2026年2月11日，荷蘭阿姆斯特丹上訴法院企業(yè)庭作出最終裁決，確認(rèn)延續(xù)對(duì)安世半導(dǎo)體所施加的治理約束條款，并同步啟動(dòng)專項(xiàng)司法審查程序。

該判決公布時(shí)間，恰逢荷蘭新內(nèi)閣完成宣誓就職后不到48小時(shí)。

零過(guò)渡期、零溝通窗口、零回旋余地——荷蘭以高度集中的行政與司法協(xié)同節(jié)奏，向中資實(shí)際控制的半導(dǎo)體平臺(tái)亮出強(qiáng)硬姿態(tài)，徹底終結(jié)了外界關(guān)于政策轉(zhuǎn)向緩和的所有預(yù)判。

此次行動(dòng)未沿用常規(guī)路徑發(fā)布出口管制清單，而是援引一部沉寂逾七十年的立法工具：1952年頒布的《貨物可用性法案》。

該法誕生于北約成立初期、東西方對(duì)峙白熱化的戰(zhàn)略背景下，本為應(yīng)對(duì)突發(fā)性國(guó)家安全危機(jī)而設(shè)，卻于2025年9月30日正式重啟啟用。

緊接著，荷蘭經(jīng)濟(jì)事務(wù)與氣候政策部依據(jù)該法案授權(quán)，簽發(fā)部長(zhǎng)級(jí)行政指令，全面凍結(jié)安世半導(dǎo)體在全球范圍內(nèi)約30家關(guān)聯(lián)主體的資產(chǎn)處置權(quán)、專利使用權(quán)及關(guān)鍵崗位人事任免權(quán)限。整套操作迅捷嚴(yán)密，覆蓋鏈條完整，實(shí)際效果近乎對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)實(shí)施結(jié)構(gòu)性凍結(jié)。

在當(dāng)代全球商業(yè)治理體系中，一國(guó)政府依托冷戰(zhàn)時(shí)期制定的應(yīng)急法律框架，對(duì)具備完整法人資格與國(guó)際資本結(jié)構(gòu)的跨國(guó)科技實(shí)體實(shí)施系統(tǒng)性干預(yù)，實(shí)屬罕見(jiàn)案例。

但行政手段并非終點(diǎn)，司法機(jī)制隨即深度介入。2026年2月11日的法庭裁定進(jìn)一步壓縮中方股東行權(quán)空間：不僅中止其在重大事項(xiàng)上的表決資格，更指派三名擁有歐盟成員國(guó)國(guó)籍且具備半導(dǎo)體行業(yè)履歷的獨(dú)立董事入駐董事會(huì)。

由此形成一種“所有權(quán)保留、控制力剝離”的治理格局：股權(quán)登記未變，但戰(zhàn)略決策中樞已發(fā)生實(shí)質(zhì)性位移。

此類舉措明顯區(qū)別于傳統(tǒng)貿(mào)易壁壘形態(tài)，它不觸及股份歸屬，也不直接限制產(chǎn)品流通，而是通過(guò)嵌套式法律適用與公司治理重構(gòu)，使控股股東喪失對(duì)企業(yè)技術(shù)路線、產(chǎn)能調(diào)配與客戶合作等核心事務(wù)的主導(dǎo)能力。

表面恪守程序正義與合規(guī)邏輯，內(nèi)里則悄然重塑權(quán)力分配格局。對(duì)跨境投資者而言，這種制度性不確定性所引發(fā)的信任折損，遠(yuǎn)超關(guān)稅調(diào)整帶來(lái)的短期成本波動(dòng)。

要準(zhǔn)確把握此次系列動(dòng)作的戰(zhàn)略意圖，必須回歸安世半導(dǎo)體自身的產(chǎn)業(yè)定位，這構(gòu)成了整場(chǎng)博弈的底層支點(diǎn)。

安世半導(dǎo)體并不聚焦于5納米以下先進(jìn)制程或人工智能加速芯片等前沿領(lǐng)域，而是深耕功率半導(dǎo)體、模擬集成電路及分立器件等基礎(chǔ)性電子元件。

盡管單顆芯片價(jià)值有限，但在整車電子架構(gòu)中承擔(dān)著電源轉(zhuǎn)換、電機(jī)驅(qū)動(dòng)、信號(hào)調(diào)理等關(guān)鍵功能，是新能源車與傳統(tǒng)燃油車電控系統(tǒng)的“神經(jīng)末梢”。目前，該公司超過(guò)六成的出貨量流向全球汽車制造商，客戶名單涵蓋大眾集團(tuán)、梅賽德斯-奔馳、特斯拉等頭部車企。

盡管注冊(cè)地與總部位于荷蘭奈梅亨，其制造體系卻高度扎根中國(guó)。境內(nèi)產(chǎn)能占比達(dá)70%至80%，其中東莞封測(cè)基地承擔(dān)了全球近半數(shù)的封裝測(cè)試任務(wù)，已成為支撐其交付能力的核心樞紐。

由此形成一種跨區(qū)域的功能分工模式：歐洲掌控品牌運(yùn)營(yíng)、高端研發(fā)與標(biāo)準(zhǔn)制定，中國(guó)承載規(guī)?；a(chǎn)、工藝迭代與終端適配。

