每個(gè)行情波動(dòng)時(shí)候，總會(huì)想起紅利低波類資產(chǎn)，也包括“港股版”的。

從南向資金近期動(dòng)向來看，高股息板塊成為較為青睞的資產(chǎn)類型，近一個(gè)季度以來（25/7/13-25/10/13），南向資金累計(jì)凈買入港股金融業(yè)783.81億元，在全部恒生一級(jí)行業(yè)中僅次于非必需性消費(fèi)，能源業(yè)、公共事業(yè)等其他傳統(tǒng)高股息板塊也迎來了不同程度的資金凈流入。

（數(shù)據(jù)來源：Wind）

為什么“港股版”紅利資產(chǎn)如此引人注目？這或許離不開其較突出的“高股息”特質(zhì)。

港股紅利類指數(shù)股息率回到6%

對(duì)比當(dāng)前AH股部分紅利類指數(shù)的股息率表現(xiàn)，中證紅利指數(shù)、深證紅利指數(shù)僅為4.58%與3.95%，而同期港股通高股息（CNY）卻超過了6%，恒生港股通高股息低波動(dòng)指數(shù)的股息率更是進(jìn)一步悄然回升至6.15%，即使是將20%的紅利稅納入考量，這樣的股息率無論放眼A股還是港股，依然都具有較高的吸引力。

（數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)截至25/10/13）

圖：AH股部分紅利類指數(shù)股息率（近12個(gè)月）

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2025/10/13。

此外，今年“雙降”落地后貨幣政策呈現(xiàn)持續(xù)寬松，10年期國債收益率雖然在股債蹺蹺板效應(yīng)下有所回升，不過目前依然處于歷史相對(duì)低位階段，國有大行一年期定期存款利率更是一路跌破1%，面對(duì)長短端利率的持續(xù)下行與資產(chǎn)荒的雙重挑戰(zhàn)，恒生港股通高股息低波動(dòng)指數(shù)當(dāng)前6.15%的股息水平可以說是相當(dāng)“寶藏”的存在。

（數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)截至25/10/13。2025/5/7，中國人民銀行宣布實(shí)施“降準(zhǔn)+降息”）

值得注意的是，隨著7月以來港股紅利資產(chǎn)的小幅調(diào)整，恒生港股通高股息低波動(dòng)指數(shù)的股息率已連續(xù)三個(gè)月（25/7/14-25/10/13）恢復(fù)抬升姿態(tài)，帶動(dòng)其與10年期國債收益率的差值同步走闊，目前（25/10/13）來到4.31%，高于自指數(shù)發(fā)布（2017/5/8）以來61.82%的時(shí)間，或表明股息率已逐步進(jìn)入配置價(jià)值較為突出的階段，有望在低利率成為新常態(tài)的當(dāng)下成為資金增配權(quán)益資產(chǎn)以追求增厚收益的一個(gè)重要抓手。

（投資國債和投資股票型基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征不同，投資者進(jìn)行投資時(shí)應(yīng)當(dāng)全面考慮投資風(fēng)險(xiǎn)）

圖：恒生港股通高股息低波動(dòng)指數(shù)股息率與10年國債收益率差值走勢

數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)區(qū)間2025/7/14-2025/10/13。投資國債和投資股票型基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征不同，投資者進(jìn)行投資時(shí)應(yīng)當(dāng)全面考慮投資風(fēng)險(xiǎn)。

除了股息率，區(qū)間表現(xiàn)也很驚艷！

雖然從2025年7月份開始，紅利類資產(chǎn)普遍在A股科技成長板塊的資金虹吸效應(yīng)下遇到了策略“逆風(fēng)期”，不過恒生港股通高股息低波動(dòng)指數(shù)得益于指數(shù)編制規(guī)則中對(duì)于“高股息+低波動(dòng)”的雙重選股要求，在波瀾起伏的市場中彰顯十足韌性。

（數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)截至2025/10/13）

從2024年“924”行情以來（2024/9/24-2025/10/13），恒生港股通高股息低波動(dòng)全收益指數(shù)累計(jì)漲幅42.93%，不僅大幅跑贏同期A股主要紅利類指數(shù)，如中證紅利全收益指數(shù)（20.91%）、深證紅利全收益指數(shù)（27.50%），也優(yōu)于部分同期其他港股主要紅利類指數(shù)，如恒生港股通高股息率全收益指數(shù)的37.97%。

圖：部分A股&港股紅利類指數(shù)區(qū)間漲跌幅情況

數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)區(qū)間2024/9/24-2025/10/13，指數(shù)過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)，不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證或承諾，請(qǐng)投資者關(guān)注指數(shù)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。以上指數(shù)均考慮了現(xiàn)金分紅再投資收益，通過將上一交易日的指數(shù)值乘以當(dāng)日價(jià)格變化與現(xiàn)金分紅調(diào)整后的比例，來計(jì)算當(dāng)日的指數(shù)值。

