出品|中訪網(wǎng)

審核|李曉燕

歲末年初的資本市場(chǎng)，銀行板塊呈現(xiàn)出“股價(jià)回調(diào)與調(diào)研升溫”的鮮明反差。1月28日，江蘇銀行披露的投資者交流紀(jì)要顯示，自2025年12月以來(lái)，已有127家投資機(jī)構(gòu)密集調(diào)研該行，涵蓋證券公司、基金公司、保險(xiǎn)公司及資產(chǎn)管理公司等各類主流機(jī)構(gòu)。在銀行板塊開(kāi)年回調(diào)5.8%、資金面面臨短期擾動(dòng)的行業(yè)背景下，上百家機(jī)構(gòu)的“組團(tuán)探訪”，并非偶然之舉，而是對(duì)江蘇銀行高質(zhì)量發(fā)展成色與市值管理信心的深度認(rèn)可，更折射出機(jī)構(gòu)資金在短期波動(dòng)中對(duì)優(yōu)質(zhì)銀行股長(zhǎng)期價(jià)值的堅(jiān)定看好。

在銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境日趨復(fù)雜、行業(yè)增速整體放緩的背景下，江蘇銀行以“穩(wěn)中求進(jìn)、穩(wěn)中求變”為總基調(diào)，走出了一條規(guī)模、效益、質(zhì)量同頻提升的高質(zhì)量發(fā)展之路，為行業(yè)提供了可借鑒的“破局樣本”。2025年前三季度，該行核心經(jīng)營(yíng)指標(biāo)持續(xù)跑贏大勢(shì)，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展韌性：截至9月末，總資產(chǎn)達(dá)4.93萬(wàn)億元，較上年末大幅增長(zhǎng)24.68%；前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)7.83%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)8.32%，在規(guī)?？焖贁U(kuò)張的同時(shí)保持了盈利的穩(wěn)健增長(zhǎng)。更值得關(guān)注的是，該行資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化，不良貸款率降至0.84%的上市以來(lái)最優(yōu)水平，不良貸款撥備覆蓋率高達(dá)322.62%，遠(yuǎn)超監(jiān)管要求，彰顯出扎實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。

這種“規(guī)模與質(zhì)量并重、增長(zhǎng)與安全兼顧”的發(fā)展格局，打破了銀行業(yè)長(zhǎng)期存在的“規(guī)模擴(kuò)張必致質(zhì)量下滑”的行業(yè)魔咒。在2025年三季度上市銀行凈利息收入和中收逐步回升的行業(yè)趨勢(shì)下，江蘇銀行的業(yè)績(jī)表現(xiàn)尤為亮眼，其背后是多重優(yōu)勢(shì)的深度疊加。從區(qū)位布局來(lái)看，該行深耕江蘇核心市場(chǎng)，下轄18家分行和3家子公司，超540家各級(jí)機(jī)構(gòu)覆蓋全境，并輻射長(zhǎng)三角、京津冀、粵港澳大灣區(qū)三大經(jīng)濟(jì)圈，依托優(yōu)質(zhì)區(qū)域的經(jīng)濟(jì)活力，構(gòu)建了穩(wěn)健扎實(shí)的客群基礎(chǔ)與項(xiàng)目?jī)?chǔ)備。從經(jīng)營(yíng)策略來(lái)看，該行堅(jiān)持“先質(zhì)后量”的發(fā)展邏輯，通過(guò)精準(zhǔn)的客戶定位與嚴(yán)格的風(fēng)控體系，在復(fù)雜環(huán)境中保持了資產(chǎn)質(zhì)量的穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收利潤(rùn)增長(zhǎng)先于資產(chǎn)規(guī)模登頂?shù)牧夹园l(fā)展態(tài)勢(shì)。

