1月19日，中國領(lǐng)先的綜合乳制品企業(yè)君樂寶乳業(yè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“君樂寶”）正式向香港聯(lián)交所遞交主板上市申請(qǐng)。

憑借卓越的產(chǎn)業(yè)鏈一體化運(yùn)營(yíng)模式和強(qiáng)大的品牌矩陣，君樂寶已成長(zhǎng)為中國乳制品行業(yè)的頭部企業(yè)之一。弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，以2024年中國市場(chǎng)零售額計(jì)，君樂寶在中國綜合性乳制品企業(yè)中排名第三。

低溫奶雙輪驅(qū)動(dòng) 業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)

近年來，中國乳制品行業(yè)面臨增長(zhǎng)下行挑戰(zhàn)，但君樂寶依然實(shí)現(xiàn)了規(guī)模與速度并重的高質(zhì)量發(fā)展。招股書顯示，集團(tuán)總收入從2023年的175億元增長(zhǎng)至2024年198億元，2025年前三季度達(dá)到151億元，實(shí)現(xiàn)了收入穩(wěn)健增長(zhǎng)。

這一逆勢(shì)增長(zhǎng)，得益于君樂寶對(duì)低溫奶賽道的精準(zhǔn)卡位。憑借“簡(jiǎn)醇”和“悅鮮活”兩大品牌，君樂寶實(shí)現(xiàn)了對(duì)酸奶和鮮奶市場(chǎng)的布局。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，以中國市場(chǎng)零售額計(jì)，簡(jiǎn)醇在2022年成為低溫酸奶第一品牌，悅鮮活在2024年成為高端鮮奶第一品牌，在高端鮮奶市場(chǎng)的份額達(dá)到24%。

在強(qiáng)大的品牌勢(shì)能推動(dòng)下，公司低溫液奶產(chǎn)品的營(yíng)收從2023年的62.87億元增長(zhǎng)至2024年的75.81億元，到2025年前三季度達(dá)到64.37億元。

低溫奶賽道前景廣闊，為君樂寶的持續(xù)增長(zhǎng)提供了空間。弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，低溫液奶是我國液奶市場(chǎng)中增長(zhǎng)最快的細(xì)分領(lǐng)域，其市場(chǎng)規(guī)模有望從2024年的897億元增長(zhǎng)至2029年的1259億元，2025年至2029年的年均復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到7.2%。

借低溫奶快速發(fā)展之勢(shì)，君樂寶以“渠道鐵軍”策略為矛，加速推進(jìn)全國化乃至國際化市場(chǎng)布局。截至2025年9月30日，君樂寶產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋內(nèi)地約2200個(gè)區(qū)縣，進(jìn)入約40萬個(gè)低溫液奶零售終端以及7萬家奶粉零售終端，在華東、華南、華中等高消費(fèi)力市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。此外，“悅鮮活”等產(chǎn)品已成功進(jìn)入中國香港及澳門市場(chǎng)，并計(jì)劃逐步輻射東南亞等國際市場(chǎng)，為品牌出海打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

在夯實(shí)“簡(jiǎn)醇”“悅鮮活”兩大單品的同時(shí)，君樂寶通過收購“銀橋”“來思爾”等區(qū)域乳企，進(jìn)一步鞏固了在西北、西南市場(chǎng)的地位，持續(xù)挖掘市場(chǎng)潛力。

值得一提的是，收入穩(wěn)健增長(zhǎng)的同時(shí)，通過全產(chǎn)業(yè)鏈一體化運(yùn)營(yíng)、低溫液奶產(chǎn)品的占比提升以及數(shù)字化驅(qū)動(dòng)運(yùn)營(yíng)效率的改善，君樂寶盈利能持續(xù)提升。招股書顯示，集團(tuán)經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)從2023年的人民幣6.0億元增長(zhǎng)至2024年的人民幣11.6億元，至2025年1-9月的人民幣9.4億元。經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)率從2023年的3.4%提升至2024年的5.9%，并進(jìn)一步增至2025年前九個(gè)月的6.2%。

資本助力 開啟增長(zhǎng)新格局

長(zhǎng)期以來君樂寶龍頭地位得以穩(wěn)固，核心競(jìng)爭(zhēng)力在于其全產(chǎn)業(yè)鏈一體化運(yùn)營(yíng)模式，涵蓋牧業(yè)、研發(fā)與產(chǎn)品創(chuàng)新以及生產(chǎn)及分銷渠道。截至2025年9月30日，君樂寶擁有33座現(xiàn)代化自有牧場(chǎng)和20個(gè)乳制品生產(chǎn)工廠，牧場(chǎng)奶牛存欄量19.2萬頭，養(yǎng)殖規(guī)模位居全國第三。2024年集團(tuán)奶源自給率達(dá)到66%，在國內(nèi)大型綜合性乳企中位居首位。通過對(duì)奶源的掌控，君樂寶實(shí)現(xiàn)了從源頭上保障產(chǎn)品品質(zhì)，筑牢品質(zhì)護(hù)城河。

