2025年末，越南高調(diào)官宣與德國(guó)西門子簽下670億高鐵大單，舉國(guó)歡慶“躋身發(fā)達(dá)國(guó)家指日可待”，德媒還借機(jī)吹噓“歐洲技術(shù)碾壓中日韓”。

可誰(shuí)能想到，這場(chǎng)全民狂歡僅撐了8天，越南本土最大財(cái)團(tuán)突然官宣撤資。

籌備20多年的項(xiàng)目為何8天就泡湯？為何越南要刻意避開(kāi)技術(shù)成熟、經(jīng)驗(yàn)豐富的中國(guó)，選擇德國(guó)合作？

這事得從 2025 年底說(shuō)起。12 月 17 日，越南首富范日旺的 Vingroup 剛和德國(guó)西門子簽了合作協(xié)議，說(shuō)要一起建南北高鐵，不少人還覺(jué)得這回越南的高鐵夢(mèng)終于要成真了。

結(jié)果才過(guò)了 8 天，12 月 25 日，Vingroup 突然給政府寫(xiě)信，說(shuō)不玩了，要撤回投標(biāo)。

這速度比 “閃婚閃離” 還快，直接讓項(xiàng)目回到了原點(diǎn)。其實(shí)這不是越南第一次在高鐵上栽跟頭。

早幾年，美國(guó)有個(gè)投資聯(lián)盟說(shuō)要投 1000 億美元，結(jié)果連注冊(cè)地址都注銷了，說(shuō)白了就是跑路了?，F(xiàn)在自家的首富也撤資，只能說(shuō)這個(gè)項(xiàng)目實(shí)在是 “坑” 太大，誰(shuí)都不想跳進(jìn)去。

要說(shuō)清楚這事，得先看看越南這個(gè)高鐵項(xiàng)目到底難在哪。表面上是建高鐵，實(shí)際上藏著五個(gè)大問(wèn)題，個(gè)個(gè)都是 “致命傷”。

這個(gè)項(xiàng)目總投資 670 億美元，相當(dāng)于越南 2024 年 GDP 的 15%，妥妥的 “超級(jí)工程”。

但算算賬就發(fā)現(xiàn)不對(duì)勁：初步估計(jì)，運(yùn)營(yíng) 30 年里，每年收入才 56 億美元，可運(yùn)營(yíng)成本就高達(dá) 42 億美元，幾乎把收入全吃掉了。

更要命的是，后期還要追加 180 億美元的擴(kuò)能投資，也就是說(shuō)，就算建成了，每年都得虧錢，越運(yùn)營(yíng)越虧，哪個(gè)企業(yè)愿意做這種賠本買賣？

Vingroup 一開(kāi)始的想法挺 “美”：自己只出 20% 的資金，剩下 80%（536 億美元）想讓越南政府提供 35 年的零息貸款。

說(shuō)白了，就是企業(yè)想拿小錢撬動(dòng)大項(xiàng)目，讓政府兜底。但越南央行可不傻，覺(jué)得這么高的杠桿風(fēng)險(xiǎn)太大，萬(wàn)一還不上，整個(gè)銀行業(yè)都得跟著遭殃。

財(cái)政部也反對(duì)，說(shuō)這其實(shí)是變相讓國(guó)家補(bǔ)貼，搞不好會(huì)影響國(guó)家信用評(píng)級(jí)。政府和銀行都不同意，融資這條路就徹底斷了。

高鐵可不是隨便能建的，需要成熟的技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)。越南沒(méi)有自主高鐵技術(shù)，只能靠進(jìn)口。而且高鐵要穿越安南山脈、湄公河三角洲，地形復(fù)雜，軟土地基容易沉降，還有地質(zhì)災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)。

Vingroup 旗下的 VinSpeed 從來(lái)沒(méi)搞過(guò)高鐵建設(shè)和運(yùn)營(yíng)，既不懂核心技術(shù)，也應(yīng)付不了后期維護(hù)的各種問(wèn)題。說(shuō)白了，這項(xiàng)目的技術(shù)難度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了他們的能力，沒(méi)人敢冒險(xiǎn)。

越南政府把高鐵當(dāng)成戰(zhàn)略項(xiàng)目，但在怎么投資、用什么技術(shù)、風(fēng)險(xiǎn)怎么分擔(dān)這些關(guān)鍵問(wèn)題上，一直沒(méi)個(gè)準(zhǔn)主意。

企業(yè)想讓政府多掏錢、多擔(dān)保，政府又怕?lián)囡L(fēng)險(xiǎn)，雙方來(lái)回扯皮，就是達(dá)不成共識(shí)。政府決策效率低，企業(yè)等不起，最后只能一拍兩散。

越南本來(lái)可以選中國(guó)或日本的成熟技術(shù)，成本低、經(jīng)驗(yàn)足，但越南想在大國(guó)之間搞平衡，偏要選德國(guó)西門子和韓國(guó)現(xiàn)代的技術(shù)。

