中經記者 譚志娟 北京報道

1月7日，中國人民銀行發(fā)布公告稱，為保持銀行體系流動性充裕，2026年1月8日將以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展1.1萬億元（11000億元）買斷式逆回購操作，期限為3個月（90天）。

《中國經營報》記者注意到，1月8日將有1.1萬億元3個月期買斷式逆回購到期。據此，央行此次操作屬于“等量續(xù)作”。

東方金誠首席宏觀分析師王青對記者表示，為保障重點領域重大項目資金需求、鞏固拓展經濟回升向好勢頭，2026年新增地方政府債務限額已提前下達，這意味著2026年1月或將有一定規(guī)模的政府債券啟動發(fā)行；同時，2025年10月5000億元新型政策性金融工具投放完畢后，仍將繼續(xù)帶動2026年1月配套貸款較快增長，放大信貸“開門紅”效應。這些因素疊加，可能在一定程度上帶來資金面趨緊壓力?；趯撛诹鲃有允站o的前瞻應對，預計央行將通過買斷式逆回購向銀行體系注入中期流動性，引導資金面保持較為穩(wěn)定的充裕狀態(tài)。

王青認為，這一操作在助力政府債券發(fā)行、引導金融機構加大貨幣信貸投放力度的同時，也將釋放數量型政策工具持續(xù)加力的信號，顯示貨幣政策延續(xù)支持性立場。

一位業(yè)界專家也對記者表示，央行此次“等量續(xù)作”買斷式逆回購，旨在穩(wěn)定預期、平滑期限錯配，體現“托底但不放水”的操作思路：在關鍵時點運用中長期工具鎖定流動性，避免資金面因到期因素擾動而出現脈沖式波動。

2026年中國人民銀行工作會議強調，要靈活高效運用降準、降息等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕。招聯首席研究員、上海金融與發(fā)展實驗室副主任董希淼在接受記者采訪時表示，這表明2026年實施降準降息雖仍有空間與可能，但節(jié)奏與幅度將相對謹慎，市場應降低對“大幅度降準降息”的預期。

董希淼進一步表示，2026年貨幣政策的重點之一是暢通貨幣政策傳導機制，推動金融“活水”以更高效率滴灌實體經濟與普羅大眾；同時更加注重發(fā)揮結構性貨幣政策工具作用，引導金融資源更多流向科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、提振消費和中小微企業(yè)等領域。

據此，董希淼認為，未來一段時間貨幣政策將更加注重把握并處理好短期與長期、穩(wěn)增長與防風險、內部與外部三方面關系。

1月資金面走勢如何？

采訪中，不少人士認為1月資金面將同時受到信貸投放、政府債繳款、稅收上繳以及春節(jié)取現等多重因素影響。

上述業(yè)界專家表示，盡管1月份資金面面臨多重擾動，但預計央行將通過買斷式逆回購、常規(guī)逆回購以及MLF等工具進行對沖，資金面總體將呈現“有波動但可控”的特征，有望在階段性緊平衡中保持穩(wěn)定運行。

王青也表示，總體來看，預計1月央行將綜合運用買斷式逆回購與MLF等政策工具，持續(xù)向市場注入中期流動性。這是2026年貨幣政策延續(xù)“適度寬松”基調、保持流動性充裕的具體體現。

（編輯：郝成 審核：朱紫云 校對：翟軍）