1月21日，軍工ETF（512660）盤中漲超1.5%，行業(yè)發(fā)展為三輪驅(qū)動新發(fā)展格局

中信建投判斷，中國軍工產(chǎn)業(yè)已從過去依賴國內(nèi)單一需求的模式，演進為三輪驅(qū)動的新發(fā)展格局，增長動能更加多元和可持續(xù)。“內(nèi)需筑基、外貿(mào)擴張、民用反哺”的格局正在深刻重塑我國軍工產(chǎn)業(yè)的面貌和邊界，行業(yè)從“周期成長”轉(zhuǎn)向“全面成長”。第一曲線國內(nèi)軍工需求（基本盤）聚焦“備戰(zhàn)打仗”和裝備現(xiàn)代化，需求來自國防預(yù)算穩(wěn)定增長及裝備升級換代，強威懾高精尖+體系化無人化低成本是主要增長方向。第二曲線軍貿(mào)出海（新引擎）憑借性價比優(yōu)勢、體系化作戰(zhàn)能力和地緣戰(zhàn)略合作，中國軍貿(mào)份額持續(xù)提升，成為全球重要供應(yīng)方。第三曲線軍用技術(shù)民用化（新邊界）表現(xiàn)為尖端軍工技術(shù)向民用領(lǐng)域溢出，催生商業(yè)航天、低空經(jīng)濟、未來能源、深?？萍?、大飛機等萬億級新產(chǎn)業(yè)，形成“軍技民用，反哺軍工”的良性循環(huán)。

軍工ETF（512660）跟蹤的是中證軍工指數(shù)（399967），該指數(shù)從滬深市場中選取十大軍工集團控股及主營業(yè)務(wù)與軍工行業(yè)相關(guān)的上市公司證券，以及其他主營軍工行業(yè)的代表性公司作為樣本，以反映軍工主題股票的整體表現(xiàn)。該指數(shù)偏向中小盤風格，行業(yè)配置以航空裝備、軍工電子為主，涵蓋航空航天、兵器、軍事電子等軍工領(lǐng)域。

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