首次公告將掛牌轉(zhuǎn)讓浙江省醫(yī)藥工業(yè)有限公司100%股權(quán)（以下簡稱“浙江醫(yī)工”）近4個月后，海正藥業(yè)（600267.SH）宣布簽訂股權(quán)交易合同，交易對手方系廣州藥企白云山（600332.SH）。

白云山“深入”華東

據(jù)兩家公司公告，12月17日，白云山下屬控股子公司廣州醫(yī)藥股份有限公司（“廣州醫(yī)藥”）與海正藥業(yè)簽署了《浙江省醫(yī)藥工業(yè)有限公司股權(quán)交易合同》，廣州醫(yī)藥擬通過公開摘牌方式受讓海正藥業(yè)所持浙江醫(yī)工100%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價款約5億元。

公告顯示，浙江醫(yī)工是浙江省醫(yī)藥流通企業(yè)，擁有浙江省麻黃素、咖啡因及二類麻醉藥品的經(jīng)營及配送資質(zhì)，其配送網(wǎng)絡(luò)覆蓋浙江全省，業(yè)務(wù)以醫(yī)院純銷及藥店批發(fā)為主。2025年前三季度，浙江醫(yī)工營業(yè)收入為29.2億元，歸母凈利潤為2921.61萬元，扣非歸母凈利潤為-1076.98萬元。

據(jù)披露，浙江醫(yī)工100%股權(quán)于11月11日經(jīng)臺州市產(chǎn)權(quán)交易所有限公司公開掛牌，底價為4.3億元。掛牌期間產(chǎn)生3個意向受讓方，并于12月10日以競價方式組織實施，由白云山依法作為受讓方受讓相關(guān)標(biāo)的。

截至2025年5月31日評估基準(zhǔn)日，海正藥業(yè)持有浙江醫(yī)工股權(quán)對應(yīng)賬面凈資產(chǎn)3.53億元。此次交易價格5億元相較于這一賬面值溢價41.95%。對海正藥業(yè)而言，考慮相關(guān)稅費后，預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤約1億元。

白云山稱，白云山稱，浙江醫(yī)工地處長三角地區(qū)，醫(yī)藥市場發(fā)達(dá)，是浙江省排名前六的優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥流通企業(yè)。該公司長期深耕浙江市場，積累了豐富的客戶資源，最近一年銷售收入規(guī)模在40億元以上。本次交易有利于廣州醫(yī)藥獲得浙江省及周邊地區(qū)成熟的客戶網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)一步優(yōu)化廣州醫(yī)藥在華東區(qū)域的產(chǎn)業(yè)布局，提升對國內(nèi)終端市場的覆蓋廣度和深度。

財聞注意到，白云山今年來連續(xù)發(fā)力華東市場。據(jù)公司12月接受調(diào)研時介紹，9月廣藥基金二期簽約出資7.49億元收購南京醫(yī)藥股份11.04%的股份，通過雙方在資本層面、自有醫(yī)藥品種分銷渠道建設(shè)、中醫(yī)藥領(lǐng)域等各方面合作，優(yōu)化本公司在華東區(qū)域的產(chǎn)業(yè)布局，增強(qiáng)本公司醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)競爭優(yōu)勢，并帶動醫(yī)藥制造業(yè)務(wù)增長。

據(jù)白云山半年報，2025年上半年，白云山在華東地區(qū)的主營業(yè)務(wù)收入為34.49億元，同比減少4.23%，華東地區(qū)收入對白云山整體主營業(yè)務(wù)收入的貢獻(xiàn)比為8%，在地區(qū)間位列第二，貢獻(xiàn)最大的是白云山總部所處的華南地區(qū)，貢獻(xiàn)了白云山75%的主營業(yè)務(wù)收入。

海正：不要規(guī)模要利潤

不同于白云山希望以醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)競爭優(yōu)勢帶動醫(yī)藥制造業(yè)務(wù)增長的思路，海正藥業(yè)在最初的股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告中便提到，轉(zhuǎn)讓浙江醫(yī)工股權(quán)系出于“聚焦醫(yī)藥工業(yè)的核心優(yōu)勢”“提升整體利潤率”考慮。

“近年來，醫(yī)藥流通行業(yè)呈現(xiàn)出集中度持續(xù)提升、渠道不斷下沉、供應(yīng)鏈加速數(shù)字化等發(fā)展趨勢。醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)并非公司核心優(yōu)勢領(lǐng)域。”海正藥業(yè)提到。

“以2024年醫(yī)藥經(jīng)銷的營業(yè)收入計算，預(yù)計每年減少合并報表營業(yè)收入30多億元；海正藥業(yè)稱，公司將聚焦醫(yī)藥工業(yè)，發(fā)揮公司在醫(yī)藥工業(yè)領(lǐng)域的優(yōu)勢，凈利潤率等指標(biāo)將有所提升”。

財聞從海正藥業(yè)處獲悉，此次轉(zhuǎn)讓浙江醫(yī)工100%股權(quán)，意味著公司醫(yī)藥商業(yè)板塊業(yè)務(wù)剝離。據(jù)海正藥業(yè)2024年年報，醫(yī)藥商業(yè)板塊在2024年貢獻(xiàn)35.06億元的營業(yè)收入，毛利率僅19.41%，遠(yuǎn)低于同期醫(yī)藥制造業(yè)務(wù)60.35%的毛利率。

如公司在公告中提到的，浙江醫(yī)工股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，公司整體營業(yè)收入將減少，利潤率相關(guān)指標(biāo)或得到提升。

自現(xiàn)任董事長兼總裁肖衛(wèi)紅上任以來，海正藥業(yè)轉(zhuǎn)型動作不斷，公司也多次在接受調(diào)研時強(qiáng)調(diào)“發(fā)揮工業(yè)產(chǎn)能優(yōu)勢”。

一方面要收縮醫(yī)藥流通等非核心業(yè)務(wù)，一方面則在擴(kuò)張其制造領(lǐng)域版圖。10月，海正藥業(yè)宣布與浙江圣兆藥物科技股份有限公司成立合資公司，入局復(fù)雜注射劑制造。2025年上半年，公司投資建設(shè)的合成生物學(xué)產(chǎn)業(yè)柔性生產(chǎn)線正式投產(chǎn)。4月，海正藥業(yè)宣布與AI制藥企業(yè)英矽智能達(dá)成創(chuàng)新藥研發(fā)戰(zhàn)略合作等。

根據(jù)目前的戰(zhàn)略規(guī)劃，海正藥業(yè)將業(yè)務(wù)聚焦于四大支柱：一是以心血管、代謝、抗感染及腫瘤等領(lǐng)域為核心的人類用藥；二是動物藥；三是涵蓋原料藥、制劑、寵物藥及醫(yī)美產(chǎn)品的國際業(yè)務(wù)；四是包括大健康和醫(yī)美產(chǎn)品在內(nèi)的新興業(yè)務(wù)。

不難看出，這一業(yè)務(wù)覆蓋面顯得相當(dāng)廣泛，公司11月接受調(diào)研時曾提到“各業(yè)務(wù)板塊產(chǎn)品眾多”?！翱傮w來看，合成生物學(xué)、電商、寵物藥等有望實現(xiàn)較快增長，有機(jī)會推動公司整體業(yè)務(wù)增長?！焙Ｕ帢I(yè)稱。

業(yè)績方面，2025年前三季度，海正藥業(yè)實現(xiàn)營收79.23億元，同比增加0.61%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.61億元，同比減少10.55%；扣非歸母凈利潤為4.91億元，同比增加41.96%。