銀灰色機(jī)身劃破云層，電磁彈射的轟鳴震徹甲板，殲-35在屏幕上完成著一系列高難度動(dòng)作，每一幀都足以點(diǎn)燃國人的熱血。我們總沉醉于這份視覺震撼，驚嘆于國之重器的鋒芒，卻很少追問：一架先進(jìn)戰(zhàn)機(jī)的誕生，究竟要跨越多少關(guān)卡？它不是孤品，而是一條產(chǎn)業(yè)鏈的心血凝結(jié)；它的翱翔，更是無數(shù)企業(yè)從“卡脖子”到“自主可控”的涅槃證明。于投資者而言，軍工ETF的漲跌或許是數(shù)字的波動(dòng)，但穿透表象便會(huì)發(fā)現(xiàn)，支撐其爆發(fā)的從來不是短期題材，而是全產(chǎn)業(yè)鏈默默突圍的硬核實(shí)力，是一代代從業(yè)者藏在零件里的倔強(qiáng)與堅(jiān)守。

一、炫酷的是戰(zhàn)機(jī)，厚重的是產(chǎn)業(yè)鏈

刷到殲-35低空通場(chǎng)、電磁彈射起飛的動(dòng)畫時(shí)，我和大多數(shù)人一樣，被那抹劃破長(zhǎng)空的銀灰色狠狠震撼。引擎轟鳴的音效里，戰(zhàn)機(jī)折疊機(jī)翼、精準(zhǔn)著艦的姿態(tài)，足以讓每個(gè)國人血脈僨張。起初我以為，這份驚艷只源于戰(zhàn)機(jī)本身的先進(jìn)性能，直到三年前偶然結(jié)識(shí)了做航空零部件的老友老周，才讀懂動(dòng)畫之外的深層重量。

老周在東北一家軍工配套企業(yè)做技術(shù)，那天酒過三巡，他指著手機(jī)里的殲-35畫面嘆氣：“你們看的是炫酷，我們看的是煎熬與突圍。這架戰(zhàn)機(jī)身上，每一顆螺絲、每一片復(fù)合材料，都曾卡過我們的脖子?！?他的話像一根針，刺破了我對(duì)軍工裝備的淺層認(rèn)知，也讓我后來投資軍工ETF時(shí)，多了一份超越漲跌的敬畏。

彼時(shí)我剛接觸軍工ETF不久，跟風(fēng)買過幾手，漲漲跌跌間只當(dāng)是題材炒作。老周的講述讓我突然明白，戰(zhàn)機(jī)是產(chǎn)業(yè)鏈的“面子”，自主可控才是軍工產(chǎn)業(yè)的“里子”。殲-35從2004年籌劃到2024年列裝，二十載光陰里，突破的從來不止是戰(zhàn)機(jī)技術(shù)，更是一條從上游材料到下游總裝的全產(chǎn)業(yè)鏈防線。

后來每次再看殲-35的試飛視頻，心跳不再只隨引擎聲加速，更會(huì)想起老周說的“每一片零件都藏著倔強(qiáng)”。那些動(dòng)畫里一閃而過的細(xì)節(jié)，或許是某家中小企業(yè)攻克的精度難題，或許是某項(xiàng)材料實(shí)現(xiàn)的國產(chǎn)替代，這份厚重，遠(yuǎn)比畫面炫酷更值得銘記。

二、卡脖子的痛點(diǎn)，是突圍的起點(diǎn)

老周給我講過一段刻骨銘心的經(jīng)歷：早年間他們?yōu)閼?zhàn)機(jī)配套一款核心零部件，技術(shù)被國外壟斷，對(duì)方不僅漫天要價(jià)，還附加了嚴(yán)苛的供貨條件，甚至故意拖延交貨周期。有一次為了趕進(jìn)度，團(tuán)隊(duì)連續(xù)一個(gè)月扎根車間，反復(fù)調(diào)試國產(chǎn)替代方案，不少人熬得眼睛通紅，卻在某次關(guān)鍵測(cè)試中功虧一簣。