2026年開(kāi)年以來(lái)，江蘇銀行“開(kāi)門紅”成效顯著，各項(xiàng)存款、貸款均同比多增，呈現(xiàn)存貸雙旺的良好態(tài)勢(shì)。這一表現(xiàn)不僅得益于區(qū)位資源稟賦的天然優(yōu)勢(shì)，更離不開(kāi)該行前瞻性的策略安排與縝密謀劃，為全年高質(zhì)量發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，也成為機(jī)構(gòu)調(diào)研關(guān)注的核心亮點(diǎn)之一。

如果說(shuō)高質(zhì)量的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是吸引機(jī)構(gòu)的“硬實(shí)力”，那么持續(xù)完善的市值管理與股東回報(bào)機(jī)制，則是江蘇銀行贏得市場(chǎng)信心的“軟實(shí)力”。在銀行股高股息、低估值的紅利屬性愈發(fā)凸顯的背景下，江蘇銀行通過(guò)高管增持、常態(tài)化分紅等一系列舉措，向市場(chǎng)傳遞了對(duì)自身發(fā)展的堅(jiān)定信心，也為投資者提供了穩(wěn)定的回報(bào)預(yù)期。

高管增持是最直接的信心傳遞。2025年，在股價(jià)并不低的情況下，該行董監(jiān)高及中層以上干部合計(jì)增持股票超2400萬(wàn)元；進(jìn)入2026年，面對(duì)市場(chǎng)風(fēng)格切換、銀行股承壓的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，行長(zhǎng)、董秘、首席信息官等核心高管再次果斷增持，以真金白銀彰顯對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的底氣。這種與公司共進(jìn)退的態(tài)度，不僅穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期，更與部分上市銀行的減持行為形成鮮明對(duì)比，成為機(jī)構(gòu)評(píng)估公司價(jià)值的重要參考。

現(xiàn)金分紅則是回報(bào)股東的核心載體。作為A股最早實(shí)施中期分紅的上市銀行之一，江蘇銀行自2024年起積極響應(yīng)監(jiān)管號(hào)召，建立了常態(tài)化的分紅機(jī)制。2026年1月14日，該行完成2025年度中期現(xiàn)金紅利派發(fā)，共計(jì)派息60.72億元，占半年度歸母凈利潤(rùn)的30%，延續(xù)了高比例分紅的傳統(tǒng)。自上市以來(lái)，該行累計(jì)派發(fā)普通股現(xiàn)金股利已超500億元，持續(xù)、穩(wěn)定的分紅不僅讓投資者分享了公司發(fā)展成果，更鞏固了市場(chǎng)對(duì)其“盈利增長(zhǎng)+股東回報(bào)”雙輪驅(qū)動(dòng)的預(yù)期，強(qiáng)化了城商行龍頭的價(jià)值認(rèn)知。

在監(jiān)管持續(xù)引導(dǎo)上市公司強(qiáng)化現(xiàn)金分紅、推動(dòng)長(zhǎng)期資本與優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)良性互動(dòng)的政策背景下，江蘇銀行的分紅實(shí)踐具有重要意義。正如業(yè)內(nèi)專家所言，中期分紅不僅是銀行財(cái)務(wù)實(shí)力的體現(xiàn)，更是向市場(chǎng)傳遞價(jià)值信號(hào)的重要方式，能夠吸引險(xiǎn)資等對(duì)股息敏感的中長(zhǎng)期資金配置，形成“經(jīng)營(yíng)向好-分紅回報(bào)-資金流入-估值修復(fù)”的正向循環(huán)。江蘇銀行的這一系列舉措，恰好契合了當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)高股息紅利資產(chǎn)的配置需求，也成為127家機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研的重要邏輯。

