特斯拉的Optimus學(xué)會了給電池充電，國內(nèi)智元機器人的“遠征A2”在工廠里靈活搬運……

人形機器人，正以前所未有的速度從實驗室走向現(xiàn)實。在這場關(guān)乎未來的硬件競賽中，一個核心問題被反復(fù)提及。如何讓機器人的“關(guān)節(jié)”像人類一樣靈活、精準且耐用？

答案，藏在一個看似古老而平凡的機械零件里齒輪。而在這個領(lǐng)域，一家名為雙環(huán)傳動的中國公司，正悄然成為全球機器人巨頭和新能源汽車品牌背后不可或缺的“關(guān)節(jié)鑄造師”。

它不僅是特斯拉、比亞迪新能源汽車傳動系統(tǒng)的核心供應(yīng)商，更是在機器人RV減速器領(lǐng)域打破日本壟斷，做到國內(nèi)第一、全球第二的王牌。

從一個做摩托車齒輪的小作坊，到同時卡位新能源和機器人兩大最炙手可熱賽道，雙環(huán)傳動憑什么？

它的財報里，藏著怎樣的升級密碼？

剝離“雜質(zhì)”，利潤增長的秘密

看一家制造企業(yè)的內(nèi)核，先看其財報。

雙環(huán)傳動近期的業(yè)績表現(xiàn)，呈現(xiàn)出一個有趣且健康的現(xiàn)象。在營收微調(diào)的同時，利潤大幅增長。

2025年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入64.66億元，同比微降4.10%；但歸屬于上市公司股東的凈利潤卻高達8.98億元，同比大增21.73%。

營收下降，利潤反而暴漲？

這背后并非主業(yè)疲軟，而是一次果斷的“瘦身健體”。公司主動徹底剝離了低毛利的鋼材貿(mào)易業(yè)務(wù)。2025年上半年，這項非核心業(yè)務(wù)的營收同比減少了5.26億，降幅100%。如果剔除這個“拖油瓶”，公司核心的齒輪制造主業(yè)收入實際上同比增長了11.56%。

這次業(yè)務(wù)聚焦，讓公司真實的盈利能力熠熠生輝。我們把時間線拉長。

毛利率從2020年的17.37%，一路攀升至2025年前三季度的26.98%。凈利率進步更為驚人，從2020年僅有的2.20%，飆升至2025年前三季度的14.73%。

這意味著，公司每100元的銷售收入，能留下的純利潤從2.2元增加到了14.7元。這種盈利能力的質(zhì)變，在制造業(yè)中堪稱典范。

盈利能力提升的核心驅(qū)動力，是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。公司成功抓住了新能源汽車的歷史性機遇，使高附加值的新能源汽車齒輪業(yè)務(wù)收入占比，從2020年的約40%，大幅提升至2025年上半年的63%。這塊業(yè)務(wù)技術(shù)門檻高、毛利率高，成為拉動公司整體利潤上漲的“主引擎”。

踩準新能源浪潮，從“跟隨”到“引領(lǐng)”。

傳統(tǒng)燃油車的齒輪，轉(zhuǎn)速通常在3000-5000轉(zhuǎn)/分。

而新能源汽車的電驅(qū)系統(tǒng)，轉(zhuǎn)速輕松突破10000轉(zhuǎn)/分，并朝著20000轉(zhuǎn)以上邁進，同時對精度、噪音、耐久性提出了地獄級的要求。這道技術(shù)鴻溝，攔住了大批傳統(tǒng)齒輪廠商。

雙環(huán)傳動憑借四十年“好一點，好很多”的匠心積累，將齒輪精度做到了堪比精密儀器的ISO 2-3級，轉(zhuǎn)速適配20000轉(zhuǎn)/分以上，完美匹配了電動化的需求。這不僅是制造，更是精密制造。

在燃油車時代，齒輪多由整車廠自己生產(chǎn)。新能源汽車時代，技術(shù)迭代快如閃電，主機廠更愿意將齒輪等高度專業(yè)化的部件外包，以集中精力攻克三電、智能駕駛等核心領(lǐng)域。這一供應(yīng)鏈格局的重塑，為雙環(huán)傳動這樣的第三方專家打開了前所未有的市場空間。

早在2020年，公司就成功打入特斯拉供應(yīng)鏈，成為其全球齒輪供應(yīng)商。此后，公司客戶名單星光熠熠：采埃孚、比亞迪、博格華納……

全球頂級車企和Tier1的背后，都有雙環(huán)齒輪在高速旋轉(zhuǎn)。

十倍的利潤飛躍。

戰(zhàn)略的正確直接反映在業(yè)績上。公司營收從2020年的36.64億增長至2024年的87.81億；凈利潤更是從0.51億飆升至10.24億，實現(xiàn)了驚人的跨越。

雙環(huán)傳動沒有止步于新能源汽車的成功。它圍繞“齒輪”這個核心，玩起了一場精彩的“無限游戲”，將技術(shù)能力延伸到更多高增長場景。

面對電動車對效率和空間的極致追求，雙環(huán)傳動率先攻克了同軸減速器。相比傳統(tǒng)平行軸產(chǎn)品，它更緊湊、更高效、更輕，單車價值量從幾百元躍升至千元以上。公司已成為國內(nèi)少數(shù)能批量供應(yīng)該產(chǎn)品的企業(yè)，拿到了通往下一代電驅(qū)技術(shù)的門票。

