財聯(lián)社2月27日訊（記者 王玉玲）2026年開年以來，頭部券商賣方研究出海動作頻頻。先是國泰海通引進(jìn)原興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院聯(lián)席院長、全球首席策略分析師張憶東，未來協(xié)調(diào)研究業(yè)務(wù)跨境一體化。近日，中信建投證券組建成立全球研究團(tuán)隊(duì)，并通過“全球研究團(tuán)隊(duì)專職負(fù)責(zé)+各相關(guān)行業(yè)常態(tài)化支持”的方式推動研究國際化落地。記者了解到，華泰證券研究所也將在近期推進(jìn)出海新動作。

在監(jiān)管要求培育國際一流投行的戰(zhàn)略背景下，面對中資企業(yè)全球化催生的跨境研究剛需，以及資本雙向流動帶來的“外資增配”與“境內(nèi)全球配置”雙重需求，國內(nèi)賣方研究亟需突破同質(zhì)化困境，通過出海尋找新增長極，全面提升全球研究與資產(chǎn)定價能力。

當(dāng)前，國內(nèi)賣方研究出海已形成“香港為核心、亞太為重點(diǎn)、全球多點(diǎn)突破”的格局，呈現(xiàn)頭部集中、梯隊(duì)分化特征。未來，賣方研究將隨券商出海步伐，向區(qū)域本土化、研究專業(yè)化深化，深度參與全球金融研究競爭。

中信建投組建全球研究團(tuán)隊(duì)

馬年剛開年，又有頭部券商打出賣方出海新動作。

記者了解到，近日中信建投證券通過現(xiàn)有人員選拔與境內(nèi)外招聘結(jié)合的方式組建成立了全球研究團(tuán)隊(duì)，挑選具備國際化視野、語言能力過硬的研究員，專職負(fù)責(zé)全球標(biāo)的研究覆蓋。

后續(xù)還將通過輪崗交流等多種方式充實(shí)全球研究團(tuán)隊(duì)力量，加大海外標(biāo)的覆蓋，助力提升員工國際化視野。未來全球研究團(tuán)隊(duì)成員可結(jié)合自身覆蓋標(biāo)的情況，選擇內(nèi)地、中國香港或其他海外常駐工作地點(diǎn)。

中信建投證券研究所對記者表示，全球研究團(tuán)隊(duì)的建立是配合公司國際化戰(zhàn)略，旨在加大全球資產(chǎn)研究力度，打造全球化、全產(chǎn)業(yè)鏈的研究覆蓋體系，系統(tǒng)覆蓋海外優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

同樣將由全球研究團(tuán)隊(duì)牽頭，以研究業(yè)務(wù)各研究團(tuán)隊(duì)為基礎(chǔ)，推進(jìn)全行業(yè)海外聯(lián)合調(diào)研以及海外策略會及行業(yè)專題會，同時由銷售團(tuán)隊(duì)積極承攬?zhí)囟蛻舻亩ㄖ苹Ｍ庹{(diào)研，助力提升研究團(tuán)隊(duì)國際化視野和研究能力，也為公司擴(kuò)大國際化布局尋求新的合作機(jī)遇。

實(shí)際上，中信建投證券早于2020年已啟動賣方研究出海，建立跨境研究業(yè)務(wù)一體化管理體系，推進(jìn)香港持牌隊(duì)伍建設(shè)、搭建完整的持牌架構(gòu)，確保適應(yīng)內(nèi)地及香港兩地監(jiān)管體系的前提下面向香港客戶提供研究服務(wù)。

香港-東南亞-歐美“三步走”是行業(yè)共識

不止中信建投，華泰證券、銀河證券、中金公司、中信證券等多家券商都在積極推動兩大轉(zhuǎn)變：一是加強(qiáng)境內(nèi)外團(tuán)隊(duì)協(xié)作，實(shí)現(xiàn)研究產(chǎn)品的跨境轉(zhuǎn)化；二是從服務(wù)內(nèi)資轉(zhuǎn)為拓展國際客戶，旨在為全球資金提供跨市場、一體化的研究服務(wù)。當(dāng)前，國內(nèi)賣方研究出海已形成“香港為核心、亞太為重點(diǎn)、全球多點(diǎn)突破”的格局，呈現(xiàn)頭部集中、梯隊(duì)分化特征。

張憶東此前對財聯(lián)社記者表示，他未來將協(xié)調(diào)研究業(yè)務(wù)跨境一體化，也就是推動A股研究出海，取得中國資產(chǎn)定價權(quán)；加強(qiáng)海外市場研究，助力中國資本進(jìn)行海外投資?！耙蛟煲粋€高質(zhì)量的海外研究團(tuán)隊(duì)，深度覆蓋港股、美股、日股、印度股市以及‘一帶一路’區(qū)域的重要股市。”張憶東說。

中信建投證券研究所重點(diǎn)布局三大核心區(qū)域：

一是香港（核心陣地），聚焦港股及中概股研究；

二是中東地區(qū)、東南亞地區(qū)（增長極），重點(diǎn)覆蓋沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋、新加坡、馬來西亞、泰國、越南、印度尼西亞等市場，擬成立迪拜辦事處；

