就在廈門恒坤新材科創(chuàng)板IPO注冊生效的前后腳，又有一家來自廈門的半導(dǎo)體公司即將迎來上市大考。

格隆匯獲悉，上交所上市委定于9月19日召開2025年第37次審議會議，將審議廈門優(yōu)迅芯片股份有限公司（簡稱“優(yōu)迅芯片”）科創(chuàng)板IPO的首發(fā)事項，由中信證券擔(dān)任保薦人。

優(yōu)迅芯片專注于光通信電芯片領(lǐng)域，行業(yè)未來將受益于AI數(shù)據(jù)中心的建設(shè)，具備一定的想象空間。

不過，公司2023年受半導(dǎo)體周期影響，業(yè)績有所下降，且最近幾年毛利率也連續(xù)下滑。

01

實控人經(jīng)歷過兩次變更，目前福建父子為實際控制人

優(yōu)迅芯片于2003年2月成立，2024年5月改制為股份有限公司，總部位于廈門市軟件園。

優(yōu)迅芯片的發(fā)展并非一帆風(fēng)順，其實控人經(jīng)歷過兩次變更，期間甚至發(fā)生過訴訟糾紛。

2003年2月至2013年1月，公司的實控人為Ping Xu。不過，2007年之后，因公司技術(shù)及產(chǎn)品開發(fā)、盈利情況不及預(yù)期，時任總經(jīng)理Ping Xu與公司股東、經(jīng)營層之間出現(xiàn)經(jīng)營理念分歧。

2009年3月，公司董事會決議同意實行董事長（柯炳粦）負(fù)責(zé)制，全權(quán)負(fù)責(zé)公司的經(jīng)營管理，并同意大幅調(diào)低Ping Xu月度基本工資。

隨著分歧進一步加大，Ping Xu開始成立其他企業(yè)進行經(jīng)營，公司認(rèn)為該行為侵害了公司的商業(yè)秘密，對Ping Xu等被告提起知識產(chǎn)權(quán)訴訟并勝訴。

2013年，Ping Xu事實上不再擔(dān)任公司總經(jīng)理。優(yōu)迅芯片也因此在2013年1月至2022年11月期間進入無控股股東、無實控人狀態(tài)。

直至2022年11月，柯炳粦、柯騰隆父子才通過《確認(rèn)函》成為新任實控人。

本次發(fā)行前，柯炳粦、柯騰隆合計控制公司27.13%表決權(quán)，為公司的實際控制人。

但是，公司股權(quán)較為分散，單一股東所持表決權(quán)均未超過30%。因此，公司認(rèn)定無控股股東。

柯炳粦的經(jīng)歷頗為傳奇，他1955年9月出生，本科學(xué)歷，目前在公司任董事長。創(chuàng)業(yè)之前他曾在廈門大學(xué)法律系任教，還擔(dān)任過黨總支副書記、校黨委宣傳部副部長，并兼職律師。

然而，柯炳粦在這一光鮮的崗位上只待了幾年，便在90年代初投身商海，并在多家貿(mào)易公司任職，后于2003年聯(lián)合創(chuàng)辦了優(yōu)迅芯片的前身——廈門科芯微。

柯炳粦的兒子柯騰隆1987年9月出生，本科學(xué)歷，在讀EMBA，在讀博士。他曾在澳大利亞PCIA投資管理公司、廈門乃爾電子有限公司從事銷售相關(guān)的工作；他目前任優(yōu)迅芯片董事、總經(jīng)理。

優(yōu)迅芯片其他的機構(gòu)股東還包括圣邦股份（300661.SZ）、遠致創(chuàng)投、省電產(chǎn)投系基金、蔡春生及一方建設(shè)、陳涵霖、萍妮茹投資、龍駒投資系基金、中移基金（中國移動）等。

02

專注于光通信電芯片領(lǐng)域，新易盛是客戶

優(yōu)迅芯片專注于光通信前端收發(fā)電芯片的研發(fā)、設(shè)計與銷售，在Fabless模式下，公司僅從事芯片的研發(fā)、設(shè)計與銷售，自身不從事生產(chǎn)活動。

