2026年2月25日，多家半導(dǎo)體公司發(fā)布了去年的全年業(yè)績(jī)，這個(gè)結(jié)果讓人看得清楚，有五家公司利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，另外兩家公司卻出現(xiàn)虧損，這跟運(yùn)氣沒(méi)有關(guān)系，而是路線選擇的問(wèn)題，誰(shuí)選對(duì)了方向，誰(shuí)走錯(cuò)了路，一眼就能看出來(lái)。

海光信息排在第一位，營(yíng)收有144億，賺了25億，他們做的DCU和CPU產(chǎn)品，現(xiàn)在智算中心和政府項(xiàng)目都在使用，以前大家覺(jué)得國(guó)產(chǎn)芯片不太好用，現(xiàn)在慢慢開(kāi)始愿意用了，他們的產(chǎn)品不光賣(mài)硬件，還配套提供生態(tài)服務(wù)，客戶用起來(lái)順手，復(fù)購(gòu)率就上去了，這顯示出一個(gè)道理：光有技術(shù)還不夠，得讓人愿意去用、能夠用得起、并且習(xí)慣去用。

華峰測(cè)控的測(cè)試設(shè)備訂單增長(zhǎng)很快，高毛利產(chǎn)品占了六成以上，封測(cè)廠去年開(kāi)始擴(kuò)產(chǎn)，設(shè)備需求回升，它處在關(guān)鍵環(huán)節(jié)，價(jià)格保持穩(wěn)定，神工股份生產(chǎn)硅材料，大直徑產(chǎn)品出口到國(guó)外，國(guó)內(nèi)刻蝕設(shè)備廠也在采購(gòu)，產(chǎn)能已經(jīng)用滿，南亞新材靠高頻高速覆銅板專供AI服務(wù)器，賣(mài)價(jià)高了，毛利率跟著上升，芯動(dòng)聯(lián)科做MEMS傳感器，用于低空飛行器和自動(dòng)駕駛汽車，輕資產(chǎn)模式運(yùn)轉(zhuǎn)快，36%的利潤(rùn)增速超過(guò)29%的營(yíng)收增速，這說(shuō)明它不是靠增加人力或材料投入，而是通過(guò)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)的。

另一邊，盛科通信的收入只增長(zhǎng)6%，達(dá)到11.5億元，卻虧損1.5億元，公司在開(kāi)發(fā)新一代以太網(wǎng)交換芯片，每次流片花費(fèi)幾千萬(wàn)，IP授權(quán)費(fèi)用也高，研發(fā)支出占營(yíng)收比例接近警戒線，公司沒(méi)有放棄，是在為未來(lái)做投入，只是財(cái)務(wù)上難以承受，安凱微的情況更困難，收入僅增長(zhǎng)2%，至5.4億元，虧損1.4億元，物聯(lián)網(wǎng)芯片市場(chǎng)打價(jià)格戰(zhàn)，導(dǎo)致毛利率下降，同時(shí)推進(jìn)多個(gè)SoC項(xiàng)目流片，研發(fā)成本高昂，加上美元升值帶來(lái)匯兌損失，以及資產(chǎn)減值影響，三重壓力下，公司從盈利轉(zhuǎn)為虧損。

你看那些賺到錢(qián)的公司，都有幾個(gè)共同點(diǎn)，高毛利產(chǎn)品的占比在增加，工廠的生產(chǎn)線全開(kāi)動(dòng)起來(lái)，客戶關(guān)系也越來(lái)越穩(wěn)定，而虧錢(qián)的公司呢，往往是因?yàn)榧夹g(shù)還沒(méi)轉(zhuǎn)化成收入，資金就先花完了，盛科和安凱微這兩家不是技術(shù)不行，是它們投的領(lǐng)域還沒(méi)到收獲的時(shí)候，現(xiàn)在這個(gè)行業(yè)不看誰(shuí)喊得響，就看誰(shuí)能真的交貨、能收到款、能堅(jiān)持活下來(lái)。

過(guò)去搞國(guó)產(chǎn)替代，只要做得出來(lái)就行，現(xiàn)在得考慮清楚在哪里做、具體怎么做、東西要賣(mài)給誰(shuí)，那些利潤(rùn)薄、光靠燒錢(qián)、客戶說(shuō)換就換的小設(shè)計(jì)公司，日子越來(lái)越難過(guò)了，真正能站穩(wěn)的，是那些在AI服務(wù)器、智能駕駛這些明確領(lǐng)域里，把技術(shù)、產(chǎn)品和客戶連成一個(gè)完整鏈條的企業(yè)，有人能笑到最后，有人半路就被淘汰，其實(shí)結(jié)局早就定下了。

我倒覺(jué)得，半導(dǎo)體這一行從來(lái)不是比誰(shuí)跑得快，而是看誰(shuí)能熬得住、愿意改、接得上，現(xiàn)在財(cái)報(bào)一出來(lái)，大家是在認(rèn)真做事，還是只靠畫(huà)餅，一下子就能看得清楚。