“那種無力感，比連續(xù)加班更磨人?！崩现艿穆曇衾飵е鴿?，“國外企業(yè)說我們十年都搞不出來，這話像根刺扎在每個(gè)人心里。那時(shí)候我們就想，哪怕砸鍋賣鐵，也要把這個(gè)‘卡脖子’的口子撕開。” 我能想象出那種絕境中的堅(jiān)守，就像黑暗里的行者，憑著一絲信念摸索前行。

殲-35的研發(fā)之路，正是這樣一場(chǎng)與“卡脖子”的死磕。航空發(fā)動(dòng)機(jī)作為戰(zhàn)機(jī)“心臟”，曾長(zhǎng)期依賴進(jìn)口，國產(chǎn)化率一度不足六成。為了適配殲-35的艦載需求，國產(chǎn)中推雙發(fā)發(fā)動(dòng)機(jī)團(tuán)隊(duì)歷經(jīng)無數(shù)次試驗(yàn)，從零部件精度到耐高溫性能，逐一突破瓶頸，如今國產(chǎn)化率已提升至八成上下。

不止發(fā)動(dòng)機(jī)，碳纖維復(fù)合材料、高端軍工電子元器件等領(lǐng)域，都曾面臨類似困境。記得老周說，他們企業(yè)曾為了一款復(fù)合材料的國產(chǎn)化，聯(lián)合高校實(shí)驗(yàn)室攻關(guān)數(shù)年，失敗了上百次，終于讓國產(chǎn)材料的性能追上國際水平，成本卻降低了三成多。所謂突圍，從來不是一蹴而就的飛躍，而是把每個(gè)痛點(diǎn)都變成攻堅(jiān)的支點(diǎn)。

這份堅(jiān)持，也反映在行業(yè)數(shù)據(jù)里。近年來軍工行業(yè)合同負(fù)債持續(xù)增長(zhǎng)，2025年一季度環(huán)比回升幅度顯著，上游材料企業(yè)的庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)明顯縮短，這些數(shù)據(jù)背后，是全產(chǎn)業(yè)鏈攻克痛點(diǎn)后的底氣，也是軍工ETF擺脫題材炒作、回歸基本面的根基。

三、一根鏈條的聯(lián)動(dòng)，一群人的微光

全產(chǎn)業(yè)鏈突圍，從來不是某一家企業(yè)、某一個(gè)團(tuán)隊(duì)的孤軍奮戰(zhàn)。殲-35的成功列裝，就像一顆投入湖面的石子，激起了上下游無數(shù)企業(yè)的成長(zhǎng)漣漪，而這，正是軍工ETF能夠持續(xù)爆發(fā)的核心邏輯。

老周的企業(yè)，就是這漣漪中的一員。隨著殲-35進(jìn)入量產(chǎn)階段，他們的訂單排期一度排到兩年后，企業(yè)規(guī)模也從最初的幾十人擴(kuò)大到幾百人。更讓他驕傲的是，他們的技術(shù)突破還帶動(dòng)了周邊幾家中小企業(yè)，形成了配套產(chǎn)業(yè)集群，不少企業(yè)從只能做低端加工，升級(jí)為能生產(chǎn)高精度零部件的骨干力量。

上游的材料領(lǐng)域更是如此。鈦合金、高溫合金作為戰(zhàn)機(jī)核心材料，曾依賴進(jìn)口，如今國內(nèi)多家企業(yè)已實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)，國產(chǎn)鈦合金在飛機(jī)結(jié)構(gòu)件中的應(yīng)用比例較幾年前翻了一倍多，高溫合金葉片的裝機(jī)率也穩(wěn)步提升。這些材料的突破，不僅支撐了殲-35的研發(fā)，也惠及了運(yùn)-20、殲-20等多款裝備。

我曾去老周的企業(yè)參觀，車間里機(jī)器轟鳴，工人們專注地操作著設(shè)備，每一個(gè)零件的加工都精益求精。老周指著一條生產(chǎn)線說：“你看，這條線生產(chǎn)的零部件，除了供給殲-35，還能用于商業(yè)航天裝備。現(xiàn)在軍民融合越來越深，我們的市場(chǎng)也越來越廣。” 那一刻我懂得，產(chǎn)業(yè)鏈的強(qiáng)大，在于它能形成自我迭代的生態(tài)，讓微光匯聚成照亮未來的星河。

