>，但目前沒有確切消息其是否已入職渤銀理財(cái)。

同時(shí)間，青島銀行金融市場部副總經(jīng)理杜杰擬任為青銀理財(cái)總裁，不知唐建卓離任是否因?yàn)橐勋@悉總裁人選，“轉(zhuǎn)正”無望后選擇出走。

此次走馬上任的杜杰，是青島銀行體系內(nèi)的資深干將，深耕金融市場線條，涵蓋債券交易、流動(dòng)性管理及同業(yè)業(yè)務(wù)。

五年時(shí)間里，青銀理財(cái)經(jīng)歷了三任董事長更迭、兩任（代）總裁離任，且總裁一職有近兩年時(shí)間處于空缺狀態(tài)，將帥如走馬燈般更換。這種變動(dòng)頻率在理財(cái)公司中并非獨(dú)一份，“理財(cái)一哥”招銀理財(cái)成立近六年里也已歷任3任董事長、4任總裁，平均任職時(shí)間不超過2年?？磥砝碡?cái)公司的高管不太好當(dāng)。

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理財(cái)規(guī)模跌破2000億元，

凈利潤連降3年

青銀理財(cái)?shù)某闪②s上了資管變革的大潮流，而青島銀行也成為少數(shù)擁有理財(cái)子公司的城商行之一。2021年是青銀理財(cái)成立后的第一個(gè)完整年度，當(dāng)年末理財(cái)管理規(guī)模已由當(dāng)初的幾百億元增至1678.04億元，營業(yè)收入、凈利潤分別為6.16億元、4.08億元。不過這也是其業(yè)績最高峰。

2022年，青銀理財(cái)產(chǎn)品管理規(guī)模同比增長近20%至2008.15億元。當(dāng)年市場遭受“股債雙殺”，大批理財(cái)產(chǎn)品凈值下跌，甚至跌至1元以下產(chǎn)生虧損，而青銀理財(cái)卻成為當(dāng)年“零破凈”的理財(cái)公司，實(shí)屬難得。

但2022年末的一紙罰單指出，青島銀行存在理財(cái)產(chǎn)品相互交易調(diào)節(jié)收益的情況；2023年3月，青島銀行再次因理財(cái)產(chǎn)品相互交易調(diào)節(jié)收益等案由，一名相關(guān)責(zé)任人被監(jiān)管警告。所以“零破凈”到底有沒有水分就不得知了。

盡管規(guī)模增長，但2022年開始青銀理財(cái)遭遇營收、凈利潤雙降，且此后再也沒有回到2021年的水平，尤其是凈利潤連降3年。2024年?duì)I業(yè)收入、凈利潤分別為5.5億元、2.97億元，凈利潤創(chuàng)成立以來的最低水平，當(dāng)年理財(cái)管理規(guī)?；芈渲?000億元以下。

2025年上半年末，理財(cái)管理規(guī)模1894.8億元，較去年末下降4.94%，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，在31家理財(cái)公司中位列第25位，成為少數(shù)規(guī)模下降的理財(cái)公司之一。其他城商行理財(cái)子公司產(chǎn)品規(guī)模均實(shí)現(xiàn)增長。

上半年，青銀理財(cái)營業(yè)收入、凈利潤分別為2.25億元、1.59億元，同比分別下降30.98%、14.05%。

數(shù)據(jù)來源：青島銀行財(cái)報(bào)

在銷售渠道方面，除了依賴母行以外，青銀理財(cái)也在積極拓展行外代銷渠道。2023年行外代銷渠道還只有30家，代銷規(guī)模占比45.83%，2024年代銷渠道便迅速擴(kuò)充至90家，2025年上半年進(jìn)一步增至95家。然而，渠道拓寬了，理財(cái)規(guī)模卻下降了。

在“普益標(biāo)準(zhǔn)”發(fā)布的“銀行理財(cái)能力排名”中，在2023-2024年連續(xù)兩年，在綜合理財(cái)能力方面，青銀理財(cái)在城商系理財(cái)機(jī)構(gòu)中排名第8，相較于2022年的第5名下降了3名。

受凈值化、市場利率下行影響，近兩年理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模增長緩慢，與公募基金之間的規(guī)模差距逐漸拉大。

博通咨詢金融行業(yè)首席分析師王蓬博表示，行業(yè)馬太效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)，頭部理財(cái)公司憑借母行渠道、投研實(shí)力和品牌優(yōu)勢(shì)，更容易獲取低成本資金和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，形成良性循環(huán)。而中小型機(jī)構(gòu)在獨(dú)立展業(yè)能力、系統(tǒng)建設(shè)和人才儲(chǔ)備上均處劣勢(shì)，生存空間受到擠壓。

圖源：罐頭圖庫

從青銀理財(cái)發(fā)行的產(chǎn)品來看，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)偏低的固收理財(cái)占到絕大部分。根據(jù)中國理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)，目前青銀理財(cái)處于存續(xù)期的產(chǎn)品631只，其中固收類產(chǎn)品628只，混合類產(chǎn)品3只。上半年發(fā)行的213只全是固收類理財(cái)，存續(xù)產(chǎn)品中混合類和權(quán)益類理財(cái)規(guī)模合計(jì)占比僅0.1%。

王蓬博認(rèn)為，當(dāng)前股市回暖與理財(cái)收益率下行形成鮮明對(duì)比，確實(shí)對(duì)理財(cái)規(guī)模擴(kuò)張構(gòu)成壓力。資金存在明顯的逐利性遷移趨勢(shì)，部分風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的投資者已轉(zhuǎn)向權(quán)益類資產(chǎn)，尋求更高回報(bào)。但也要看到，大量穩(wěn)健型投資者仍以保值為首要目標(biāo)，對(duì)波動(dòng)容忍度低。因此，理財(cái)并不會(huì)被完全替代，而是面臨客戶分層挑戰(zhàn)。

銀行系理財(cái)子公司普遍面臨著市場化轉(zhuǎn)型壓力，傳統(tǒng)銀行體系與其他資管行業(yè)在薪酬機(jī)制、業(yè)務(wù)模式等方面存在差異，可能導(dǎo)致人才流動(dòng)加劇。同時(shí)，近年來理財(cái)行業(yè)競爭白熱化，頭部機(jī)構(gòu)加速“挖角”，也是高管變動(dòng)頻繁的重要原因。

青銀理財(cái)?shù)娜耸伦冞w，某種程度上也是銀行理財(cái)行業(yè)發(fā)展的一個(gè)縮影。如今，在行業(yè)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，杜杰這位青島銀行老將接過重?fù)?dān)，他的上任能否終結(jié)這場“旋轉(zhuǎn)門”戲碼，帶領(lǐng)青銀理財(cái)走上穩(wěn)健發(fā)展之路，市場正拭目以待。