觀點(diǎn)網(wǎng) 服務(wù)三星、小米等巨頭的一家ODM巨頭即將赴港上市。

近期路透旗下IFR引述知情人士稱(chēng)，華勤技術(shù)計(jì)劃最早本季度在香港上市，計(jì)劃募資約6億至8億美元(約46.8億至62.4億港元)。

產(chǎn)城園區(qū)評(píng)論獲悉，該公司于近期一場(chǎng)調(diào)研中提到，公司目前在港股上市的進(jìn)展是等待中國(guó)證監(jiān)會(huì)的備案批文階段。“前期準(zhǔn)備工作已基本完成，一旦獲得批文，公司將積極準(zhǔn)備發(fā)行事宜。”

相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，目前港股投資人路演已經(jīng)完成，海外長(zhǎng)線資本、主權(quán)基金及產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略投資者表現(xiàn)出積極的投資意向。接下來(lái)將密切關(guān)注并及時(shí)通告上市進(jìn)程的最新進(jìn)展。

華勤技術(shù)是全球領(lǐng)先的智能硬件ODM廠商，具備全鏈路的研發(fā)與生產(chǎn)能力，產(chǎn)品覆蓋智能手機(jī)、筆記本電腦、平板電腦、服務(wù)器、智能穿戴、汽車(chē)電子及AIoT等核心領(lǐng)域。

該公司曾于2023年8月8日在深交所上市，截至2026年2月13日收市，總市值達(dá)到902.78億元。

ODM龍頭

產(chǎn)城園區(qū)評(píng)論獲悉，華勤技術(shù)于2005年8月成立，是一家智能硬件平臺(tái)型上市企業(yè)，深耕智能產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造及運(yùn)營(yíng)服務(wù)，為科技品牌提供端到端解決方案，業(yè)務(wù)覆蓋消費(fèi)電子（智能手機(jī)、筆記本電腦、平板電腦、智能穿戴）和AI數(shù)據(jù)中心（服務(wù)器、交換機(jī)）兩大核心領(lǐng)域，并通過(guò)“3+N+3”戰(zhàn)略布局機(jī)器人、汽車(chē)電子等新興賽道。

根據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)的資料，華勤技術(shù)是全球覆蓋品類(lèi)最豐富的智能產(chǎn)品ODM平臺(tái)之一，也是全球唯一同時(shí)在智能手機(jī)、平板、智能穿戴、筆記本計(jì)算機(jī)和數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品領(lǐng)域建立領(lǐng)先市場(chǎng)地位的ODM廠商。

于2024年，按全球消費(fèi)電子產(chǎn)品(包括智能手機(jī)、平板計(jì)算機(jī)、智能手表及手環(huán)、TWS耳機(jī)和筆記本計(jì)算機(jī))ODM出貨量計(jì)，華勤技術(shù)是全球最大的消費(fèi)電子ODM廠商，市場(chǎng)份額為22.5%。

招股書(shū)顯示，截至2025年6月30日，華勤技術(shù)的客戶(hù)已覆蓋全球主要行業(yè)參與者的移動(dòng)終端品牌、個(gè)人計(jì)算機(jī)品牌、云服務(wù)廠商及汽車(chē)廠商等，并將全球業(yè)務(wù)布局戰(zhàn)略性拓展至越南、墨西哥及印度。

據(jù)了解，華勤技術(shù)的收入來(lái)自：(i)移動(dòng)終端，主要包括智能手機(jī)、平板計(jì)算機(jī)及智能穿戴產(chǎn)品；(ii)計(jì)算及數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，主要包括個(gè)人計(jì)算機(jī)及數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品；(iii) AIoT產(chǎn)品，如智能家居設(shè)備、XR產(chǎn)品及游戲硬件；(iv)創(chuàng)新業(yè)務(wù)，主要包括汽車(chē)電子及工業(yè)產(chǎn)品、機(jī)器人產(chǎn)品以及軟件；(v)其他，主要包括材料和廢料銷(xiāo)售。

目前，華勤技術(shù)的收入主要來(lái)自O(shè)DM模式。

據(jù)了解，其客戶(hù)包括全球前10大智能手機(jī)品牌廠商的8家，前5大平板電腦廠商中4家，前5大智能穿戴廠商中的4家以及前6大個(gè)人電腦品牌廠商中的4家，比如三星、小米、OPPO、聯(lián)想等公司。

轉(zhuǎn)型之路

在成立至今的20年時(shí)間里，華勤技術(shù)不斷與時(shí)俱進(jìn)。2010年抓住智能手機(jī)普及的機(jī)遇，啟動(dòng)制造基地建設(shè)，逐步具備從研發(fā)設(shè)計(jì)到采購(gòu)運(yùn)營(yíng)到整機(jī)制造的全鏈條的服務(wù)能力，開(kāi)始為手機(jī)的品牌廠商提供整機(jī)ODM的服務(wù)，完成從IDH向ODM模式的轉(zhuǎn)型。