從行業(yè)背景來(lái)看，2026年初銀行板塊的回調(diào)主要受資金面短期擾動(dòng)影響，包括寬基ETF減持帶來(lái)的被動(dòng)拋壓以及“春季躁動(dòng)”行情下板塊成交不活躍等因素，與行業(yè)基本面的溫和改善形成反差。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，這種短期波動(dòng)并未改變銀行板塊的長(zhǎng)期配置價(jià)值，尤其是具備特色定位、資產(chǎn)質(zhì)量扎實(shí)、盈利增長(zhǎng)可持續(xù)的優(yōu)質(zhì)城商行，有望在估值修復(fù)與業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的雙重邏輯下走出獨(dú)立行情。

江蘇銀行的表現(xiàn)正是這一邏輯的生動(dòng)印證。在2025年城商行指數(shù)整體波動(dòng)的情況下，該行憑借穩(wěn)健的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)與持續(xù)的價(jià)值回報(bào)，成為機(jī)構(gòu)關(guān)注的焦點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2026年初以來(lái)，多家優(yōu)質(zhì)城商行逆勢(shì)上漲，青島銀行、寧波銀行等漲幅顯著，反映出板塊內(nèi)部分化加劇的趨勢(shì)，資金正加速向基本面優(yōu)異的標(biāo)的集中。江蘇銀行作為城商行龍頭，其24.68%的資產(chǎn)增速、8.32%的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)以及0.84%的不良貸款率，在行業(yè)中形成了鮮明的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，自然成為機(jī)構(gòu)調(diào)研布局的重點(diǎn)對(duì)象。

值得注意的是，當(dāng)前銀行板塊平均股息率維持在4.5%左右，遠(yuǎn)高于各期限無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)回報(bào)率，對(duì)險(xiǎn)資等長(zhǎng)線資金具備持續(xù)吸引力。中郵證券預(yù)計(jì)2026年保險(xiǎn)行業(yè)新增入市資金或?qū)⒊^(guò)2萬(wàn)億元，這類資金對(duì)高股息資產(chǎn)的需求將逐步上行。與此同時(shí)，公募基金當(dāng)前配置銀行股仍處于低位，未來(lái)存在較大增配空間。在這一背景下，江蘇銀行憑借穩(wěn)定的分紅機(jī)制與扎實(shí)的業(yè)績(jī)支撐，有望持續(xù)吸引中長(zhǎng)期資金入駐，進(jìn)一步提升估值的合理性。

127家機(jī)構(gòu)的扎堆調(diào)研，本質(zhì)上是資本市場(chǎng)對(duì)江蘇銀行高質(zhì)量發(fā)展成果的一次集中“檢閱”，也是對(duì)其長(zhǎng)期投資價(jià)值的集體認(rèn)可。在行業(yè)增速放緩、分化加劇的背景下，江蘇銀行以區(qū)位優(yōu)勢(shì)為依托，以高質(zhì)量發(fā)展為核心，以市值管理為紐帶，既實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的穩(wěn)健增長(zhǎng)，又構(gòu)建了良性的股東回報(bào)機(jī)制，成功打造了“業(yè)績(jī)優(yōu)、回報(bào)穩(wěn)、潛力大”的市場(chǎng)形象。

短期來(lái)看，銀行板塊可能仍受資金面等因素影響存在波動(dòng)，但長(zhǎng)期而言，隨著經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善與政策發(fā)力，具備扎實(shí)基本面的優(yōu)質(zhì)銀行股估值修復(fù)是必然趨勢(shì)。江蘇銀行“先質(zhì)后量”的發(fā)展邏輯、持續(xù)優(yōu)化的資產(chǎn)質(zhì)量、常態(tài)化的股東回報(bào)，將使其在行業(yè)分化中持續(xù)受益。對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者而言，此次調(diào)研既是對(duì)過(guò)去成績(jī)的驗(yàn)證，更是對(duì)未來(lái)潛力的預(yù)判；而對(duì)于江蘇銀行而言，市場(chǎng)的關(guān)注與認(rèn)可，將轉(zhuǎn)化為其持續(xù)推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展的動(dòng)力，在新的一年里書(shū)寫更為精彩的發(fā)展篇章。