實(shí)控人家族的密集減持，讓市場(chǎng)對(duì)歡樂(lè)家的未來(lái)發(fā)展擔(dān)憂(yōu)，目前其業(yè)績(jī)已出現(xiàn)“斷崖式”下滑。

近日，“A股椰汁第一股”歡樂(lè)家（300997.SZ）發(fā)布公告，公司實(shí)控人、董事長(zhǎng)李興通過(guò)詢(xún)價(jià)轉(zhuǎn)讓?zhuān)?7.34元/股的價(jià)格減持1093.68萬(wàn)股股份，受讓方為17家機(jī)構(gòu)投資者。通過(guò)此次交易，李興完成“套現(xiàn)”約1.9億元，所持股份均是公司上市前所獲得。

這并非李興及其一致行動(dòng)人首次減持。

同花順iFinD顯示，2025年7月以來(lái)李興已連續(xù)三次減持公司股份，累計(jì)套現(xiàn)約4億元；去年年底，其妻子朱文湛還以19.43元的價(jià)格減持330.92萬(wàn)股，金額0.64億元，幾次減持原因均為“自身資金需求”。

水芙蓉 制表

實(shí)控人家族密集減持的動(dòng)作，讓市場(chǎng)對(duì)歡樂(lè)家的未來(lái)發(fā)展擔(dān)憂(yōu)，目前其業(yè)績(jī)已出現(xiàn)“斷崖式”下滑。

根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤(rùn)為3500萬(wàn)元至5000萬(wàn)元，同比下降66.07%至76.25%。與以往業(yè)績(jī)對(duì)比，這將是其近8年來(lái)表現(xiàn)最差的一份年報(bào)，且已經(jīng)連續(xù)兩年利潤(rùn)“腰斬”。

作為“A股椰汁第一股”，歡樂(lè)家的核心產(chǎn)品是椰子汁、水果罐頭，前者約貢獻(xiàn)總營(yíng)收的60%，公司指出，去年下滑原因之一是受消費(fèi)環(huán)境承壓、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈等因素影響，產(chǎn)品銷(xiāo)售出現(xiàn)一定程度的下降。

事實(shí)上，據(jù)多家調(diào)研機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，2025年國(guó)內(nèi)椰汁市場(chǎng)規(guī)模約160億元，有雙位數(shù)的增長(zhǎng)，優(yōu)于飲料行業(yè)大多數(shù)品類(lèi)。

而歡樂(lè)家“跑輸行業(yè)”的深層原因，主要是自身產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不足以及渠道老化。

過(guò)去，歡樂(lè)家的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手只有椰樹(shù)、特種兵等老牌椰汁品牌，隨著近年椰子水品類(lèi)的走紅，其還需要直面IF等進(jìn)口品牌，乃至盒馬、永輝等渠道商的競(jìng)爭(zhēng)，市場(chǎng)動(dòng)銷(xiāo)放緩、銷(xiāo)售承壓顯著。

本來(lái)產(chǎn)品就不好賣(mài)，當(dāng)市場(chǎng)上其他椰子水品牌打出1L/9.9元的低價(jià)策略時(shí)，歡樂(lè)家還選擇逆勢(shì)漲價(jià)。

去年中旬，歡樂(lè)家宣布對(duì)部分產(chǎn)品的出廠(chǎng)價(jià)上漲1%–8%，來(lái)分?jǐn)傇牧弦硬少?gòu)成本的上漲。漲價(jià)的市場(chǎng)反饋來(lái)的很快，第三季度公司營(yíng)收2.94億元，同比下滑超25%，創(chuàng)單季最大下滑幅度。

更大的問(wèn)題在于渠道。

過(guò)去，歡樂(lè)家通過(guò)讓利經(jīng)銷(xiāo)商獲得了極高的線(xiàn)下鋪貨率，尤其是餐飲和婚宴渠道，但近年社區(qū)零售、量販零食店等新興渠道崛起，公司選擇對(duì)老經(jīng)銷(xiāo)商下調(diào)返利、收緊費(fèi)用，將更多資源押注于新渠道。

政策調(diào)整讓很多經(jīng)銷(xiāo)商頂不住壓力選擇離開(kāi)，也影響了盈利能力。

根據(jù)財(cái)報(bào)，去年上半年歡樂(lè)家凈流失了511家經(jīng)銷(xiāo)商（從2236家降至1725家），經(jīng)銷(xiāo)收入同比下滑近三成。

歡樂(lè)家表示，目前布局的零食專(zhuān)營(yíng)連鎖渠道、椰子類(lèi)原料初加工（椰漿）銷(xiāo)售業(yè)務(wù)已初具成效，但該渠道和業(yè)務(wù)整體毛利率較低，尚未實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，對(duì)利潤(rùn)造成影響。