2011年，華勤技術(shù)借智能手機(jī)ODM業(yè)務(wù)首次登頂全球出貨量榜首，并在這一階段通過(guò)整合研發(fā)與制造能力，形成了“設(shè)計(jì)+生產(chǎn)”的一體化服務(wù)模式，客戶(hù)群體從國(guó)內(nèi)品牌擴(kuò)展至國(guó)際區(qū)域品牌。

2015年起，華勤技術(shù)進(jìn)入多品類(lèi)ODM擴(kuò)張期，推出筆記本電腦、平板電腦、智能穿戴等產(chǎn)品線，并實(shí)施“1+5+5”戰(zhàn)略布局：以上海為總部，建立南昌、東莞、越南、印度、墨西哥五大研發(fā)中心和制造基地，形成全球化交付網(wǎng)絡(luò)。

而后華勤技術(shù)布局網(wǎng)絡(luò)逐漸拓展，2018年切入汽車(chē)電子領(lǐng)域，2020年正式提出“2+N+3”智能硬件平臺(tái)戰(zhàn)略，覆蓋智能手機(jī)、筆記本電腦、服務(wù)器等核心業(yè)務(wù)并拓展AIoT、智慧辦公等生態(tài)場(chǎng)景。

當(dāng)下，華勤電子正向AI服務(wù)器和汽車(chē)電子領(lǐng)域進(jìn)軍。2023年，華勤技術(shù)在國(guó)內(nèi)率先量產(chǎn)AI服務(wù)器，成為頭部云廠商的重要合作伙伴。當(dāng)年于A股主板成功上市，募集資金主要用于智能制造基地建設(shè)和研發(fā)中心項(xiàng)目。

2024年底，華勤技術(shù)的戰(zhàn)略進(jìn)一步升級(jí)為“3+N+3全球智能產(chǎn)品大平臺(tái)”，以智能手機(jī)、筆記本電腦、服務(wù)器為三大核心業(yè)務(wù)，衍生智慧生活、商業(yè)數(shù)字生產(chǎn)力、數(shù)據(jù)中心解決方案等N個(gè)生態(tài)，同時(shí)布局機(jī)器人、汽車(chē)電子、軟件三大新興賽道。

隨著業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)張，華勤技術(shù)的全球化制造網(wǎng)絡(luò)也擴(kuò)展至“China+VMI”模式，國(guó)內(nèi)南昌、東莞兩大智能制造中心與海外越南、墨西哥、印度三大基地協(xié)同運(yùn)作。

在A股上市僅一年后，華勤技術(shù)啟動(dòng)H股上市進(jìn)程，于2025年9月正式向香港聯(lián)交所提交上市申請(qǐng)。

華勤技術(shù)管理層曾在投資者關(guān)系活動(dòng)中提及，港股上市一是可以促進(jìn)國(guó)際業(yè)務(wù)的拓展，提升全球范圍內(nèi)的影響力；二是可搭建國(guó)際資本運(yùn)作平臺(tái)，增強(qiáng)資本實(shí)力，助力公司實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張，有助于公司在后續(xù)再融資、海外并購(gòu)等項(xiàng)目上的穩(wěn)步推進(jìn)；三是港交所上市可以吸引各類(lèi)不同背景的優(yōu)質(zhì)投資人，有利于公司股東結(jié)構(gòu)的多元化。

若成功赴港上市，也能更好地緩解華勤技術(shù)的資金壓力。據(jù)招股書(shū)披露，該公司于2022年、2023年、2024年以及2025年上半年，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得現(xiàn)金凈額分別約為25.67億元、38.5億元、13.76億元及-15.22億元；融資活動(dòng)所得現(xiàn)金金額分別約為12.59億元、54.37億元、33.48億元及45.8億元。

AI是新增長(zhǎng)點(diǎn)

從數(shù)據(jù)上看，近幾年華勤技術(shù)營(yíng)收實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，于上述期內(nèi)分別錄得收入約為926.46億元、853.38億元、1098.78億元、839.39億元；年/期內(nèi)利潤(rùn)分別約為25.14億元、26.57億元、29.16億元、19.08億元。

收入結(jié)構(gòu)上近年來(lái)發(fā)生了較大變化。按業(yè)務(wù)劃分，報(bào)告期內(nèi)，華勤技術(shù)的移動(dòng)終端業(yè)務(wù)營(yíng)收分別為637.54億元、480.39億元、510.35億元及352.69億元，占比分別為68.8%、56.3%、46.4%及42%。

計(jì)算及數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的營(yíng)收分別為264.83億元、336.91億元、496.78億元及421.62億元，占比分別為28.6%、39.5%、45.2%及50.2%。

