2月13日，羅欣藥業(yè)（002793.SZ）發(fā)布公告稱，為優(yōu)化子公司治理結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)營(yíng)決策效率，滿足其公司戰(zhàn)略布局和發(fā)展需要，擬以自有資金或自籌資金6,756.052萬(wàn)元受讓北京健康少數(shù)股東成都得怡持有的北京健康19.0526%股權(quán)。本次交易完成后，公司對(duì)北京健康持股比例將由80.9474%升至100%，繼續(xù)將其納入合并報(bào)表范圍，公司合并報(bào)表范圍未發(fā)生變化。

繼打出“創(chuàng)新藥直營(yíng)”“剝離非優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)聚焦主業(yè)”“發(fā)布定增預(yù)案”等一整套促進(jìn)創(chuàng)新藥發(fā)展的組合拳之后，羅欣藥業(yè)本次收購(gòu)少數(shù)股東股權(quán)，全資控股北京健康這一動(dòng)作，背后蘊(yùn)藏了哪些玄機(jī)？

羅欣健康科技（北京）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“北京健康”）是羅欣藥業(yè)旗下控股子公司，其核心業(yè)務(wù)是羅欣藥業(yè)國(guó)家1類創(chuàng)新藥“替戈拉生片”（泰欣贊?）的銷售。據(jù)悉目前該產(chǎn)品已進(jìn)院超過(guò)2500家，市場(chǎng)覆蓋全國(guó)30+省份，米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，在中國(guó)公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)終端，泰欣贊?實(shí)現(xiàn)快速成長(zhǎng)，2025年Q1-Q3大漲201.05%，銷售額已超6.3億元，伴隨該產(chǎn)品新適應(yīng)癥“與適當(dāng)?shù)目股芈?lián)用以根除幽門螺桿菌”納入醫(yī)保，2026年泰欣贊?銷量或?qū)⒂瓉?lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，大幅拉動(dòng)公司業(yè)績(jī)上漲。

與此同時(shí)，羅欣藥業(yè)積極探索、拓展創(chuàng)新藥多元化銷售路徑，已在全國(guó)布局院邊關(guān)聯(lián)藥店合作，并率先在浙江省開(kāi)展連鎖藥店銷售試點(diǎn)，26年有望逐步推廣至全國(guó)零售終端市場(chǎng)。尤為值得一提的是，其電商業(yè)務(wù)線于2月9日傳來(lái)好消息，泰欣贊?作為中國(guó)首款自主研發(fā)的鉀離子競(jìng)爭(zhēng)性酸阻滯劑（P-CAB），憑借全新作用機(jī)制及更加高效、安全的臨床優(yōu)勢(shì),在京東健康實(shí)現(xiàn)全網(wǎng)首發(fā)，羅欣藥業(yè)核心產(chǎn)品銷售將再添增量。

根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告顯示，北京健康2025年1-10月凈利潤(rùn)為8,184.76萬(wàn)元，目前已實(shí)現(xiàn)盈利，基于其核心產(chǎn)品泰欣贊?良好的銷售趨勢(shì)，未來(lái)預(yù)期獲利能夠可靠估計(jì)，北京健康具備持續(xù)穩(wěn)定的盈利能力，或?qū)⒊示畤娛皆鲩L(zhǎng)。

本次羅欣藥業(yè)收購(gòu)北京健康少數(shù)股東股權(quán)后，北京健康將成為羅欣藥業(yè)全資子公司，其全部利潤(rùn)將歸屬于羅欣藥業(yè)股東，有效增厚股東回報(bào)，為股東創(chuàng)造更大價(jià)值，有助于激發(fā)市場(chǎng)熱情，提升投資者預(yù)期。

但如果簡(jiǎn)單地認(rèn)為，羅欣藥業(yè)此舉只是為了在資本市場(chǎng)博個(gè)眼球那就大錯(cuò)特錯(cuò)了，我們知道，羅欣藥業(yè)目前已有多個(gè)在研創(chuàng)新藥取得突破性進(jìn)展，正在加速推動(dòng)地產(chǎn)化落地，羅欣藥業(yè)這步棋很有可能是在提前布局新產(chǎn)品銷售。

根據(jù)公開(kāi)資料，羅欣藥業(yè)替戈拉生注射劑LX22001，目前已進(jìn)入臨床Ⅱ期，目前全球范圍內(nèi)尚無(wú)同類注射劑產(chǎn)品上市；普卡那肽片已完成III期臨床研究，達(dá)成主要療效終點(diǎn)，正在加快推動(dòng)地產(chǎn)化落地，有望成為國(guó)內(nèi)首個(gè)治療慢性特發(fā)性便秘的鳥(niǎo)苷酸環(huán)化酶激動(dòng)劑。這兩個(gè)品種如果能夠爭(zhēng)取到首個(gè)獲批，都將是填補(bǔ)市場(chǎng)空白的存在，非?？赡艹蔀榱_欣藥業(yè)繼泰欣贊?之后的兩大業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。根據(jù)進(jìn)度來(lái)看，最有希望先獲批的是應(yīng)該是普卡那肽片，參照該品種同類產(chǎn)品2023年在美國(guó)市場(chǎng)的銷售額已超28億美元，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)潛力同樣巨大。

市場(chǎng)人士分析，羅欣藥業(yè)通過(guò)泰欣贊?替戈拉生片產(chǎn)品商業(yè)化持續(xù)、深入推進(jìn)，積累了大量創(chuàng)新藥市場(chǎng)推廣經(jīng)驗(yàn)，儼然已經(jīng)構(gòu)建起了多元、高效的創(chuàng)新藥營(yíng)銷體系。隨著后續(xù)更多的創(chuàng)新藥品種陸續(xù)上市，公司通過(guò)統(tǒng)一的銷售平臺(tái)，也就是北京健康公司進(jìn)行推廣，能夠快速?gòu)?fù)制成功經(jīng)驗(yàn)，大大提高醫(yī)療機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入效率，提升單客戶產(chǎn)出效率，降低邊際成本，形成“1+1>2”的規(guī)?；N售效應(yīng)，增強(qiáng)其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

而北京健康作為羅欣藥業(yè)核心銷售業(yè)務(wù)板塊，在其業(yè)務(wù)體系中占據(jù)重要地位可見(jiàn)一斑，在北京健康低估值時(shí)收購(gòu)少數(shù)股東股權(quán)，不僅有助于短期內(nèi)提升股東權(quán)益，回報(bào)股東，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，更像是在拿回更多的話語(yǔ)權(quán)，爭(zhēng)分更大塊蛋糕。

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