這究竟是盲目力挺，還是在撰寫擺爛式研報？

2021年3月22日，華創(chuàng)證券分析師歐陽予、董廣陽撰寫了一篇標題為《點評報告：定價策略、渠道改革與估值探討》的研報，其中對貴州茅臺維持強推評級，目標價為2600元。

2026年2月3日，華創(chuàng)證券分析師歐陽予、劉旭德、田晨曦、董廣陽撰寫了一篇標題為《跟蹤點評：i茅臺熱銷亮眼，市場化破局初顯鋒芒》的研報，其中對貴州茅臺維持強推評級，目標價為2600元。

黃桷樹pro注意到，華創(chuàng)證券在2021年3月23日-2026年2月3日期間出具了48份貴州茅臺研報，包含上述2份研報在內(nèi)，每一份研報都機械地維持著“強推”評級，并將目標價死死鎖定在2600元。

事實上，在這四年的時間里，貴州茅臺的外部環(huán)境發(fā)生了翻天覆地的變化，“中國白酒一哥”正在陷入終端遇冷和估值回調(diào)的雙重困境。

在二級市場上，53度飛天茅臺的價格已經(jīng)從3000元一瓶跌到了1499元一瓶。

在A股市場上，貴州茅臺在2021年2月沖高至2413元/股，但此后一路下跌，截至2026年2月25日，貴州茅臺僅報收于1491元/股。

華創(chuàng)證券這種近乎“固執(zhí)”地堅持，在券商行業(yè)顯得有一些另類。

國內(nèi)券商同行們，一般會隨著時間的推移調(diào)整貴州茅臺的目標價。

比如，2021年3月-2026年2月期間，國泰海通出具了46份貴州茅臺的研報，雖然一直維持“增持”評級，但目標價一直在變，包括2370元、2138元、2404元、2005.84元等。

再比如，2021年3月-2026年2月期間，中金公司出具了43份貴州茅臺的研報，雖然一直維持“跑贏行業(yè)”的評級，但目標價一直在變，包括2739元、2486元、2000元、1860元等。

公開資料顯示，華創(chuàng)證券是貴州本土券商，而貴州茅臺是貴州市值最大的上市公司。

據(jù)悉，新希望系2016年通過重組入主華創(chuàng)證券，但后續(xù)股權(quán)被稀釋。目前華創(chuàng)證券由華創(chuàng)云信（600155.SH）100%持股。華創(chuàng)云信無實際控制人，由貴州國資系、新希望系、管理層及員工持股平臺、杉杉系等共同持股。