光通信電芯片承擔(dān)著對光通信電信號進行放大、驅(qū)動、重定時以及處理復(fù)雜數(shù)字信號的重要任務(wù)，扮演著“神經(jīng)中樞”的角色，是光模組的關(guān)鍵元器件。

從光通信產(chǎn)業(yè)鏈來看，上游主要是核心光電元件，中游主要是光模塊和光模組，下游則是電信、數(shù)據(jù)中心、終端側(cè)等應(yīng)用領(lǐng)域。

優(yōu)迅芯片的產(chǎn)品光通信電芯片位于產(chǎn)業(yè)鏈上游。

光通信電芯片在光通信產(chǎn)業(yè)鏈中的位置，來源：招股書

具體而言，優(yōu)迅芯片的主要產(chǎn)品包括激光驅(qū)動器芯片（LDD）、跨阻放大器芯片（TIA）、限幅放大器芯片（LA）、光通信收發(fā)合一芯片等。

當(dāng)前，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以10Gbps及以下產(chǎn)品為主，25Gbps及以上速率產(chǎn)品仍處于逐步滲透及拓展階段。

光通信電芯片在光模塊中的構(gòu)成，來源：招股書

優(yōu)迅芯片的產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于光模組（包括光收發(fā)組件、光模塊和光終端）中，應(yīng)用場景涵蓋接入網(wǎng)、4G/5G/5G-A無線網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心、城域網(wǎng)和骨干網(wǎng)等領(lǐng)域。

招股書稱，公司與前十大光模塊廠商、通信設(shè)備廠商建立了良好的合作關(guān)系，報告期內(nèi)前十大光模塊廠商、通信設(shè)備廠商（剔除重復(fù)項后）相關(guān)收入金額占公司的收入比重超過了60%。

不過，招股書中并未直接列出前五大客戶的名單，發(fā)哥觀察到，新易盛、長飛光纖集團、武漢華工正源等均是公司的客戶。

2022年至2024年，前十大光模塊廠商具體情況，來源：招股書

03

2023年收入下降，毛利率持續(xù)下滑

受下游需求波動的影響，優(yōu)迅芯片近幾年的業(yè)績也有所波動。

2022年、2023年、2024年、2025年1-6月（報告期），公司的營業(yè)收入分別為3.39億元、3.13億元、4.11億元、2.38億元，扣非后的凈利潤分別為9573.14萬元、5491.41萬元、6857.10萬元、4168.69萬元。

關(guān)鍵財務(wù)數(shù)據(jù)，來源：招股書

按業(yè)務(wù)線來劃分，優(yōu)迅芯片的收入主要來自于光通信收發(fā)合一芯片、跨阻放大器芯片、限幅放大器芯片、激光驅(qū)動器芯片等產(chǎn)品的銷售。

其中，近幾年光通信收發(fā)合一芯片的收入占比超過了80%，是公司收入的主要來源之一。

2023年，光通信收發(fā)合一芯片收入較上年下降2003.72萬元，導(dǎo)致公司當(dāng)年的總收入下滑。

部分原因在于公司受到了半導(dǎo)體周期的影響。2022年前三季度，受芯片供應(yīng)短缺影響，該類產(chǎn)品的平均銷售單價略高。

2022年第四季度以來，芯片供應(yīng)緊張情況較上年有所緩解，同時行業(yè)轉(zhuǎn)向收縮狀態(tài)，加上部分產(chǎn)品價格競爭日益激烈，使得2023年平均銷售單價略有降低。

按業(yè)務(wù)線劃分的收入占比，來源：招股書

報告期內(nèi)，優(yōu)迅芯片主營業(yè)務(wù)的毛利率分別為55.26%、49.14%、46.75%、43.48%，呈現(xiàn)下降趨勢。

優(yōu)迅芯片的毛利率連續(xù)下降，主要原因在于，光通信芯片售價降低及成本上升。

其部分產(chǎn)品售價下降是受行業(yè)波動、需求變化及競爭加劇等因素影響；而成本上升則因晶圓漲價及美元匯率等影響。此外，公司為維護客戶關(guān)系也有主動讓利。