軍工ETF的持倉結(jié)構(gòu)，恰好印證了這種聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。以規(guī)模較大的軍工龍頭ETF為例，其持倉覆蓋航空裝備、航天制造、軍工電子等核心賽道，前十大重倉股多為產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的龍頭企業(yè)，這些企業(yè)協(xié)同發(fā)力，構(gòu)成了軍工產(chǎn)業(yè)的堅(jiān)實(shí)骨架，也為ETF的業(yè)績(jī)提供了穩(wěn)定支撐。

四、ETF的爆發(fā)，是價(jià)值的遲到兌現(xiàn)

回顧我投資軍工ETF的歷程，也曾經(jīng)歷過漫長(zhǎng)的等待與焦慮。早幾年買入時(shí)，板塊受題材炒作影響，漲得快跌得也快，好幾次看著凈值波動(dòng)，都有割肉離場(chǎng)的沖動(dòng)。但隨著對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的了解加深，我漸漸沉下心來，明白軍工ETF的爆發(fā)，從來不是短期情緒推動(dòng)，而是價(jià)值的遲到兌現(xiàn)。

2025年以來，軍工ETF迎來一波明顯上漲，不少投資者跟風(fēng)入場(chǎng)，卻忽略了背后的底層邏輯。其實(shí)這份上漲，源于產(chǎn)業(yè)鏈的三重改善：訂單端，下游主機(jī)廠合同負(fù)債創(chuàng)歷史新高，2026年一季度將進(jìn)入集中落地期，行業(yè)整體訂單增速有望保持在兩位數(shù)以上；盈利端，企業(yè)回款加速，經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅增長(zhǎng)，凈利潤率穩(wěn)步提升；技術(shù)端，核心部件國產(chǎn)化率提升，企業(yè)毛利率進(jìn)一步優(yōu)化。

老周所在企業(yè)的業(yè)績(jī)變化，就是最好的佐證。2025年前三季度，他們企業(yè)的凈利潤增速保持在兩位數(shù)，這在過去是難以想象的。“以前我們靠低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，現(xiàn)在靠技術(shù)說話，國外企業(yè)再也不敢隨意拿捏我們了?！?老周的自豪，藏著整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的成長(zhǎng)密碼。

更重要的是，政策與時(shí)代紅利正在持續(xù)釋放。2026年作為“十五五”規(guī)劃開局之年，國防預(yù)算增速有望保持在七成以上，裝備采購占比持續(xù)提升，先進(jìn)戰(zhàn)機(jī)換裝、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)組網(wǎng)等領(lǐng)域成為預(yù)算傾斜重點(diǎn)。同時(shí)，全球地緣政治緊張局勢(shì)常態(tài)化，也讓軍工產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略價(jià)值愈發(fā)凸顯。軍工ETF的漲幅，從來不是空中樓閣，而是產(chǎn)業(yè)鏈成熟度與行業(yè)景氣度的晴雨表。

如今我持有軍工ETF的心態(tài)，早已從當(dāng)初的跟風(fēng)逐利，轉(zhuǎn)變?yōu)槔硇耘惆椤Ｎ抑?，每一次凈值的上漲，都對(duì)應(yīng)著產(chǎn)業(yè)鏈上某一項(xiàng)技術(shù)的突破、某一份訂單的落地，這份價(jià)值兌現(xiàn)，值得耐心等待。

五、普通人的聯(lián)結(jié)，是信仰與成長(zhǎng)共生

有人說，軍工產(chǎn)業(yè)離普通人很遙遠(yuǎn)，無非是新聞里的戰(zhàn)機(jī)、閱兵式上的裝備。但在我看來，每個(gè)人都與這條產(chǎn)業(yè)鏈有著隱秘的聯(lián)結(jié)，而軍工ETF，正是普通人參與這份成長(zhǎng)、踐行這份信仰的紐帶。

老周的兒子今年剛上大學(xué)，選擇了航空航天相關(guān)專業(yè)?！拔覜]強(qiáng)迫他，是他自己看了殲-35的閱兵視頻，又聽我講了這些年的故事，主動(dòng)要學(xué)這個(gè)專業(yè)。” 老周說這話時(shí)，眼里滿是欣慰?；蛟S，這就是產(chǎn)業(yè)鏈突圍的另一種意義：不僅筑牢國家安全的屏障，更點(diǎn)燃了一代代人的家國情懷與奮斗夢(mèng)想。

