2025年底，清華大學(xué)的一場交流會因一位特殊嘉賓的亮相而沸騰。當(dāng)"月之暗面Kimi總裁"的頭銜首次與張予彤的名字綁定出現(xiàn)在大屏幕上時，創(chuàng)投圈與AI界同時感受到了震動。這位曾以小紅書投資案創(chuàng)下2200億回報神話的"造富女王"，此刻正以全新身份站在國產(chǎn)大模型產(chǎn)業(yè)的風(fēng)口浪尖。她的轉(zhuǎn)型不僅是個人職業(yè)生涯的華麗轉(zhuǎn)身，更像是中國AI產(chǎn)業(yè)從"技術(shù)狂歡"邁向"商業(yè)實戰(zhàn)"的隱喻——當(dāng)資本褪去浮躁，當(dāng)巨頭加速圍剿，這位帶著頂級投資思維的新舵手，能否帶領(lǐng)月之暗面在生死時速的行業(yè)洗牌中突出重圍？

急流勇退：創(chuàng)投女王的冒險基因

在金沙江創(chuàng)投的13年里，張予彤早已把自己活成了行業(yè)傳奇。清華電子工程學(xué)士與斯坦福管理工程碩士的雙重背景，讓她兼具技術(shù)洞察力與資本敏感度。2013年那場斯坦福創(chuàng)業(yè)比賽中，她從20個團隊里獨獨選中了名不見經(jīng)傳的毛文超，這個決定最終催生出估值超310億美元的小紅書，也讓金沙江創(chuàng)投收獲了中國創(chuàng)投史上最耀眼的回報之一。到2024年，她已晉升為機構(gòu)第四位管理合伙人，手握大把優(yōu)質(zhì)項目，站在了無數(shù)投資人夢寐以求的金字塔尖。

但恰恰在事業(yè)如日中天時，張予彤選擇了"出走"。2024年4月，當(dāng)月之暗面剛完成10億美元融資、估值飆升之際，她毅然從金沙江創(chuàng)投離職，哪怕與老東家的紛爭一度鬧得沸沸揚揚。"Push the boundaries of what is possible（挑戰(zhàn)可能的極限）"，這句她常掛在嘴邊的話，道出了轉(zhuǎn)型的底層邏輯。對她而言，投資帶來的成就感早已不再新鮮，真正的刺激藏在未知的戰(zhàn)場——當(dāng)AGI浪潮席卷全球，當(dāng)90后校友楊植麟帶著"此生唯一值得做的事"的信念創(chuàng)辦月之暗面時，張予彤看到了比"發(fā)現(xiàn)獨角獸"更具吸引力的角色：親手打造獨角獸。

雙劍合璧：清華系的AI創(chuàng)業(yè)局

張予彤與楊植麟的合作，早有伏筆。作為金沙江創(chuàng)投時期楊植麟創(chuàng)辦的循環(huán)智能的主導(dǎo)投資人，張予彤曾是這位年輕創(chuàng)業(yè)者的"伯樂"。2022年底，當(dāng)楊植麟嗅到AGI技術(shù)的歷史性拐點，決定告別循環(huán)智能創(chuàng)辦月之暗面時，他第一個想到的補強人選便是這位師姐。"她既對業(yè)務(wù)和戰(zhàn)略有深刻的洞察，也有豐富的投融資經(jīng)驗，更重要的是，她愿意走出舒適區(qū)而選擇冒險。"楊植麟的評價精準(zhǔn)點出了張予彤的不可替代性。

這種"技術(shù)+資本"的組合很快顯現(xiàn)威力。加入月之暗面后，張予彤從聯(lián)合創(chuàng)始人迅速升級為總裁，全面執(zhí)掌戰(zhàn)略與商業(yè)化。她最亮眼的戰(zhàn)績，是主導(dǎo)促成了與阿里巴巴的10億美元戰(zhàn)略合作——這筆融資不僅為公司注入了巨額資金，更關(guān)鍵的是打通了阿里生態(tài)的To B渠道，讓月之暗面的商業(yè)化落地有了堅實跳板。到2025年底，月之暗面新一輪融資已進入收尾階段，估值有望飆升至40億美元，騰訊、IDG資本等巨頭紛紛跟進，而這背后離不開張予彤多年積累的資本人脈與談判藝術(shù)。

