財聯(lián)社3月30日訊（編輯 瀟湘）隨著美伊沖突步入第五周，全球金融市場正開始顯現(xiàn)出愈發(fā)緊張的壓力跡象。

對原油價格上漲可能引發(fā)通脹的擔(dān)憂，加之美國國債拍賣的一系列疲軟表現(xiàn)，在上周進(jìn)一步加劇了美債的拋售；與此同時，股票、貴金屬和比特幣則繼續(xù)陷入苦戰(zhàn)。這使得投資者除了持有現(xiàn)金以外，幾乎沒有其他有吸引力的選擇來幫助其投資組合度過這場最新的風(fēng)暴。

行情數(shù)據(jù)顯示，持有傳統(tǒng)60/40投資組合(60%股票和40%債券)的iShares Core 60/40平衡配置ETF，自2月底沖突爆發(fā)以來已下跌了6.3%。與此同時，截至上周五收盤，10年期美債收益率再度上漲4.9個基點(diǎn)，至4.439%。這意味著一個月內(nèi)漲幅約為50個基點(diǎn)，而債券收益率與價格呈反向變動，通常僅會出現(xiàn)小幅波動。

此次跨市場的劇烈波動，發(fā)生在一種絕非尋常的背景下。衡量美國國債預(yù)期波動率的指標(biāo)——美銀MOVE指數(shù)近期已飆升至去年4月以來的最高水平——當(dāng)時美債市場的動蕩曾迫使美國總統(tǒng)特朗普緊急推后了其“解放日”關(guān)稅措施。

而眼下，人們的核心擔(dān)憂在于油價將長期維持在三位數(shù)區(qū)間。

作為全球基準(zhǔn)的布倫特原油，其最活躍的6月期貨合約上周五收于每桶105.32美元，漲幅3.4%。據(jù)道瓊斯市場數(shù)據(jù)，雖然這僅是自3月20日以來的最高收盤價，但近月合約——5月布倫特原油期貨收于每桶112.57美元，已創(chuàng)下自2022年7月以來近月合約的最高收盤價。

投資者“拋售一切”

在過往行情歷史上，股票、債券和貴金屬同步下跌實屬罕見。但Janney Montgomery Scott首席固定收益策略師Guy LeBas表示，當(dāng)前現(xiàn)象有一個相對簡單的解釋——在石油危機(jī)期間，投資者需要變賣一切可變賣的資產(chǎn)來籌集資金。

“當(dāng)所有人都爭相購買美元時，往往會引發(fā)市場混亂，”LeBas指出，“能源進(jìn)口國需要美元來競購稀缺且昂貴的能源資源。在某種程度上，他們正在出售資產(chǎn)以籌集美元來購買這些資源?！?/p>

事實上，隨著投資者面臨伊朗沖突及其供應(yīng)鏈中斷可能長期持續(xù)的局面，全球市場在3月份承受的壓力正日益加劇。同時，世界各地的買家已開始面臨著石油、天然氣、化肥及其他必需品供應(yīng)中斷的風(fēng)險。

在原油及其他大宗商品價格飆升之際，由于投資者爭相籌集資金以支付相關(guān)費(fèi)用，外匯市場上美元隨之走強(qiáng)。全球大多數(shù)大宗商品均以美元計價。據(jù)FactSet數(shù)據(jù)顯示，衡量美元對一籃子貨幣價值的ICE美元指數(shù)本月迄今已上漲了2.6%，有望創(chuàng)下自7月以來的最大月度漲幅。

目前，上述恐慌可能仍不會輕易散去?？梢钥吹?，美股面臨的拋售壓力在上周五收盤前進(jìn)一步加劇，標(biāo)普500指數(shù)和其他主要股指均錄得連續(xù)第五周下跌。對于標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克100指數(shù)來說，這是自2022年5月以來最長的連跌紀(jì)錄。而在本周開盤后，日韓股市進(jìn)一步暴跌，開盤不到十分鐘跌幅就雙雙超過了5%……

即使特朗普上周四晚間宣布將針對伊朗能源基礎(chǔ)設(shè)施的打擊最后通牒期限延長，也未能安撫投資者情緒。相反，關(guān)于以色列升級襲擊以及也門胡塞武裝加入沖突的頭條新聞，不斷加劇著市場的恐慌情緒。

芝加哥期權(quán)交易所波動率指數(shù)——即俗稱華爾街“恐慌指數(shù)”的VIX指數(shù)，上周收于30以上——這一水平通常與恐慌情緒相關(guān)。該指數(shù)基于期權(quán)市場的交易活動，反映了投資者對未來一個月左右標(biāo)普500指數(shù)波動幅度的預(yù)期。

與此同時，盡管貴金屬價格在周五出現(xiàn)反彈，但過去一個月來已大幅回落。據(jù)CoinDesk數(shù)據(jù)顯示，比特幣在沖突初期曾一度上漲，但近期也已轉(zhuǎn)為下跌。

真的“無處可躲”？

根據(jù)野村證券跨資產(chǎn)策略師Charlie McElligott的說法，隨著隱含波動率激增，那些在過去幾年穩(wěn)步積累資產(chǎn)的對沖基金和主權(quán)財富基金等資深投資者已開始拋售持倉。

資深投資組合經(jīng)理George Cipolloni表示：“本月人們真的無處可躲——你不能投向股票，也不能投向債券，就連信用利差也開始擴(kuò)大。”

他補(bǔ)充道，“雖然部分能源和化工企業(yè)的股價表現(xiàn)良好，但這并不構(gòu)成投資者投資組合的主體?！?/p>

“伊朗局勢讓整個世界都顛倒了，”Cipolloni指出，“如果這場能源危機(jī)持續(xù)較長時間，那么我們將開始看到一些非常糟糕的后果。”

McElligott表示，與去年4月關(guān)稅恐慌期間投資者感受到的突然沖擊不同，交易員們最近一直在努力應(yīng)對“逐漸意識到?jīng)]有‘TACO’退路”這一現(xiàn)實——“TACO”意為“特朗普總是臨陣退縮”，該詞是在一年前特朗普關(guān)稅政策大轉(zhuǎn)向后出現(xiàn)的。

但過去兩周，市場逐漸意識到，哪怕特朗普“愿意退縮”，全球能源供應(yīng)遭受的破壞不會很快得到扭轉(zhuǎn)。這主要?dú)w因于伊朗對該地區(qū)能源基礎(chǔ)設(shè)施的襲擊。

McElligott還表示，市場另一大擔(dān)憂是美聯(lián)儲將被迫在能源供應(yīng)沖擊中加息。這可能會在一段時間內(nèi)繼續(xù)壓低資產(chǎn)價格，因為股市的已實現(xiàn)波動率(即股票每日波動的實際幅度)已開始上升。

花旗集團(tuán)美國證券策略主管Scott Chronert則指出，在這個新聞傳播速度如光速的時代，伊朗沖突卻讓投資者陷入了一種令人不安的不確定性之中。由于對當(dāng)?shù)鼐謩莸牧私庥邢?，華爾街正處于“信息真空”之中。

“關(guān)于伊朗沖突，面對相互矛盾的報道，交易變得十分困難，”Chronert表示。這導(dǎo)致部分交易員采取極短期的投機(jī)操作，但市場卻“缺乏真正的信心”。