當(dāng)荷蘭方面于2025年末以“供應(yīng)鏈韌性”為由收緊技術(shù)資料跨境傳輸后，中國(guó)商務(wù)部隨即對(duì)特定類型功率模塊實(shí)施臨時(shí)出口管制，致使部分產(chǎn)線轉(zhuǎn)移計(jì)劃受阻，產(chǎn)能再配置進(jìn)程陷入停滯。

這一政策聯(lián)動(dòng)迅速傳導(dǎo)至下游，截至2026年1月底，多家歐洲車企庫(kù)存水位已逼近安全閾值；行業(yè)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，若供應(yīng)缺口持續(xù)擴(kuò)大，上半年庫(kù)存消耗速率或?qū)⒓涌?5%以上。

原本旨在降低外部依賴的治理干預(yù)，反而加劇了產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)行壓力。博弈維度也由單一企業(yè)控制權(quán)之爭(zhēng)，升級(jí)為區(qū)域制造能力、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)話語(yǔ)權(quán)與供應(yīng)鏈自主權(quán)的多重較量，并日益顯現(xiàn)出多邊協(xié)調(diào)下的戰(zhàn)略協(xié)同特征。

若僅將其解讀為荷中雙邊經(jīng)貿(mào)摩擦，則嚴(yán)重低估事件復(fù)雜性。多方公開(kāi)文件與權(quán)威智庫(kù)分析均指出，美國(guó)近年來(lái)持續(xù)強(qiáng)化對(duì)華半導(dǎo)體技術(shù)封鎖體系，并將荷蘭列為關(guān)鍵盟友協(xié)作節(jié)點(diǎn)。

美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)與出口管制官員曾在2025年內(nèi)三次赴海牙開(kāi)展閉門磋商，重點(diǎn)圍繞功率器件出口許可機(jī)制優(yōu)化展開(kāi)協(xié)調(diào)。荷蘭新內(nèi)閣中多位閣員長(zhǎng)期公開(kāi)主張，在關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域與美方保持政策步調(diào)一致。

在此宏觀語(yǔ)境下，安世半導(dǎo)體成為多重政策交匯的關(guān)鍵承壓點(diǎn)。對(duì)聞泰科技而言，這已超出普通投資回報(bào)層面的損失范疇。據(jù)其披露的2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比下滑逾四成，主體信用評(píng)級(jí)面臨下調(diào)壓力，A股與港股股價(jià)累計(jì)回調(diào)幅度接近三成。

須特別注意的是，該收購(gòu)項(xiàng)目早在2020年即通過(guò)荷蘭外資審查委員會(huì)（CFIUS類機(jī)制）全部合規(guī)流程，并獲得正式批準(zhǔn)文件，如今卻遭遇治理權(quán)限被實(shí)質(zhì)性架空的局面。

這一案例折射出當(dāng)前國(guó)際投資生態(tài)中一個(gè)愈發(fā)突出的深層矛盾：當(dāng)國(guó)家安全敘事不斷覆蓋商業(yè)邏輯，即便履行全部法定程序、滿足所有準(zhǔn)入條件，仍難以完全規(guī)避因地緣政治變量引發(fā)的制度性風(fēng)險(xiǎn)。

合同文本依然具有效力，審批文書(shū)依舊合法有效，但在“戰(zhàn)略自主”與“技術(shù)主權(quán)”的新解釋框架下，既有規(guī)則的適用邊界正被重新定義。

這場(chǎng)風(fēng)波的演進(jìn)軌跡，既關(guān)乎一家企業(yè)的存續(xù)發(fā)展，亦牽動(dòng)歐洲汽車產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈穩(wěn)定大局，更映射出全球高科技產(chǎn)業(yè)分工秩序正在經(jīng)歷的結(jié)構(gòu)性重置過(guò)程。

此事早已超越個(gè)體企業(yè)成敗得失的范疇，直指國(guó)際商業(yè)社會(huì)賴以運(yùn)轉(zhuǎn)的根本前提——規(guī)則是否仍具穩(wěn)定性與可預(yù)期性。倘若法律條文可以隨政策風(fēng)向隨時(shí)激活或重構(gòu)，企業(yè)便難以做出真正意義上的長(zhǎng)期投入決策。

今日受限的是安世半導(dǎo)體，明日可能波及任何一家深度嵌入全球分工網(wǎng)絡(luò)的跨國(guó)實(shí)體?，F(xiàn)代產(chǎn)業(yè)鏈本質(zhì)是精密咬合的協(xié)作系統(tǒng)，任何一方單方面強(qiáng)行解耦，只會(huì)推高整體運(yùn)行成本、放大系統(tǒng)性斷鏈風(fēng)險(xiǎn)。

仲裁庭或許能給出明確的法律判斷，但更具決定意義的，是各方能否共同回歸以透明度、一致性與互信為基礎(chǔ)的制度共識(shí)。否則，真正受損的不僅是涉事企業(yè)，更是整個(gè)市場(chǎng)賴以生存的信心根基。