百年前曾為“末代皇帝”溥儀制作皇冠的金店，現(xiàn)在卻因跨界鋰電而連續(xù)“爆雷”。

華夏能源網(wǎng)獲悉，2月10日，萃華珠寶（SZ：002731）公告稱，收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)的《立案告知書》，因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)其立案。

就在一天前，萃華珠寶剛剛被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡(jiǎn)稱變?yōu)椤癝T萃華”。關(guān)于被“ST”的原因，萃華珠寶表示，因?yàn)楣举Y金緊張、流動(dòng)性短缺，多筆金融機(jī)構(gòu)貸款逾期違約。多家金融機(jī)構(gòu)已提起訴訟或仲裁，從而導(dǎo)致公司主要銀行賬戶被法院凍結(jié)。

此外，2月以來，萃華珠寶已有多個(gè)股東所持股份被凍結(jié)，其中就包括實(shí)控人陳思偉。

2月5日，萃華珠寶（SZ：002731）發(fā)布公告稱，公司股東陳思偉所持公司100%的股份已經(jīng)全部被司法凍結(jié)，占公司總股本的12%。陳思偉股份被凍結(jié)的原因是公司銀行借款逾期，陳思偉為公司的授信融資提供了連帶責(zé)任擔(dān)保。

萃華珠寶成立于1895年，總部位于沈陽(yáng)。2006年，公司獲“中華老字號(hào)”認(rèn)證，2014年在深交所上市，有“關(guān)東珠寶第一店”的美譽(yù)。

目前，萃華珠寶的主營(yíng)業(yè)務(wù)有兩塊，一塊是傳統(tǒng)的珠寶業(yè)務(wù)，以黃金產(chǎn)品為主（營(yíng)收占比為72.01%），鉑金、鑲嵌等產(chǎn)品為輔；另一塊為前兩年跨界做的鋰產(chǎn)品及加工業(yè)務(wù)，營(yíng)收占比為21.73%。

值得一提的是，無論是黃金，還是鋰鹽，都是當(dāng)前最火爆、價(jià)格漲幅最快的產(chǎn)品，許多黃金公司和鋰鹽公司近期都賺的盆滿缽滿。同時(shí)經(jīng)營(yíng)著這兩種最“賺錢”的生意，萃華珠寶為何卻還“爆雷”了？

“百年老店”陷入債務(wù)泥潭

在珠寶界，萃華珠寶可不簡(jiǎn)單。

萃華珠寶創(chuàng)始人關(guān)錫齡，姓瓜爾佳氏，鑲黃旗錫伯族人。他曾任清朝大名府知府，家資豪富。1895年，關(guān)錫齡創(chuàng)辦了萃華新首飾樓（萃華珠寶的前身）。據(jù)說，萃華新首飾樓曾經(jīng)給溥儀打造過皇冠。但后來經(jīng)過一系列歷史動(dòng)蕩，公司落入了郭氏家族手里。

目前，萃華珠寶店鋪主要分布在東北、河南、河北、山東、山西、湖南、湖北、廣東地區(qū)。公司經(jīng)營(yíng)模式為直營(yíng)及加盟模式，其中加盟店比例接近97%。

雖然萃華珠寶是響當(dāng)當(dāng)?shù)陌倌昀献痔?hào)，但是近年來業(yè)績(jī)并不理想。2021年，公司全年的歸母凈利潤(rùn)只有0.34億元。

主業(yè)疲弱之下，郭氏家族萌生退意。

2022年6月16日，郭氏家族以4.6億元的價(jià)格將萃華珠寶12%股權(quán)賣給了陳思偉，同時(shí)放棄公司的表決權(quán)。自此，公司實(shí)控人變更為陳思偉。

在陳思偉的經(jīng)營(yíng)下，萃華珠寶的業(yè)績(jī)有所改觀。2022—2025年前三季度，凈利潤(rùn)同比增幅分別為38.13%、266.82%、25.46%和48.97%，普遍好于郭氏家族掌舵時(shí)期。

業(yè)績(jī)既然向好，為何還會(huì)出現(xiàn)賬戶凍結(jié)、股東股份凍結(jié)？原因在于，萃華珠寶出現(xiàn)了不該有的債務(wù)問題。

截至2025年三季末，萃華珠寶總資產(chǎn)62.63億元，總負(fù)債43.07億元，凈資產(chǎn)19.56億元，公司資產(chǎn)負(fù)債率為68.78%。

萃華珠寶的各種債務(wù)中，以流動(dòng)負(fù)債為主，高達(dá)39.05億元，占總債務(wù)的91%。并且，公司的流動(dòng)負(fù)債主要為短期借款，一年內(nèi)到期的短期債務(wù)合計(jì)有18.79億元。但公司賬上貨幣資金僅有4.38億元，與短債間形成巨大資金缺口，短期償債壓力較大。

另外，截至2025年三季末，萃華珠寶的非流動(dòng)負(fù)債4.02億元，主要為長(zhǎng)期借款，長(zhǎng)期有息負(fù)債合計(jì)有2.67億元。

這些有息債務(wù)主要來自借款。由于公司不能及時(shí)償還這些借款，導(dǎo)致出借方頻頻將其告上法庭。今年1月19日，公司就曾披露，公司及子公司在過去12個(gè)月內(nèi)新增未披露的小額訴訟仲裁金額累計(jì)達(dá)1.86億元，且均為被告方。

