超過940萬人次看過的演出要帶著公司來上市了！

10月14日，港交所官網(wǎng)顯示，繼2025年1月遞表港交所失效后，文旅服務企業(yè)印象大紅袍股份有限公司（下稱“印象股份”）再次向港交所提交上市申請，其聯(lián)席保薦人為興證國際和鎧盛。

這家在新三板掛牌八年多的公司僅僅憑借其標志性演出《印象·大紅袍》就實現(xiàn)了一年超過1.3億元的收入，于2023年扭虧為盈，但約九成收入來自一個演出也成為了其不可回避的問題。

制圖：佘詩婕

一年1.3億收入

資料顯示，印象股份是一家國有文旅服務企業(yè)，總部位于福建省武夷山，主營業(yè)務包括演出及表演服務、印象文旅小鎮(zhèn)及茶湯酒店，自2017年1月20日起已于新三板掛牌(870608)。

根據(jù)咨詢機構弗若斯特沙利文的資料，按文旅演出節(jié)目產(chǎn)生的銷售收入計，公司在2024年中國文旅演出市場排名第八。

截至10月8日，印象股份的觀眾席有2099個觀眾座位，其中1521個為普通座位，578個為VIP座位。

2022年—2024年及2025年上半年（下稱“報告期），印象股份分別實現(xiàn)收入約6303.9萬元、1.44億元、1.37億元、5588.4萬元；期內(nèi)利潤分別約為-259.9萬元、4750.4萬元、4280.9萬元、677.5萬元。

公司營業(yè)收入2023年同比增長達128.25%，主要因疫情結束旅游需求釋放，凈利潤從2022年的-259.9萬元增長到2023年的4750.4萬元，猛增19.3倍，實現(xiàn)了扭虧為盈。此后，印象股份2024年營收略有下降，下降4.64%，或因休閑消費活動活躍度降低、演出關閉時間長及惡劣天氣影響。

其中，印象股份演出及表演服務以《印象·大紅袍》山水實景演出為核心，《印象·大紅袍》貢獻了約九成收入，在2024年產(chǎn)生1.3億元收入。

據(jù)中國演出行業(yè)協(xié)會根據(jù)協(xié)會票務信息采集平臺數(shù)據(jù)監(jiān)測和測算，2024年全國演出市場總體收入796.29億元，與上年同比增長7.61%。其中演出票房收入579.54億元，其他收入216.75億元。

而招股書中提到，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，于2024年底，全國藝術演出機構約有17781家，其中486家位于福建省。此外，福建省的現(xiàn)場演出票房收入約達17.9億元。

《印象·大紅袍》山水實景演出依托武夷山知名旅游勝地，具有獨特地理優(yōu)勢，但從IP角度，其市場份額難敵《宋城千古情》《長恨歌》等頭部IP，在全國演出市場上占比較小，從全國乃至全球布局方面，印象大紅袍在規(guī)模擴張和創(chuàng)新業(yè)務拓展上相對滯后，其業(yè)務規(guī)模和多元化程度需要提升。

觀眾超940萬人次

具體來看，《印象·大紅袍》是由“印象鐵三角”張藝謀、王潮歌和樊躍聯(lián)手打造的山水實景演出，2010年3月在福建武夷山首演，也是福建省首個大型戶外山水實景演出。在《印象?大紅袍》演出中，觀眾置身于風景秀麗的大王峰度假區(qū)，欣賞著以山脈、潺潺流水和古樸建筑為背景的表演。隨著光影交錯，舞臺栩栩如生，每一個敘事線索都被生動呈現(xiàn)，向觀眾揭示大紅袍茶文化的深度見解。

截至2025年10月8日，《印象·大紅袍》山水實景演出已演出超過6700場次，自2010年演出首演以來吸引觀眾超過940萬人次。

《印象?大紅袍》在報告期產(chǎn)生的收入分別約為5760萬元、1.36億元、1.3億元及4910萬元，分別占同年總收入的約91.4%、94.3%、94.6%及87.8%。