我身邊還有不少投資者，從最初對(duì)軍工一知半解，到后來主動(dòng)研究產(chǎn)業(yè)鏈邏輯，甚至去參觀軍工企業(yè)、關(guān)注行業(yè)政策。我們不再只盯著K線的漲跌，更會(huì)為每一次國產(chǎn)技術(shù)突破而振奮，為產(chǎn)業(yè)鏈的成長(zhǎng)而自豪。這種情感聯(lián)結(jié)，讓投資不再只是冰冷的數(shù)字游戲，多了一份溫度與信仰。

軍貿(mào)出口的崛起，更讓這份聯(lián)結(jié)延伸到了國際舞臺(tái)。如今我國軍工產(chǎn)品憑借性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，在中東、東南亞市場(chǎng)份額持續(xù)提升，從傳統(tǒng)輕武器轉(zhuǎn)向無人機(jī)、導(dǎo)彈等高附加值裝備，軍貿(mào)收入已成為不少企業(yè)的第二增長(zhǎng)曲線?？粗袊圃斓膽?zhàn)機(jī)、裝備走向世界，作為產(chǎn)業(yè)鏈的間接參與者，我們也能感受到那份屬于中國的底氣。

普通人的投資信仰，從來不是盲目跟風(fēng)，而是對(duì)國家實(shí)力與產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)的堅(jiān)定認(rèn)同。持有軍工ETF的日子里，我深刻體會(huì)到，我們投資的不僅是一只基金，更是國家的未來，是無數(shù)從業(yè)者的堅(jiān)守與夢(mèng)想。這種共生關(guān)系，讓每一次漲跌都有了更深刻的意義。

六、長(zhǎng)空有盡，突圍無期

如今再看殲-35的炫酷動(dòng)畫，我已能讀懂畫面背后的千言萬語。它是無數(shù)科研人員熬出的白發(fā)，是無數(shù)企業(yè)堅(jiān)守的初心，是一條產(chǎn)業(yè)鏈從依賴進(jìn)口到自主可控的涅槃之路。而軍工ETF的爆發(fā)，只是這條路上的一個(gè)階段性注腳，未來的成長(zhǎng)空間，藏在每一個(gè)環(huán)節(jié)的持續(xù)突破里。

老周告訴我，他們現(xiàn)在又在攻關(guān)一項(xiàng)新的零部件技術(shù)，目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)更高精度的國產(chǎn)化替代。“沒有止境，軍工行業(yè)就是這樣，永遠(yuǎn)在跟自己較勁，跟技術(shù)較勁?！?這份永不止步的精神，正是全產(chǎn)業(yè)鏈突圍的核心動(dòng)力。隨著“十五五”規(guī)劃推進(jìn)、建軍百年目標(biāo)臨近，先進(jìn)裝備換裝將進(jìn)入高峰期，產(chǎn)業(yè)鏈的紅利還將持續(xù)釋放。

對(duì)于普通投資者而言，軍工ETF不是短期暴富的工具，而是分享產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)的長(zhǎng)期標(biāo)的。我們需要做的，是穿透題材的迷霧，看清產(chǎn)業(yè)鏈突圍的本質(zhì)，用理性與耐心陪伴行業(yè)成長(zhǎng)。就像殲-35的研發(fā)之路，沒有捷徑可走，投資也一樣，唯有堅(jiān)守價(jià)值，方能行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

長(zhǎng)空之上，殲-35的身影愈發(fā)矯??；產(chǎn)業(yè)鏈中，無數(shù)企業(yè)的成長(zhǎng)步履不停。戰(zhàn)機(jī)可以抵達(dá)蒼穹盡頭，但軍工產(chǎn)業(yè)的突圍之路，永遠(yuǎn)沒有終點(diǎn)。而這，正是軍工ETF最堅(jiān)實(shí)的爆發(fā)內(nèi)核，也是我們對(duì)未來最堅(jiān)定的期待。愿我們都能在這條成長(zhǎng)之路上，既收獲投資的回報(bào)，也見證國家的強(qiáng)大，讓每一份堅(jiān)守都有回響，每一次突圍都有榮光。