2月11日晚，哈爾斯（002615.SZ）披露新一輪的限制性股票激勵(lì)計(jì)劃與員工持股計(jì)劃，當(dāng)中明確2026年至2028年三個(gè)考核年度的詳細(xì)業(yè)績(jī)目標(biāo)，同時(shí)激勵(lì)計(jì)劃錨定2023-2024年兩年業(yè)績(jī)平均值這一相對(duì)較高的基數(shù)，彰顯管理層對(duì)公司未來(lái)三年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)的十足底氣。盡管2025年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示階段性經(jīng)營(yíng)承壓，但在杯壺行業(yè)廣闊空間、海外產(chǎn)能穩(wěn)步釋放以及自有品牌價(jià)值持續(xù)提升的多重支撐下，公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯清晰，發(fā)展前景值得期待。

股權(quán)激勵(lì)方案錨定高基準(zhǔn) 劍指三年高增長(zhǎng)

根據(jù)本次激勵(lì)方案，公司對(duì)2026-2028年的經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)設(shè)定了遞進(jìn)式、高要求的考核標(biāo)準(zhǔn)：2026年?duì)I業(yè)收入或扣非凈利潤(rùn)較2023-2024年平均值增長(zhǎng)不低于45%（觸發(fā)值）、55%（目標(biāo)值）；2027年對(duì)應(yīng)增長(zhǎng)不低于70%（觸發(fā)值）、80%（目標(biāo)值）；2028年進(jìn)一步提升至不低于100%（觸發(fā)值）、110%（目標(biāo)值）。

值得注意的是，本次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的業(yè)績(jī)考核基數(shù)并未選擇2025年階段性承壓的較低業(yè)績(jī)，而是錨定2023-2024年兩年業(yè)績(jī)平均值這一相對(duì)較高的基數(shù)。據(jù)悉，2023-2024年是哈爾斯經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)穩(wěn)健向好的兩年，其中2024年公司營(yíng)業(yè)收入達(dá)33.32億元，同比增長(zhǎng)38.40%，歸母凈利潤(rùn)達(dá)2.87億元，連續(xù)多年保持正向增長(zhǎng)，兩年業(yè)績(jī)平均值構(gòu)成堅(jiān)實(shí)且較高的考核基礎(chǔ)。

相較于行業(yè)內(nèi)部分企業(yè)選擇業(yè)績(jī)低谷年份作為考核基數(shù)、降低激勵(lì)難度的做法，哈爾斯主動(dòng)選擇更高的業(yè)績(jī)基數(shù)，充分說(shuō)明管理層對(duì)公司自身發(fā)展?jié)摿τ兄逦J(rèn)知，對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)高質(zhì)量增長(zhǎng)充滿信心。

短期業(yè)績(jī)承壓 不改長(zhǎng)期向好格局

從短期經(jīng)營(yíng)來(lái)看，2025年哈爾斯業(yè)績(jī)面臨一定壓力。日前公司披露的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5480萬(wàn)元-8160萬(wàn)元，同比下降71.52%-80.88%。公司階段性承壓更多是外部環(huán)境變化帶來(lái)的階段性影響，并未改變其長(zhǎng)期向好的基本面。

隨著健康消費(fèi)、戶外經(jīng)濟(jì)、國(guó)潮文化的興起，杯壺產(chǎn)品從單一的飲水工具升級(jí)為兼具功能、審美與社交屬性的消費(fèi)載體，市場(chǎng)需求持續(xù)擴(kuò)容，為行業(yè)帶來(lái)新的增長(zhǎng)動(dòng)力。與此同時(shí)，哈爾斯泰國(guó)生產(chǎn)基地的產(chǎn)能爬坡逐步完成，將有效優(yōu)化全球供應(yīng)鏈布局，提升應(yīng)對(duì)外部風(fēng)險(xiǎn)的能力，也為海外市場(chǎng)拓展與成本控制提供堅(jiān)實(shí)保障。

更重要的是，在新消費(fèi)浪潮下，公司持續(xù)深耕自有品牌建設(shè)，通過產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道升級(jí)與品牌營(yíng)銷，從制造向品牌運(yùn)營(yíng)的轉(zhuǎn)型，正逐步轉(zhuǎn)化為核心競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)公司盈利能力與品牌溢價(jià)能力的雙重提升。這一轉(zhuǎn)型正逐步兌現(xiàn)為核心競(jìng)爭(zhēng)力——生意參謀數(shù)據(jù)顯示，公司馬年鈦杯已連續(xù)7天穩(wěn)居行業(yè)前三，印證了品牌溢價(jià)能力與盈利能力的雙重提升。

本次限制性股票激勵(lì)計(jì)劃與員工持股計(jì)劃，本質(zhì)上是將核心員工、管理團(tuán)隊(duì)與公司長(zhǎng)期發(fā)展深度綁定，通過利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的機(jī)制，充分激發(fā)內(nèi)部活力與經(jīng)營(yíng)動(dòng)力，為業(yè)績(jī)目標(biāo)落地提供穩(wěn)定的組織保障。既有利于吸引和留住核心人才，也讓團(tuán)隊(duì)精力聚焦于中長(zhǎng)期戰(zhàn)略落地，推動(dòng)公司在規(guī)模與效益上同步實(shí)現(xiàn)突破。

對(duì)于哈爾斯而言，短期業(yè)績(jī)波動(dòng)并非趨勢(shì)的逆轉(zhuǎn)。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，隨著激勵(lì)機(jī)制落地見效、海外產(chǎn)能釋放紅利、自有品牌勢(shì)能持續(xù)增強(qiáng)，公司將有望實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量快速發(fā)展，長(zhǎng)期投資價(jià)值值得市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注。