從鋼到塑，切入智能執(zhí)行機構(gòu)。通過收購和整合，公司進軍塑料齒輪領(lǐng)域，成立了子公司環(huán)驅(qū)科技，殺入一個看似不起眼卻爆發(fā)力驚人的市場，智能執(zhí)行機構(gòu)。掃地機器人的傳動模組。電動尾門、充電小門、隱藏門把手的驅(qū)動系統(tǒng)。E-bike（電動助力自行車）的傳動部件。

這塊業(yè)務(wù)從2022年的2.02億營收，迅猛增長至2024年的6.42億，兩年翻三倍，成為公司增長最快的業(yè)務(wù)之一。塑料齒輪業(yè)務(wù)證明了公司不僅能做“重”的工業(yè)牙齒，也能做好“輕”的智能關(guān)節(jié)。

攻破“機器人皇冠上的明珠”RV減速器。

如果說新能源和智能執(zhí)行機構(gòu)展現(xiàn)了雙環(huán)傳動的廣度，那么在機器人減速器領(lǐng)域的突破，則體現(xiàn)了其技術(shù)的深度和戰(zhàn)略的高度。

為什么減速器如此重要？

在機器人領(lǐng)域，減速器是成本最高、技術(shù)壁壘最高的核心部件，直接決定了機器人的運動精度、平穩(wěn)性和壽命，堪稱“關(guān)節(jié)心臟”。過去幾十年，市場被日本納博特斯克、住友等巨頭壟斷，價格高昂且供應(yīng)受限。

2013年，雙環(huán)傳動決定向這座高峰發(fā)起沖鋒。其底氣在于減速器的核心正是高精度齒輪。公司將四十年的齒輪研磨經(jīng)驗，傾注到減速器的研發(fā)中。僅僅三年后的2016年，便實現(xiàn)RV減速器批量上市；2019年，登頂國產(chǎn)RV減速器市場份額第一。

公司的市場份額從2020年的5%，一路攻城略地至2024年的25%，硬生生從日本巨頭口中奪下四分之一市場。更引人注目的是，公司已將這塊業(yè)務(wù)剝離成立子公司環(huán)動科技，并正在積極推進其科創(chuàng)板IPO。此舉不僅能募集資金擴大產(chǎn)能（規(guī)劃新增32萬套），更意味著機器人業(yè)務(wù)的價值將被資本市場獨立定價，想象空間巨大。

環(huán)動科技不只滿足于RV減速器（主要用于負載大的工業(yè)機器人），也已布局用于人形機器人等輕負載場景的諧波減速器，并已實現(xiàn)小批量出貨。這為公司參與下一波人形機器人浪潮，埋下了關(guān)鍵伏筆。

對于公司的戰(zhàn)略與未來，創(chuàng)始人、董事長吳長鴻曾深刻總結(jié)：“我們只做一件事，就是把齒輪做好。但把這一件事做到極致，就能打開無數(shù)扇門。新能源車是一個門，機器人是另一扇更大的門。我相信，專注和深度，是這個浮躁時代最稀缺也最可靠的力量?！?/strong>這番話，道出了公司所有成功背后的樸素哲學(xué)。

言西認為在許多人追逐互聯(lián)網(wǎng)、AI等風口時，雙環(huán)傳動一頭扎進最古老、最基礎(chǔ)的齒輪行業(yè)，用幾十年時間把精度、材料、工藝磨到世界頂級。

新能源、機器人這些新產(chǎn)業(yè)起來時，人們突然發(fā)現(xiàn)，最底層的“工業(yè)牙齒”竟然成了卡脖子的環(huán)節(jié)，而雙環(huán)傳動早已在那里筑起了高墻。

公司所有新業(yè)務(wù)新能源齒輪、同軸減速器、塑料齒輪、機器人減速器，都沒有脫離“精密傳動”這個核心。這是典型的“同心圓”戰(zhàn)略，每進入一個新領(lǐng)域，都不是從零開始，而是核心能力的自然延伸。這種擴張方式成功率高，技術(shù)協(xié)同效應(yīng)強，避免了盲目多元化的風險。

資本市場已經(jīng)高度認可其新能源領(lǐng)域的地位和機器人業(yè)務(wù)的潛力，給予了較高的估值溢價。環(huán)動科技分拆上市的進展與估值，以及諧波減速器在人形機器人領(lǐng)域的訂單落地速度。機器人業(yè)務(wù)的成長性能否匹配甚至超越當前預(yù)期，將是影響其長期價值的關(guān)鍵。

在時代齒輪上，做那個關(guān)鍵的“齒”。

從燃油車到新能源車，從工業(yè)機器人到人形機器人，時代的齒輪滾滾向前。

而雙環(huán)傳動，憑借對“齒輪”這一基礎(chǔ)元件的極致掌控，讓自己成為了轉(zhuǎn)動這些時代巨輪中，那個最關(guān)鍵、最可靠、最不可或缺的“齒”。

它的未來，已經(jīng)不止于一家齒輪制造公司。它更像是一個“精密傳動解決方案平臺”，其能力將隨著機器人與智能設(shè)備的普及，滲透到未來世界的每一個關(guān)節(jié)和傳動節(jié)點中。

在高端制造國產(chǎn)化與智能化的大潮中，雙環(huán)傳動用一個小齒輪，卡住了大國制造的咽喉要道，也轉(zhuǎn)動出了屬于自己的宏大未來。

注：（聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）

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