能夠發(fā)現(xiàn)，該公司的最大業(yè)務(wù)已經(jīng)從移動(dòng)終端業(yè)務(wù)變?yōu)橛?jì)算及數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)。

然而，計(jì)算及數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)利潤(rùn)率相對(duì)較低，隨著在收入結(jié)構(gòu)中的占比提升，一定程度上拉低了公司整體利潤(rùn)率水平。

數(shù)據(jù)顯示，上述期內(nèi)該部分業(yè)務(wù)毛利率分別為6.8%、5.5%、7.5%和5.9%，低于移動(dòng)終端業(yè)務(wù)的10.7%、14.4%、9.7%和8.8%，導(dǎo)致華勤技術(shù)的整體毛利率處于一個(gè)下滑趨勢(shì)，報(bào)告期各期分別為9.6%、10.9%、9%及7.4%。

華勤技術(shù)毛利率最高的兩項(xiàng)業(yè)務(wù)是AIoT和創(chuàng)新業(yè)務(wù)，但倆業(yè)務(wù)營(yíng)收占比非常低。招股書(shū)披露，AIoT業(yè)務(wù)在報(bào)告期內(nèi)的營(yíng)收占比分別為0.4%、1.9%、4.3%及3.9%；創(chuàng)新業(yè)務(wù)則分別為0.7%、1%、1.4%、1.3%。

于近期調(diào)研中，相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，2025年華勤技術(shù)整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，收入規(guī)模約為1700億-1710億人民幣，凈利潤(rùn)約為40億-40.5億人民幣。值得關(guān)注的是，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)在前一年多倍數(shù)級(jí)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，2025年再次接近翻番?！?025年對(duì)于數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)而言是一個(gè)里程碑式的一年，營(yíng)收規(guī)模接近翻倍增長(zhǎng)至四百多億，并首次進(jìn)入國(guó)內(nèi)第一梯隊(duì)，有望排到前四的位置?！?/p>

從數(shù)據(jù)上看，AI服務(wù)器已成為華勤技術(shù)增長(zhǎng)的新引擎。這一增長(zhǎng)得益于全球AI算力需求的爆發(fā)。據(jù)了解，國(guó)內(nèi)頭部CSP（云服務(wù)提供商）持續(xù)加大算力基礎(chǔ)設(shè)施的資本開(kāi)支，國(guó)內(nèi)外云服務(wù)提供商紛紛加大資本開(kāi)支，比如阿里巴巴宣布未來(lái)三年將投入3800億元建設(shè)云和AI硬件基礎(chǔ)設(shè)施。

華勤技術(shù)深度綁定阿里、騰訊、字節(jié)等頭部 CSP 客戶(hù)，擴(kuò)大規(guī)模效應(yīng)提升公司服務(wù)器與交換機(jī)出貨量迎來(lái)高速增長(zhǎng)，隨著H20以及B30、B40服務(wù)器出貨以及高端交換機(jī)產(chǎn)品進(jìn)入放量期，數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)訂單有望持續(xù)加速。

該公司表示，2026年預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)保持高速增長(zhǎng)，有信心維持30%的營(yíng)收增長(zhǎng)率，目標(biāo)是在三大CSP客戶(hù)中成為第一或第二的核心供應(yīng)商，在行業(yè)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收翻倍。

不過(guò)，由于在2025年增長(zhǎng)較快，該公司預(yù)計(jì)2026年增速不會(huì)像去年那樣迅猛?！敖衲晖獠凯h(huán)境復(fù)雜性增加，全球內(nèi)存缺貨對(duì)電子行業(yè)多個(gè)領(lǐng)域帶來(lái)物料供應(yīng)壓力，同時(shí)數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)也面臨一些不確定性?！?/p>

但華勤技術(shù)預(yù)計(jì)仍在接下來(lái)一段時(shí)間保持一定增速，預(yù)計(jì)2026年收入將增長(zhǎng)15%以上，達(dá)到約2000億的收入規(guī)模?！罢雇磥?lái)三年，預(yù)計(jì)在三年左右的時(shí)間內(nèi)，有望實(shí)現(xiàn)3000億左右的營(yíng)收規(guī)模，甚至可能更多。這主要得益于三大產(chǎn)品品類(lèi)（移動(dòng)終端、商用辦公設(shè)備、數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品）在2-4年內(nèi)可能達(dá)到千億左右的營(yíng)收規(guī)模，合計(jì)將推動(dòng)公司達(dá)到3000億以上的營(yíng)收規(guī)模。”

隨著高毛利產(chǎn)品比例增加，該公司預(yù)計(jì)毛利率也將溫和提升，目標(biāo)是將凈利率提升至3%以上，以實(shí)現(xiàn)新五年規(guī)劃中3000億收入和100億利潤(rùn)的目標(biāo)。

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