中場戰(zhàn)事：國產(chǎn)大模型的生死競速

張予彤的登場，恰逢中國AI產(chǎn)業(yè)的"中場戰(zhàn)事"。2025年的大模型江湖早已不是年初"六小虎"并駕齊驅(qū)的熱鬧景象，而是進入了殘酷的分化期：百川智能全面放棄預(yù)訓(xùn)練大模型押注醫(yī)療AI，零一萬物轉(zhuǎn)向"小而美"的To B平臺，階躍星辰在開源社區(qū)日漸邊緣化。與此同時，阿里、字節(jié)等互聯(lián)網(wǎng)巨頭憑借生態(tài)優(yōu)勢加速收割市場，留給初創(chuàng)公司的窗口期正在收窄。"未來一年，能否賺錢是生死線。"一位AI投資人的警示道出了行業(yè)真相。

上市卡位戰(zhàn)更是硝煙彌漫。智譜華章已率先在2025年4月啟動IPO輔導(dǎo)，MiniMax也傳出籌備港股上市的消息。在這場"搶跑游戲"中，月之暗面正沖刺40億美元估值融資，并計劃2026年下半年啟動IPO，目標(biāo)直指紐交所與港交所雙重上市。張予彤很清楚，率先上岸意味著獲得更多資源與話語權(quán)，但前提是必須在商業(yè)化上拿出過硬的成績單——這也是她從幕后走向臺前的核心使命。

破局之道：投資人思維的降維打擊

面對"技術(shù)領(lǐng)先卻盈利困難"的行業(yè)困局，張予彤帶來了投資人的獨特視角。在她看來，當(dāng)前大模型公司的通病在于"把技術(shù)當(dāng)產(chǎn)品"，而忽略了真實市場的剛需。她主導(dǎo)下的月之暗面正在調(diào)整戰(zhàn)略：一方面持續(xù)深耕技術(shù)，2025年11月發(fā)布的Kimi K2 Thinking開源模型，在多項基準(zhǔn)測試中超越GPT-5等頂尖模型，鞏固技術(shù)護城河；另一方面則加速商業(yè)化落地，利用阿里渠道重點拓展金融、醫(yī)療等垂直領(lǐng)域，借鑒小紅書"場景化破圈"的成功經(jīng)驗。

這種"技術(shù)+場景+資本"的三維打法，正是張予彤的撒手锏。她深知，在國內(nèi)應(yīng)用驅(qū)動型市場中，客戶需要的是"立竿見影的解決方案"，而非"遙遙領(lǐng)先的技術(shù)參數(shù)"。月之暗面推出的大模型一體機，正是這種思維的產(chǎn)物——將硬件、軟件、服務(wù)打包成"開箱即用"的產(chǎn)品，既滿足了政府與企業(yè)的隱私合規(guī)需求，又降低了應(yīng)用門檻。這種"不拼參數(shù)拼服務(wù)"的策略，正在幫助月之暗面在巨頭陰影下開辟新的生存空間。

結(jié)語

張予彤的轉(zhuǎn)型故事，恰似一面鏡子映照出中國AI產(chǎn)業(yè)的成長陣痛。從投資人到創(chuàng)業(yè)者，她的每一步選擇都踩在行業(yè)變革的節(jié)點上。當(dāng)技術(shù)狂熱褪去，當(dāng)資本回歸理性，這位帶著"造富基因"的新舵手，正試圖用商業(yè)化思維為月之暗面尋找破局之路。2026年的IPO大考在即，國產(chǎn)大模型的洗牌也將進入白熱化階段，張予彤和她的團隊能否突出重圍？無論結(jié)果如何，這場"創(chuàng)投女王"與"AI獨角獸"的結(jié)合，都已為中國科技創(chuàng)業(yè)寫下了濃墨重彩的一筆——它證明在這個充滿不確定性的時代，真正的勇者永遠敢于站在浪潮之巔，挑戰(zhàn)可能的極限。