《印象·大紅袍》山水實景演出中的一幕

除了《印象·大紅袍》，為擴大公司的表演服務組合以迎合更廣泛的游客偏好，印象股份在今年推出新演出《月映武夷》。該演出于2025年4月17日首次亮相，隨后于2025年5月1日向公眾首演。自2025年5月1日起及直至10月8日，《月映武夷》已演出超過230場，觀演人數(shù)超過7.6萬人次。

不過，由于籌備及設置演出需要初期開支及為宣傳演出的大量營銷工作，《月映武夷》自首演以來尚未實現(xiàn)盈利，2025年上半年錄得毛損180萬元。

招股書顯示，《月映武夷》的投資回報期約10年，盈虧平衡點在2028年前。印象股份表示，公司無法保證《月映武夷》會收支平衡或獲利。倘若公司未能長遠改善《月映武夷》的虧損狀況，公司的業(yè)務、財務狀況及經(jīng)營業(yè)績可能會受到重大不利影響。

兩個收購計劃

不難看出，印象股份的收入依賴單一主要收入來源，存在潛在風險。

《印象·劉三姐》運營公司在2017年破產(chǎn)重整，靠新“東家”接盤重整恢復輝煌，《印象·普陀》保本微利，母公司一度連虧多年，IP的生命周期或許沒有那么樂觀，甚至一旦交通變動，游客停留時間縮短，都可能影響夜晚演出。

印象股份在招股書中也表示，包括觀眾喜好變動、其他娛樂選擇的競爭及武夷山營運中斷等因素可能導致公司演出的上座率下降。此外，隨著時間推移，公司維持高表演質(zhì)量的能力對維持游客對公司演出的興趣至關重要。

此次港股IPO，公司計劃將募集資金用于升級標志性演出《印象·大紅袍》，包括進行硬件檢修、演出內(nèi)容升級及演出場館檢修；進一步發(fā)展印象文旅小鎮(zhèn)；購買合資格目標的演出管理權，取得另一個優(yōu)質(zhì)文化旅游演出項目；提升品牌形象及擴大業(yè)務影響力的宣傳工作；智慧運營系統(tǒng)，營運資金及一般企業(yè)用途。

值得注意的是，印象股份在招股書中稱，關于收購，截至10月8日，公司已物色到兩個主要位于福建省的潛在目標，只是尚未簽訂任何收購協(xié)議。一個目標著重中國傳說的文化內(nèi)涵及演出，融入經(jīng)典傳說及文化元素以提高藝術感染力及文化傳播價值。另一個目標著重福州市歷史故事及民俗風情的演出，借助虛擬現(xiàn)實及擴增實境技術提供身臨其境的觀賞體驗。

此外，印象文旅小鎮(zhèn)主要包括武夷茶博園4A級景區(qū)、印象建州美食主題街區(qū)和武夷茶研習社，以及其他娛樂場所，如印象市集，為武夷山游客提供更多休閑選擇。但公司印象文旅小鎮(zhèn)業(yè)務毛利率卻呈現(xiàn)下滑趨勢，分別為55.6%、59.1%、52.6%、40.3%。

印象股份透露，自2025年5月31日起，由于與其主要運營商共同協(xié)定終止合作，印象市集已暫停營運。公司正在物色新的主要運營商，上述停運對本集團整體并未造成非重大財務影響。

除了演出及表演服務、印象文旅小鎮(zhèn)，印象股份還擁有茶湯酒店，配備50間風格各異、設備齊全的客房，每間客房均以傳統(tǒng)中式元素裝飾，展現(xiàn)自然園林美學。報告期各期，公司茶湯酒店業(yè)務分別錄得毛損約650萬元、550萬元、620萬元、270萬元。

綜合來說，報告期內(nèi)，印象股份毛利率分別為27.2%、57.8%、54.6%、42.5%，波動較大，呈現(xiàn)下降的趨勢。

股權方面，上市前，武夷山市國資運服中心旗下武夷山文化旅游持股68.8%；武夷山市國資運服中心旗下武夷山旅游度假產(chǎn)業(yè)開發(fā)持股9.3%；上市公司三湘印象通過北京印象山水持股15.3%；此外，其他包括雇員激勵平臺武夷山山水有限合伙等股東持有剩余股份。

記者 王瑩

文字編輯 褚念穎

版面編輯 佘詩婕

責任編輯 光云

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