1月28日，萃華珠寶公告稱，公司及子公司深圳市萃華珠寶首飾有限公司因流動(dòng)資金緊張，出現(xiàn)借款逾期情況，截至披露日，尚有在交通銀行、浦發(fā)銀行、廣發(fā)銀行、中國(guó)銀行等多家金融機(jī)構(gòu)的借款本金合計(jì)2.34億元逾期未還。

萃華珠寶及其子公司借款逾期情況

萃華珠寶還表示，公司正與債權(quán)人溝通展期和還款計(jì)劃調(diào)整方案；若未能妥善解決，公司可能面臨訴訟、融資能力下降等風(fēng)險(xiǎn)。

然而，一語成讖，正是這些逾期未還的借款導(dǎo)致了陳思偉所持公司100%的股份全部被司法凍結(jié)。

跨界鋰鹽加劇債務(wù)危機(jī)

那么，萃華珠寶龐大的債務(wù)又是從何而來呢？

數(shù)據(jù)顯示，在陳思偉收購(gòu)萃華珠寶的2022年，公司的資產(chǎn)負(fù)債率為58.06%；但到了2023年、2024年、2025年前三季度，公司的資產(chǎn)負(fù)債率一直維持在69%左右。而導(dǎo)致負(fù)債率升高的“分水嶺”事件，是公司跨界進(jìn)入了鋰電行業(yè)。

2022年11月11日，萃華珠寶發(fā)布公告稱，擬以現(xiàn)金6.12億元收購(gòu)四川思特瑞鋰業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“思特瑞鋰業(yè)”）51%股權(quán)。這筆收購(gòu)案最終于2023年正式完成。

萃華珠寶為什么要跨界鋰電？一方面是因?yàn)?，傳統(tǒng)珠寶業(yè)務(wù)疲軟，公司急需尋求新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)；另一方面，彼時(shí)，鋰電正迎來高速發(fā)展期，鋰鹽需求暴增，價(jià)格正持續(xù)攀升，思特瑞鋰業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)就是鋰礦開采和鋰鹽加工。在當(dāng)時(shí)看來，收購(gòu)思特瑞鋰業(yè)是一個(gè)穩(wěn)賺不賠的買賣。

當(dāng)然，最重要的一個(gè)原因還是，新實(shí)控人陳思偉并非珠寶行業(yè)出身，而是來自鋰電行業(yè)。早在1995年，他就帶頭創(chuàng)建了中國(guó)第一批國(guó)有民用鋰鹽廠之一的四川阿壩鋰鹽廠。他還帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)研發(fā)了主流的氫氧化鋰制備工藝（“冷凍法”），在鋰電行業(yè)擁有深厚的技術(shù)和產(chǎn)業(yè)積累。2017年，他又創(chuàng)立了思特瑞鋰業(yè)。對(duì)，就是萃華珠寶以現(xiàn)金6.12億元收購(gòu)的那家鋰鹽公司。

值得一提的是，思特瑞鋰業(yè)出售給萃華珠寶的51%的股份，分別來自陳思偉和四川思特瑞科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“思特瑞科技”）。而思特瑞科技的股東分別為陳思偉和陳曦，陳思偉與陳曦為父女關(guān)系。

也就是說，陳思偉先是以4.6億元的價(jià)格買下萃華珠寶的控股權(quán)，又讓萃華珠寶出資6.12億元買下思特瑞鋰業(yè)。陳思偉不僅沒有花費(fèi)一分錢，還賺了一筆；不僅控股了一家上市公司，還讓思特瑞鋰業(yè)“曲線”上市。

這一番資本運(yùn)作，看似無比高明。然而，讓陳思偉沒想到，這卻是“噩夢(mèng)”的開始。萃華珠寶此番跨界，不僅沒有形成新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，反而加劇了財(cái)務(wù)危機(jī)。

一方面，在收購(gòu)?fù)瓿傻?023年，思特瑞鋰業(yè)即出現(xiàn)業(yè)績(jī)變臉，僅實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.54億元，同比大幅下降62.43%；虧損1.86億元，同比驟降132.03%。2024年以及2025年上半年，思特瑞鋰業(yè)分別虧損6509.77萬元和645.27萬元。

另一方面，收購(gòu)思特瑞鋰業(yè)，令萃華珠寶資金壓力陡增。根據(jù)約定，萃華珠寶以6.12億元現(xiàn)金直接支付，這一金額比公司過去10年的利潤(rùn)之和還多。截至2022年三季度末，萃華珠寶現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額僅1.04億元，若完成收購(gòu)，不僅需要掏空所有家底，而且還有超過5億元的資金缺口。

這一收購(gòu)案完成至今已近3年，但萃華珠寶不僅“元?dú)狻蔽椿謴?fù)過來，更被鋰鹽業(yè)務(wù)嚴(yán)重拖累。1月31日，萃華珠寶發(fā)布的2025年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，全年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為2100萬元至3100萬元，同比驟降90.31%至85.69%。

可以說，如今萃華珠寶連續(xù)“爆雷”，都是陳思偉當(dāng)初自己釀下的“苦果”。想將上市公司當(dāng)著“提款機(jī)”，玩資本來“空手套白狼”，最終玩砸掉、被反噬的例子太多太多了。只是這樣的教訓(xùn)，在巨大利益面前都被視而不見了。