研發(fā)創(chuàng)新是另一驅(qū)動(dòng)引擎。君樂寶通過行業(yè)領(lǐng)先的“科學(xué)營(yíng)養(yǎng)研究院”研發(fā)平臺(tái)，與國內(nèi)外頂尖科研機(jī)構(gòu)及高校深度合作，研發(fā)覆蓋基礎(chǔ)研究和產(chǎn)品創(chuàng)新、母乳成分分析、自有專利益生菌研發(fā)等多個(gè)前沿領(lǐng)域。持續(xù)不斷的研發(fā)創(chuàng)新，推動(dòng)產(chǎn)品組合優(yōu)化升級(jí)，成為打造明星大單品的堅(jiān)實(shí)后盾。

以“悅鮮活”為例，針對(duì)低溫液奶的快速普及以及保質(zhì)期短、配送半徑有限的制約因素，君樂寶通過INF 0.09秒超瞬時(shí)殺菌技術(shù)和低溫?zé)o菌冷灌裝相結(jié)合，將“悅鮮活”的保質(zhì)期延長(zhǎng)至19天，并在保留更多活性營(yíng)養(yǎng)的同時(shí)，呈現(xiàn)新鮮的口感，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)在全國范圍的分銷。截至目前，“悅鮮活”進(jìn)一步推出了0乳糖牛奶、A2型鮮牛奶等不同品類、不同規(guī)格包裝的產(chǎn)品，全面滿足消費(fèi)者便攜外帶、家庭飲用以及現(xiàn)制咖啡及茶飲連鎖店的多元需求。

隨著越來越多的乳企將低溫液奶作為戰(zhàn)略重點(diǎn)，低溫奶正迎來一場(chǎng)全方位的競(jìng)爭(zhēng)。

此次赴港上市，君樂寶計(jì)劃將募集資金主要用于工廠建設(shè)和產(chǎn)能擴(kuò)張升級(jí)、品牌營(yíng)銷和渠道建設(shè)、進(jìn)一步加強(qiáng)研發(fā)創(chuàng)新、數(shù)智化等，助力企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展。

工廠建設(shè)和產(chǎn)能擴(kuò)張方面，君樂寶計(jì)劃投資于安徽天長(zhǎng)工廠和廣東江門工廠，分別被規(guī)劃為長(zhǎng)三角主要供應(yīng)基地和珠三角及周邊地區(qū)的主要供應(yīng)基地。其中江門工廠將專注于生產(chǎn)鮮奶、低溫酸奶和常溫牛奶，并配套更完善的冷鏈物流和數(shù)字化供應(yīng)鏈管理，滿足華南地區(qū)日益增長(zhǎng)的低溫液奶需求，優(yōu)化華南區(qū)域運(yùn)營(yíng)效率。

渠道建設(shè)方面，君樂寶計(jì)劃在鞏固核心市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，加速向其他地區(qū)擴(kuò)張。包括擴(kuò)大全國覆蓋范圍，開發(fā)現(xiàn)制咖啡及茶飲連鎖、烘焙以及即時(shí)配送平臺(tái)等新零售渠道，以及境外市場(chǎng)擴(kuò)張。

研發(fā)方面，除了繼續(xù)推進(jìn)益生菌及母乳成分等領(lǐng)域的研究，公司還計(jì)劃推出低卡路里或高蛋白產(chǎn)品以及功能性乳制品，滿足消費(fèi)者對(duì)健康、營(yíng)養(yǎng)和多元化的需求。在此基礎(chǔ)上并進(jìn)一步豐富產(chǎn)品品類，擴(kuò)大乳制品原料在餐飲、烘焙、限制咖啡及茶飲連鎖店等業(yè)態(tài)上的應(yīng)用。

當(dāng)前，乳制品行業(yè)正步入深度調(diào)整與轉(zhuǎn)型期，低溫奶成為行業(yè)必爭(zhēng)之地。行業(yè)分析人士指出，君樂寶此次啟動(dòng)港股上市競(jìng)爭(zhēng)，無疑是一次把握時(shí)機(jī)的關(guān)鍵戰(zhàn)略舉措。憑借“全產(chǎn)業(yè)鏈一體化”的堅(jiān)實(shí)底座和“低溫奶雙輪驅(qū)動(dòng)”的清晰增長(zhǎng)路徑，君樂寶已展現(xiàn)出穿越周期的經(jīng)營(yíng)韌性。此次通過上市募資，公司有望進(jìn)一步強(qiáng)化核心競(jìng)爭(zhēng)力，為下一階段的高質(zhì)量發(fā)展注入強(qiáng)有力的動(dòng)能。