橫向?qū)Ρ榷�，目前A股尚無以公司相同產(chǎn)品為主營業(yè)務(wù)的上市公司，同行業(yè)上市公司毛利率存在一定的差異。

毛利率對比，來源：招股書

報告期內(nèi)，優(yōu)迅芯片的研發(fā)費用率分別為21.14%、21.09%、19.10%、15.81%，整體低于同行業(yè)上市公司平均值。

值得注意的是，公司也面臨應(yīng)收賬款較高的壓力。報告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面余額分別為6453.06萬元、1.34億元、1.15億元、1.29億元，占營業(yè)收入的比例分別為19.03%、42.67%、27.93%、54.25%。

04

優(yōu)迅芯片在10Gbps及以下速率產(chǎn)品細分領(lǐng)域市場占有率約28%

光通信技術(shù)利用光波作為信息的載體，通過光纖這種媒介進行信息傳輸，能夠提供高速的數(shù)據(jù)傳輸、巨大的數(shù)據(jù)容量、超長距離的傳輸能力、極低的信號損耗，優(yōu)勢顯著。

如今，光纖傳輸正在逐步取代傳統(tǒng)的電纜傳輸，成為全球信息網(wǎng)絡(luò)的主導(dǎo)傳輸方式。

得益于人工智能、數(shù)據(jù)中心和5G通信的快速發(fā)展，光通信電芯片的銷售額隨之不斷擴大。根據(jù)不同應(yīng)用場景，電芯片行業(yè)市場空間測算如下：

在電信側(cè)應(yīng)用場景，主要包括骨干網(wǎng)、城域網(wǎng)、無線接入和固網(wǎng)接入等。2024年，全球電信側(cè)光通信電芯片市場規(guī)模為18.5億美元。

在數(shù)據(jù)中心側(cè)場景，以云計算應(yīng)用、AI智算中心應(yīng)用和園區(qū)/企業(yè)網(wǎng)為代表，這些場景主要使用數(shù)據(jù)通信光模塊。

2024年，全球數(shù)據(jù)中心側(cè)光通信電芯片市場規(guī)模為20.9億美元；預(yù)計到2029年底，全球數(shù)據(jù)中心側(cè)光通信電芯片市場規(guī)模將達60.2億美元，復(fù)合年增長率為23.60%。

光通信在數(shù)據(jù)中心市場主要應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心內(nèi)服務(wù)器與交換機、交換機與交換機之間以及不同的數(shù)據(jù)中心之間的互聯(lián)。

全球數(shù)據(jù)中心側(cè)光通信電芯片市場規(guī)模，來源：招股書

在端側(cè)應(yīng)用方面，汽車光電子、激光雷達、自動駕駛、具身智能等市場在近年成為光通信技術(shù)應(yīng)用的巨大新興機會，2024年車載激光雷達市場規(guī)模為8.61億美元。

根據(jù)ICC數(shù)據(jù)，2024年度，優(yōu)迅芯片在10Gbps及以下速率產(chǎn)品細分領(lǐng)域市場占有率位居中國第一，世界第二。行業(yè)內(nèi)其他主要參與者還包括Macom、Semtech、億芯源、嘉納海威等。

10Gbps及以下電芯片市場全球競爭格局情況，來源：招股書

而在25G速率以上的市場，我國光通信電芯片自給率極低，下游廠商高度依賴境外進口。根據(jù)ICC數(shù)據(jù)，按收入價值統(tǒng)計，在25G速率及以上的光通信電芯片領(lǐng)域，中國廠商僅占全球市場7%。

總體而言，優(yōu)迅芯片所處的光通信電芯片領(lǐng)域未來將受益于AI數(shù)據(jù)中心的建設(shè)，行業(yè)具備一定的想象空間。

不過，公司2023年受半導(dǎo)體周期影響，業(yè)績有所下降，且最近幾年毛利率也連續(xù)下滑。未來，公司能否抓住本輪AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)的浪潮，格隆匯將保持關(guān)注。

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