昨天我在復(fù)盤(pán)社?；鹱钚碌牟僮鞯臅r(shí)候發(fā)現(xiàn)有一個(gè)公司很特殊，這個(gè)公司屬于公用事業(yè)股，但是2024年業(yè)績(jī)暴雷了，所以股價(jià)跌的很低，股價(jià)低至3元，市凈率只有10倍，市凈率才0.8倍，股價(jià)跌到歷史低位后，社保基金和養(yǎng)老基金重倉(cāng)新進(jìn)，但是沒(méi)想到還是被套牢，真的投資風(fēng)險(xiǎn)好大啊，看起來(lái)估值這么低了，竟然還能暴跌，這種風(fēng)險(xiǎn)也是給散戶的一個(gè)教訓(xùn)，千萬(wàn)別隨意抄底！

下圖就是社?；鹦逻M(jìn)的時(shí)間和數(shù)量：

今年第三季度，社保基金413組合新進(jìn)1992萬(wàn)股，位列第6大股東；

今年第三季度，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金1002組合新進(jìn)1545萬(wàn)股，位列第8大股東；

而這個(gè)股票作為公用事業(yè)股，今年這波牛市以來(lái)一直都是在下跌，股價(jià)一路從3.8元福建暴跌到3.3元福建，按照時(shí)間來(lái)看，社?；鹗堑谌径刃逻M(jìn)入的，也就是說(shuō)是下跌的過(guò)程中抄底的，但是到10月份的時(shí)候，這個(gè)股票跌到新低3.3元，也就是按照10月份來(lái)看，社?；鹳I(mǎi)入后是被套牢的。

但是進(jìn)入11月份，這個(gè)股票出現(xiàn)了異常放量，出現(xiàn)了異常波動(dòng)，這個(gè)公司是個(gè)高速公路股，歷史上很少出現(xiàn)暴漲暴跌的，但是就在11月份出現(xiàn)了這種行情，真不知道操盤(pán)手在干什么。

這種波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)是非常大的，大家千萬(wàn)要小心風(fēng)險(xiǎn)啊。

這個(gè)公司是某著名大省的高速絕對(duì)壟斷者，省內(nèi)地位無(wú)可撼動(dòng)且具備全國(guó)領(lǐng)先競(jìng)爭(zhēng)力。手握核心路段長(zhǎng)期特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，核心路產(chǎn)貫穿閩東南經(jīng)濟(jì)走廊，車流量占全省高速總量近30%，同時(shí)是對(duì)臺(tái)交通樞紐的唯一運(yùn)營(yíng)主體，承接泉金高速、京臺(tái)高速平潭段等關(guān)鍵對(duì)臺(tái)通道，戰(zhàn)略地位獨(dú)一無(wú)二。

這個(gè)公司的核心路網(wǎng)稀缺性無(wú)法復(fù)刻，疊加14.01%的低資產(chǎn)負(fù)債率（遠(yuǎn)低于行業(yè)平均）和超60%的高毛利率，構(gòu)筑起強(qiáng)大的成本與抗風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)勢(shì)；業(yè)務(wù)層面，收費(fèi)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)超98%營(yíng)收，流量壟斷剛性極強(qiáng)。

這種壟斷性導(dǎo)致公司的盈利能力極強(qiáng)，公司的毛利率持續(xù)穩(wěn)定在60%上下，公司的凈利率持續(xù)穩(wěn)定在40%以上。全部A股很少有盈利能力這么強(qiáng)的公司吧。

不過(guò)這個(gè)公司股價(jià)表現(xiàn)一般，是因?yàn)橛?個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素影響的。大家一定要注意風(fēng)險(xiǎn)的存在，投資有風(fēng)險(xiǎn)的。

風(fēng)險(xiǎn)1:收費(fèi)期限與業(yè)務(wù)依賴風(fēng)險(xiǎn)：核心路產(chǎn)泉廈高速、福泉高速將在 2035-2036 年集中到期，面臨無(wú)償移交或巨資擴(kuò)建的兩難選擇；營(yíng)收超 98% 依賴通行費(fèi)，多元化業(yè)務(wù)尚未形成規(guī)模，難以對(duì)沖主業(yè)波動(dòng)。

風(fēng)險(xiǎn)2:政策與分流風(fēng)險(xiǎn)：差異化收費(fèi)、節(jié)假日免費(fèi)等政策已導(dǎo)致大額通行費(fèi)減免，未來(lái)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整存在不確定性；“公轉(zhuǎn)鐵” 推進(jìn)、高鐵網(wǎng)絡(luò)完善及新建平行高速，可能持續(xù)分流核心路產(chǎn)車流量。

風(fēng)險(xiǎn)3:投資與資產(chǎn)效率風(fēng)險(xiǎn)：參股的海峽保險(xiǎn)尚未實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利，綜合成本率偏高，可能拖累投資收益；重資產(chǎn)模式導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)水平，核心路產(chǎn)增長(zhǎng)飽和，長(zhǎng)期成長(zhǎng)動(dòng)能不足。