而指數(shù)之所以能取得區(qū)間相對(duì)靚麗的表現(xiàn)，一方面離不開其第一大權(quán)重板塊銀行的支撐，另一方面受益于成份股中較高的央國企含量。

具體看，恒生港股通高股息低波動(dòng)指數(shù)成份股中，18.9%的權(quán)重來自于銀行板塊，其成份股大多具備基本面相對(duì)獨(dú)立，分紅長期穩(wěn)定、經(jīng)營狀況穩(wěn)健等特征，資產(chǎn)質(zhì)量整體較高，年內(nèi)降準(zhǔn)落地也有助于持續(xù)緩解銀行負(fù)債端成本壓力，或有力的推動(dòng)了指數(shù)的抬升。

（數(shù)據(jù)來源：Wind、恒生指數(shù)公司，截至2025/10/13，行業(yè)分類為恒生二級(jí)行業(yè)分類，細(xì)分行業(yè)占比會(huì)隨著指數(shù)成份股調(diào)整和成份股漲跌發(fā)生變化）

同時(shí)，指數(shù)成份股中的央國企權(quán)重占比達(dá)68%，這部分企業(yè)經(jīng)營模式和競爭格局相對(duì)穩(wěn)定，不僅是提升股東回報(bào)的重要力量，也相對(duì)不易受到外部擾動(dòng)因素（如近期的關(guān)稅波動(dòng)）的沖擊影響，在波動(dòng)行情中或能發(fā)揮出更好的防守能力。

（數(shù)據(jù)來源：Wind、恒生指數(shù)公司，截至2025/10/13）

在標(biāo)的指數(shù)的較強(qiáng)走勢帶動(dòng)下，港股通紅利低波ETF（520890）自2024年9月4日成立以來收獲了40.19%的區(qū)間回報(bào)，較同期業(yè)績比較基準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)了7.11%的超額。

（業(yè)績數(shù)據(jù)來源：華泰柏瑞基金，經(jīng)托管行復(fù)核，業(yè)績基準(zhǔn)具體為恒生港股通高股息低波動(dòng)指數(shù)收益率(使用估值匯率折算)，數(shù)據(jù)來自Wind。以上均截至2025/10/13，同期業(yè)績基準(zhǔn)回報(bào)為33.08%，基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，完整業(yè)績備注詳見文末）

值得注意的是，港股通紅利低波ETF（520890）通過港股通渠道投資港股紅利資產(chǎn)，不受QDII額度限制，也支持場內(nèi)T+0交易。

（T+0為交易所交易機(jī)制）

站在當(dāng)下，面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增速放緩與資產(chǎn)波動(dòng)的加劇，海內(nèi)外資金正積極探尋具備避險(xiǎn)屬性的投資方向，基本面扎實(shí)、業(yè)績韌性強(qiáng)且兼具防御特質(zhì)的高股息資產(chǎn)有望持續(xù)受到青睞。與此同時(shí)，監(jiān)管層持續(xù)引導(dǎo)上市公司優(yōu)化分紅機(jī)制、改善分紅生態(tài)，或推動(dòng)紅利類資產(chǎn)投資成為長期結(jié)構(gòu)性趨勢，對(duì)于認(rèn)可港股紅利資產(chǎn)配置價(jià)值的投資者來說，港股通紅利低波ETF（520890）有望助力實(shí)現(xiàn)與A股紅利低波類資產(chǎn)的差異化配置，成為資產(chǎn)組合中的又一個(gè)“壓艙石”選手。

（政策來源：2024/4/12-國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》）

備注：華泰柏瑞港股通紅利低波ETF成立于20240904，2025年上半年收益為14.10%，業(yè)績比較基準(zhǔn)為：恒生港股通高股息低波動(dòng)指數(shù)收益率(使用估值匯率折算)，同期收益為11.88%。歷任基金經(jīng)理：李茜（20240904至今）。以上數(shù)據(jù)摘自基金定期報(bào)告。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定，提前做好風(fēng)險(xiǎn)測評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。基金投資需注意投資風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書和產(chǎn)品資料概要等法律文件，了解基金的具體情況。港股通紅利低波ETF的標(biāo)的指數(shù)恒生港股通高股息低波動(dòng)由恒生指數(shù)公司編制并發(fā)布，其所有權(quán)歸屬恒生指數(shù)公司。恒生指數(shù)公司將采取一切必要措施以確保指數(shù)的準(zhǔn)確性，但不對(duì)此作任何保證，亦不因指數(shù)的任何錯(cuò)誤對(duì)任何人負(fù)責(zé)。港股通紅利低波ETF可投資于境外證券市場，除需承擔(dān)與境內(nèi)證券投資基金類似的市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)，還將面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)、境外證券市場風(fēng)險(xiǎn)等特殊投資風(fēng)險(xiǎn)。