結(jié)果人家技術(shù)轉(zhuǎn)讓條件苛刻，設(shè)備和維護(hù)成本更高，還得一直依賴外部技術(shù)。這種非市場(chǎng)化的選擇，讓項(xiàng)目的成本和風(fēng)險(xiǎn)雪上加霜，純屬自己挖坑自己跳。

項(xiàng)目崩盤，越南短期內(nèi)好像松了口氣，畢竟不用承擔(dān) 540 億美元的隱性擔(dān)保和長(zhǎng)期補(bǔ)貼，避免了公共債務(wù)超標(biāo)。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，麻煩可不少。

越南原本想 2035 年建成南北高鐵，打通南北經(jīng)濟(jì)走廊，沿線還要建 23 個(gè)車站、5 個(gè)貨運(yùn)站和高鐵新城，靠高鐵帶動(dòng)區(qū)域發(fā)展。

現(xiàn)在項(xiàng)目停滯，這些規(guī)劃全泡湯了，物流效率提不上去，區(qū)域產(chǎn)業(yè)協(xié)同也搞不成，經(jīng)濟(jì)發(fā)展至少要耽誤十年。

現(xiàn)在越南從北到南坐火車要 30 多個(gè)小時(shí)，高鐵建成后能縮短到 5 小時(shí)。但項(xiàng)目黃了，老百姓只能繼續(xù)坐慢車或者坐飛機(jī)，出行成本高、時(shí)間長(zhǎng)，區(qū)域間的人員流動(dòng)和經(jīng)濟(jì)交流也受影響，民生問(wèn)題更突出了。

這事一出，國(guó)際資本都覺(jué)得越南政策不穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制不成熟，以后對(duì)越南的基建項(xiàng)目會(huì)更謹(jǐn)慎。

本來(lái)越南就缺錢，現(xiàn)在想吸引外資搞建設(shè)，難上加難，談判籌碼也沒(méi)了，只能被動(dòng)接受更苛刻的條件。

很多人可能會(huì)問(wèn)，中國(guó)高鐵技術(shù)這么厲害，為啥不幫越南一把？其實(shí)中國(guó)早看透了，有三個(gè)關(guān)鍵原因。

中國(guó)在國(guó)際基建合作中一直講 “共商共建共享”，講究互利共贏。越南這個(gè)項(xiàng)目讓企業(yè)出小頭、政府擔(dān)大頭，還要求無(wú)償轉(zhuǎn)讓技術(shù)，這種單方面的 “好處” 中國(guó)不可能接受。高鐵建設(shè)需要大量資金和技術(shù)，中國(guó)企業(yè)也得算經(jīng)濟(jì)賬，不能為了面子虧錢。

其實(shí)越南高鐵項(xiàng)目折騰了 20 年，一開(kāi)始中國(guó)就積極參與，報(bào)價(jià)低、技術(shù)成熟，但越南不信任中國(guó)，偏要選日本、德國(guó)，結(jié)果人家條件苛刻，項(xiàng)目一拖再拖。

現(xiàn)在越南想讓中國(guó)接盤 “爛攤子”，但之前的合作中，越南多次提出不合理要求，比如無(wú)償技術(shù)轉(zhuǎn)讓、全額墊資，這種 “空手套白狼” 的做法，中國(guó)不可能慣著。

這些年中國(guó)在東南亞建了不少基建項(xiàng)目，比如中老鐵路、印尼雅萬(wàn)高鐵，都是成功的例子，靠的是合理的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和互利機(jī)制。

但越南這個(gè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)太大，政府不兜底、企業(yè)沒(méi)能力、技術(shù)又依賴外部，中國(guó)要是接手，很可能像之前一些國(guó)家的項(xiàng)目一樣，變成 “無(wú)底洞”，損害自身利益。

越南高鐵項(xiàng)目崩盤，說(shuō)到底是野心太大，沒(méi)看清現(xiàn)實(shí)。建高鐵是好事，但得算好經(jīng)濟(jì)賬、技術(shù)賬、風(fēng)險(xiǎn)賬，不能靠 “畫(huà)餅” 吸引投資，更不能在大國(guó)之間玩平衡術(shù)，最后兩頭空。

中國(guó)這次不接盤，不是沒(méi)能力，而是更成熟了。國(guó)際合作中，只有尊重商業(yè)規(guī)律、平等互利，項(xiàng)目才能長(zhǎng)久。

越南要是還想建高鐵，得先解決自身的問(wèn)題：要么自己湊錢，要么拿出誠(chéng)意找合作伙伴，別再想著讓別人當(dāng) “冤大頭” 了。

說(shuō)到底，基建不是面子工程，是實(shí)實(shí)在在的民生和經(jīng)濟(jì)工程。越南這一課，給不少想靠基建 “彎道超車” 的國(guó)家提了個(gè)醒：飯要一口一口吃，路要一步一步走，急不得，更算計(jì)不得。