三是歐美重點(diǎn)節(jié)點(diǎn)（戰(zhàn)略布局），布局倫敦、紐約市場，聚焦跨境資產(chǎn)研究。在過往內(nèi)地市場積累的中國資產(chǎn)優(yōu)勢研究基礎(chǔ)上加大全球資產(chǎn)研究力度，系統(tǒng)性覆蓋并跟蹤各行業(yè)全球優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

華泰證券在2025年半年報中提及，公司堅持國際化業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，積極充實(shí)海外研究產(chǎn)品線，持續(xù)完善海外研究產(chǎn)品矩陣和觸達(dá)載體，進(jìn)一步擴(kuò)大海外研究報告和龍頭公司覆蓋范圍，多維度優(yōu)化跨境研究業(yè)務(wù)布局。報告期內(nèi)，集團(tuán)積極開展多種形式的研究服務(wù)活動，發(fā)布研究報告 5,781 篇（含英文報告），并組織海外系列調(diào)研。

去年11月，華泰證券2026年度投資峰會上首次設(shè)立全英文東南亞分論壇。9月下旬，華泰證券與印尼主權(quán)基金Danantara、BNI證券聯(lián)合舉辦“跨越赤道的資本對話”論壇，深入印尼實(shí)體經(jīng)濟(jì)一線；同期承辦的“中新跨境投融資大會”則聯(lián)動20家A股上市公司赴新加坡路演，推動中新科技產(chǎn)業(yè)融合。

同樣是去年11月，中金公司在舉辦2025年度投資策略會期間，同步以“對話全球·揚(yáng)帆出海”為主題舉辦2025年中金公司全球經(jīng)濟(jì)及行業(yè)前景研討會。聚焦中資企業(yè)出海從 “走出去” 到 “融進(jìn)去” 的全球布局實(shí)踐，實(shí)現(xiàn)了跨國市場的聯(lián)動。

有業(yè)內(nèi)人士對記者表示，賣方研究出海核心邏輯是“依托優(yōu)勢、貼合需求、梯度推進(jìn)”：香港作為中資出海橋頭堡，牌照完備、與境內(nèi)聯(lián)動性強(qiáng)，適配中企跨境融資與外資增配中國資產(chǎn)的雙向需求，也是行業(yè)布局的共識核心；中東和東南亞依托“一帶一路”紅利，中企出海集中、資本市場潛力大，且與境內(nèi)產(chǎn)業(yè)互補(bǔ)性強(qiáng)，投入產(chǎn)出比更具優(yōu)勢；歐美成熟市場聚焦差異化競爭，依托頭部券商全球網(wǎng)絡(luò)，主攻高凈值研究需求，同步對標(biāo)國際投行提升研究能力。

人才短缺是賣方出海核心短板

一般來說，海外研究一方面服務(wù)中資機(jī)構(gòu)配置全球，同時服務(wù)海外機(jī)構(gòu)投資中國。核心客戶群體以機(jī)構(gòu)客戶為主、特色企業(yè)客戶為輔，聚焦四類：

一是QFII/RQFII及海外主權(quán)基金，核心需求是中國資產(chǎn)（A股、港股）研究及全球配置建議；

二是海外對沖基金、家族辦公室，側(cè)重跨境資產(chǎn)定價、行業(yè)景氣度及個股挖掘研究；

三是中資出海企業(yè)，聚焦當(dāng)?shù)厥袌稣摺a(chǎn)業(yè)格局及跨境并購相關(guān)研究支撐；

四是本地金融機(jī)構(gòu)，提供中資產(chǎn)業(yè)鏈及跨境金融工具相關(guān)研究合作。

其中，機(jī)構(gòu)客戶是傭金收入核心來源，中資出海企業(yè)是協(xié)同業(yè)務(wù)延伸的關(guān)鍵，與“研究引流促業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化”的行業(yè)邏輯高度契合。

面對以上需求，人才瓶頸成為中資券商賣方出海的核心短板?！皬?fù)合型國際化研究人才很短缺”，有券商分析師對記者表示，核心缺口是兼具三類能力的人才：一是精通雙語（多語），能熟練輸出英文研究報告、對接海外客戶；二是具備跨市場研究能力，既懂A股、全球股票市場，也熟悉海外市場規(guī)則、資金偏好及產(chǎn)業(yè)格局；三是兼具專業(yè)深度與合規(guī)意識，熟悉海外研究合規(guī)要求，同時在細(xì)分賽道有扎實(shí)的研究積累。

這類人才供給稀缺，且面臨國際投行人才競爭，同時境內(nèi)外人才輪崗受簽證等因素制約，人才流動與培養(yǎng)難度較大，是制約研究出海質(zhì)量的核心短板。

針對行業(yè)痛點(diǎn)，有券商呼吁監(jiān)管推進(jìn)執(zhí)業(yè)資格互認(rèn)，推動中資券商在港員工的內(nèi)地資格認(rèn)可以及境內(nèi)券商研究人員執(zhí)業(yè)資格與新加坡等核心海外市場互認(rèn)，降低人才服務(wù)跨境門檻，緩解人才短缺壓力。